撰文｜夜郎西

編輯｜夜郎西

審核｜燁 Lydia

聲明｜圖片來(lái)源網(wǎng)絡(luò)。日晞研究所原創(chuàng)文章，如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)留言申請(qǐng)開(kāi)白。

2025年4月17日，霸王茶姬以“CHA”為代碼登陸納斯達(dá)克，成為首個(gè)在美股上市的中國(guó)新茶飲品牌。

開(kāi)盤當(dāng)日股價(jià)飆升15.86%，市值直逼60億美元，當(dāng)資本熱錢涌向街頭巷尾的茶盞時(shí)，那些曾不起眼的珍珠奶茶店正經(jīng)歷著從市井煙火到新中式茶飲標(biāo)桿的蛻變傳奇。

從“伯牙絕弦”到納斯達(dá)克

這場(chǎng)上市熱浪背后，霸王茶姬用七年時(shí)光在茶湯里煮出了自己的商業(yè)傳奇。

從昆明30平方米的小店到全球6440家門店，GMV從2022年的12.9億元暴增至2024年的295億元，凈利潤(rùn)率高達(dá)20.3%。

霸王茶姬的品牌發(fā)展始于2018年，其創(chuàng)立之初便扎根于云南普洱茶文化，通過(guò)"茶中式"的創(chuàng)新商業(yè)模式在茶飲市場(chǎng)開(kāi)辟新賽道。

企業(yè)巧妙融合傳統(tǒng)現(xiàn)泡茶工藝與意式咖啡吧臺(tái)形態(tài)，將單杯茶飲制作時(shí)間壓縮至90秒，既延續(xù)了東方茶飲的儀式體驗(yàn)，又適配了現(xiàn)代都市的快節(jié)奏消費(fèi)場(chǎng)景。

這一模式革新使其在創(chuàng)立前五年便完成全國(guó)市場(chǎng)布局，至2025年門店數(shù)量已突破6440家，其中近半數(shù)布局于一二線城市核心商圈。

這一股東方茶香不僅在國(guó)內(nèi)飄香，也漫過(guò)了東南亞海岸線，其商業(yè)敘事早已突破地域邊界。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2024年企業(yè)總銷售額達(dá)到295億元人民幣，較上一年度增長(zhǎng)173%，凈利潤(rùn)率20.27%高于行業(yè)平均水平。

在東南亞市場(chǎng)拓展中，企業(yè)通過(guò)"文化輸出+本土化創(chuàng)新"策略取得突破，例如針對(duì)馬來(lái)西亞市場(chǎng)研發(fā)的椰糖風(fēng)味奶茶產(chǎn)品，推動(dòng)該區(qū)域銷售額超過(guò)30億美元，這一表現(xiàn)超過(guò)星巴克中國(guó)同期業(yè)績(jī)。

供應(yīng)鏈體系方面，企業(yè)構(gòu)建了名為"超級(jí)茶倉(cāng)"的現(xiàn)代化管理系統(tǒng)。

在原料端，云南大葉種茶的采摘時(shí)間通過(guò)生物監(jiān)測(cè)技術(shù)精確到分鐘級(jí)，配合冷鏈物流使運(yùn)輸損耗率控制在0.8%的較低水平。

自主研發(fā)的茶湯"瞬時(shí)鎖香"技術(shù)，使現(xiàn)制茶飲在12小時(shí)保鮮期內(nèi)保持風(fēng)味穩(wěn)定。

這些技術(shù)創(chuàng)新支撐了門店運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，使企業(yè)門店閉店率保持在行業(yè)較低的1.5%水平。

從企業(yè)創(chuàng)立到納斯達(dá)克上市的發(fā)展軌跡來(lái)看，霸王茶姬通過(guò)整合傳統(tǒng)茶飲文化與現(xiàn)代商業(yè)要素，形成了具有東方特色的飲品市場(chǎng)解決方案，其商業(yè)模式為全球茶飲行業(yè)提供了創(chuàng)新實(shí)踐案例。

