導語：

半個多月前，陳向東以杰出校友的身份回到母校中國人民大學，在逸夫會議中心為數(shù)百名學子，帶來了一場題為「成為更好的自己」的演講。

這位從豫西山區(qū)走出的教育企業(yè)家，以及他所帶領(lǐng)的企業(yè)高途，同樣正在經(jīng)歷著一場蛻變。

陳向東曾經(jīng)說，他特別喜歡塞繆爾·厄爾曼的《青春》。書中，塞繆爾說每個人心中都有5樣東西，分別是beauty（美好）、hope（希望）、cheer（歡樂）、courage（勇氣）和power（力量）。

或許是出于對生命韌性的由衷敬佩，亦或許是被擊中內(nèi)心的感同身受，總之，它們是支撐著陳向東和高途團隊一次次突破邊界，持續(xù)向上生長的能量。

桃李財經(jīng)帶來獨家視角拆解。

主筆/ 佳佳

文章架構(gòu)師/ 拓拔野

出品/ 桃李財經(jīng)

01

高途的四次自我革命

商業(yè)世界里，業(yè)務(wù)調(diào)整和方向轉(zhuǎn)型很常見，但能連續(xù)數(shù)次自我革命且成功的，依然稀缺。

高途正是這樣一個特例。

高途的前身「跟誰學」誕生于2014年，是陳向東辭去新東方二把手的第一次創(chuàng)業(yè)，正值中國互聯(lián)網(wǎng)O2O模式爆發(fā)期，當時的教育行業(yè)仍以線下機構(gòu)為主，而陳向東敏銳地察覺到互聯(lián)網(wǎng)對教育效率的提升潛力和模式重構(gòu)。

在O2O風潮下，跟誰學搭建了一個“教育領(lǐng)域的淘寶”，連接老師、機構(gòu)和學生，實現(xiàn)供需匹配。然而，該模式在教育行業(yè)的落地并不順利——低頻、非標、師資質(zhì)量難以把控等問題逐漸暴露。

2017年，公司面臨增長瓶頸，公司果斷調(diào)整戰(zhàn)略，放棄純平臺模式，轉(zhuǎn)向更可控的在線直播雙師大班課。這一模式的核心在于“名師授課+二講輔導+直播+大班”，規(guī)模化降低邊際成本的同時，又能保證教學質(zhì)量。

這一戰(zhàn)略很快被驗證成功。2019年，跟誰學成為首家盈利的在線教育公司，當年收入達33億元，并于6月在紐交所成功上市。

“直到2017年年初，我們才真正找到了高途商業(yè)模式的起點，找到了高途的小閉環(huán)”，陳向東在后來的采訪中說，高途內(nèi)部也把2017年定義為高途的第二次創(chuàng)業(yè)。

時間來到2020年，疫情催化在線教育爆發(fā)，高途股價一度突破140美元，總市值達到381億美元，一度超越新東方。隨后，連續(xù)抵御了十多次惡意做空，正當以為贏得反做空勝利的時候。2021年，眾所周知的行業(yè)大震蕩來了，整個教育大盤瀑布下跌，高途股價離高點也折去90%。

面對絕境，高途開啟了第三次自我變革。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向、戰(zhàn)略收縮、尋找第二增長曲線都是這一階段的代名詞，盡管陣痛不斷，但高途也在新的領(lǐng)域，如職教、考研、考公等賽道，逐漸穩(wěn)住了陣腳。

2023年，AI大模型技術(shù)爆發(fā)，教育行業(yè)迎來新一輪變革，高途也迅速調(diào)整戰(zhàn)略，主動開啟新一輪的自我革新。當年6月，在高途九周年內(nèi)部講話中，陳向東第一次將AI+教育定義為公司主要發(fā)展方向之一。

經(jīng)過兩年探索，高途已經(jīng)推出了多款面向C端以及用于提高內(nèi)部工作流程及教師效率的AI垂直應(yīng)用產(chǎn)品。

一家企業(yè)的生命力不在于成立時間的長短，而在于是否始終保持自我革新的勇氣。

02

組織內(nèi)核的變與不變

回顧高途的四次自我革命，果敢是貫穿始終的特質(zhì)。

當決定轉(zhuǎn)型時，高途不是對業(yè)務(wù)模式和利益格局的小修小補，也不搞漸進式改革，而是徹底的轉(zhuǎn)型和重構(gòu)。

每一次變革，其實都在教育邊界內(nèi)。

O2O探索時期，高途搭建的連接教育供給與需求的橋梁，不僅積累了首批用戶，更摸索出在線教育的運營模式，為后續(xù)發(fā)展培養(yǎng)了核心團隊與技術(shù)基因；

