隨著人工智能技術(shù)爆發(fā)式增長(zhǎng)，中國(guó)正掀起新一輪算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮,建設(shè)選址成為決定數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成敗的關(guān)鍵。

在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，國(guó)內(nèi)的大數(shù)據(jù)中心，沿用“東數(shù)西算”的規(guī)劃，大多建設(shè)在西南或西北的城市中，如貴陽(yáng)、陽(yáng)泉、烏蘭察布、中衛(wèi)、克拉瑪依，被稱為“中國(guó)數(shù)據(jù)中心五城”，因?yàn)檫@些城市常年氣溫較低，適宜機(jī)房運(yùn)作，并且有利于降低大數(shù)據(jù)中心的散熱能耗，運(yùn)維成本更低，不過(guò)這些城市遠(yuǎn)離沿海地區(qū)，對(duì)于急于處理熱數(shù)據(jù)、高度要求低時(shí)延的客戶，很難提供更好的服務(wù)。

全球地緣政治動(dòng)蕩疊加大洋彼岸的瘋癲關(guān)稅大戲，資本市場(chǎng)的“避險(xiǎn)剛需”正推動(dòng)資金向抗周期性強(qiáng)、現(xiàn)金流穩(wěn)定的領(lǐng)域遷徙。中國(guó)垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)憑借剛性需求+政策護(hù)城河+綠電溢價(jià)三重屬性，成為資本新寵——2024年一季度，光大環(huán)境、綠色動(dòng)力、中科環(huán)保等龍頭企業(yè)接待機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次創(chuàng)五年新高，近百家境內(nèi)外頭部資管機(jī)構(gòu)密集造訪垃圾清潔焚燒廠，探究“IDC+垃圾焚燒”融合的深層價(jià)值邏輯。

這場(chǎng)調(diào)研潮的背后，是一場(chǎng)靜默的產(chǎn)業(yè)革命：當(dāng)數(shù)據(jù)中心的算力需求與垃圾焚燒的綠電供給深度耦合，傳統(tǒng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)正被注入科技基建的估值基因。而在這場(chǎng)變革中，光大環(huán)境以63%項(xiàng)目適配率、43個(gè)甲類IDC黃金選址資源的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，成為資本重倉(cāng)布局的首選標(biāo)的。

清氣團(tuán)智庫(kù)發(fā)現(xiàn)，垃圾焚燒發(fā)電廠的穩(wěn)定收益特性和資產(chǎn)保、增值優(yōu)勢(shì)，是資本聚焦的關(guān)鍵。

“IDC+垃圾焚燒發(fā)電”概念有望成資本新寵

• 4月10日，光大環(huán)境杭州九峰項(xiàng)目，迎來(lái)了25家境內(nèi)外頭部投資機(jī)構(gòu)代表深入交流；
  

• 3月30日-4月1日，50家頭部券商基金等投資機(jī)構(gòu)輪番與綠色動(dòng)力開(kāi)展了三天的交流活動(dòng)；
  

• 4月9日-10日，近40家頭部券商基金等投資機(jī)構(gòu)輪番與中科環(huán)保開(kāi)展了兩天的交流活動(dòng)。

除了詢問(wèn)產(chǎn)能落地、應(yīng)收賬款、熱電聯(lián)產(chǎn)等常規(guī)以外，IDC智算中心與垃圾焚燒發(fā)電廠的耦合發(fā)展，已經(jīng)成為投資機(jī)構(gòu)與上述垃圾焚燒品牌集團(tuán)面對(duì)面溝通時(shí)，詢問(wèn)提及頻率最高的問(wèn)題。

“IDC+垃圾焚燒”之所以在最近幾個(gè)月，成為環(huán)保投資圈的熱詞，主要是3月6日，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局、工信部、商務(wù)部、國(guó)家數(shù)據(jù)局五部委聯(lián)合出臺(tái)的綠電新政，首次以行政強(qiáng)制力鎖定特定行業(yè)綠色電力消費(fèi)紅線——明確要求國(guó)家樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù)據(jù)中心綠電使用比例在現(xiàn)行80%基礎(chǔ)上“再提升”，且未設(shè)定上限緩沖期。