上市品牌眾生相

霸王茶姬的上市并非孤例。

十年前，奶茶還是“植脂末+糖漿”的廉價(jià)代名詞，如今卻成了年輕人“續(xù)命神器”。

蜜雪冰城靠3元冰淇淋和10元奶茶拿下千億市值，喜茶、奈雪用“芝士莓莓”“霸氣車?yán)遄印笔崭钪挟a(chǎn)，霸王茶姬則以“原葉鮮奶茶+國(guó)風(fēng)美學(xué)”殺出重圍。

據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模突破3000億元，但增速已從2019年的25%驟降至15%——行業(yè)從“野蠻生長(zhǎng)”轉(zhuǎn)向“神仙打架”。

2024年至今，霸王茶姬、奈雪的茶、古茗相繼上市，蜜雪冰城港股市值突破千億，喜茶雖未IPO卻估值超600億。

這些品牌無(wú)一例外踩中兩大風(fēng)口：極致性價(jià)比與極致健康化。

作為新茶飲賽道的"價(jià)格屠夫"，蜜雪冰城通過(guò)2萬(wàn)家門店構(gòu)筑起超大規(guī)模網(wǎng)絡(luò)，其供應(yīng)鏈體系展現(xiàn)出驚人的成本管控能力。

2023年財(cái)報(bào)顯示，蜜雪冰城原材料成本占比43%，較奈雪的茶低21%；人工成本占比7.2%，僅為行業(yè)均值的一半。

"薄利多銷"模式不僅重塑了消費(fèi)者對(duì)現(xiàn)制茶飲的價(jià)格認(rèn)知，更以"農(nóng)村包圍城市"的戰(zhàn)略滲透到低線城市市場(chǎng)。

通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)與密集門店布局，蜜雪冰城證明大眾飲品市場(chǎng)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)與性價(jià)比的正向循環(huán)。

與直營(yíng)模式形成鮮明對(duì)比，霸王茶姬采用"安卓式"開(kāi)放體系，其門店結(jié)構(gòu)中加盟占比高達(dá)97.4%，這種輕資產(chǎn)模式帶來(lái)快速擴(kuò)張動(dòng)能。

值得關(guān)注的是，企業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)杖胝急冗_(dá)到93.8%，通過(guò)向加盟商輸出標(biāo)準(zhǔn)化原料與運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)，構(gòu)建起"原料-設(shè)備-培訓(xùn)"的閉環(huán)生態(tài)。

這種模式既降低了總部資金壓力，又通過(guò)規(guī)?；少?gòu)形成成本優(yōu)勢(shì)，展現(xiàn)出茶飲行業(yè)生態(tài)鏈整合的新范式。

作為新茶飲高端化的先行者，喜茶曾以"第三空間"概念和30元+價(jià)位帶確立市場(chǎng)標(biāo)桿，單店月均GMV超80萬(wàn)元的數(shù)據(jù)印證其品牌溢價(jià)能力。

然而面對(duì)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)，2024年其主力產(chǎn)品被迫降至15元區(qū)間，折射出體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)模式在消費(fèi)理性化趨勢(shì)中的脆弱性。

價(jià)格帶調(diào)整背后，是現(xiàn)制茶飲行業(yè)從場(chǎng)景溢價(jià)向產(chǎn)品價(jià)值回歸的轉(zhuǎn)型陣痛，喜茶的遭遇預(yù)示著單純體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)模型需要更強(qiáng)的產(chǎn)品支撐。

年輕人喝的到底是奶茶還是“健康焦慮”

“喝奶茶怕胖，不喝奶茶怕死”——這屆年輕人陷入的魔幻困境，催生了奶茶行業(yè)最魔幻的變革。

小紅書、抖音等平臺(tái)上，"控糖""輕養(yǎng)生"相關(guān)話題閱讀量超百億次，形成強(qiáng)大的消費(fèi)教育場(chǎng)域。

年輕人對(duì)茶飲的需求已從"生理滿足"升級(jí)到"情緒價(jià)值"，76%的消費(fèi)者愿為"零添加"支付溢價(jià)，64%傾向選擇無(wú)添加、低加工飲品。

