2025年5月下半月，中文媒體重點(diǎn)報(bào)道了本田、門窗系統(tǒng)制造商YKK AP等日本企業(yè)，并注意到了中國(guó)創(chuàng)投資本正涌向日本，探討了日系品牌在中國(guó)走下神壇的原因。

研究院專稿2025年5月下半月，中文媒體報(bào)道和評(píng)論較多涉及的中日經(jīng)濟(jì)關(guān)系內(nèi)容及日本企業(yè)主要如下。

中國(guó)創(chuàng)投資本正涌向日本

前不久有消息顯示，中國(guó)知名的創(chuàng)投人物朱嘯虎在日本投資了第一個(gè)項(xiàng)目。朱嘯虎曾投資了去哪兒、大智慧、滴滴出行、餓了么、小紅書等成功案例，被業(yè)內(nèi)稱為“獨(dú)角獸獵手”。

朱嘯虎投資的這個(gè)日本項(xiàng)目是卡古電商，卡古電商通過供應(yīng)鏈管理＋跨境電商，將中國(guó)國(guó)內(nèi)性價(jià)比較高的家具賣給日本消費(fèi)者。此次卡古電商融資是A輪，融資額是6.5億日元，由日本球星本田圭佑創(chuàng)立的X&KSK基金和朱嘯虎的金沙江創(chuàng)投聯(lián)合領(lǐng)投。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，朱嘯虎進(jìn)軍日本，意味著隨著國(guó)內(nèi)各行各業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，國(guó)內(nèi)的資本也開始出海，日本是最重要的目的地之一。因?yàn)槿毡居胁簧俸庙?xiàng)目，但日本的創(chuàng)投人士和創(chuàng)業(yè)導(dǎo)師資源太少，朱嘯虎們敏銳地看到了日本的機(jī)會(huì)。中國(guó)過去三十年，出現(xiàn)了一大批優(yōu)秀的創(chuàng)投人士，當(dāng)他們涌向日本，必將為中日企業(yè)帶來新的發(fā)展變局。

是什么導(dǎo)致了日系品牌在中國(guó)走下神壇？

20世紀(jì)90年代至21世紀(jì)初，松下、索尼、夏普、豐田、本田、日產(chǎn)等日資品牌在中國(guó)市場(chǎng)占據(jù)絕對(duì)統(tǒng)治地位，日系產(chǎn)品在中國(guó)消費(fèi)者心中長(zhǎng)期代表著高端與品質(zhì)。而今天，這些品牌或在華敗退，或風(fēng)光不再。有媒體文章認(rèn)為，這背后有五個(gè)維度的因素。

一是產(chǎn)業(yè)政策因素：中國(guó)長(zhǎng)期實(shí)施的國(guó)產(chǎn)替代戰(zhàn)略沖破了日資的技術(shù)壁壘。1990年代，中國(guó)政府推行“市場(chǎng)換技術(shù)”策略換取技術(shù)轉(zhuǎn)移（如豐田與一汽、松下與海爾合作）。2010年后，中國(guó)轉(zhuǎn)向自主創(chuàng)新，國(guó)企與民企（華為、比亞迪、美的、格力）通過“逆向研發(fā)”與自主研發(fā)，快速突破日資技術(shù)壁壘。2015年以后至今，中國(guó)政府大力扶持半導(dǎo)體、新能源汽車、工業(yè)機(jī)器人等新興高科技行業(yè)，直接擠壓日資高端市場(chǎng)。

二是市場(chǎng)需求因素：中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)與日資戰(zhàn)略錯(cuò)配。2010年以前中國(guó)消費(fèi)者認(rèn)為“日本制造=高端”。但中國(guó)的Z世代（95后）更傾向國(guó)產(chǎn)高性價(jià)比產(chǎn)品，2024年《中國(guó)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》顯示，88%年輕消費(fèi)者認(rèn)為國(guó)產(chǎn)品牌質(zhì)量不輸外資，而不少“傲慢”的日資企業(yè)沒有認(rèn)識(shí)到這一變化，長(zhǎng)期維持高溢價(jià)（如索尼電視比TCL貴50%），但技術(shù)迭代緩慢，本土化不足，導(dǎo)致消費(fèi)者流失。

三是技術(shù)創(chuàng)新：日企的“封閉體系”不敵中企的“快速迭代”。日本企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上偏于保守僵化，如索尼愛立信（Sony Ericsson）曾是全球前五大手機(jī)品牌之一，但因頑固依賴自有系統(tǒng)和封閉供應(yīng)鏈，最終被華為、小米取代。松下押注等離子技術(shù)，拒絕轉(zhuǎn)向液晶面板，最終被京東方、TCL擠垮。而中國(guó)企業(yè)的善于“技術(shù)蛙跳”，在技術(shù)領(lǐng)域充分體現(xiàn)出開放性與靈活性。

