大家周五好！我是佩妮。

又是一期臨時(shí)起意，沒(méi)辦法，實(shí)在忍不住……

行業(yè)網(wǎng)紅體質(zhì)的朱嘯虎今天有一篇投中新訪談，稱自己正在批量退出人形機(jī)器人公司。 引發(fā)了行業(yè)的激烈討論。

（其實(shí)這篇文件更多篇幅是講 AI，所以小編是會(huì)取標(biāo)題的……）

某人民幣基金合伙人朋友圈：

本來(lái)這是一個(gè)投資領(lǐng)域典型的互道 SB 的場(chǎng)景，股東嘛有進(jìn)有出，很正常。

但是，里面有更深的東西值得討論……（看后面）

具身智能/人形機(jī)器人可以說(shuō)是這兩年投資行業(yè)的當(dāng)紅炸子雞，不僅是一級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)更是狂歡，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)墙衲?A 股的最強(qiáng)概念賽道。

年初的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)座談會(huì)宇樹(shù)王興興的座次，更是把這個(gè)賽道的高度提升到了國(guó)家戰(zhàn)略級(jí)別。聽(tīng)說(shuō)最近浙大機(jī)器人基地的門檻都快被踩平了。

咱們先簡(jiǎn)單梳理一下朱總的觀點(diǎn)：

有一些是之前說(shuō)過(guò)的，比如一早就不看好 AI大模型，美元 LP 都感謝我沒(méi)在上面浪費(fèi)一分錢 balabala。

他自己更愿意投資在非共識(shí)，商業(yè)化路徑明確的行業(yè)，比如消費(fèi)和 AI 應(yīng)用。

后面這塊還聊了很多，又舉了當(dāng)年的滴滴，餓了么，共享單車和充電寶早期介紹給別人也無(wú)人問(wèn)津的情況，證明自己投資非共識(shí)很有先見(jiàn)之明。

他認(rèn)為具身智能目前有高度共識(shí)，但是未來(lái)商業(yè)化路徑看不清楚。這時(shí)候就適合退出。

他覺(jué)得現(xiàn)在機(jī)器人公司的場(chǎng)景，比如高校研究和央企展示沒(méi)有實(shí)際價(jià)值，工業(yè)場(chǎng)景里面已有的，似乎他也不太認(rèn)可。

原話是：“ 我問(wèn)這幾個(gè)CEO，你們商業(yè)化可能的客戶在哪里？我感覺(jué)他們說(shuō)的都是自己想象出來(lái)的客戶，誰(shuí)會(huì)花十幾萬(wàn)買一個(gè)機(jī)器人去干這些活？”

（這……人家工廠也會(huì)算賬的，而且現(xiàn)在有的人形機(jī)器人價(jià)格已經(jīng)打到幾萬(wàn)塊啦。 ）

到這里我覺(jué)得其實(shí)也都沒(méi)什么，都算是投資觀點(diǎn)的分歧，觀點(diǎn)是可以討論的嘛。

而且確實(shí)有很多人，在擔(dān)憂機(jī)器人行業(yè)的泡沫和估值虛高，另外在 LP 角度，如果估值已經(jīng)提前透支，能早點(diǎn)落袋為安也并不是壞事。

所以金沙江創(chuàng)投到底投了啥人形機(jī)器人項(xiàng)目呢？我就好奇地去翻了翻。

不翻不知道，嚯。

和人形機(jī)器人關(guān)系比較大的就是前 3 家吧，松延動(dòng)力，星海圖，和瑆爝機(jī)器人。

金沙江退出的是前兩家。

（兩家叫不叫批量，感覺(jué)還得討論一下，我感覺(jué)批量得是至少五六家吧……但是這個(gè)鍋應(yīng)該小編背，訪談原話只是說(shuō)在退出而已。）

具體來(lái)說(shuō)，

松延：金沙江在24年3月進(jìn)，25年1月出。進(jìn)的時(shí)候估值應(yīng)該不到2億，拿了1.6個(gè)點(diǎn)；也就是投了 320 多萬(wàn)人民幣。

星海圖：23年11月進(jìn)，24年9月退出。2億估值左右進(jìn)的0.3%個(gè)點(diǎn)。60 萬(wàn)左右。(是的，我都差點(diǎn)算錯(cuò)了。。)

都是 2023-24 年進(jìn)的，一個(gè)天使輪，一個(gè) A輪。

在這么熱鬧的賽道，這兩家加起來(lái)一共投了都不到 不到 400 萬(wàn) rmb。隔了一年就退出了。

畢竟投資才過(guò)了一年，這兩家估值也沒(méi)漲到天上去，也賺不了多少錢。

所謂因?yàn)樾袠I(yè)過(guò)熱，要對(duì) LP 負(fù)責(zé)而退出這個(gè)說(shuō)法，實(shí)在是有點(diǎn)站不住腳。

退出的原因，有小道傳言是因?yàn)閦yt 的影響，這倆也都是清華的項(xiàng)目。但是這個(gè)未經(jīng)證實(shí)。

退出，尤其是非上市敲鐘 IPO 解禁那種退出，就應(yīng)該默默的做，自己悄悄賺錢就行了。

二級(jí)市場(chǎng)什么戰(zhàn)法都有，短中長(zhǎng)線的，賺錢了就行，一級(jí)市場(chǎng)也不能只有一種聲音，賺錢了退出，挺好的。

你大聲嚷嚷，首先你投過(guò)的創(chuàng)業(yè)者難受，因?yàn)檫@代表你至少目前不看好他們未來(lái)發(fā)展。

其次，有人買才有退。你賣了，在這里說(shuō)行業(yè)過(guò)熱泡沫太高，這不是顯得后面買的人都很傻嗎？

就算他自己是堅(jiān)信長(zhǎng)期價(jià)值的，但是他的 LP 就不一定了，這得多花多少功夫去做 LP 的心理按摩啊，給別人添多少麻煩啊！

越大聲，別人越尷尬。

要怪就怪朱老板的網(wǎng)紅體質(zhì)，他隨口說(shuō)一句，媒體拎出來(lái)給你放大加粗，就成了對(duì)整個(gè)行業(yè)的砸盤。

至少朱總為現(xiàn)在幾家國(guó)產(chǎn)大模型公司不好拿錢是做出了貢獻(xiàn)的。

像人形機(jī)器人這種沒(méi)啥收入，目前全靠對(duì)未來(lái)的美好想象一口氣（勢(shì)能）吊著的行業(yè)，把勢(shì)頭搞壞了，對(duì)行業(yè)里的所有人都是很大的影響。我問(wèn)了兩個(gè)公司，人家都說(shuō)挺無(wú)語(yǔ)……

具身智能還在早期，空間依然很大，很多行業(yè)都要經(jīng)歷幾個(gè)周期，比如 AR/VR，比如 AI，智能硬件，都經(jīng)歷了至少兩個(gè)周期了，每次的敘事都有一點(diǎn)不一樣。

保持樂(lè)觀挺好的。

所以，答應(yīng)我，您以后退就退，別嚷嚷了好嗎？

當(dāng)然朱總一貫也不在乎別人說(shuō)啥，羨慕他毫不內(nèi)耗的精神狀態(tài)。

話說(shuō)朱總有沒(méi)有考慮過(guò)轉(zhuǎn)行去做二級(jí)呢？感覺(jué)那里這種交易流賺的比一級(jí)多多了……

大家周末愉快！

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