作者丨陳白
編輯丨Rocket

好的科技公司到底有多值錢(qián)？看看英偉達(dá)就知道了。

受益于一季度亮眼的財(cái)報(bào)，最近英偉達(dá)暴漲的速度再一次震驚全球。5月23日，英偉達(dá)市值一天暴漲了2180億美元（約合人民幣1.56萬(wàn)億元），達(dá)到2.56億美元，股價(jià)首次沖破1000美元。

英偉達(dá)的當(dāng)日漲幅創(chuàng)下了華爾街歷史上第二大單日市值增量。而華爾街歷史上第一大單日市值增量也是由英偉達(dá)在今年創(chuàng)下的。

1.56萬(wàn)億人民幣是什么概念？知名金融機(jī)構(gòu)LSEG說(shuō)相當(dāng)于一天漲出一個(gè)Adobe（2165億美元）的市值。但對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，更直觀的對(duì)比是，A股的市值之王茅臺(tái)，最新的市值是2.11萬(wàn)億人民幣。

也就是說(shuō)，英偉達(dá)一天的市值漲幅，基本就快趕上茅臺(tái)的全部市值了。

當(dāng)然有人可能會(huì)說(shuō)，茅臺(tái)是消費(fèi)品公司，和科技公司沒(méi)有可比性。那我們?cè)倭信e一下A股目前拿得出手的科技公司市值：寧德時(shí)代最新市值是8915.98億；比亞迪最新市值是6112.95億。

至于浪跡A股之外的互聯(lián)網(wǎng)公司們，表現(xiàn)要好一點(diǎn)的是騰訊，最新的市值是3.55萬(wàn)億港幣，折合人民幣在3萬(wàn)億出頭。阿里巴巴更直觀一些，在經(jīng)歷了此前的股價(jià)重挫之后，最新市值是1966.37億美元，雖然阿里目前的市值確實(shí)存在被低估之處，但現(xiàn)實(shí)就是，整個(gè)公司的市值，甚至還不如英偉達(dá)的一天漲幅。

不夸張的說(shuō)，現(xiàn)在整個(gè)A股、港股加上中概股，在僅僅只是美股市值第六的英偉達(dá)面前，一個(gè)能打的都沒(méi)有。

01

創(chuàng)業(yè)

黃仁勛時(shí)常掛在嘴邊的一句話(huà)是“我們離倒閉還有不到30天”。

之所以他又如此強(qiáng)烈的危機(jī)感，是因?yàn)橛ミ_(dá)的創(chuàng)業(yè)之路確實(shí)算不上坦途。

受益于AI概念爆發(fā)，英偉達(dá)近兩年來(lái)可以說(shuō)一扭前些年的頹勢(shì)。但誰(shuí)能想到，如今風(fēng)光無(wú)兩的英偉達(dá)，最慘的時(shí)候股價(jià)長(zhǎng)期在1美元左右徘徊，堪稱(chēng)美股的“仙股”。

這些年來(lái)，黃仁勛和他帶領(lǐng)的英偉達(dá)可以說(shuō)也經(jīng)歷了多次過(guò)山車(chē)式的變化。1993年，30歲的黃仁勛和另外兩個(gè)伙伴一起創(chuàng)立了公司，并擔(dān)任CEO。黃仁勛在后來(lái)的演講中曾經(jīng)分享過(guò)當(dāng)年創(chuàng)業(yè)時(shí)的窘迫——

創(chuàng)立公司時(shí)，我清楚地記得當(dāng)時(shí)兜里只有200美金，而市場(chǎng)上當(dāng)時(shí)已經(jīng)有250個(gè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，而且還包括很多大的公司，像IBM、HP、索尼、富士通、東芝等等，還有太陽(yáng)微系統(tǒng)（SUN）以及其他的半導(dǎo)體公司。

