「核心提示」
在今年黃仁勛第三次中國(guó)大陸行的同時(shí)，英偉達(dá)H20芯片對(duì)華出口的通道再次打開(kāi)，但問(wèn)題還沒(méi)有解決。

作者 |張力

邢昀

黃仁勛最近很忙，忙著穿唐裝、秀中文、接受采訪。鏈博會(huì)之前，他還抽空與雷軍見(jiàn)了一面。

倆人上一次在中國(guó)公開(kāi)見(jiàn)面，還是2013年小米3的發(fā)布會(huì)上，黃仁勛在臺(tái)上高喊“我也是米粉！”他借小米的臺(tái)子為英偉達(dá)打廣告，喊出“我們公司做的GPU是世界最棒的”！

12年后，黃仁勛帶領(lǐng)英偉達(dá)沖破4萬(wàn)億美元市值大關(guān)，全球AI熱潮席卷，英偉達(dá)的芯片供不應(yīng)求。甲骨文聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·埃里森回憶道，當(dāng)時(shí)在一頓壽司晚宴上，他跟馬斯克一起懇求黃仁勛多給一些芯片，直呼“請(qǐng)收下我們的錢，多拿點(diǎn)，拜托了！”黃仁勛再也不用到處吆喝了。

在2025年之前，他的中國(guó)行程似乎并不多。幫小米站臺(tái)后，公開(kāi)報(bào)道中他只在2019年來(lái)過(guò)中國(guó)，參加英偉達(dá)GTC大會(huì)。而英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的拓展從手機(jī)芯片，延伸到人工智能、汽車智駕等領(lǐng)域。公司中國(guó)團(tuán)隊(duì)日漸成熟，如今有約4000名員工，分布在北京、上海、深圳等地。

2022年10月、2023年10月，美國(guó)連番升級(jí)對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體的制裁，英偉達(dá)的A100、H100等產(chǎn)品被禁止出口中國(guó)，黃仁勛的好日子就過(guò)去了。

雖然通過(guò)“特供版”芯片繞開(kāi)監(jiān)管仍有路可走，但到2025年4月，“對(duì)華特供版” AI 芯片產(chǎn)品 H20被美國(guó)政府管制，需“無(wú)限期”申請(qǐng)?jiān)S可證，最嚴(yán)AI芯片禁令下，英偉達(dá)中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)陷入停滯，尤其是營(yíng)銷相關(guān)部門的員工，大家都無(wú)所事事，士氣跌入谷底。裁員的擔(dān)憂在公司內(nèi)部逐漸蔓延，合作伙伴也軍心不穩(wěn)。

黃仁勛不得不站出來(lái)鼓舞士氣，今年1月初，他空降英偉達(dá)中國(guó)區(qū)年會(huì)，連趕3場(chǎng)年會(huì)，罕見(jiàn)地脫下標(biāo)志性的黑色皮衣，套上東北大花襖，不僅在上海年會(huì)上扭起大秧歌，還熟練地轉(zhuǎn)起手帕，全場(chǎng)員工直接沸騰。

安撫中國(guó)區(qū)員工并不是只是靠扭個(gè)秧歌，發(fā)發(fā)紅包，逗大家一樂(lè)就過(guò)去了。在中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)的外部環(huán)境下，如何繼續(xù)做生意。關(guān)于這個(gè)課題，黃仁勛仍在探索中。

1、黃仁勛，夾縫中求生

對(duì)于黃仁勛、英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，中國(guó)市場(chǎng)一直不可或缺。

7月16日，黃仁勛在北京舉行的媒體會(huì)上表示，“英偉達(dá)已經(jīng)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)30年了。我第一次來(lái)中國(guó)的時(shí)候，百度、阿里巴巴、騰訊、小米這些公司都還沒(méi)成立?！?/p>

2006年英偉達(dá)推出CUDA平臺(tái)，將GPU轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄓ糜?jì)算引擎，曲折中迎來(lái)跨越式發(fā)展，2007年12月，隨著公司在中國(guó)市場(chǎng)的擴(kuò)展，也正式啟用了官方中文名“英偉達(dá)”。

2013年黃仁勛參加小米發(fā)布會(huì)，正是因?yàn)樾∶?搭載了英偉達(dá)Tegra4處理器。彼時(shí)中國(guó)智能手機(jī)的龐大市場(chǎng)增長(zhǎng)曲線陡峭，為英偉達(dá)切入手機(jī)芯片提供了可能性。不過(guò)英偉達(dá)在手機(jī)領(lǐng)域的探索不算成功，有意思的是，這給雷軍和黃仁勛帶來(lái)的連接，在十多年中從手機(jī)延伸到汽車。

