2025年，生成式人工智能從“百模大戰(zhàn)”走向應(yīng)用層全面滲透。

隨著A股年報季收官，以金山辦公、科大訊飛、藍(lán)色光標(biāo)、昆侖萬維為代表的AI應(yīng)用公司交出了一份分化但方向趨同的2025年成績單：收入規(guī)模持續(xù)擴大，AI能力深度嵌入核心產(chǎn)品，用戶與調(diào)用量指標(biāo)快速增長，但高強度的研發(fā)投入仍在壓縮短期利潤，行業(yè)整體處于從技術(shù)突破向商業(yè)驗證跨越的關(guān)鍵階段。

根據(jù)Wind（萬得）數(shù)據(jù)，A股AI應(yīng)用概念股相關(guān)企業(yè)在2025年普遍實現(xiàn)收入增長，但利潤表現(xiàn)分化明顯，頭部公司的規(guī)模效應(yīng)與中小公司的突圍壓力并存，行業(yè)集中度進一步提升。

35家公司歸母凈利潤同比增長超50%

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，AI應(yīng)用公司在2025年實現(xiàn)收入增長的驅(qū)動力明顯來自AI能力對既有產(chǎn)品的重構(gòu)與滲透。

從板塊整體表現(xiàn)來看，AI應(yīng)用相關(guān)公司業(yè)績分化明顯。在116家AI應(yīng)用概念股公司中，2025年營業(yè)收入同比增長超過30%的公司共有28家，包括寒武紀(jì)、鴻博股份、亞信安全等，主要集中在AI算力芯片、服務(wù)器、營銷及游戲等細(xì)分領(lǐng)域。

歸母凈利潤同比增長超過50%的公司共有35家，勝宏科技凈利潤同比增長273.52%，潤澤科技同比增長182.07%，完美世界同比增長156.76%，藍(lán)色光標(biāo)同比增長177.29%。

與此同時，共有40家公司營業(yè)收入出現(xiàn)下滑，其中宣亞國際、夢網(wǎng)科技、拓維信息等降幅超過20%，反映出行業(yè)內(nèi)部“冷暖”不均，部分傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型壓力較大。

其中，金山辦公2025年實現(xiàn)營業(yè)收入約59.29億元，同比增長15.78%；歸母凈利潤約18.36億元，同比增長11.63%。其增長背后，AI辦公成為核心變量。報告期內(nèi)，WPS AI國內(nèi)月活用戶已超過8013萬，同比增長307%，WPS AI服務(wù)產(chǎn)生的日均詞元（Token）調(diào)用量超過2000億，同比增長超12倍。

金山辦公在年報中明確提出，公司已啟動以智能體為核心的原生辦公形態(tài)探索，通過任務(wù)理解、流程編排與多模型調(diào)度機制重構(gòu)辦公交互范式，推動辦公軟件從功能工具向智能體躍遷。此外，WPS靈犀已迭代升級為“AI 辦公全能伙伴”，并推出演示、表格、文檔三大智能體，精準(zhǔn)適配職場高頻辦公場景，實現(xiàn)從“懂意圖”到“真干活”的跨越。

科大訊飛則呈現(xiàn)出另一種路徑，以大模型為底座，通過平臺與行業(yè)應(yīng)用放大商業(yè)化能力。2025年，科大訊飛實現(xiàn)營業(yè)收入約271.05億元，同比增長16.12%；歸母凈利潤約8.39億元，同比增長49.85%。

科大訊飛在年報中提到，2025年，公司AI開放平臺已開放920項AI能力與解決方案，AI開發(fā)者規(guī)模突破1000萬，大模型開發(fā)者達(dá)到229萬，年度增速124%。AI平臺及授權(quán)服務(wù)收入12.52億元，其中大模型API及MaaS平臺服務(wù)收入3.85億元，同比增長263%。

藍(lán)色光標(biāo)作為AI營銷領(lǐng)域的代表企業(yè)，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入686.93億元，同比增長12.99%；歸母凈利潤2.25億元。其出海業(yè)務(wù)收入達(dá)到564.96億元，占總收入比重超過82%，同比增長16.89%。

昆侖萬維則更接近“AI內(nèi)容平臺+應(yīng)用矩陣”的模式。2025年，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入81.98億元，同比增長44.78%，但歸母凈利潤為虧損15.93億元。其短劇與AI短劇平臺月流水接近3600萬美元，ARR（年度經(jīng)常性收入）超過4億美元；海外AI Agent瀏覽器Opera收入達(dá)6.15億美元，同比增長27.92%。

昆侖萬維在2025年年報中提出，AGI不再是哲學(xué)命題，而是經(jīng)濟學(xué)命題，隨著個人與組織生產(chǎn)效率的提升，AGI目標(biāo)實現(xiàn)了史詩級收斂。

