走出去智庫（CGGT）觀察

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月3日，美國國會(huì)眾議院以218票贊成、214票反對(duì)的表決結(jié)果通過了總統(tǒng)特朗普推動(dòng)的“大而美”稅收與支出法案。該法案已于本月1日獲參議院通過，特朗普將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間4日17時(shí)簽署該法案使其生效。

走出去智庫（CGGT）觀察到，特朗普力推的“大而美”法案（OBBB）引發(fā)廣泛反對(duì)。美國民主黨人批評(píng)其“劫貧濟(jì)富”，削減醫(yī)療補(bǔ)助等福利，使低收入群體生活更艱難，而高收入者獲益巨大。共和黨內(nèi)部也有分歧，部分議員反對(duì)提高債務(wù)上限，認(rèn)為會(huì)加劇財(cái)政失控。馬斯克則從商業(yè)和政策角度抨擊，指責(zé)法案增加赤字、取消電動(dòng)車補(bǔ)貼，還稱其“臃腫低效”。此外，民調(diào)顯示近半數(shù)美國人反對(duì)該法案，擔(dān)憂其加劇貧富差距和財(cái)政危機(jī)。

整體而言，OBBB法案在財(cái)政、社會(huì)公平和國際戰(zhàn)略三方面都造成嚴(yán)重倒退，反映出當(dāng)前美國政策制定中短期主義、黨派算計(jì)和對(duì)中長期責(zé)任的漠視。它既損害了美國自身的宏觀穩(wěn)定，也削弱了其全球治理能力。

“大而美”法案究竟有哪些缺陷？今天，走出去智庫（CGGT）編譯彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員Kimberly Clausing的文章，供關(guān)注美國財(cái)政政策的讀者參閱。

要點(diǎn)

1、首先，該法案增加了數(shù)萬億美元的赤字和債務(wù)，加劇了美國宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性。

2、OBBB法案的第二個(gè)重大缺陷在于它對(duì)不同收入階層家庭的影響。

3、OBBB的第三個(gè)根本性失敗是徹底放棄了美國在全球集體行動(dòng)問題上開展國際合作的努力。

正文

文/Kimberly Clausing

彼得森國際經(jīng)濟(jì)研究所高級(jí)研究員

7月初，美國參議院通過了“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act，簡稱OBBB）。該法案的標(biāo)題和內(nèi)容都極具誤導(dǎo)性。雖然該法案的重要性和影響都十分重大，但從根本上講，它不過是一堆糟糕想法的大雜燴，竟然讓左右翼的稅務(wù)專家群體團(tuán)結(jié)起來反對(duì)。

讓我們關(guān)注一下該法案的“三大敗筆”：大幅增加了聯(lián)邦債務(wù)；增加了許多家庭的成本；削弱了重要的國際合作努力。

失敗一：OBBB 提高了美國聯(lián)邦債務(wù)

首先，該法案增加了數(shù)萬億美元的赤字和債務(wù)，加劇了美國宏觀經(jīng)濟(jì)的脆弱性。參議院共和黨人試圖繞過正常的議會(huì)程序，采用一種混合基準(zhǔn)，從而“掩蓋”延長2017年《減稅與就業(yè)法案》（注：特朗普稅改1.0）條款的全部成本。這種基準(zhǔn)忽略了延長過去政策的成本，但也假設(shè)新的臨時(shí)政策仍然是暫時(shí)的。這場鬧劇本身就背離了預(yù)算規(guī)范，令人不安，但正如國會(huì)稅務(wù)委員會(huì)、國會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）以及一些密切跟蹤赤字和債務(wù)影響的外部組織所指出的那樣，它最終并沒有掩蓋真相。據(jù)CBO稱，該法案將在未來10年產(chǎn)生超過3萬億美元的新赤字；如果加上赤字融資缺口的額外利息成本，赤字總額將達(dá)到約4萬億美元。

此外，減稅是前置的，而削減開支是后置的。如果國會(huì)未來決定更加“慷慨”，延長臨時(shí)減稅政策并撤銷未來的削減開支（這看起來確實(shí)有可能），赤字和債務(wù)狀況將進(jìn)一步惡化，有可能使2034年的債務(wù)與GDP之比從現(xiàn)行法律規(guī)定的117%升至130%，增幅約為13%。在程序上的否決、財(cái)政上的揮霍以及最早在2028年就可能出現(xiàn)的更多“財(cái)政懸崖”的前景之間，債券市場很容易對(duì)此做出反應(yīng)，將額外的美國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)計(jì)入價(jià)格，從而提高美國政府和美國家庭的利息成本。

這種超出預(yù)算的情況會(huì)給普通家庭帶來哪些成本？首先，由于債務(wù)增加和利率上行壓力導(dǎo)致政府利息成本上升，更多的納稅人資金將用于支付利息，而不是用于提供有用的政府服務(wù)；其次，由于許多家庭使用債務(wù)來支付重要支出（抵押貸款、高等教育和汽車貸款），更高的利息成本將直接侵蝕家庭資源，可能導(dǎo)致典型的抵押貸款成本每年增加1000美元以上；第三，由于聯(lián)邦預(yù)算在相對(duì)和平與繁榮時(shí)期過度舉債，導(dǎo)致用于應(yīng)對(duì)新的緊急情況、經(jīng)濟(jì)衰退或其他關(guān)鍵財(cái)政優(yōu)先事項(xiàng)的財(cái)政空間減少。