這一政策在IDC行業(yè)引發(fā)震動(dòng)，專家表示，在此輪新規(guī)之下，加快與優(yōu)質(zhì)垃圾焚燒項(xiàng)目捆綁布局，是IDC行業(yè)新一輪綠電競(jìng)爭(zhēng)的決勝關(guān)鍵，而垃圾清潔焚燒發(fā)電廠也將成為迎接IDC新一輪建設(shè)大潮中，電力行業(yè)里的最大贏家。

清氣團(tuán)也圍繞該新政對(duì)垃圾焚燒的利好，做了深入分析。

清氣團(tuán)智庫(kù)預(yù)測(cè)，在未來(lái)兩年內(nèi)，“IDC+垃圾焚燒”的概念，將促使大量垃圾焚燒題材的上市公司或準(zhǔn)上市公司，重新成為備受青睞的重倉(cāng)投資行業(yè)。

目前看來(lái)，光大環(huán)境將成為此輪“IDC+垃圾焚燒”重倉(cāng)投資趨勢(shì)中，最受投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的品牌企業(yè)。

全球最大垃圾清潔綠電巨頭——光大環(huán)境正成為AI資本“錨定目標(biāo)”

截至2024年底，光大環(huán)境運(yùn)營(yíng)114個(gè)焚燒項(xiàng)目，共287臺(tái)垃圾焚燒發(fā)電產(chǎn)線，日處理量13.8萬(wàn)噸，占全國(guó)總處理量的12%。

在清氣團(tuán)與上海青悅聯(lián)合發(fā)起的，2024年度垃圾焚燒發(fā)電廠盈虧線風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)研究中，光大環(huán)境有71個(gè)項(xiàng)目保持了不少于8000小時(shí)運(yùn)營(yíng)時(shí)間，處于滿負(fù)荷甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)，是典型的現(xiàn)金奶牛項(xiàng)目，占光大環(huán)境現(xiàn)有項(xiàng)目62%。在全行業(yè)中，光大環(huán)境的滿負(fù)荷運(yùn)營(yíng)水平，處于行業(yè)前列。

同時(shí)，光大環(huán)境在2024年，有83個(gè)項(xiàng)目，五項(xiàng)污染物年度排放均值，優(yōu)于歐盟2010標(biāo)準(zhǔn)，也是全行業(yè)中擁有達(dá)到歐盟標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目數(shù)量最多的領(lǐng)軍企業(yè)。

“IDC+垃圾焚燒”光大環(huán)境有望再度撬動(dòng)千億算力投資，或成最大贏家

清氣團(tuán)智庫(kù)基于全國(guó)1007個(gè)已正常運(yùn)營(yíng)的垃圾清潔焚燒發(fā)電項(xiàng)目，建立IDC選址多維度評(píng)價(jià)體系，通過(guò)三個(gè)核心指標(biāo)，篩選出甲乙丙三類“綠電-算力”適配項(xiàng)目。（

其中甲類項(xiàng)目完全符合IDC選址等要求，空氣優(yōu)、供電穩(wěn)、電力充裕、近核心城市帶，適配建較大型IDC建設(shè)選址要求，適合3000-6000個(gè)機(jī)柜建設(shè)規(guī)模。乙類項(xiàng)目適合小型IDC選址要求，機(jī)柜建設(shè)規(guī)模在3000個(gè)左右。

目前，光大環(huán)境擁有適配idc建設(shè)選址，最適配的甲類項(xiàng)目，43個(gè)；乙類，29個(gè)。甲乙類占總項(xiàng)目比達(dá)到63%。

