最近，一品紅藥業(yè)成了資本市場的焦點(diǎn)。一邊是利潤的嚴(yán)重下跌，2024 年凈虧損5.4億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧，下滑42.07%，另一邊卻是股價的瘋狂上漲，2025年以來股價暴漲超200%，這樣的鮮明反差，讓人不禁好奇這家企業(yè)到底發(fā)生了什么。

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創(chuàng)新藥力挽狂瀾？

一品紅藥業(yè)可不是什么新興公司，它2002年就成立了，2017年在深交所掛牌上市，在醫(yī)藥行業(yè)摸爬滾打了不少年頭。其核心業(yè)務(wù)主要集中在兩大領(lǐng)域。

一個是兒童藥領(lǐng)域，產(chǎn)品種類豐富，針對兒童流感、感冒、感染性疾病等常見病癥都有相應(yīng)藥品，而且治療范圍覆蓋0-14歲兒童全年齡段，涵蓋兒童疾病領(lǐng)域70%以上病種，在市場上占據(jù)了一定的份額。

第二個是慢性藥領(lǐng)域，像治療痛風(fēng)、心血管疾病等的藥品也有布局，在痛風(fēng)等細(xì)分慢病領(lǐng)域的研發(fā)進(jìn)展還不錯。

并且，其正在研發(fā)的痛風(fēng)新藥“AR882”備受市場關(guān)注。AR882是一品紅與美國Arthrosi公司合作研發(fā)的1類創(chuàng)新藥，用于治療痛風(fēng)，其通過抑制尿酸轉(zhuǎn)運(yùn)蛋白URAT1使尿液尿酸鹽排泄正?；?，從而降低血清尿酸（sUA)水平，2024年8月AR882獲得美國FDA快速通道資格，目前AR882正按計劃推進(jìn)全球Ⅲ期臨床試驗(yàn)。

數(shù)據(jù)顯示，AR882不僅優(yōu)于已有的降尿酸藥物，研發(fā)進(jìn)度也已在全球在研痛風(fēng)創(chuàng)新藥中領(lǐng)先，其Ⅲ期入組迅速，全球Ⅲ期臨床試驗(yàn)有望2026年上半年完成。

而AR882之所以備受關(guān)注，主要因?yàn)橥达L(fēng)是一個非常廣闊的市場。痛風(fēng)與嘌呤代謝紊亂和/或尿酸排泄減少所致的高尿酸血癥直接相關(guān)。

預(yù)計2025年全球高尿酸血癥患者將達(dá)到11.8億，并將于2030年達(dá)到14.2億；預(yù)計2025年中國高尿酸血癥患者將達(dá)到2.1億，并將于2030年達(dá)到2.4億。痛風(fēng)患者基數(shù)龐大，但現(xiàn)有痛風(fēng)治療藥物存在一定的局限性。

當(dāng)下，治療痛風(fēng)的傳統(tǒng)藥物主要為別嘌醇和非布司他，這兩款藥物主要通過降尿酸進(jìn)而達(dá)到治療痛風(fēng)的效果。不過，資料顯示，這兩款藥物都有一定局限性。

而痛風(fēng)群體基數(shù)又越來越大，市場對于新的痛風(fēng)藥需求十分緊迫，這才讓AR882備受關(guān)注，最終反而推高了一品紅的股價。

02

營收下滑，股價卻“瘋漲”？

2024年營收14.5億元，同比下滑42%，2025年一季度營收3.77億元，同比下降39.48%。

營收下滑的原因有很多，市場競爭越來越激烈，同類藥品不斷涌現(xiàn)，搶占了不少市場份額，集采政策的影響也很大，部分產(chǎn)品中標(biāo)價格大幅下降，雖然出貨量有增長，但整體銷售收入還是下滑了。

利潤方面更是讓人揪心，2025年一季度凈利潤5659萬元，同比下滑 43.7%。

營收減少是利潤下滑的重要原因，成本費(fèi)用的增加也“雪上加霜”。研發(fā)費(fèi)用持續(xù)攀升，2024年自主研發(fā)投入3.25億元，同比增加7.77%，占公司營業(yè)收入的 22.40%；銷售費(fèi)用雖有下降，但前期投入效果不佳。

