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CEO控股永安行引發(fā)上市猜想,但哈啰的單車故事還性感嗎?

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文/杜小尋

編輯/子夜

在共享單車業(yè)態(tài)發(fā)展趨穩(wěn)的當(dāng)下,哈啰還在尋求新的突破。

3月16日,停牌一周的A股上市公司永安行,發(fā)布了一則控股股東、實(shí)際控制人籌劃重大事項(xiàng)的進(jìn)展公告。

公告顯示,楊磊及其控制的上海哈茂,擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式從永安行實(shí)控人孫繼勝等人處合計(jì)取得上市公司19.67%的股份,同時(shí)孫繼勝放棄其所持剩余股份部分表決權(quán)。交易完成后,楊磊將成為永安行新的實(shí)控人。

楊磊,即為哈啰集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO,哈啰為另一接盤方上海哈茂的間接控股股東。

為了進(jìn)一步鞏固楊磊的實(shí)控人地位,永安行還籌劃向上海哈茂定向增發(fā)股份,楊磊擬通過上海哈茂以11.7元/股參與定增,認(rèn)購不超過7181.94萬股。

據(jù)悉,19.67%轉(zhuǎn)讓股份的交易對(duì)價(jià)約為6.69億元,定增部分的金額上限為8.4億元,轉(zhuǎn)讓與定增完成后,楊磊方面將以約15億元的交易價(jià)格,合計(jì)持有上市公司38.21%的股份,實(shí)現(xiàn)對(duì)永安行的絕對(duì)控股。

能夠等來哈啰這位“白衣騎士”,對(duì)已持續(xù)虧損的永安行而言,是個(gè)好消息。

3月17日,永安行復(fù)牌即封死漲停板,股價(jià)報(bào)收16.81元/股,總市值40.24億元。

而對(duì)于哈啰而言,永安行極有可能成為其“曲線上市”的載體。

此前,哈啰曾計(jì)劃赴美上市,但卻以終止IPO告終,如今,哈啰控股A股上市公司永安行,在外界看來,后續(xù)哈啰有望通過借殼實(shí)現(xiàn)上市。

除了謀求上市,哈啰近期也一直在努力尋找新的突破口,比如推出設(shè)計(jì)更高端的車型、研發(fā)電滑板產(chǎn)品等等。

因?yàn)閷?duì)于投資人而言,哈啰的老故事,可能已經(jīng)不太性感了。

楊磊入手的永安行成立于2010年,算是共享單車行業(yè)的早期玩家。

成立之初,永安行專注于有樁公共自行車系統(tǒng),主要的業(yè)務(wù)模式是通過參與政府招標(biāo)項(xiàng)目,為城市提供設(shè)備研發(fā)、系統(tǒng)建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)。

通過這種與政府合作的方式,永安行迅速在國內(nèi)鋪開,截至2016年已覆蓋全國200多個(gè)城市,市場份額超過50%。

2017年8月,永安行登陸A股,成為“共享單車第一股”。

但這一年,正是共享單車市場進(jìn)入行業(yè)洗牌的一年,悟空單車、小明單車、町町單車、小藍(lán)單車、酷騎單車等共享單車公司先后隕落,永安行的有樁公共自行車模式也正在被無樁公共自行車的光環(huán)掩蓋。

這在其招股書中也可以發(fā)現(xiàn)端倪,彼時(shí)永安行的招股書數(shù)據(jù)顯示,2016年公司主要利潤來源依舊是傳統(tǒng)有樁業(yè)務(wù),共享單車業(yè)務(wù)收入僅36.83萬元,總營收占比只有0.05%。

時(shí)至今日,即便仍然有著“共享單車第一股”的光環(huán),永安行也并不算是一個(gè)優(yōu)質(zhì)的收購標(biāo)的。

永安行財(cái)報(bào)顯示,公司已經(jīng)在2022-2023的年報(bào)中連續(xù)錄得虧損,2022年度-2023年度,公司營業(yè)收入分別為6.78億元和5.45億元;歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-6750.6萬元和-1.27億元。

2024年前三季,永安行也沒有扭虧的趨勢,報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.74億元,同比下滑8.74%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2993萬元,同比下滑-350.77%。

此前,永安行還曾發(fā)布2024年預(yù)虧公告,公司預(yù)計(jì)虧損5500萬-8000萬元,主要原因?yàn)閼?yīng)收賬款壞賬計(jì)提1億元及公共自行車業(yè)務(wù)萎縮。

但為何楊磊要控股一家正在虧損、主營業(yè)務(wù)也沒有什么吸引力的企業(yè)呢?

