來源：巨豐投顧、好股票應(yīng)用

本周A股市場在政策利好與板塊輪動中呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，軍工板塊表現(xiàn)亮眼。A股要復(fù)制924行情還需要哪些因素刺激？投資者該如何華為鴻蒙產(chǎn)業(yè)鏈投資機會？針對投資者關(guān)心的眾多市場問題，巨豐財經(jīng)對巨豐投顧進行了采訪。

1、上證指數(shù)震蕩攀升突破3340點，如何影響下周A股表現(xiàn)？哪些方向?qū)⒊掷m(xù)爆發(fā)？

巨豐首席投顧張翠霞：深滬兩市股指節(jié)后演繹“開門紅”，波動率跳空上攻突破一浪頂壓力后展開連續(xù)2個交易日的技術(shù)整固，有利于下周試探并突破3674點中期下降趨勢線壓力。

從中俄深挖科技合作潛力，全面深化航天和衛(wèi)星導(dǎo)航合作，英國央行降息25個基點，央行、證監(jiān)會新聞發(fā)布會發(fā)布一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期，國務(wù)院國資委將進一步推動央企“AI+”專項行動走深走實，全面推進人工智能科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和賦能應(yīng)用，堅定不移提升央企基礎(chǔ)大模型性能和水平，推動央企切實提升人工智能內(nèi)生安全能力等組合拳利好，預(yù)期核心受益的芯片、光刻機（光刻膠）、人工智能、機器人、算力、數(shù)據(jù)中心、商業(yè)航天、多模態(tài)AI、軍工電子、無人機等板塊，有望在后市繼續(xù)演繹有力多頭的主升浪上攻行情。

2、5月7日 “一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期” 新聞發(fā)布會引發(fā)市場關(guān)注，對本次會議央行、證監(jiān)會重點政策利好有何解讀？A股要復(fù)制924行情還需要哪些因素刺激？

巨豐投顧郭一鳴：在5月7日“一攬子金融政策支持穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期”新聞發(fā)布會上，央行與證監(jiān)會釋放諸多利好。央行方面，降準 0.5 個百分點釋放約1萬億元長期流動性，下調(diào)政策利率 0.1個百分點，帶動 LPR 下行，降低企業(yè)與個人融資成本。創(chuàng)設(shè)5000 億元 “服務(wù)消費與養(yǎng)老再貸款”等，精準扶持重點領(lǐng)域。優(yōu)化資本市場相關(guān)貨幣政策工具，合并額度至8000億元，彰顯對資本市場的支持決心。

證監(jiān)會擬出臺深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板改革措施，增強市場包容性；發(fā)布新修訂的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，助力企業(yè)并購重組。印發(fā)《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，推動中長期資金入市。

A 股若要復(fù)制 924 行情，除現(xiàn)有政策落地生效外，還需經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯著改善，企業(yè)盈利明顯提升，以增強市場信心；需進一步引導(dǎo)更多長期資金入場，如社保、外資等加大投資；國際形勢穩(wěn)定，減少外部干擾也至關(guān)重要，多因素協(xié)同刺激，才有望復(fù)刻 924 行情的上漲走勢 。

3、華為鴻蒙電腦首次亮相，鴻蒙電腦未來市場空間如何？投資者該如何把握產(chǎn)業(yè)鏈機會？

巨豐投顧朱華雷：鴻蒙電腦采用分布式架構(gòu)，實現(xiàn)手機、平板、PC之間無縫互聯(lián)，多設(shè)備協(xié)同延遲低于8毫秒。鴻蒙電腦系統(tǒng)通過微內(nèi)核架構(gòu)優(yōu)化，多任務(wù)性能較Windows提升20%，能耗降低22%。此外，鴻蒙電腦搭載自研鯤鵬930/麒麟X90芯片，性能接近英特爾12代i7，能效比提升40%。鴻蒙電腦在技術(shù)上具有顯著優(yōu)勢，特別是在多設(shè)備協(xié)同、低延遲、高性能和低能耗方面，能夠為用戶提供更流暢、更智能的體驗，這為其在市場中脫穎而出奠定了基礎(chǔ)。2024年全球PC出貨量同比增長6.7%，達到6140萬臺。

中國PC市場增長更為顯著，2024年同比增長3%，預(yù)計2025年增速達10%。隨著AI技術(shù)的發(fā)展，AI PC滲透率快速提升，預(yù)計2025年占全球PC出貨量的43%。鴻蒙電腦憑借其AI能力與底層硬件、操作系統(tǒng)、軟件應(yīng)用的深度融合，能夠滿足用戶在AI辦公、智能文檔處理等方面的需求。目前，鴻蒙操作系統(tǒng)生態(tài)設(shè)備已突破10億臺，注冊開發(fā)者達到720萬。