四是供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)：日本“零庫(kù)存”體系被中國(guó)“供應(yīng)鏈集群”超越。日企過度依賴精益制造（JIT），供應(yīng)鏈過度集中，如日系車企零部件40%依賴日本本土。中國(guó)的企業(yè)在長(zhǎng)三角、珠三角形成全球最完整產(chǎn)業(yè)鏈，可在72小時(shí)內(nèi)完成從鋼材到整機(jī)的全流程生產(chǎn)。2024年中國(guó)供應(yīng)鏈響應(yīng)速度比日本快4倍，成本低40%。

五是品牌戰(zhàn)略：日企習(xí)慣“守成”而中企側(cè)重“革新”。索尼還在打40年前的“Walkman情懷”的懷舊牌，華為、小米則在高舉AI新銳科技的大旗。豐田仍在堅(jiān)守“開不壞的豐田”，中國(guó)的新能源車企則開始重新定義汽車——像手機(jī)一樣快速迭代的電子消費(fèi)品。

本田全面放緩電動(dòng)化，但中國(guó)市場(chǎng)例外

5月20日，本田舉辦新聞發(fā)布會(huì)宣布，未來將加速混動(dòng)化，放緩電動(dòng)化。本田汽車首席執(zhí)行官三部敏宏表示，已將截至2030財(cái)年的電動(dòng)化投資計(jì)劃從原先的10萬億日元下調(diào)至7萬億日元（484億美元）。

本田進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整的背景是，5月份公布的2024財(cái)年財(cái)報(bào)顯示，本田營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑12.2%，全年凈利潤(rùn)同比下滑24.5%。預(yù)測(cè)2025財(cái)年?duì)I業(yè)利潤(rùn)將同比下降59%。本田認(rèn)為，當(dāng)前純電動(dòng)車市場(chǎng)增長(zhǎng)速度變緩，當(dāng)初“純電主導(dǎo)”的戰(zhàn)略已經(jīng)變得不切實(shí)際，先穩(wěn)住混動(dòng)更為務(wù)實(shí)。

不過從各方面看，似乎本田在中國(guó)并未放緩電動(dòng)化轉(zhuǎn)型的步伐。有媒體援引“內(nèi)部人士”表示，本田在中國(guó)還是會(huì)按照上海車展發(fā)布的最新戰(zhàn)略，繼續(xù)加速推進(jìn)電動(dòng)化、智能化發(fā)展。

但現(xiàn)階段的中國(guó)車市早已不再是那個(gè)可以靠著引入成熟產(chǎn)品就能拿捏的區(qū)域市場(chǎng)。去年，本田試圖以“燁”品牌為新起點(diǎn)，塑新在中國(guó)市場(chǎng)的形象，但4月份合資車型新能源TOP10中，豐田、大眾排名靠前，本田的車型未能入列，被寄予厚望的廣汽本田P7和東風(fēng)本田S7市場(chǎng)表現(xiàn)平淡。

評(píng)論認(rèn)為，對(duì)于本田來說，如果想兼顧全球市場(chǎng)的純電戰(zhàn)略收縮與中國(guó)市場(chǎng)繼續(xù)推進(jìn)，必須要實(shí)施新的策略，就是與中國(guó)本土的供應(yīng)鏈條進(jìn)行深度綁定。大眾和豐田早已認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，積極和本土供應(yīng)鏈融合，造就大量本土電動(dòng)車的出現(xiàn)。相比而言，本田的覺醒稍顯緩慢。

盡管中國(guó)地產(chǎn)市場(chǎng)不振，YKK AP依然加碼投資建材

5月底，世界知名高端門窗系統(tǒng)品牌制造商YKK AP株式會(huì)社在江蘇省南通市的投資項(xiàng)目開工建設(shè)。

與中國(guó)房地產(chǎn)的黃金時(shí)期同步，YKK AP公司在1999年、2001年、2004年，先后在大連、深圳、蘇州投資建造3座建材生產(chǎn)銷售基地。但自2021年開始，中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，持續(xù)下行，目前依然看不到回暖跡象，市場(chǎng)對(duì)未來的預(yù)期普遍悲觀。但在這種情況下，YKK AP公司時(shí)隔20年后，又一次在南通市設(shè)廠，項(xiàng)目計(jì)劃總投資1億美元，將建成其在中國(guó)目前最大的生產(chǎn)銷售基地。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，YKK AP公司這種看似逆勢(shì)而行的舉措，可能有這幾個(gè)方面的考慮。

一是，中國(guó)市場(chǎng)一直是YKK AP的重中之重，YKK AP在新加坡、印度尼西亞、美國(guó)、巴西等世界多地設(shè)有工廠，但YKK AP株式會(huì)社董事局主席、會(huì)長(zhǎng)堀秀充唯一直接兼任中國(guó)公司總負(fù)責(zé)人職位。

二是，盡管當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)整體不振，但結(jié)構(gòu)上依然存在許多機(jī)會(huì)。如，中國(guó)的消費(fèi)升級(jí)一直在持續(xù)，中高端市場(chǎng)存在需求，YKK AP生產(chǎn)的正是高端建材產(chǎn)品。此外，存量房的改造升級(jí)也有可觀的市場(chǎng)規(guī)模。

三是，YKK AP對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性與未來潛力依然抱樂觀看法，在經(jīng)濟(jì)止跌回升之前布局產(chǎn)能，可以打一個(gè)提前量。