實(shí)際上,從股權(quán)信息來看,哈啰與永安行算是“一家人”。

早在2017年,楊磊與永安行就曾有過合作,彼時(shí)永安行參股的“永安行低碳”,與哈啰旗下的上海鈞正合并成立新公司,由楊磊出任CEO。

也是因?yàn)檫@起并購案,永安行成了哈啰的股東。公開資料顯示,截至2023年12月31日,永安行持有江蘇哈啰普惠科技有限公司的名義股權(quán)比例為23.2559%,通過HelloInc.實(shí)質(zhì)持有哈啰普惠股權(quán)比例為6.0609%。

永安行與哈啰也同為螞蟻集團(tuán)控股公司,螞蟻集團(tuán)全資控股的上海云鑫,是永安行的第二大股東,也是江蘇哈啰惠普科技的第一大股東。

上述收購事項(xiàng)中,有一筆交易便是楊磊通過上海哈茂,從上海云鑫處收購永安行6%的股份。

因此對(duì)于哈啰而言,要評(píng)估永安行的價(jià)值不能只看業(yè)務(wù)與業(yè)績,二者之間的合作可能會(huì)讓哈啰在資本層面上發(fā)生更有利的變化。

此外,雙方在業(yè)務(wù)上也有部分整合空間,比如永安行自2020年起就開始研發(fā)氫能自行車及制充氫設(shè)備,并已在常州、上海等地試點(diǎn)投放。永安行的氫能技術(shù)或許會(huì)為哈啰降低單車運(yùn)維成本。

同時(shí),永安行長期服務(wù)地方政府,或可在后續(xù)成為哈啰的新渠道,讓哈啰的共享單車等業(yè)務(wù)進(jìn)入政府采購清單,獲得新的收入來源。

而哈啰也或?qū)橛腊残袔碇Α?/p>

永安行在公告中表示,在本次控制權(quán)收購?fù)瓿珊?,收購人可借助自身豐富的產(chǎn)業(yè)資源,為上市公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)快速賦能,改善上市公司的經(jīng)營水平、提升產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)上市公司盈利能力的提升。

但實(shí)際上,這次收購的目的,可能不在賦能永安行身上,永安行的盈利能力或許也并不容易真正得到提升。

哈啰的這一步動(dòng)作,或是為了重啟上市。

2021年4月,哈啰就曾試圖赴美上市,并在納斯達(dá)克遞交招股書。

但3個(gè)月后,哈啰就撤回了上市申請(qǐng),從招股書來看,哈啰的業(yè)績并不亮眼。

招股書顯示,2018-2020年,哈啰的營收分別為21.14億元、48.23億元和60.44億元,2019年與2020年的營收增長幅度分別為128%和25.3%,有明顯的放緩趨勢。

同時(shí),2018-2020年,哈啰的虧損額分別為22.08億元、15.05億元和11.34億元。

時(shí)至今日,盡管哈啰的業(yè)績情況尚未公開,但其主營業(yè)務(wù)共享兩輪車業(yè)務(wù)難有利潤的情況,仍然難以改變。

招股書顯示,哈啰共享兩輪車業(yè)務(wù)毛利率雖然從2018年的-54%轉(zhuǎn)正,但在2019年和2020年,公司的毛利率仍然不超過10%,分別為6.4%和6.7%。

這種情況下,通過永安行實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)注入,或許更方便哈啰在后續(xù)使用股權(quán)置換、分步收購等方式,實(shí)現(xiàn)融資渠道的打通,即“借殼上市”。

但從本質(zhì)上來看,哈啰此前上市折戟,以及如今或選擇“曲線上市”,很大一部分原因在于其主營業(yè)務(wù)共享單車的故事,已經(jīng)不再能吸引更多投資者的關(guān)注了。

