話說，最近一段時(shí)間，看衰快手，似乎是很多投資者及從業(yè)者的看法——畢竟，面臨著強(qiáng)大如抖音、視頻號(hào)的強(qiáng)勢暴擊，快手這個(gè)“千年老二”可能正在成為“老三”，而快手本身也可能要被邊緣化了。那么，事實(shí)是否如此呢？

恰好，今天，快手公布了第一季度的財(cái)報(bào)，這個(gè)對(duì)于近距離觀察快手還是相當(dāng)有價(jià)值的。簡單讀了一下財(cái)報(bào)，八姐的看法是，快手的增長的確在放緩，最近四個(gè)季度增長都徘徊在10%左右，但快手并未被邊緣化，至少用戶依然在增長，老鐵們的粘度還是相當(dāng)高的。與此同時(shí)，AI正在成為快手最大的增長亮點(diǎn)，對(duì)的，說的就是可靈。當(dāng)然，可靈能否真的成為快手的未來，那就得再等等看了。

好啦，不廢話，下面來詳細(xì)說說快手的財(cái)報(bào)。

1，快手營收增速放緩。

財(cái)報(bào)顯示 ，第一季度， 快手的營收為326億元，同比增長10.9%。這一增速雖然高于上個(gè)季度，也略超市場預(yù)期，但低于去年同期。而這也是連續(xù)四個(gè)季度，快手的營收增速徘徊在10%左右。

快手的營收增速放緩可能與廣告收入增長變慢有關(guān)。第一季度，快手線上營銷服務(wù)營收為180億元，同比僅增長8%。而在2023年和2024年上半年，在總收入中占比超過一半的廣告收入，是拉動(dòng)快手營收增長的最大動(dòng)力。與之對(duì)比，騰訊的廣告收入同比增長20%，其中，視頻號(hào)是拉動(dòng)了廣告增長的功臣。因此，八姐的看法是，的確，在激烈的競爭下和當(dāng)下的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，快手的廣告增長遭遇到了挑戰(zhàn)。

當(dāng)然，也有聲音認(rèn)為，快手廣告收入同比增長放緩也是因?yàn)槿ツ暌患径然鶖?shù)過高，當(dāng)時(shí)《蛋仔派對(duì)》和《元夢之星》打廣告戰(zhàn)，從而受益快手廣告。那么，就看接下來幾個(gè)季度快手的廣告是會(huì)增長加速了。

2，快手的用戶大盤很穩(wěn)。

盡管遭遇到了抖音和視頻號(hào)等對(duì)手的壓力，也遭遇到了內(nèi)部的盈利壓力，快手的用戶盤卻依然非常穩(wěn)固。財(cái)報(bào)披露，第一季度，平均日活躍用戶為4.080億，創(chuàng)歷史新高，同比增長3.6%；平均月活躍用戶為7.117億，同比增長2.1%。

與此同時(shí)，快手應(yīng)用的日活躍用戶日均使用時(shí)長達(dá)133.8分鐘，這一數(shù)字也創(chuàng)下了歷史新高。另外，2025年第一季度用戶總使用時(shí)長同比增長5.9%。

上述數(shù)字都表明，快手的用戶粘度還是相當(dāng)高的，并未被邊緣化。

3，競爭激烈，快手的電商增長放緩。

財(cái)報(bào)顯示，第一季度，快手電商GMV同比增長15.4%至3323億元，電商月均活躍買家數(shù)達(dá)1.35億。與此同時(shí)，主要包括電商的“其他服務(wù)營收”為48億元，與2024年同期的42億元相比增長15.2%。整體而言，快手電商的增長高于行業(yè)的平均增速，但是這一增速也低于此前兩年的平均增速。對(duì)于京東15%、阿里國內(nèi)電商客戶管理收入12%的增速，快手的增速就不算高了，這也側(cè)面表明了電商競爭的激烈。

4，直播業(yè)務(wù)居然增長了。

第一季度，直播業(yè)務(wù)顯然是快手的一大亮點(diǎn)，結(jié)束了長達(dá)一年的負(fù)增長，快手的直播業(yè)務(wù)居然營收為98億元，同比增長了14.4%。

5，可靈AI收入超過1.5億元。

在這次財(cái)報(bào)中，快手宣布，第一季度，可靈AI收入超過人民幣1.5億元，這也表明可靈的商業(yè)化在加速。

同時(shí)，今年4月快手宣布視頻生成大模型的重大升級(jí)，面向全球用戶推出了可靈AI 2.0。目前可靈AI已經(jīng)應(yīng)用于廣告營銷、短劇和智能終端等多個(gè)行業(yè)。

顯然，快手是想把AI特別是可靈打造成增長的第二曲線，不過，就收入角度而言，可靈對(duì)快手的貢獻(xiàn)還太小。

6，快手盈利增長放緩，因投資AI？

總體而言，快手依然在堅(jiān)持將本增效，其毛利依然在增長。根據(jù)財(cái)報(bào)，第一季度，快手的毛利潤為178億元，同比增長10.4%。毛利率為54.6%，而2024年同期為54.8%。

同時(shí)，第一季度，非國際財(cái)務(wù)報(bào)告會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，快手調(diào)整后的凈利潤為46億元，同比增長4.5%。對(duì)比之前的兩年，快手的利潤增速是明顯放緩的。

從開支的角度分析，這主要是因?yàn)檠邪l(fā)開支增長。第一季度，快手研發(fā)開支為33億元，同比16.0%， 高于營收增速。快手方面解釋稱，這主要是由于雇員福利開支增加。與此同時(shí)，快手的行政開支為8.28億元，同比增長了79.2%。

而上述的費(fèi)用開支增長，很可能也是因?yàn)榭焓衷诘谝患径燃哟罅薃I的投入，特別是加大了招收了AI相關(guān)技術(shù)人員。

OK，快手的財(cái)報(bào)咱們就說到這里吧。

簡單來說，面對(duì)激烈的市場競爭，快手的確遭遇到了營收增長壓力，不過，從用戶的角度，快手還是很穩(wěn)的，并未邊緣化。快手希望AI成為公司新的“故事”，并在加大投入，不過，可靈能否承擔(dān)得起這一厚望，那就還得觀望了。