而2019年黃仁勛出現(xiàn)在蘇州的GPU大會(huì)，最引人關(guān)注的是發(fā)布了英偉達(dá)團(tuán)隊(duì)在自動(dòng)駕駛和機(jī)器人領(lǐng)域的最新軟件定義平臺(tái)Orin。2022年Orin芯片量產(chǎn)，中國(guó)大部分車企都開(kāi)始基于英偉達(dá)芯片做智駕開(kāi)發(fā)，英偉達(dá)芯片成為中國(guó)智駕市場(chǎng)的主導(dǎo)。

然而隨著中美之間政治、經(jīng)貿(mào)關(guān)系的摩擦越來(lái)越大。黃仁勛也從一個(gè)單純的科技領(lǐng)軍人物，開(kāi)始感受到商業(yè)以外的不確定性帶來(lái)的巨大沖擊。

2025年4月2日，美國(guó)對(duì)中國(guó)加征34%的關(guān)稅，中國(guó)反制回應(yīng)，加征對(duì)等關(guān)稅，此后關(guān)稅戰(zhàn)愈演愈烈，最終美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品關(guān)稅加到134%， 中國(guó)對(duì)美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅加到125%。

黃仁勛的生意還得做，他夾在中美中間，一邊在美國(guó)游說(shuō)白宮、特朗普，一邊對(duì)中國(guó)示好。在中美關(guān)稅戰(zhàn)進(jìn)入白熱化之后，他積極充當(dāng)信使角色。

4月是最焦灼的一個(gè)月，他跟特朗普在海湖莊園會(huì)談，英偉達(dá)官宣5000億美元投資美國(guó)構(gòu)建本土AI產(chǎn)業(yè)鏈。在這個(gè)過(guò)程中，美國(guó)政府先是在9日告知H20芯片出口到中國(guó)需要許可證，14日又稱，這些規(guī)定將無(wú)限期實(shí)施。

黃仁勛一邊示好，一邊公開(kāi)指責(zé)美國(guó)的芯片禁售是失敗之舉，芯片禁售會(huì)讓美國(guó)公司喪失在全球的統(tǒng)治力，而英偉達(dá)在中國(guó)喪失的市場(chǎng)份額，會(huì)直接把客戶推向華為，加速華為在芯片領(lǐng)域的崛起。還回懟美國(guó)議員擔(dān)心芯片會(huì)流入軍方的言論，直言“北京不可能會(huì)依賴美國(guó)可能隨時(shí)禁止的產(chǎn)品”。

4月17日，黃仁勛再度訪華，先見(jiàn)了中國(guó)貿(mào)促會(huì)會(huì)長(zhǎng)任鴻斌，當(dāng)面表達(dá)深耕中國(guó)的決心，“中國(guó)是英偉達(dá)非常重要的市場(chǎng)，希望繼續(xù)與中國(guó)合作”。又馬不停蹄地與國(guó)務(wù)院副總理何立峰會(huì)面。之后，再到上海，重申中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)十分重要，不僅因其體量巨大，更在于這里擁有優(yōu)質(zhì)的客戶群體和良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

第二次中國(guó)行，黃仁勛一邊帶著特朗普的消息，一邊瘋狂夸贊中國(guó)，夸中國(guó)AI發(fā)展快，夸中國(guó)供應(yīng)鏈好，中國(guó)市場(chǎng)重要，呼吁人工智能發(fā)展?jié)摿薮?，各?guó)應(yīng)該加強(qiáng)合作與共享，推動(dòng)共同進(jìn)步與世界繁榮。

中美關(guān)系在降至冰點(diǎn)后觸底反彈，為黃仁勛第三次訪問(wèn)中國(guó)創(chuàng)造契機(jī)。這次訪華，黃仁勛整個(gè)人也更松弛，見(jiàn)了雷軍，接受采訪，高調(diào)提及H20解禁，又夸了一眾做AI的公司，包括字節(jié)、阿里、騰訊、Deepseek等。名義上是參加鏈博會(huì)，但其實(shí)更重要的是，與中國(guó)客戶重新建立連接，當(dāng)然最為緊迫的是繼續(xù)與中國(guó)高層保持溝通。

2、英偉達(dá)不能沒(méi)有中國(guó)市場(chǎng)