失敗二：OBBB增加了許多家庭的成本

OBBB法案的第二個(gè)重大缺陷在于它對(duì)不同收入階層家庭的影響。特朗普總統(tǒng)現(xiàn)有的關(guān)稅（未來可能上漲或下降）已經(jīng)意味著增稅，其對(duì)80%美國家庭的影響超過了OBBB法案帶來的減稅；只有收入最高的10%的家庭凈受益。此外，OBBB還增加了許多家庭的支出，通過削減醫(yī)療補(bǔ)助（危及數(shù)百萬美國人的醫(yī)療保險(xiǎn)）降低了醫(yī)療保險(xiǎn)的可負(fù)擔(dān)性，減少了食品援助，并通過取消清潔能源稅收減免提高了能源成本。

僅憑分配表并不能告訴我們一項(xiàng)法案是否是好的政策。然而，目前民主黨和共和黨似乎都承認(rèn)，許多美國中產(chǎn)階級(jí)正在苦苦掙扎；2021-2023年期間通脹的飆升更是加劇了這些擔(dān)憂。OBBB的財(cái)政優(yōu)先事項(xiàng)，與其說是幫助苦苦掙扎的美國人，不如說是嘲弄了其政策目標(biāo)。此外，正如其他地方所討論的那樣，總統(tǒng)的關(guān)稅議程更有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)混亂和困境，而不是振興美國制造業(yè)。

失敗三：OBBB削弱了重要的國際合作

OBBB的第三個(gè)根本性失敗是徹底放棄了美國在全球集體行動(dòng)問題上開展國際合作的努力。該法案中有一些突破性的改進(jìn)——包括撤回了一項(xiàng)可能打擊外國投資的“報(bào)復(fù)性稅收”提案，以及降低了匯款稅（1%，而非3.5%或5%）——但該法案對(duì)國際合作努力的總體影響仍然是有害的。首先，該法案大幅削減了美國的氣候投資，同時(shí)卻荒唐地補(bǔ)貼煤炭使用。隨著特朗普政府監(jiān)管力度的減弱以及人工智能(AI)導(dǎo)致的能源使用量激增，美國的溫室氣體減排努力正在顯著惡化，與美國在《巴黎協(xié)定》中的承諾更是漸行漸遠(yuǎn)（美國政府再次退出了《巴黎協(xié)定》，該協(xié)定將于2026年生效）。

OBBB 法案還削弱了國際稅收合作。該法案中的凈國際減稅總額約為 1650 億美元，進(jìn)一步減少了對(duì)美國企業(yè)離岸利潤轉(zhuǎn)移的限制。此外，取消擬議的第 899 條外國投資稅（有時(shí)被稱為“報(bào)復(fù)性”稅，因?yàn)樗槍?duì)使用特定稅收手段的伙伴國家）的前提是與其他七國集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，該協(xié)議將更廣泛地削弱國際稅收合作。該協(xié)議旨在建立雙軌制，使美國跨國公司享有比其他國家公司更優(yōu)惠的規(guī)則。這一妥協(xié)是否會(huì)被國際社會(huì)廣泛接受尚不清楚，但這無疑是國際稅收合作的一次明顯倒退。

雖然降低美國跨國公司的稅負(fù)對(duì)美國股東來說聽起來是件好事，但對(duì)于那些試圖建立更公平的稅收制度以覆蓋流動(dòng)的國際資本收入（通常在個(gè)人層面免稅）的政府來說，這卻是一個(gè)很大的難題。這項(xiàng)國際稅收協(xié)定建立在數(shù)十年的努力之上，旨在確保跨國公司的流動(dòng)收入至少被征稅（15%）；正如其他地方所討論的，建立更公平的稅收制度是構(gòu)建全球化的重要組成部分，使其能夠惠及普通公民。

該法案還有其他令人擔(dān)憂之處，不勝枚舉，但上述三個(gè)問題尤為突出。OBBB 放棄財(cái)政責(zé)任，會(huì)給利率帶來上行壓力，導(dǎo)致全球市場對(duì)美國債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)上升，并進(jìn)一步削弱人們對(duì)美國宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性的看法，從而加劇宏觀經(jīng)濟(jì)脆弱性。稅收政策的倒退——包括關(guān)稅和 OBBB——使絕大多數(shù)美國人的境況惡化，這一政策議程與對(duì)那些經(jīng)濟(jì)困難的美國人的真正關(guān)心背道而馳。最后，不幸的是，美國“退群”問題（包括氣候變化和國際稅收合作）是美國領(lǐng)導(dǎo)力更大衰落模式的一部分，這種模式包括與幾乎所有合作伙伴發(fā)動(dòng)不分皂白的貿(mào)易戰(zhàn)，切斷美國對(duì)世界上一些最脆弱人群的對(duì)外援助，以及退出公共衛(wèi)生和科學(xué)研究方面的合作。

原文鏈接：https://www.piie.com/blogs/realtime-economics/2025/three-ways-big-budget-bill-fails-americans

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本文僅代表原作者觀點(diǎn)，不代表走出去智庫立場。

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▌地緣政治風(fēng)險(xiǎn):

▌出口管制與制裁:

▌跨境數(shù)據(jù)監(jiān)管:

▌全球科技競爭:

▌品牌聲譽(yù)管理:

隨著《One Big Beautiful Bill Act（OBBBA）》的通過，這一堪稱“2025版綜合性預(yù)算與稅改大案”的法案正在重塑美國的財(cái)政政策、監(jiān)管框架與能源路線圖。從稅制延續(xù)到清潔能源退坡，從社會(huì)福利收緊到科技管控強(qiáng)化，OBBBA不僅映射出美國內(nèi)政邏輯的再平衡，更對(duì)全球企業(yè)的運(yùn)營戰(zhàn)略、投資選擇和風(fēng)險(xiǎn)管理提出全新挑戰(zhàn)。本期CGGT戰(zhàn)略洞察系列報(bào)告，聚焦OBBBA法案對(duì)中國企業(yè)“走出去”路徑的深層影響，助您把握風(fēng)向、提前布局。