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未分配利潤的分析：大家知道，未分配利潤是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤經(jīng)過彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積和向投資者分配利潤后留存在企業(yè)的、歷年結(jié)存的利潤。教科書上告訴你，未分配利潤在以后年度可繼續(xù)進(jìn)行分配，在未進(jìn)行分配之前，屬于所有者權(quán)益的組成部分。其實(shí)，你應(yīng)該要搞清楚，未分配利潤里面可能有很多的“錢”是永遠(yuǎn)無法分配給股東的，因?yàn)檫@些“錢”不是以現(xiàn)金的形式留在公司的。一方面，凈利潤是由權(quán)責(zé)發(fā)生制帶來的，也就是可能全都是應(yīng)收賬款，沒有現(xiàn)金流入。另一方面，有一部分“錢”變成了存貨、固定資產(chǎn)、在建工程以及其他投資。

快樂的小丁克：年末結(jié)轉(zhuǎn)的時(shí)候我還以為那就是股東能分的錢，謝謝馬老師。

馬靖昊：未分配利潤為正時(shí)，僅表示過去賬面凈利潤中有多少?zèng)]分紅，至于是否有可供分配真金白銀，要看左邊貨幣資金情況。

雖然未分配利潤里面可能有很多的“錢”是永遠(yuǎn)無法分配給股東的，但是，未分配利潤里面的所有的“錢”是可以用來彌補(bǔ)虧損、提取盈余公積，因?yàn)檫@些都不需要真實(shí)的“錢”。

前幾年，深交所對湖北一家上市公司發(fā)出關(guān)注函，要求對連續(xù)10年未分配利潤累計(jì)31億元但無現(xiàn)金分紅做出合理說明。

其實(shí)，這家上市公司一直不愿意分紅，卻積攢大量的未分配利潤，可能意味著它賺的不是真金白銀，哪怕它報(bào)表上展示著自己現(xiàn)金流量有多少多少，都不要信。真有錢，你倒是分紅呀！干嘛又要結(jié)轉(zhuǎn)未分配利潤？很簡單，因?yàn)樗貌怀鲥X來。

特別是那種未分配利潤已經(jīng)積攢得非常巨大數(shù)額，但一有資本支出就要到市場上來再融資的企業(yè)，那基本上可以斷定為不是好公司。

似懂非懂的懂小姐：難怪我們在分析很多貸款企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，發(fā)現(xiàn)未分配利潤的數(shù)字都挺大，還貸個(gè)什么款？原來如此。

馬靖昊：財(cái)務(wù)造假的目的一般是虛增利潤，凈利潤必然轉(zhuǎn)入資產(chǎn)負(fù)債表中的未分配利潤科目，與此對應(yīng)，要么是虛減負(fù)債，要么是虛增資產(chǎn)，由于調(diào)減負(fù)債太困難，因此一般都是虛增資產(chǎn)。

小兔-喵喵：說的超級(jí)經(jīng)典，一語驚醒夢中人。

只有從未分配利潤中剔除[應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù)+交易性金融資產(chǎn)(公允價(jià)值變動(dòng))+投資性房地產(chǎn)(公允價(jià)值變動(dòng))]后的數(shù)額才是真金白銀，才能分配優(yōu)先股股利、普通股股利。如果剔除后很小甚至為負(fù)數(shù)，你說，分什么？分個(gè)屁！

不過，也有極端的做法，去銀行貸款進(jìn)行利潤分配！

MyLovery：說話太不客氣了，我們喜歡。

王卉陽：話有點(diǎn)糙，概念很清晰：）））

馬靖昊：以美國為代表的西方現(xiàn)代會(huì)計(jì)制度讓全世界假賬橫行，我們不能盲目"趨同"，必須進(jìn)行顛覆性變革！

我甚至認(rèn)為，"未分配利潤是會(huì)計(jì)上一個(gè)最大的自欺欺人的概念"，原因是，利潤很多時(shí)候都不是東西，那么未分配利潤也不是東西，拿什么去分配呢？就連提取盈余公積，很多時(shí)候，其實(shí)提取的也是"水分"。未分配利潤只是換了個(gè)馬甲，變成盈余公積而已，越想越覺得利潤分配這個(gè)科目很搞笑！

笑一笑就少一少：說的太好了。我原來也覺得這幾個(gè)科目怪怪的，沒啥實(shí)際用處，只是擺設(shè)，頂多數(shù)字增減而已。老師這么一說豁然開朗了。

說到這里，大家應(yīng)該明白為什么有些上市公司未分配利潤數(shù)額很大，但一直不分紅，被大家稱之為鐵公雞，實(shí)際上，這只鐵公雞看似“大肉雞”，實(shí)際上是名符其實(shí)的“干吧雞”，它的真實(shí)狀況是拿不出真金白銀來分紅，如果現(xiàn)在強(qiáng)行分紅，這些經(jīng)營不善的公司，估計(jì)就只能拿股東投入的資本或者干脆用銀行貸款來分紅了。

天天學(xué)習(xí)巴菲特：很多企業(yè)就是用銀行貸款來分紅的 他們錢是賺了 但是就是沒有現(xiàn)金都是應(yīng)收款或者投資了設(shè)備 ，如果要分紅，就只能融資分紅。

雖然，我在上面說到未分配利潤很多時(shí)候可能是自欺欺人，但稅務(wù)上人家可是玩真的，可不管未分配利潤里面有沒有錢。比如，稅務(wù)在稽查時(shí)，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)存在將未分配利潤轉(zhuǎn)增個(gè)人股東股本，未按規(guī)定代扣代繳個(gè)人所得稅，就會(huì)責(zé)令其補(bǔ)扣繳稅款和罰款的處罰，人家才不管你有沒有錢。另外，企業(yè)歇業(yè)注銷時(shí)，記得賬上的未分配利潤可是要視同利潤分配全額征20%個(gè)人所得稅的哦。

如何判斷一家公司的分紅能力呢？看公司的未分配利潤和自由現(xiàn)金流。公司分紅與否，和當(dāng)期利潤、未分配利潤有關(guān)？是的，重點(diǎn)關(guān)注公司的未分配利潤。當(dāng)公司的自由現(xiàn)金流為正時(shí)，公司才有能力分紅。

自由現(xiàn)金流較為常用的計(jì)算方法如下：FCFF=息前稅后利潤(即EBIT?EBIT×所得稅率)+折舊攤銷?凈營運(yùn)資本增加?資本開支，影響一個(gè)公司自由現(xiàn)金流的直接因素體現(xiàn)為：

①EBIT（息稅前利潤，代表盈利和盈利成長的結(jié)果）

②所得稅（稅款，代表企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任程度）

③折舊和攤銷（影響盈利不影響經(jīng)營現(xiàn)金流）

④凈營運(yùn)資本的變化（用以維持日常經(jīng)營和維護(hù)上下游穩(wěn)定性）

⑤資本開支（維持未來的成長性和競爭力）。

在分析時(shí)，為了方便取數(shù)，也可以采用簡易計(jì)算方式：自由現(xiàn)金流可用經(jīng)營現(xiàn)金流減去資本開支現(xiàn)金流支出來計(jì)算，即自由現(xiàn)金流=經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金。

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