專注在線直播雙師大班課后，高途不僅大力建設(shè)直播技術(shù)平臺，還對教學團隊進行了大規(guī)模的擴充和培訓，從根本上改變了公司的業(yè)務(wù)模式，并迅速建立起競爭優(yōu)勢，完成從初創(chuàng)企業(yè)到上市公司的蛻變；

產(chǎn)業(yè)陣痛期，對成人職業(yè)教育和素質(zhì)教育的探索，高途成功開辟出全新的增長曲線。

如今，教育+AI的組合也必為高途帶來新機遇。

變的是戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，不變的是對用戶需求和價值的堅守。

03

為什么用AI再加固自己一次？

4月22日，高途發(fā)布2024財年經(jīng)審計財務(wù)業(yè)績。

年報顯示，過去一年，高途收入達45.4億元，同比增長53.8%；現(xiàn)金收入增速68.1%，超過56億元，收入和增速雙雙駛向快車道。

這種向上勢頭，去年就已經(jīng)初顯端倪。

2024年，高途收入連續(xù)4個季度加速增長，非學科類輔導服務(wù)收入同比增長超過150%（增速遠超大盤及同行）。

尤其是第四季度的表現(xiàn)令人矚目。收入增速達82.5%，較第三季度同比增速提升29.4個百分點；經(jīng)營現(xiàn)金凈流入超過7.8億元；經(jīng)營虧損收窄超過20%。

另一個值得振奮的消息是，在2024年第四季度業(yè)績電話會上，高途管理層預計2025年第一季度將實現(xiàn)全面盈利。

基本面持續(xù)向好，研發(fā)、技術(shù)、市場擴展等方面的投資開始產(chǎn)生回報，盈利能力及運營效率在不斷提升，一連串好消息的背后其實是高途加大AI投入戰(zhàn)略正在生效。

3年前，高途開始布局人工智能技術(shù)，借助人工智能和數(shù)據(jù)分析能力，使線上線下的服務(wù)體系能夠為不同需求的學習者定制個性化學習路徑，顯著提升學習效率。

當下來看，高途在AI方面有兩個探索方向：一是聚焦教育流程哪些環(huán)節(jié)可以用AI提效，二是讓老師、學習顧問、規(guī)劃師等關(guān)鍵角色，都能得到AI賦能。

針對前者，高途通過人工智能驅(qū)動的個性化引擎實時調(diào)整學習內(nèi)容、節(jié)奏與教學方式，提升學習效率，助力學習者在思維能力、知識理解與問題解決等方面實現(xiàn)實質(zhì)性提升，真正聚焦效果的個性化學習體驗。

比如，最近爆火出圈的的“吳彥祖帶你學口語”課程，就是高途對傳統(tǒng)課程的重塑，除了真人錄制，AI在課程中扮演了重要決策。

其課程中的課后練習部分，24小時在線的 “AI 阿祖” 成為亮點。它借助先進的語音大模型和多模態(tài)交互系統(tǒng)，不僅能實現(xiàn)智能發(fā)音糾錯、語法修正等基礎(chǔ)功能，還能在情景對話中給予真實且富有情感的反饋。這對于高途來說也是一種新的嘗試，并且有機會實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化運作。

從老師等人的視角看，針對答疑、批改等重復性工作進行人工智能的輔助或者自動回復；結(jié)合學習者的數(shù)據(jù)和知識體系幫助老師生成輔導建議，使教學過程更有針對性；通過人工智能的多模態(tài)能力幫助老師在教研內(nèi)容和教學內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)提升效率和質(zhì)量，能夠真正達成智慧教學、減負提效的范式重構(gòu)。

比如，在二講老師的批改、答疑、問答三個場景中，通過人工智能能力的輔助，效率可提升超過50%。與此同時，結(jié)合學習者的個性化屬性，在提效的同時學習者的體驗也得到了提升。如今，AI已經(jīng)非常廣泛的運用在高途的業(yè)務(wù)體系里了。

