去年，“福建豬王”*ST傲農(nóng)（下稱“傲農(nóng)生物”，603363.SH)順利完成破產(chǎn)重整，并在重整收益影響下實現(xiàn)扭虧為盈。一系列調(diào)整后，傲農(nóng)生物有望“摘星脫帽”。

5月16日晚間，傲農(nóng)生物發(fā)布公告稱，上交所同意公司撤銷退市風(fēng)險警示及其他風(fēng)險警示。公司股票將于2025年5月19日停牌一天，并于5月20日復(fù)牌。自5月20日起，公司股票簡稱由“*ST傲農(nóng)”變更為“傲農(nóng)生物”，股票代碼“603363”保持不變，股票價格日漲跌幅限制由5%變更為10%。

傲農(nóng)生物起步于福建、以飼料業(yè)務(wù)起家，2014年剛成立4年的傲農(nóng)生物開始布局生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。此后，傲農(nóng)生物在生豬養(yǎng)殖行業(yè)上行周期時大舉擴(kuò)張，遭遇行業(yè)下行后導(dǎo)致連續(xù)三年大幅虧損，并陷入資不抵債境地。

期間，傲農(nóng)生物曾多次試圖自救，包括2023年底向同處飼料、生豬養(yǎng)殖業(yè)的大北農(nóng)（002385.SZ）求助，但最終因傲農(nóng)生物原控股股東及實際控制人部分股份被司法凍結(jié)及司法標(biāo)記而以失敗告終。

去年2月，傲農(nóng)生物被債權(quán)人申請預(yù)重整，期間泉州市當(dāng)?shù)貒Y牽頭的聯(lián)合體成為傲農(nóng)生物重整投資人，傲農(nóng)生物在去年年底完成重整計劃。

原本在全國布局的傲農(nóng)生物，未來準(zhǔn)備退守南方。在5月14日的投資者關(guān)系活動中，傲農(nóng)生物表示，重整后公司將調(diào)整原來全國布局的戰(zhàn)略，改為聚焦區(qū)域，公司將聚焦江西和福建地區(qū)，打造區(qū)域龍頭。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

重整后收縮全國戰(zhàn)略

傲農(nóng)生物的重整計劃進(jìn)行得較為迅速。去年2月，傲農(nóng)生物被債權(quán)人申請預(yù)重整。

根據(jù)傲農(nóng)生物2024年度報告，去年9月，傲農(nóng)生物確認(rèn)泉發(fā)外貿(mào)聯(lián)合體為傲農(nóng)集團(tuán)重整中選投資人，成員之一為泉州發(fā)展集團(tuán)，該集團(tuán)實際控制人為泉州市國資委；9月底，傲農(nóng)生物、管理人與合計14家重整投資人簽署《重整投資協(xié)議》，并在12月底確認(rèn)重整計劃執(zhí)行完畢。

上述年報顯示，傲農(nóng)生物執(zhí)行《重整計劃》實施以股抵債在本報告期確認(rèn)的重整收益為25.61億元。

重整后，傲農(nóng)生物在管理層、業(yè)務(wù)發(fā)展重心、發(fā)展區(qū)域等多方面進(jìn)行了調(diào)整。

傲農(nóng)生物創(chuàng)始人吳有林卸任董事長一職，目前擔(dān)任傲農(nóng)生物副董事長、總經(jīng)理；新任董事長由泉州發(fā)展集團(tuán)黨委委員、副總經(jīng)理蘇明城擔(dān)任。根據(jù)傲農(nóng)生物2024年報，重整后，公司控股股東由漳州傲農(nóng)投資有限公司變更為產(chǎn)業(yè)投資人聯(lián)合體，公司變更為無實際控制人。

傲農(nóng)生物在5月14日的投資者關(guān)系活動中表示，公司經(jīng)過重整，一方面改善了資本結(jié)構(gòu)，負(fù)債率大幅下降，流動性顯著改善；另一方面通過重整淘汰了大部分低效資產(chǎn)，特別是養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)，保留了江西、福建等幾個地區(qū)的優(yōu)質(zhì)豬場，“公司未來不再盲目追求營收的快速增長?！?/p>

從已披露信息來看，傲農(nóng)生物在業(yè)務(wù)層面也做出一系列改變，其中一個重要變化是，將業(yè)務(wù)發(fā)展重點放在飼料業(yè)務(wù)上，未來將大力發(fā)展飼料業(yè)務(wù)。

去年，受公司重整影響，傲農(nóng)生物報告期內(nèi)流動資金受限，部分區(qū)域原料供應(yīng)緊張，飼料銷量出現(xiàn)下滑，公司飼料外銷銷量由2023年的272萬噸驟降至2024年的172萬噸。飼料營收也較上年同期減少45.76%。