當(dāng)時(shí)這位年僅30歲、出生于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)南部的青年怎么也不會(huì)想到，自己即將創(chuàng)立一家歷史上成長(zhǎng)最快的半導(dǎo)體公司。

創(chuàng)立初期的第一款產(chǎn)品NV1就遭遇了重大挫折。雖然這款產(chǎn)品在3D圖形娛樂(lè)行業(yè)開(kāi)初即表現(xiàn)了不拘傳統(tǒng)的風(fēng)格，同時(shí)還集成了聲卡功能，但因性能不具備比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手太多的優(yōu)勢(shì)，而且與系統(tǒng)格式兼容性不夠，NV1銷(xiāo)量極差。

到了1997年英偉達(dá)已經(jīng)危在旦夕，公司從上100人裁員到大概30人，賬面只剩6個(gè)月的運(yùn)營(yíng)資金。

如果不是當(dāng)時(shí)的日本世嘉公司給了一張訂單，或者如果當(dāng)時(shí)的巨頭們?nèi)缤裉斓闹袊?guó)大模型廠商那樣熱衷于打極致價(jià)格戰(zhàn)的話(huà)，英偉達(dá)可能早就已經(jīng)倒在了創(chuàng)業(yè)的第一站。

02

起落

很多人說(shuō)，黃仁勛贏在“時(shí)勢(shì)造英雄”。

事實(shí)證明，在后來(lái)英偉達(dá)遭遇的多次生存危機(jī)中，拯救英偉達(dá)的從來(lái)就沒(méi)有其它要素，只有強(qiáng)悍的技術(shù)研發(fā)能力。

1997年，NVIDIA推出芯片代號(hào)為NV3的AGP 3D加速卡，這一極具鋒芒的“Riva 128”成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上唯一真正具有3D加速能力的2D+3D AGP顯卡。1998年，英偉達(dá)與臺(tái)積電達(dá)成戰(zhàn)略合作，將其顯卡交付臺(tái)積電生產(chǎn)。雙方合作的第二年，英偉達(dá)提出了GPU概念。這一處理器后來(lái)被整個(gè)電腦和游戲行業(yè)所采用。

隨著英偉達(dá)的GPU備受市場(chǎng)追捧，為其代工的臺(tái)積電也快速成長(zhǎng)，當(dāng)然，這就是另外一個(gè)故事了。

后來(lái)到了2000年之后，英偉達(dá)還遭遇過(guò)一次生存危機(jī)——與微軟的Xbox的合作失敗。

當(dāng)年，微軟準(zhǔn)備推出Xbox，大舉進(jìn)軍游戲機(jī)市場(chǎng)，而顯示芯片的好壞直接決定著游戲效果。鑒于與英偉達(dá)長(zhǎng)期的合作關(guān)系，微軟很快宣布Xbox將采用英偉達(dá)的顯示芯片，并直接支付了2億美元定金，總合同金額達(dá)到5億美元，當(dāng)時(shí)英偉達(dá)全年的銷(xiāo)售額也不過(guò)5億美元。

沒(méi)想到，2002年1月微軟Xbox正式上市后并不如預(yù)期中受歡迎。微軟選擇價(jià)格戰(zhàn)、調(diào)低Xbox的價(jià)格。由此，微軟希望英偉達(dá)也能調(diào)低顯卡的價(jià)格，結(jié)果遭到了黃仁勛的拒絕，微軟一怒之下把英偉達(dá)踢出了局。

此后，英偉達(dá)在競(jìng)爭(zhēng)中節(jié)節(jié)敗退，在2002年股價(jià)一路下滑，從每股70美元下滑到只有7美元，市值從110億美元縮水到10億美元。

轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在2006年。當(dāng)年英偉達(dá)推出了統(tǒng)一計(jì)算架構(gòu)CUDA，這一架構(gòu)的出現(xiàn)，意味著一個(gè)計(jì)算機(jī)專(zhuān)業(yè)的大學(xué)生稍加培訓(xùn)，就可以為GPU編程。吳恩達(dá)曾評(píng)價(jià)說(shuō)，“在CUDA出現(xiàn)之前，全球能用GPU編程的人數(shù)極少（據(jù)說(shuō)不超過(guò)百人），而CUDA的出現(xiàn)使得使用GPU變得輕松”。

更大的風(fēng)口是2015-2016年。彼時(shí)元宇宙、AI浪潮來(lái)襲。特別是區(qū)塊鏈和比特幣概念的爆火，在挖礦機(jī)械催生的需求下，市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)GPU的需求迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，GPU處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。

進(jìn)入2018年，隨著第一輪AI泡沫破滅，半導(dǎo)體行業(yè)周期轉(zhuǎn)為下行，比特幣退潮、AI 相關(guān)應(yīng)用預(yù)期大打折扣等利空因素導(dǎo)致英偉達(dá)股價(jià)市值腰斬，單季度收入也出現(xiàn) 20%以上同比下滑，公司遭遇上市后第二次重大挫折。

如今，隨著生成式AI概念帶動(dòng)人工智能第二次爆火，英偉達(dá)成為了最大的受益者。黃仁勛迎來(lái)了屬于英偉達(dá)的真正的大時(shí)代。

03

對(duì)比

但遺憾的是，英偉達(dá)的傳奇，我們幾乎很難復(fù)制。

正如以上所說(shuō)的那樣，首先在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司面臨的壓力就不是英偉達(dá)可以想象的，話(huà)到了此處，已經(jīng)無(wú)法過(guò)多展開(kāi)。但對(duì)于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)生存發(fā)展環(huán)境有研究的人，都能深刻體會(huì)其中的不易。

而如果換一個(gè)視角來(lái)看，即便是A股市值排名前五的那些巨頭們，想要復(fù)制英偉達(dá)的成功，概率也幾乎為零。

茅臺(tái)這兩年在組織人事上經(jīng)歷了很大的變化，六年四次換帥，換在哪家公司市值都會(huì)受到影響。

但茅臺(tái)畢竟是茅臺(tái)，今年5月，茅臺(tái)還是收復(fù)了A股市值之王的位置，在此之前幾個(gè)月時(shí)間里，這個(gè)位置屬于中國(guó)移動(dòng)。排在后面的，是宇宙第一大行。

英偉達(dá)成功的關(guān)鍵要素是什么？表面上看可能是時(shí)代的風(fēng)口造就，趕上了人工智能技術(shù)的大爆炸；深一層次，可以理解為是英偉達(dá)持之以恒的投入研發(fā)、堅(jiān)持創(chuàng)新，幫助英偉達(dá)度過(guò)了幾次生存危機(jī)。

但在這一切的底層，我們不能不承認(rèn)，英偉達(dá)真正成功的根源，還是黃仁勛的企業(yè)家精神。能成大事的人往往都不走尋常路，黃仁勛也是如此。僅僅從市值角度來(lái)看，一般人就難以承受這樣的波動(dòng)。

回看英偉達(dá)的發(fā)展，如果從股價(jià)角度來(lái)看，可謂是跌宕起伏、要多刺激就有多刺激：

兩年漲15倍，然后一年跌90%；

三年漲12倍，然后一年跌85%；

兩年漲7倍，然后三個(gè)月跌58%；

一年半漲3倍，然后1年跌70%；

現(xiàn)在，一年不到又大漲了4倍。

沒(méi)黃仁勛的英偉達(dá)，就像失去喬布斯的蘋(píng)果、沒(méi)有馬斯克的特斯拉一樣。

只是，如果老黃一直盯著股價(jià)，上峰還每日懸著一并達(dá)摩克利斯之劍，甚至還可能被要求進(jìn)行市值管理，那無(wú)論有多少個(gè)平行宇宙，也不可能打造得出現(xiàn)在的英偉達(dá)。