這不是哈啰一家共享單車企業(yè)面臨的困境,因?yàn)楣蚕韱诬囆袠I(yè)的想象力已經(jīng)越來越小了。

據(jù)哈啰招股書,按搭乘次數(shù)計(jì)算,2019年共享單車行業(yè)三巨頭哈啰、滴滴青桔、美團(tuán)市占率高達(dá)95%。

就連后續(xù)出現(xiàn)的共享電單車,也是這三家公司占據(jù)大量的市場份額。頭豹研究院報(bào)告顯示,2022年哈啰、青桔和美團(tuán)合計(jì)占據(jù)中國共享電單車市場超90%的營收份額,形成了三足鼎立之勢。

在2022年,行業(yè)中的價(jià)格戰(zhàn)已經(jīng)基本結(jié)束,哈啰、美團(tuán)等已經(jīng)開始上調(diào)次卡價(jià)格。

比如2022年1月,哈啰單車將騎行套餐7天卡由10元調(diào)整至15元,30天卡由25元調(diào)整為35元;同年8月10日,美團(tuán)單車也上調(diào)了“騎行暢騎卡”的無折扣價(jià),漲幅與哈啰相同。

進(jìn)入2025年,美團(tuán)和青桔兩家共享單車企業(yè)也并沒有太多的業(yè)務(wù)調(diào)整,行業(yè)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展時(shí)期。

資本市場也早已不再熱衷于單車故事,行業(yè)里很少再出現(xiàn)大額融資的情況。

因此,這場收購盡管可能為哈啰單車開辟一個(gè)新的融資渠道,但單車故事是否還足以打動(dòng)投資人,則要打一個(gè)問號(hào)。

盡管行業(yè)格局已穩(wěn),但哈啰還是不能“躺平”。

為了進(jìn)一步增強(qiáng)主營業(yè)務(wù)在消費(fèi)者心中的“存在感”,哈啰還在試圖做一些提升用戶用車體驗(yàn)的事。

比如近日,哈啰與西班牙品牌LOEWE羅意威合作,推出了一款定制金色共享單車,舉辦了一次名為“金色騎旅挑戰(zhàn)賽”的活動(dòng)。

按照活動(dòng)要求,用戶只要在2月21日至3月6日累計(jì)騎行3公里,即可獲得限定勛章,憑借勛章,則可有機(jī)會(huì)在上海羅意威之家限時(shí)咖啡車,領(lǐng)取《羅意威金色騎旅限定畫報(bào)》及咖啡贈(zèng)飲。

盡管用戶對(duì)聯(lián)名事件的評(píng)價(jià)褒貶不一,但哈啰這次活動(dòng)的討論度不低。截至2月28日,小紅書中#哈啰羅意威聯(lián)合呈現(xiàn)#關(guān)鍵詞瀏覽量已超9.4萬。

除了在共享單車上通過營銷實(shí)現(xiàn)新的增長契機(jī),哈啰也在布局新的增長路線。

比如2019年,哈啰宣布在全國300多個(gè)城市上線運(yùn)營哈啰順風(fēng)車,基于哈啰APP以及哈啰支付寶小程序的大流量扶持,迅速搶到順風(fēng)車市場的蛋糕。

在海外市場,哈啰在新加坡和悉尼兩個(gè)地區(qū)的布局獲得了顯著的成效。

數(shù)據(jù)顯示,在新加坡,哈啰單車的累積騎行量超過了1000萬公里;在悉尼,這一數(shù)字為接近100萬公里。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道顯示,目前哈啰已經(jīng)研發(fā)了包括電滑板在內(nèi)的多款產(chǎn)品,為海外布局做好了準(zhǔn)備。

如今,楊磊控股永安行的動(dòng)作,從某種程度上也是哈啰的一次突圍嘗試。

但當(dāng)共享單車的“黃金時(shí)代”漸行漸遠(yuǎn),這場收購的走向和結(jié)局都讓人難以捉摸。不過,如果真的要沖刺上市,哈啰還需要加速,因?yàn)橘Y本市場對(duì)單車故事和順風(fēng)車故事,都已經(jīng)不再感到新鮮了。

(本文頭圖來源于哈啰官網(wǎng)。)

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