鴻蒙電腦的發(fā)布將進一步完善鴻蒙生態(tài)，吸引更多開發(fā)者加入。隨著鴻蒙生態(tài)的不斷完善，鴻蒙電腦的應(yīng)用適配和用戶體驗將不斷提升，進一步擴大其市場空間。在投資機會方面，投資者可以通過關(guān)注操作系統(tǒng)開發(fā)與適配、芯片國產(chǎn)化替代、交互顯示解決方案、硬件制造產(chǎn)業(yè)鏈以及軟件與服務(wù)生態(tài)等領(lǐng)域的核心企業(yè)，把握產(chǎn)業(yè)鏈投資機會。

4、印巴沖突愈演愈烈，未來將如何影響國內(nèi)股市、匯率和黃金等領(lǐng)域？本周軍工板塊漲幅很多，接下來是否還能參與？

巨豐投顧丁臻宇：印巴沖突，軍工板塊直接受益：沖突升級導(dǎo)致地緣政治緊張加劇，直接刺激市場對軍工裝備的需求預(yù)期。本周A股軍工板塊已出現(xiàn)連續(xù)2天20余股漲停的局面，中航成飛、中航沈飛等龍頭企業(yè)市值顯著攀升。軍工板塊因“內(nèi)需屬性強”且疊加“建軍百年目標”和“國產(chǎn)替代”等長期邏輯，短期仍有結(jié)構(gòu)性機會，但不宜過度追漲。

歷史經(jīng)驗顯示，局部沖突對股市的沖擊多為短期擾動，但若沖突擴大化可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。印巴沖突引起系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性不高，從外圍股市看，巴基斯坦股市大跌，而印度股市表現(xiàn)平穩(wěn)。周邊其他國家?guī)缀跷词苡绊憽?/p>

地緣風(fēng)險升溫可能推動美元和黃金同步上漲，人民幣匯率短期或承壓。不過，中國作為全球主要避險市場之一，若沖突未引發(fā)國際資本大規(guī)模撤離新興市場，人民幣仍能保持相對穩(wěn)定。

對于軍工板塊，若局勢快速緩和，軍工股可能面臨回調(diào)。若沖突引發(fā)美國對印度軍售限制，可能間接影響中國軍工出口鏈。

5、近期美國尋求與中方進行談判，中美經(jīng)貿(mào)高層會談將舉行。對本次經(jīng)貿(mào)會談有怎樣的預(yù)判？如果后續(xù)關(guān)稅博弈出現(xiàn)緩和，市場將如何表現(xiàn)？

巨豐投顧司東海：5月7日，中國外交部發(fā)布消息：中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理何立峰將于5月9日至12日訪問瑞士。訪瑞期間，何立峰副總理作為中美經(jīng)貿(mào)中方牽頭人，將與美方牽頭人美國財政部長貝森特舉行會談。

對于本次經(jīng)貿(mào)會談的結(jié)果或者預(yù)期，其實個人認為不能給的太好，因為一次會談不會解決所有的問題。根據(jù)美方的說法，現(xiàn)在還是要確定后續(xù)談判的內(nèi)容，這一次的接觸更多是方向性定位。另外一方面美國本次加征關(guān)稅的態(tài)度較為明確，初步的預(yù)期判斷是：先把稅率降到一個兩國之間能夠恢復(fù)正常貿(mào)易的水平，然后漸進式地慢慢談。

對于勞動密集型和一些傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的產(chǎn)品預(yù)計會率先達成協(xié)議，比如紡織服裝，大豆，玉米等會達到初步的降低關(guān)稅的協(xié)議，對于特定關(guān)鍵行業(yè)，如半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥、高端制造等高科技制造領(lǐng)域的關(guān)稅力度較難減低。

如果后續(xù)關(guān)稅博弈出現(xiàn)緩和，將會帶動市場投資風(fēng)險偏好的提升，相關(guān)降低關(guān)稅的行業(yè)板塊會出現(xiàn)短線拉升，對黃金價格有一定的短線利空刺激，對美國以及全球經(jīng)濟衰退的擔憂將會出現(xiàn)降低等一系列的連鎖反應(yīng)。

快問快答

1、當前A股市場估值如何？應(yīng)該恐慌和貪婪？

巨豐首席投顧張翠霞：經(jīng)歷2024年四季度至2025年一季度劇烈波動后，當前A股估值已處于歷史相對低位，尤其部分優(yōu)質(zhì)權(quán)重股的市盈率（PE）和市凈率（PB）指標接近過去十年均值以下的分位區(qū)間。從頂層設(shè)計實施積極財政政策和適度寬松貨幣政策為市場提供流動性支持，以及資本市場監(jiān)管完善和透明度提升，將驅(qū)動市場長期估值中樞存在系統(tǒng)性提升空間。從科技、消費及紅利板塊的有序輪動，部分賽道因政策傾斜（如科技自主可控）出現(xiàn)了較好上攻溢價，維持后市演繹主升浪概率大的研判觀點，建議投資者應(yīng)以“貪婪之心”積極把握高景氣賽道的“三低兩高”股進行逢低買入做多操作，應(yīng)可收獲基于趨勢上行的投資收益。