還有非經(jīng)常性損益的影響，醫(yī)保違規(guī)退款2.66億元以及政府補(bǔ)助減少等，讓利潤空間被大大壓縮。

然而今年以來，一品紅股價暴漲超200%

那么問題來了，既然業(yè)績這么不景氣，股價又為何一路飆升呢？

主要就是前文提到過的新藥AR882，資本市場上對創(chuàng)新藥AR882的市場前景充滿期待。

不過，雖然看起來前景十分美好，但這背后也并非沒有風(fēng)險。資料顯示，截至2025年3月底，國內(nèi)外在研的URAT1抑制劑痛風(fēng)藥品多達(dá)37個。恒瑞醫(yī)藥的Ruzinurad已報產(chǎn)，信立泰、上海瓔黎等企業(yè)的URAT1抑制劑亦進(jìn)入Ⅲ期臨床7。AR882的先發(fā)優(yōu)勢能否轉(zhuǎn)化為市場份額仍是未知數(shù)

其次，從資金層面看，主力資金也在持續(xù)流入，2025年7月14日主力資金凈流入7390.47萬元，占流通市值比例為0.33%，大量資金的注入推動股價不斷上漲。

這種財務(wù)與股價的背離，其實(shí)也和市場情緒、行業(yè)特性以及公司轉(zhuǎn)型有關(guān)。

短期市場情緒很容易被創(chuàng)新藥概念炒作影響，大家往往會忽視短期的業(yè)績下滑。醫(yī)藥行業(yè)本身研發(fā)周期長、風(fēng)險高，一品紅正從傳統(tǒng)兒童藥、慢病藥向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型，市場看好它的轉(zhuǎn)型前景，即便轉(zhuǎn)型過程中業(yè)績有波動，股價還是受到了追捧。

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罰款事件余波

但是在2024年7月，一品紅因全資子公司在集采中違規(guī)行為，被卷入“國采圍標(biāo)串標(biāo)第一案”。

當(dāng)時，一品紅發(fā)布公告稱，其全資子公司廣州一品紅制藥有限公司（以下簡稱“一品紅制藥”）因在國家集采中違約，需支付違約損失2.66億元。

據(jù)悉，2024年4月，溴己新注射劑、奧曲肽注射劑、哌拉西林他唑巴坦注射劑、甘油果糖氯化鈉注射劑型4個品種在國家組織藥品集中采購中存在投標(biāo)價格異常情形，國家組織藥品聯(lián)合采購辦公室約談37家企業(yè)，一品紅制藥赫然在列。

被約談后，一品紅制藥已主動下調(diào)相關(guān)品種中選價格，下調(diào)幅度達(dá)53.75%，在四家中選企業(yè)中降幅最大。

集采違約帶來最直接的影響就是經(jīng)濟(jì)損失——退款2.66億元。除此之外，公告發(fā)布后，一品紅股價大幅下跌，7月29日收盤下跌17.33%，7月30日盤中更是創(chuàng)下年內(nèi)新低。

這一事件對公司的影響不小。

財務(wù)上，2.66 億元的退款讓本就緊張的資金流更加吃緊，對公司的償債能力和運(yùn)營能力都造成了沖擊。

暫停集采資格也影響了未來的營收預(yù)期，相關(guān)產(chǎn)品的銷售渠道受阻，市場份額可能會下降。聲譽(yù)方面，公司的品牌形象在醫(yī)療行業(yè)、消費(fèi)者和投資者心中打了折扣，對與醫(yī)療機(jī)構(gòu)、合作伙伴的關(guān)系也帶來了負(fù)面影響。

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結(jié)語

說到底，一品紅現(xiàn)在的處境挺微妙的。業(yè)績擺在那兒，下滑的趨勢很明顯，之前的罰款事件也留下了不少后遺癥，資金和聲譽(yù)都受了影響。但資本市場就是這么有意思，一款還在研發(fā)中的創(chuàng)新藥 AR882，就把股價推上了天。

這背后，既有對痛風(fēng)治療市場巨大潛力的看好，也有資金和情緒在推波助瀾。只是，創(chuàng)新藥研發(fā)從來不是件容易事，AR882能不能最終成功上市，上市后能不能在眾多競品中站穩(wěn)腳跟，都是未知數(shù)。

對于一品紅來說，現(xiàn)在更像是在走鋼絲，一邊要扛住當(dāng)前業(yè)績的壓力，處理好過去的遺留問題，一邊還要賭上未來在創(chuàng)新藥上的成敗。

而對于關(guān)注它的人來說，既得看到它身上的可能性，也得清醒地認(rèn)識到那些實(shí)實(shí)在在的風(fēng)險。畢竟，資本市場的熱鬧，最終還是要靠實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績來支撐。