現(xiàn)在違法違規(guī)的成本真的好低，所以各種牛鬼蛇神都出現(xiàn)了，并呈現(xiàn)出野火燒不盡，春風(fēng)吹又生的態(tài)勢(shì)。

就拿黑芝麻這家上市企業(yè)來說：
本來公司關(guān)聯(lián)方的復(fù)雜程度已經(jīng)叫人琢磨不透，如下圖所示，黑芝麻作為擔(dān)保方和被擔(dān)保方，與多家關(guān)聯(lián)企業(yè)發(fā)生關(guān)聯(lián)交易；

而且黑芝麻還參與了PPP項(xiàng)目，與多家國(guó)資背景的企業(yè)合作，并以合作項(xiàng)目的權(quán)益和收益做質(zhì)押，向國(guó)家開發(fā)銀行借款。

在這種關(guān)聯(lián)方較多、且公司參與PPP項(xiàng)目的情況下，就算公司充分披露它涉及的關(guān)聯(lián)交易，我們尚且無法分辨其真?zhèn)危?/p>

但是，更叫人頭大的是，黑芝麻還隱瞞了關(guān)聯(lián)交易，不對(duì)外披露。
6月18日，黑芝麻收到了警示函。

第一，公司控股股東及關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用，公司沒披露。

黑芝麻2024年年報(bào)披露，控股股東、關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)自然人韋清文、胡泊存在非經(jīng)營(yíng)性占用黑芝麻資金的情形。

黑芝麻未按規(guī)定及時(shí)在臨時(shí)公告、定期報(bào)告中披露相關(guān)非經(jīng)營(yíng)性資金往來情況。

企業(yè)就像塊肥肉，誰都想來啃一口；他們悄悄地來大快朵頤，并帶著滿嘴肥油快速離開，甚至都不會(huì)留下姓名。

第二，違規(guī)對(duì)外擔(dān)保。

2020年9月，黑芝麻以所持廣西廣投國(guó)醫(yī)投資有限公司36.41%股權(quán)（對(duì)應(yīng)出資額6,553萬元）為限，為南寧市兒童醫(yī)院建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理有限公司，向廣發(fā)銀行南寧分行5.05億元借款提供擔(dān)保，擔(dān)保金額為6,553萬元。

黑芝麻未及時(shí)就上述對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)履行審議程序及信息披露義務(wù)，截至2024年10月30日才對(duì)外披露上述對(duì)外擔(dān)保事項(xiàng)。

如下表所示：

南寧市兒童醫(yī)院建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理公司，只是黑芝麻的一家關(guān)聯(lián)企業(yè)而已；

既然公司隱瞞了這一筆對(duì)外擔(dān)保，那么，剩下的20多家關(guān)聯(lián)方當(dāng)中，是否也存在應(yīng)披露但未披露的違規(guī)對(duì)外擔(dān)保？

當(dāng)你看到一只蟑螂時(shí)，暗處可能已經(jīng)有一百只蟑螂了。

除了黑芝麻，對(duì)莫高股份違規(guī)行為的處理，也是輕拿輕放，但是不懂就要問：

銷售金額和采購金額披露錯(cuò)誤，這跟財(cái)務(wù)造假有什么分別嗎？

甘肅證券監(jiān)管局在給莫高股份的監(jiān)管決定書里指出：

公司問詢函里披露的銷售額和采購額錯(cuò)誤；

在年報(bào)里里披露的前五大銷售額和采購額錯(cuò)誤；

在回復(fù)問詢函的過程中披露的數(shù)據(jù)也是錯(cuò)誤的。

也就是說，莫高股份連前五大客戶和供應(yīng)商的數(shù)據(jù)披露都是錯(cuò)的，既然如此，公司報(bào)表里的收入和成本，還能是真實(shí)的？

但是你發(fā)現(xiàn)了沒，證監(jiān)局對(duì)上述數(shù)據(jù)的定性為“錯(cuò)誤”，而不是造假。

于是對(duì)于上述錯(cuò)誤的處理，甚至連對(duì)企業(yè)相關(guān)人員的罰款都沒有，而是讓他們好好整改，好好學(xué)習(xí)。

加強(qiáng)證券法律法規(guī)學(xué)習(xí)。

違法違規(guī)的成本太低，虛增交易、股東占用資金等等事件，在上市公司中屢禁不止；與此同時(shí)，我從不認(rèn)為這類事件是可以完全避免的。

但是不可否認(rèn)的是，如果提高違法違規(guī)的成本，這類事件會(huì)變得相對(duì)少很多；不痛不癢的懲罰，根本稱不上是違規(guī)的代價(jià)。

至于普通股民，別指望環(huán)境會(huì)變好，別把希望寄托在外部環(huán)境身上，增強(qiáng)自身識(shí)別企業(yè)的能力，比依靠外力的確定性更大。

行有不得，反求諸己，生活中的道理，股市同樣適用。