用高途聯(lián)合創(chuàng)始人羅斌的話來說，“關(guān)鍵是要做有用的AI，以及，用AI的能力和業(yè)務(wù)流程進行有效的融合，同時要最終給客戶創(chuàng)造價值。我們會做很大的投入，但同時我們也會更務(wù)實一些，不會去追逐那些概念層面的東西。”

本次年報發(fā)布的同時，高途也宣布任命從事智能科學計算理論方法與前沿交叉研究的專家孫浩擔任公司董事，為高途的戰(zhàn)略決策注入“科技大腦”，在公司層面增加科技在教育行業(yè)應(yīng)用趨勢的專業(yè)決斷。

AI技術(shù)已經(jīng)到了比拼在具體領(lǐng)域、具體場景落地的關(guān)鍵階段，高途后續(xù)機會在于自上而下、從內(nèi)而外進行一次更徹底的加固，真正把AI和高途的各個業(yè)務(wù)、各個環(huán)節(jié)結(jié)合起來，做的更快一點，更好一點。

“這些布局在未來的兩三年慢慢會有結(jié)果”，陳向東說。

04

永遠值得再相信陳向東一次

2022年11月，桃李財經(jīng)寫過一篇，被圈內(nèi)刷屏。

彼時正是高途的至暗時刻，桃李財經(jīng)在文中寫下：“困境之下，能否逆風翻盤，很大程度上看的是創(chuàng)始人。相不相信高途，本質(zhì)上是，愿不愿意再次盲注陳向東”，并且列出了七個選擇相信陳向東的理由。

如今來看，每一條都正中眉心。

• 曾位居新東方“二掌柜”，帶過十萬兵，憑一己之力創(chuàng)造“武漢速度”，陳向東在職場上真正驗證過自己。

• 走過O2O彎路，為了求生，在最關(guān)鍵的時刻毫不猶豫地自斷一臂，依托積累的名師資源以及課程受捧程度的研判，撬動新的業(yè)務(wù)支點。

• 聚焦在線直播大班課，敢于重新定義自己，敢于重新定義賽道，彎道超車，并搶先一步實現(xiàn)盈利。

• 整合私域，構(gòu)建私域流量池，在狹窄的縫隙里，抓住一波足以上市的紅利，再度“拾得百億金”。

• 遭遇空頭圍獵，一度失寵于資本市場，咬著牙死扛著向前走，最終財報出爐，做空機構(gòu)為自身所謂的“話語權(quán)”買了單。

• 當一切歸零時，依然認為自己是幸運的，低處站起便是不倒的詮釋。

• 驅(qū)動和決定一個企業(yè)是否能夠逆風翻盤的，并不僅僅是當下的狀態(tài)，更是業(yè)績的持速增長，是企業(yè)的價值再創(chuàng)造，是運營效率，也是戰(zhàn)略布局。

這一回，恐怕還要再加一條。陳向東2024年累計增持近高途420萬股ADS，持股比例提升3%，自2019年6月在美國紐交所上市以來，陳向東累計增持近1250萬股ADS。

用自己真金白銀為高途站臺，向市場傳遞信心，在教育圈內(nèi)實屬罕見。單這份與公司共進退魄力，永遠值得再相信陳向東一次。

至少二級市場已經(jīng)給了一部分答案，華泰證券等多家券商，維持高途集團（GOTU.N）買入評級，目標價4.65美元。

05

桃李財經(jīng)的思考

說高途是一家偉大的公司，此刻或許還有爭議。

但說高途是一家有韌性的公司，絕對是科技圈+教育圈的雙向共識。

教育本身就是一個長周期甚至終身的事業(yè)，有時候慢即是快。今年，是高途第二個十年的開始，也是AI教育大幕剛剛拉起的Timing，對于所有在牌桌上的人，都是公平的。

善于變革自己，善于捕捉機會，善于抓住時代機遇的高途，依然是那個最有機會吃到第一只螃蟹的人，這也是二級市場對高途看好的底層原因。

還是那句話，你相不相信相信的力量？其實，只有時間才能給出更純粹的答案。

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