上海
2025年7月15日，永安藥業(yè)(002365.SZ)股價(jià)大幅低開，盤中多次觸及跌停，又反復(fù)打開跌停板，但最終收盤封死跌停。過(guò)去七個(gè)交易日時(shí)間，永安藥業(yè)股價(jià)最大回撤已經(jīng)來(lái)到-28.04%。
圖片說(shuō)明：永安藥業(yè)7月15日股價(jià)分時(shí)圖，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind
而就在7月15日開盤前，永安藥業(yè)公告了2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2025H1實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)189~281萬(wàn)元，同比2024H1下滑92.19%~94.75%，公司解釋稱業(yè)績(jī)同比大幅下降的主要原因系受市場(chǎng)行情低迷影響，主營(yíng)產(chǎn)品?；撬岙a(chǎn)銷量及銷售價(jià)格比去年同期都有所下降所致。
拆分為單季度來(lái)看，2025Q2永安藥業(yè)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)約856~948萬(wàn)元，同比2024Q2的1600萬(wàn)元，下滑幅度約40.75%~46.50%。
火熱的?；撬犸嬃?/strong>
盡管業(yè)績(jī)不佳，但這不妨礙永安藥業(yè)成為市場(chǎng)的明星股，年初至今永安藥業(yè)以189.49%的漲幅位居中證2000指數(shù)漲幅TOP10，公司業(yè)績(jī)與公司股價(jià)形成了冰火兩重天之勢(shì)。
圖片說(shuō)明：中證2000指數(shù)年初至今成分股漲幅排名，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind
2025年5月6日，永安藥業(yè)發(fā)布公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)陳勇先生被立案調(diào)查并實(shí)施留置的公告，永安藥業(yè)隨即應(yīng)聲跌停。但僅一個(gè)跌停過(guò)后，便開啟了漲幅超過(guò)200%的主升浪，足見市場(chǎng)人氣之旺。
圖片說(shuō)明：2025年5月9日股價(jià)跌停，但隨后便開啟主升浪，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind
永安藥業(yè)人氣之旺，或許源于以?；撬嶙鳛楹诵某煞值墓δ苄燥嬃?，在全球市場(chǎng)牛股輩出，歐洲有紅牛(未上市)、美國(guó)有怪物飲料(MNST.US)、中國(guó)有東鵬飲料(605499.SH)，其中怪物飲料更是榮獲標(biāo)普500指數(shù)成分股近20年回報(bào)率第一名。
而作為擁有全球?；撬?0%產(chǎn)能的永安藥業(yè)，自然受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注，尤其是在股價(jià)大漲了189.49%后，仍只有68億元市值，相比于怪物飲料580億美元市值、東鵬飲料1530億人民幣市值，實(shí)在顯得微不足道，面對(duì)牛磺酸飲料這長(zhǎng)坡厚雪的賽道，無(wú)疑給了市場(chǎng)足夠多的關(guān)于永安藥業(yè)市值天花板的想象空間，尤其是當(dāng)永安藥業(yè)推出面向消費(fèi)者的“易加能”泡騰顆粒后，更是打開了從化工股到消費(fèi)股的估值切換空間。
蹊蹺的股價(jià)
然而蹊蹺的是，無(wú)論是買方公募基金，還是賣方券商研究所，似乎都對(duì)永安藥業(yè)這只大牛股看走了眼，年初至今幾乎看不到機(jī)構(gòu)調(diào)研，也看不到券商的跟蹤覆蓋報(bào)告。
一方面，公募基金錯(cuò)過(guò)了今年永安藥業(yè)的大漲。截止到2024年底，公募基金對(duì)永安藥業(yè)的總持股僅195.61萬(wàn)股，按當(dāng)時(shí)收盤價(jià)計(jì)算，市值僅約1600萬(wàn)元。由于公募基金季度報(bào)告僅披露前十大持倉(cāng)而不披露全部持倉(cāng)，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2025Q1沒(méi)有任何一只公募基金愿意將永安藥業(yè)作為前十大重倉(cāng)股。
圖片說(shuō)明：永安藥業(yè)機(jī)構(gòu)持股，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind
另一方面，根據(jù)東方財(cái)富數(shù)據(jù)，最新一份關(guān)于永安藥業(yè)的公司研究報(bào)告，還停留在2020年，距離現(xiàn)在已有5年之久，券商“跟丟”大牛股，實(shí)在少見。
圖片說(shuō)明：永安藥業(yè)研究報(bào)告，數(shù)據(jù)來(lái)源于東方財(cái)富股吧
還有蹊蹺的是，隨著永安藥業(yè)的股價(jià)越漲，股東數(shù)量反而越多。正常情況下，從籌碼角度來(lái)講，股價(jià)上漲、尤其是大漲后，由于市場(chǎng)共識(shí)已經(jīng)形成，在大資金介入后，籌碼集中度往往會(huì)上升，但永安藥業(yè)的籌碼集中度反而下降了很多。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2024年底永安藥業(yè)股東總數(shù)量為23,370戶，股價(jià)大漲后，股東數(shù)量反而上升至65,327戶，難道說(shuō)是眾多散戶們齊心協(xié)力買上去的？
圖片說(shuō)明：永安藥業(yè)股東數(shù)量變化，數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind
而更加蹊蹺的是，無(wú)論在雪球、東方財(cái)富股吧等論壇上，都能看到大量“易加能”是減肥神藥、供不應(yīng)求、堪比茅臺(tái)等帖子。
圖片說(shuō)明：永安藥業(yè)疑似造勢(shì)帖子，數(shù)據(jù)來(lái)源于雪球
被證偽的?；撬?/strong>
公募基金和券商同時(shí)看錯(cuò)、而眾多散戶同時(shí)看對(duì)的概率，顯然低到可以忽略不計(jì)，剛剛公布的半年度業(yè)績(jī)預(yù)告就是一次充分的證偽。
7月9日，估值之家發(fā)布《?；撬嵴嬗心敲础芭！?？》一文中提到，目前易加能的合計(jì)銷售額只有幾百萬(wàn)的量級(jí)，這與網(wǎng)上宣傳的供需兩旺似乎相差甚遠(yuǎn)。另一方面，針對(duì)ToB的?；撬?，從需求側(cè)和需求側(cè)來(lái)看，產(chǎn)能過(guò)?；蛟S隨時(shí)都會(huì)到來(lái)。
換言之，ToC業(yè)務(wù)增量貢獻(xiàn)寥寥，ToB業(yè)務(wù)又將面臨隨時(shí)可能到來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩，或許永安藥業(yè)的基本面，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有股價(jià)表現(xiàn)的那樣奪目。
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