作者|kangins

白名單、517政策…

房地產(chǎn)利好政策一個(gè)接一個(gè)，但是當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀卻：

每況愈下！

即有行業(yè)老大哥萬科在年內(nèi)已完成融資近千億的背景下依然逃不過被強(qiáng)制執(zhí)行的命運(yùn)，從而跟萬達(dá)一樣，一邊以史無前例的頻率融資一邊：
賣賣賣！

也有頂奢酒店代表天津麗思卡爾酒店流落到被拍賣，但是：

無人問津的尷尬！

隨著二手房市持續(xù)承壓及法拍房持續(xù)爆表，此次在疫情期間救經(jīng)濟(jì)于水火的規(guī)模經(jīng)營貸將在2024年開始大量到期，而這一規(guī)模將遠(yuǎn)超恒大的負(fù)債規(guī)模：

約10萬億，是恒大2.4萬億負(fù)債的4倍之多！

更有部分市場傳言稱，這個(gè)大雷主要集中在以住房業(yè)務(wù)見長的某大行！

10萬億大雷是真的么？這個(gè)大行又是誰？

01 10萬億大雷即將引爆?

近期，市面上開始不斷有消息爆出近10萬億規(guī)模的經(jīng)營貸即將被擊穿的消息。

這10萬億數(shù)字到底是如何而來？

據(jù)康哥了解，消息源最早源于ZGFY這個(gè)自媒體對經(jīng)營貸這一客觀數(shù)字的推斷：

截止至2023年底，全國商業(yè)銀行經(jīng)營貸余額高達(dá)22.15萬億，而在2020年末這個(gè)數(shù)字僅為11.54萬億。

于是乎，有部分自媒體就推斷，按三年期經(jīng)營貸來測算，這差額增量的超10萬億部分將于今年2024年集中到期，因此推斷說10萬億這個(gè)大雷。

在康哥看來，這個(gè)10萬億數(shù)字不能說十分準(zhǔn)確：

1、增量部分是三年累計(jì)新增，有部分可能是2022年或2023年新增的，所以貿(mào)然直接取值是會有夸大嫌疑；

2、雖然沒有10萬億這么夸張，但是顯然這是一個(gè)確定比肩恒大2萬億負(fù)債的大雷，甚至疊加核心抵押物住房在當(dāng)前這個(gè)行情下估值重塑造成的沖擊波，很可能今年未暴的雷明年也會暴。

02 某大行究竟是誰？

市場多方傳聞中該部分大雷主要涉及某大行，對于這類傳聞康哥是向來不信的，畢竟論抗風(fēng)險(xiǎn)能力，某大行的實(shí)力也是遙遙領(lǐng)先市場平均水平。

那究竟謠言是從何而來？結(jié)果不查不知道，一查嚇一跳！

從查詢來看，大部分信息來自自媒體，內(nèi)容均指向：

該行個(gè)人經(jīng)營貸業(yè)務(wù)全面收緊！

至于收緊的原因，則五花八門，作為浸淫金融行業(yè)多年的康哥看來，又多了一些可信度，畢竟：只有當(dāng)銀行某一產(chǎn)品違約比重觸及警戒線的時(shí)候，銀行們才會心照不宣的：

外松內(nèi)緊！

而這，無疑是一個(gè)值得重視的預(yù)警信號…

03 經(jīng)營貸大雷如何形成？

所謂經(jīng)營貸，即提供給小微企業(yè)和個(gè)體工商戶的貸款，用于解決企業(yè)經(jīng)營中的資金需求。

2020年疫情時(shí)，各地為了恢復(fù)經(jīng)濟(jì)紛紛開啟放水之路，而放水的主體自然而然就落到了銀行們：

五大行+股份制銀行+…

這其中，天然具有低負(fù)債成本的四大國有銀行就成了最大的業(yè)務(wù)量承接者：

1、建設(shè)銀行三年期的年化利率是3.9%；

2、農(nóng)業(yè)銀行一年期以上的產(chǎn)品是3.5%；

3、中國銀行一年期以上的產(chǎn)品是3.6%；

4、工商銀行三年期的產(chǎn)品貸款利率是3.3%；

對比之下，彼時(shí)的中國房地產(chǎn)行業(yè)行業(yè)正迎來最后的瘋狂時(shí)刻，為了落實(shí)“房住不炒”的理念，伴隨著N多房地產(chǎn)限制政策出臺的背景，住房借款的按揭利率也達(dá)到瘋狂：

達(dá)到5%以上，部分熱點(diǎn)城市甚至超過6%！

經(jīng)營貸的持續(xù)走低、住房借款的按揭利率持續(xù)飆升，而經(jīng)營貸與住房借款涉及的擔(dān)保底層資產(chǎn)又都是住房，加上各地因疫情原因開啟的貼息背景下：

按揭貸款轉(zhuǎn)經(jīng)營貸便橫空出世！

以彼時(shí)深圳100萬/30年期的借款為例：經(jīng)營貸按3.5%、按揭貸款5.4%,兩者利息總額相差：

20萬！

妥妥省出了一輛小米SU7！而對于動(dòng)輒高房價(jià)的一、二線房子來說，貸款幾百萬乃是再正常不過，如果貸款金額超過500萬，則直接節(jié)省的利息就超百萬！

馬克思曾經(jīng)說過，“如果有100%的利潤，資本家們會挺而走險(xiǎn);如果有200%的利潤，資本家們會藐視法律;如果有300%的利潤，那么資本家們便會踐踏世間的一切!”
在動(dòng)輒節(jié)省幾十萬乃至百萬利息的動(dòng)力下，這超10萬億的經(jīng)營貸規(guī)模被悄然形成了！

04 寫在最后

一輪始自恒大的房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性危機(jī)，原來大家以為的是：

定點(diǎn)爆破。

現(xiàn)在回過頭來一看，原來是：

接近全軍覆滅。

而這多米諾骨牌能否停下？何時(shí)停下？目前來看尚未有明顯跡象。。但是如何防止一個(gè)更大的雷被引爆，這無疑值得所有人：

警惕！