2、以易中天為代表的通信板塊再次大漲，背后有何邏輯？

巨豐首席投顧張翠霞：全球AI算力基建加速，需求爆發(fā)驅(qū)動估值重構(gòu)。從美國商務(wù)部擬調(diào)整AI芯片出口限制政策，緩解供應(yīng)鏈約束，拉動光模塊等國產(chǎn)算力硬件需求提升。從國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈受益國產(chǎn)替代深化，通信設(shè)備上游芯片自主化進程加速，基站射頻芯片等核心部件突破“卡脖子”環(huán)節(jié)，推動行業(yè)毛利率和市場份額雙升。結(jié)合算力投資具備“滾雪球”效應(yīng)，資本開支一旦啟動通常持續(xù)3-5年，可參考2024年“易中天”因400G光模塊超預(yù)期出貨驅(qū)動的上漲周期，當前800G產(chǎn)品滲透率提升和1.6T技術(shù)突破形成強預(yù)期差，均助力產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈形成中期向好表現(xiàn)。

3、稀土價格近期出現(xiàn)飆漲，伴隨機器人制造需求增加，對于稀土板塊未來投資機會怎么看？

巨豐投顧司東海：從價格方面來看，中國對7類中重稀土相關(guān)物項實施出口管制，導(dǎo)致海外市場面臨稀土短缺，國內(nèi)外稀土中樞價格持續(xù)上移，為稀土板塊企業(yè)帶來價格紅利。從需求端來看，機器人制造對稀土永磁材料需求大增，單臺人形機器人通常需要 40 個以上伺服電機，每個電機需要 50 到100克釹鐵硼材料，總用量可達2至4千克。全球綠色轉(zhuǎn)型加速，新能源汽車、風(fēng)電等領(lǐng)域?qū)ο⊥劣来挪牧闲枨笠苍诜€(wěn)步增長，進一步打開稀土需求空間。從政策端來看，《稀土管理條例》的正式實施，標志著行業(yè)進入規(guī)范化發(fā)展新階段，配額分配向高附加值應(yīng)用領(lǐng)域傾斜，利于稀土板塊企業(yè)轉(zhuǎn)型升級。不過，也需關(guān)注海外冶煉項目投產(chǎn)可能帶來的供給變化等風(fēng)險因素。

4、本周機器人概念走強，世界人形機器人運動會將于8月舉辦，接下來該板塊將如何表現(xiàn)？

巨豐投顧丁臻宇：運動會是機器人技術(shù)的展示平臺，比賽中的競技賽、表演賽和場景賽等項目，將全面考驗機器人的運動能力、協(xié)調(diào)性、團隊協(xié)作能力、智能化水平等。如在 4 月 19 日全球首場人形機器人半程馬拉松大賽中，冠軍 “天工 Ultra” 的關(guān)節(jié)電機技術(shù)、能源管理系統(tǒng)及 AI 算法優(yōu)化就得到了展示，相關(guān)技術(shù)企業(yè)受到市場關(guān)注。8 月的運動會將客觀展示當前人形機器人的發(fā)展水平，比賽中暴露的問題也將為行業(yè)技術(shù)迭代提供明確方向，推動產(chǎn)業(yè)不斷優(yōu)化升級。例如人形機器人在系統(tǒng)穩(wěn)定性、關(guān)節(jié)性能、控制算法等方面若有明顯提升，將增強市場對整個機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信心。從事件影響角度來看，賽事的舉辦將提升市場對機器人概念的關(guān)注度和預(yù)期，短期市場情緒有望繼續(xù)保持樂觀，推動板塊繼續(xù)走強。

5、本周黃金板塊大漲大跌，如果持有的黃金股在下跌應(yīng)該如何操作？

巨豐投顧朱華雷：黃金股的波動確實與金價走勢高度相關(guān)。近期金價受地緣政治因素、美元反彈等因素影響，而大幅波動。間接影響黃金股表現(xiàn)，但投資者需理性看待短期波動，結(jié)合自身風(fēng)險偏好制定策略。

黃金股與金價聯(lián)動性強，但板塊內(nèi)個股表現(xiàn)分化。投資者可以將部分倉位轉(zhuǎn)向黃金ETF或期貨，對沖個股風(fēng)險。此外，關(guān)注黃金股回調(diào)時的行業(yè)估值水平，若市盈率低于歷史均值，可視為布局機會?？傮w看，黃金股操作需兼顧基本面、技術(shù)面和市場情緒。短期靈活調(diào)整，長期堅守價值，方能在波動中穩(wěn)健獲利。

6、近期電力改革消息不斷，對于電力賽道應(yīng)該如何篩選機會？

巨豐投顧郭一鳴：對于電力賽道的機會挖掘，建議投資者重點從政策導(dǎo)向、技術(shù)發(fā)展、資產(chǎn)整合與重組這三個方向去做篩選挖掘。尤其是國家對電力行業(yè)的政策導(dǎo)向和電力行業(yè)的資產(chǎn)重組是更具機會和潛力的。

2025年是國企改革行動的收官之年，央企績效改革和“新九條”措施同步推進，帶動行業(yè)整合步伐明顯加快。如華能水電、龍源電力、國電電力等企業(yè)，背靠大型央企集團，在資產(chǎn)整合和重組過程中，可能會獲得更多的資源和業(yè)務(wù)機會。

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