這種需求倒逼品牌創(chuàng)新，如霸王茶姬推出"0卡糖"選項(xiàng)，喜茶用天然代糖替代人工甜味劑。

2023年，霸王茶姬在杯身印上“熱量35kcal/杯”“低GI認(rèn)證”，成為行業(yè)首個(gè)標(biāo)注營(yíng)養(yǎng)成分的品牌。

2024年，奈雪推出“去油纖體瓶”，喜茶上線“暢暢小綠瓶”，連蜜雪冰城都悄悄把植脂末換成椰乳。

據(jù)《2024中國(guó)奶茶消費(fèi)白皮書》，73%的消費(fèi)者會(huì)因“低糖低脂”選擇品牌，而愿意為健康奶茶多付5-10元的人占比達(dá)58%。

當(dāng)“朋克養(yǎng)生”成為Z世代信仰，奶茶成了最順手的“賽博參湯”。

霸王茶姬推出含γ-氨基丁酸的“安神烏龍”，宣稱“一杯助眠”；奈雪聯(lián)名同仁堂賣“熬夜護(hù)肝茶”，喜茶則把益生菌塞進(jìn)葡萄凍凍。

漸漸地奶茶正在向保健品靠攏，甚至出現(xiàn)“月拋型養(yǎng)生套餐”：周一抗氧化、周二促消化、周三防脫發(fā)。

但科學(xué)研究表明，代糖成分會(huì)促使大腦分泌多巴胺，這種神經(jīng)遞質(zhì)的波動(dòng)可能強(qiáng)化人體對(duì)甜食的依賴。

觀察市場(chǎng)動(dòng)向可見(jiàn)，某茶飲品牌推出的"零卡糖"系列銷量呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但傳統(tǒng)全糖飲品的復(fù)購(gòu)率并未出現(xiàn)明顯下滑。

這種現(xiàn)象揭示出矛盾現(xiàn)實(shí)：當(dāng)資本將健康概念作為營(yíng)銷利器時(shí)，消費(fèi)者可能在無(wú)意識(shí)中陷入更深的糖分依賴循環(huán)——那些標(biāo)榜"無(wú)負(fù)擔(dān)"的甜味劑，反而成為刺激食欲的隱形推手。

從霸王茶姬上市看，新茶飲行業(yè)已進(jìn)入“多重博弈”時(shí)代——資本要增速，消費(fèi)者要健康，加盟商要利潤(rùn)，海外市場(chǎng)要本土化。

當(dāng)“伯牙絕弦”賣到第6億杯，當(dāng)蜜雪冰城在東南亞復(fù)制“農(nóng)村包圍城市”，這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的終局或許不是誰(shuí)干掉誰(shuí)，而是如何重構(gòu)“人、貨、場(chǎng)”的關(guān)系：用技術(shù)降低依賴人力，用文化跨越地域偏見(jiàn)，用健康重新定義“快樂(lè)水”。

唯一確定的是，沒(méi)有品牌敢停下腳步——因?yàn)閷?duì)手不會(huì)等你，消費(fèi)者更不會(huì)。

參考資料：

1.廣州日?qǐng)?bào)《霸王茶姬上市，“中國(guó)茶”叩響世界之門》

2.飲品服務(wù)平臺(tái)《【飲品】剛剛！霸王茶姬在美上市，2025計(jì)劃增開(kāi)千家門店》

一點(diǎn)想法（北京）旗下矩陣公眾號(hào)

點(diǎn)擊圖片即可閱讀

《中美網(wǎng)友“賬本大公開(kāi)”：原來(lái)我們都想錯(cuò)了？》

《“TikTok難民”涌入小紅書，中美網(wǎng)民開(kāi)啟民間外交》

《“病來(lái)如山倒”，造車開(kāi)始大退潮》