被動(dòng)投資由于有著透明度高、成本低、可交易性強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，這幾年越來(lái)越深入人心，指數(shù)基金也受到越來(lái)越多投資者的追捧。其中，權(quán)益指數(shù)基金已經(jīng)為大眾所熟知了，但對(duì)債券指數(shù)基金而言，不少人卻感到很陌生。今天，咱們就來(lái)全面了解一下這類基金的投資特點(diǎn)吧。

　　什么是債券指數(shù)基金？

　　債券指數(shù)基金本質(zhì)上也是指數(shù)基金，只不過(guò)，它是以特定的債券指數(shù)作為投資對(duì)象。

　　我們可以從基金的名稱中了解它的基本信息。一般來(lái)說(shuō)，一只債券指數(shù)基金的名稱由四部分組成：基金管理人+指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)+所投債券的剩余期限+所投債券的類型。

　　舉個(gè)例子，有某只基金名為“XXX中債7-10年國(guó)開(kāi)債指數(shù)基金”，那么，“XXX”就是發(fā)行這只產(chǎn)品的基金公司；“中債”是指數(shù)發(fā)布機(jī)構(gòu)，其全稱是中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司；“7-10年”的意思是指數(shù)選擇的債券還有6.5至10年（包含6.5年和10年）才到期；“國(guó)開(kāi)債”則是指投資的是由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的債券，屬于利率債。

　　這里也跟大家講講債券指數(shù)基金都有哪些分類。要解決這個(gè)問(wèn)題，我們首先要看下債券的分類。從發(fā)行主體的角度來(lái)看，債券主要可以分為以下4類。

　　1.利率債：主要指國(guó)債、地方政府債券、政策性銀行（國(guó)開(kāi)行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)發(fā)行）發(fā)行的債券等品種。這類債券一般有國(guó)家信用作為背書，信用等級(jí)很高，其價(jià)格主要受到市場(chǎng)利率變化的影響。

　　2.信用債：主要指由企業(yè)或者公司發(fā)行的債券。這類債券的價(jià)格除了會(huì)受到市場(chǎng)利率變化的影響外，還會(huì)受到發(fā)行人信用等級(jí)的影響。

　　3.同業(yè)存單：是指由商業(yè)銀行發(fā)行的、可以在全國(guó)銀行間市場(chǎng)流通和交易的存款憑證。由于同業(yè)存單在銀行間市場(chǎng)流通，個(gè)人投資者一般是很難直接買到的，但我們可以通過(guò)指數(shù)基金的方式間接投資，現(xiàn)在市面上也有不少跟蹤“中證同業(yè)存單AAA指數(shù)”的基金供人選擇。

　　4.可轉(zhuǎn)債：是指由上市公司發(fā)行的、在一定條件下可以轉(zhuǎn)換為股票的債券?？赊D(zhuǎn)債因有能轉(zhuǎn)股的特性，波動(dòng)一般會(huì)比其他債券更大，甚至和股票的波動(dòng)情況相似。

　　回到債券指數(shù)基金上，從細(xì)分類別看，目前市場(chǎng)相關(guān)產(chǎn)品中，主要以利率債指數(shù)基金為主，占比超64%，排名第二的是同業(yè)存單指數(shù)基金，占比超20%。大家也可以看看下方圖表，了解市場(chǎng)上各類債券指數(shù)基金的規(guī)模情況。

　　圖1：不同類型債券指數(shù)基金規(guī)模（億元）

　　數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券基金研究中心、Wind，截至2023年12月31日

　　債券指數(shù)基金有何優(yōu)勢(shì)？

　　有小伙伴好奇，我們?yōu)槭裁匆P(guān)注債券指數(shù)基金，它和主動(dòng)管理型債基相比有什么優(yōu)勢(shì)？下面給大家總結(jié)了3點(diǎn)。

　　1.風(fēng)格更鮮明

　　一般來(lái)說(shuō)，無(wú)論是利率債指數(shù)還是信用債指數(shù)，它們的成份券基本都有比較強(qiáng)的代表性，指數(shù)久期也相對(duì)固定。因此，債券指數(shù)基金的風(fēng)格比較鮮明，工具化屬性明顯。我們?cè)谑煜ち怂拿?guī)則后，一眼就能看出它投的是什么債券，久期是多久，風(fēng)險(xiǎn)大概有多高（債券久期越長(zhǎng)，價(jià)格波動(dòng)越大，反之亦然）。

　　2.成本較低

　　根據(jù)國(guó)聯(lián)證券統(tǒng)計(jì)，93%的利率債指數(shù)基金管理費(fèi)和托管費(fèi)合計(jì)僅為0.2%，76%的信用債基金費(fèi)率合計(jì)為0.25%。和多數(shù)主動(dòng)管理的利率債基金相比，債券指數(shù)基金的費(fèi)率平均低了0.15%～0.2%。

　　3.品類齊全

　　無(wú)論是想做長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置，想進(jìn)行短期的波段交易，還是想平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益，我們都可以找到適配相應(yīng)需求的債券指數(shù)基金，其品類還是比較豐富的。

　　當(dāng)然，債券指數(shù)基金也并非沒(méi)有缺點(diǎn)。因?yàn)橐魍赌繕?biāo)指數(shù)的成分券，它的投資范圍就比主動(dòng)管理型債基要窄些，另外，對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)性也有所不如。二者各有優(yōu)劣，要如何選擇，得看我們具體的投資需求。

　　債券指數(shù)基金有何風(fēng)險(xiǎn)？

　　在投資風(fēng)險(xiǎn)方面，除了基金產(chǎn)品本身的風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)外，我們還有幾處需要注意的地方。

　　1.基金并非完全復(fù)制指數(shù)

　　對(duì)債券指數(shù)基金而言，由于一些債券的交易不活躍，流動(dòng)性較差，采用權(quán)益指數(shù)基金那樣完全復(fù)制的做法并不現(xiàn)實(shí)。

　　所以，基金經(jīng)理會(huì)選擇“抽樣復(fù)制”的方式，即只買指數(shù)中的一部分債券，只要這些債券的走勢(shì)和指數(shù)總體的走勢(shì)接近即可——這相當(dāng)于會(huì)融入一點(diǎn)主動(dòng)管理的理念。

　　而這也會(huì)導(dǎo)致一個(gè)結(jié)果，就是不同基金公司雖然都有跟蹤同一指數(shù)的基金產(chǎn)品，但業(yè)績(jī)會(huì)有差別。

　　2.大多數(shù)債券指數(shù)無(wú)法查詢實(shí)時(shí)行情

　　在銀行間市場(chǎng)交易的債券是以中債或中證公司提供的“估值技術(shù)”確定公允價(jià)值，而確定估值的信息采集截止時(shí)間為每個(gè)工作日17:00，并于17:30左右進(jìn)行公布。

　　也就是說(shuō)，在基金的交易時(shí)間內(nèi)，決定債券價(jià)值的估值信息還未發(fā)布，我們無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)估債券指數(shù)的漲跌幅。

　　3.對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)要求較高

　　目前，大眾對(duì)債券投資的了解相對(duì)來(lái)說(shuō)還是比較少，再加上債券指數(shù)基金將構(gòu)建策略的選擇權(quán)交給了投資者，需要人們根據(jù)不同的市場(chǎng)環(huán)境調(diào)整對(duì)債券基金的選擇，這對(duì)大部分個(gè)人投資者而言，還是比較有難度的。