傲農(nóng)生物在財報中表示，未來公司飼料業(yè)務(wù)計劃降低采購成本，改善毛利率；提高工廠產(chǎn)能利用率；控制人員編制、提高人效；以及全員開發(fā)市場，快速上量等。公司計劃2025年飼料銷量將達(dá)到245萬噸。

另一大重要業(yè)務(wù)生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)未來追求穩(wěn)定經(jīng)營、持續(xù)降本。重整階段，傲農(nóng)生物對生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)進(jìn)行主動關(guān)停并轉(zhuǎn)非核心發(fā)展區(qū)域、高成本豬場，優(yōu)化生豬產(chǎn)能及控制養(yǎng)殖規(guī)模。這些舉措導(dǎo)致去年傲農(nóng)生物生豬出欄量大幅下降，由2023年585.9萬頭降至2024年209.8萬頭，同時公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)營收也同比減少64.22%。

未來在養(yǎng)豬業(yè)務(wù)方面，傲農(nóng)生物將母豬產(chǎn)能聚焦福建、江西兩個省份，保留四川和貴州部分優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；育肥產(chǎn)能在福建和江西以公司加農(nóng)戶放養(yǎng)的輕資產(chǎn)模式為主，保留部分優(yōu)質(zhì)育肥小區(qū)為母豬場配套育肥。

“后面重點工作是深耕江西和福建，逐步實現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)，通過優(yōu)化豬群品種結(jié)構(gòu)、精細(xì)化生產(chǎn)管理、提升人均效率等系列措施，以確保成本有競爭力，并最終實現(xiàn)預(yù)期效益?！卑赁r(nóng)生物在年報中表示。

前4月生豬銷量超48萬頭

傲農(nóng)生物在2014年開始布局生豬養(yǎng)殖業(yè)，2017年于上交所上市，次年國內(nèi)發(fā)生非洲豬瘟疫情，導(dǎo)致生豬產(chǎn)能快速下降，傲農(nóng)生物趁此機(jī)會擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模。

根據(jù)傲農(nóng)生物財報，2017年，公司生豬出欄量為21.9萬頭，2019年迅速增長至65.9萬頭，當(dāng)年國內(nèi)豬價連創(chuàng)新高，2020年-2021年傲農(nóng)生物生豬出欄量分別為134.6萬頭、324.6萬頭，分別同比增長104.25%、141.16%。

而2021年，國內(nèi)生豬行情已進(jìn)入持續(xù)一年的快速下行周期，并一直持續(xù)至2023年。期間，傲農(nóng)生物未停下擴(kuò)張腳步。2022年，傲農(nóng)生物生豬出欄量繼續(xù)快速增長至518.9萬頭，當(dāng)年公司躋身上市豬企前5名；2023年，進(jìn)一步增至585.9萬頭。

在2021年至2023年生豬養(yǎng)殖業(yè)的下行周期中，傲農(nóng)生物陷入巨額虧損。2021年和2022年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-15.20億元、-10.39億元。

2023年，生豬價格行情低迷月份居多，對傲農(nóng)生物經(jīng)營運營資金產(chǎn)生影響。為緩解資金壓力，傲農(nóng)生物從2023年下半年開始提前出欄生豬，肥豬出欄體重偏低;同時主動關(guān)停部分效率低下豬場，產(chǎn)生部分關(guān)停損失，導(dǎo)致生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大虧損。當(dāng)年，傲農(nóng)生物歸屬于上市公司股東的凈利潤為-36.51億元。

歷經(jīng)三年虧損的傲農(nóng)生物，隨之出現(xiàn)資金流動性不足等問題，引發(fā)債務(wù)風(fēng)險。2023年年初，傲農(nóng)生物合并資產(chǎn)負(fù)債率為81.60%；2023年末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率攀升至103.69%。

在2024年完成重整后，傲農(nóng)生物各項財務(wù)指標(biāo)已有所改善，當(dāng)期其總負(fù)債為64.45億元，同比減少54.38%，資產(chǎn)負(fù)債率降至67.80%；實現(xiàn)營收87.63億元，較上年同期減少54.97%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.79億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

傲農(nóng)生物在財報中表示，其將2025年公司生豬出欄的目標(biāo)定為250萬頭。根據(jù)傲農(nóng)生物發(fā)布的4月養(yǎng)殖業(yè)務(wù)主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，今年1-4月，公司生豬銷售量為48.46萬頭，不足其全年目標(biāo)的兩成。在接下來保持穩(wěn)定經(jīng)營的前提下，傲農(nóng)生物能否完成全年目標(biāo)？

5月17日，時代周報記者就今年仔豬和育肥比例等問題以郵件方式聯(lián)系傲農(nóng)生物，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

撰文丨閆曉寒

編輯丨宋然

版式丨陳溪清

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