光大環(huán)境，也是垃圾焚燒行業(yè)中，擁有適配“IDC+垃圾焚燒”甲乙類項(xiàng)目最多的頭部品牌集團(tuán)。

近70個(gè)甲乙類項(xiàng)目，以光大目前的項(xiàng)目發(fā)電裝機(jī)平均容量，每個(gè)單一垃圾焚燒項(xiàng)目可適配，單個(gè)機(jī)柜量3000個(gè)-6000個(gè)、單個(gè)投資額約10億-15億的獨(dú)立idc數(shù)據(jù)中心，能夠在較短時(shí)間內(nèi)，帶動(dòng)近千億的算力投資。

此外，光大環(huán)境還擁有丙類項(xiàng)目26個(gè)，如果經(jīng)過(guò)更好的環(huán)保提標(biāo)改造，也能夠較快地升入甲類或乙類評(píng)級(jí)。

清氣團(tuán)首席分析師晏磊認(rèn)為，光大環(huán)境是目前全球垃圾焚燒行業(yè)的體量最大企業(yè)，而且光大環(huán)境旗下的垃圾焚燒項(xiàng)目，執(zhí)行的環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)，也一直是行業(yè)內(nèi)最高的，絕大多數(shù)項(xiàng)目基本執(zhí)行歐盟2010排放標(biāo)準(zhǔn)，清氣團(tuán)也去過(guò)光大多個(gè)項(xiàng)目實(shí)地參觀調(diào)研，項(xiàng)目周邊的空氣環(huán)境都相當(dāng)優(yōu)秀；光大環(huán)境旗下的項(xiàng)目，基本是區(qū)域中心城市和新興城鎮(zhèn)化增速較快的城市，人口增長(zhǎng)快、垃圾增長(zhǎng)快、收運(yùn)集中度高，垃圾供應(yīng)能夠保持穩(wěn)定，且相關(guān)城市未來(lái)在熱數(shù)據(jù)和其他數(shù)據(jù)處理需求上，都將快速迎來(lái)較大需求。

光大環(huán)境2024年報(bào)數(shù)據(jù)，還顯示，處理生活垃圾、危險(xiǎn)與固體廢物和農(nóng)林廢棄物約6,400萬(wàn)噸，提供綠色電力近277億千瓦時(shí)，相當(dāng)于節(jié)約標(biāo)煤約1,100萬(wàn)噸，替代二氧化碳排放約1,300萬(wàn)噸。處理污水和垃圾發(fā)電廠滲濾液約17.77億立方米，減少化學(xué)需氧量排放約85萬(wàn)噸。去年光大旗下的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的效益和發(fā)電穩(wěn)定性，保持了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。

所以，光大環(huán)境在接下來(lái)的“IDC+垃圾焚燒”投資潮中，如能主動(dòng)尋求IDC投建機(jī)會(huì)，發(fā)揮其在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，有可能跑贏大市。

作為中國(guó)特色生態(tài)文明思想的堅(jiān)定踐行者，在“雙碳”目標(biāo)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)共振的宏大敘事中，光大環(huán)境已展現(xiàn)出領(lǐng)軍者的戰(zhàn)略魄力——其不僅坐擁全球最大焚燒產(chǎn)能，更有望通過(guò)超前布局“電熱算”三聯(lián)供模式，重新定義環(huán)保企業(yè)的價(jià)值邊界。

展望不久的將來(lái)，當(dāng)光大環(huán)境超五成以上的超低排放垃圾清潔焚燒發(fā)電廠與近千億投資的IDC集群共舞，這場(chǎng)綠色革命將不再局限于環(huán)保賽道，而是升維為國(guó)家能源安全與算力主權(quán)的戰(zhàn)略支點(diǎn)。“垃圾焚燒不是終點(diǎn)，而是城市代謝系統(tǒng)的起點(diǎn)”，清氣團(tuán)期望垃圾焚燒行業(yè)把握這一機(jī)遇期，書(shū)寫中國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)躍遷的新范式。

文 | 高級(jí)分析師 寧旺輝

編輯 | 晨雨

圖片| 清氣團(tuán)整理

本文系【清氣團(tuán)|固廢展望】獨(dú)家原創(chuàng)內(nèi)容

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