高強度研發(fā)與市場投入仍是常態(tài)

盡管收入增長明顯，但AI應(yīng)用公司的利潤表現(xiàn)與投入結(jié)構(gòu)反映出行業(yè)仍處于早期階段，從財務(wù)數(shù)據(jù)看，AI賽道內(nèi)部分化同樣十分顯著。

在116家概念股公司中，2025年歸母凈利潤虧損的公司共有34家，占比約30%，其中云從科技、中文在線、湯姆貓、格靈深瞳等公司虧損額超過1億元。

一方面，部分AI產(chǎn)業(yè)鏈上游公司展現(xiàn)出強勁的利潤彈性。

勝宏科技2025年營收192.92億元，同比增長79.77%；歸母凈利潤43.12億元，同比增長273.52%，成為AI應(yīng)用概念股中利潤增速較高的公司之一。

生益科技2025年營收284.31億元，同比增長39.45%；歸母凈利潤33.34億元，同比增長91.75%。

這些公司多處于AI算力上游的PCB、覆銅板等環(huán)節(jié)，受益于AI服務(wù)器需求爆發(fā)，展現(xiàn)出硬件基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)節(jié)的業(yè)績兌現(xiàn)能力。

另一方面，并非所有AI概念公司都實現(xiàn)了利潤增長。

傳音控股2025年營收655.91億元，同比下降4.55%；歸母凈利潤25.81億元，同比大幅下降53.49%，呈現(xiàn)出營收利潤雙降的困境。

三七互娛營收159.66億元，同比下降8.46%，雖歸母凈利潤增長8.5%，但整體增長乏力。

從行業(yè)整體投入結(jié)構(gòu)看，高強度研發(fā)仍是主流。金山辦公全年研發(fā)投入達(dá)20.95億元，同比增長23.57%，研發(fā)費用率達(dá)35.34%�？拼笥嶏w研發(fā)投入占營業(yè)收入比重為19.79%。昆侖萬維在2025年年報中直言，虧損的主要原因在于研發(fā)與市場投入的大幅提升：全年研發(fā)費用達(dá)16.76億元，同比增長8.6%；銷售費用達(dá)41.82億元，同比增長81.53%，公司將其界定為戰(zhàn)略性投入，“兩項戰(zhàn)略性投入短期內(nèi)推高運營成本，導(dǎo)致公司當(dāng)期利潤承壓。”

從表述來看，多家公司對當(dāng)前階段的判斷趨于一致。

金山辦公指出，AI Agent正從輔助工具演進為智能執(zhí)行體，基于大模型技術(shù)的智能體已實現(xiàn)從“會話”到“能干活”的范式躍遷，能夠獨立完成PPT制作、數(shù)據(jù)分析、會議紀(jì)要整理等復(fù)雜工作任務(wù)，多Agent協(xié)同系統(tǒng)開始規(guī)模化應(yīng)用，辦公軟件向AI驅(qū)動的業(yè)務(wù)流內(nèi)容中樞加速轉(zhuǎn)型。

科大訊飛認(rèn)為，人工智能作為引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略性數(shù)字化技術(shù)，正催生出無數(shù)新產(chǎn)品、新場景、新業(yè)態(tài)，為數(shù)字經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入創(chuàng)新活力。

昆侖萬維則表示，當(dāng)前人工智能行業(yè)整體仍處于高速發(fā)展階段，市場需求持續(xù)增長，公司戰(zhàn)略方向與行業(yè)長期發(fā)展趨勢一致。但需注意的是，該領(lǐng)域技術(shù)迭代速度極快，企業(yè)需持續(xù)保持創(chuàng)新能力，以避免被新興技術(shù)替代。

復(fù)盤AI應(yīng)用概念股2025年的整體表現(xiàn)不難看出，AI應(yīng)用行業(yè)尚未進入穩(wěn)定盈利階段，商業(yè)模式仍在探索中。一方面，應(yīng)用層開始形成收入規(guī)模與用戶基礎(chǔ)；另一方面，高強度研發(fā)與市場投入仍是常態(tài)，短期利潤承壓。2025年的AI應(yīng)用公司更像處于商業(yè)化驗證期：一端是用戶規(guī)模、調(diào)用量、流水收入等指標(biāo)快速增長；另一端則是研發(fā)費用率高企、利潤波動明顯。

在這一階段，企業(yè)之間的分化也開始顯現(xiàn)，有的依托既有產(chǎn)品實現(xiàn)AI改造，有的通過平臺生態(tài)放大能力，還有的則通過內(nèi)容與應(yīng)用矩陣尋找變現(xiàn)路徑。無論路徑如何，其共同前提仍是持續(xù)投入。