黃仁勛頻繁地往中國(guó)跑，有政治原因，但歸根結(jié)底，還是中國(guó)市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，是不可丟失的一大蛋糕。這次到訪，他也不遺余力地夸贊中國(guó)市場(chǎng)，“非常神奇且有活力，是一個(gè)令人難以置信、獨(dú)一無(wú)二的市場(chǎng)”。

從財(cái)務(wù)指標(biāo)上講，中國(guó)確實(shí)對(duì)英偉達(dá)很重要。年報(bào)顯示，2024年英偉達(dá)中國(guó)區(qū)年?duì)I收達(dá)171億美元，同比增長(zhǎng)66%。英偉達(dá)47%的營(yíng)收來(lái)自美國(guó)，中國(guó)區(qū)貢獻(xiàn)13%的營(yíng)收，是英偉達(dá)的第四大銷售額地區(qū)。

英偉達(dá)2025財(cái)年地區(qū)營(yíng)收明細(xì)，來(lái)源于財(cái)報(bào)

也難怪之前特朗普解除中東等市場(chǎng)的AI禁令，黃仁勛會(huì)對(duì)媒體講，收復(fù)中東市場(chǎng)，只能修復(fù)10%的市場(chǎng)，如果不放開(kāi)中國(guó)禁令，另外90%都無(wú)從談起。

黃仁勛此前提到，因?yàn)樾酒某隹谙拗?，英偉達(dá)在亞洲市場(chǎng)的份額從95%降到50%，而不能在中國(guó)出售芯片被認(rèn)為是最主要的原因。

不僅市場(chǎng)份額在下降，美國(guó)政府的最嚴(yán)AI禁令，讓英偉達(dá)特供中國(guó)H20完全沒(méi)有市場(chǎng)，變成“垃圾”直接導(dǎo)致英偉達(dá)計(jì)提了55億美元損失，這筆費(fèi)用與H20芯片庫(kù)存、采購(gòu)承諾及相關(guān)準(zhǔn)備金直接相關(guān)，約占2024年中國(guó)區(qū)總營(yíng)收的32%，而且二季度可能會(huì)繼續(xù)計(jì)提損失。

在這一波AI競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)公司是最積極、最舍得，也最有資本實(shí)力在算力上投資的客戶之一。據(jù)國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)，2024年英偉達(dá)Hopper系列GUP的全球前五大買家分別是微軟（48.5萬(wàn)枚）、字節(jié)跳動(dòng)（23萬(wàn)枚）、騰訊（23萬(wàn)枚）、Meta（22.4萬(wàn)枚）、亞馬遜（19.6萬(wàn)枚）。

Omdia統(tǒng)計(jì)的前五大購(gòu)買H系列芯片客戶

今年春節(jié)，Deepseek R1 模型橫空出世后，在中國(guó)掀起更大的AI浪潮，無(wú)論大小廠都在All in AI ，對(duì)芯片的需求呈現(xiàn)指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，但因?yàn)槊绹?guó)的AI 芯片禁令，英偉達(dá)只能干瞪眼。黃仁勛在這一次演講中點(diǎn)名的騰訊、網(wǎng)易、米哈游、游戲科學(xué)、字節(jié)跳動(dòng)、DeepSeek、阿里巴巴、MiniMax、百度、小米、美團(tuán)等，他們都有芯片需求。

7月11日，英偉達(dá)市值突破4萬(wàn)億元，成為全球首個(gè)突破4萬(wàn)億元的公司，而且從1萬(wàn)億元到4萬(wàn)億元只用了短短2年的時(shí)間，AI浪潮之下，AI公司還沒(méi)賺到錢，英偉達(dá)堪稱AI淘金時(shí)代的賣鏟王。

不過(guò)風(fēng)頭越盛，隱憂就越多，如何用業(yè)績(jī)托起這4萬(wàn)億市值，是黃仁勛首先需要考慮的事，鑒于美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)貢獻(xiàn)過(guò)半的營(yíng)收，且AI玩家相對(duì)固化。他的眼光只能瞄向中國(guó)，他預(yù)計(jì)到2026年，中國(guó)將有500億美元的市場(chǎng)機(jī)遇，因?yàn)橹袊?guó)AI 發(fā)展迅速，對(duì)芯片需求量大。

3、特供版芯片并非高枕無(wú)憂

中國(guó)公司對(duì)芯片的需求確實(shí)大，但誰(shuí)都想要更高性能的芯片，而非“閹割”版。

為應(yīng)對(duì)美國(guó)芯片出口管制限制，英偉達(dá)在H100的基礎(chǔ)上稍作修改，設(shè)計(jì)出H20，這款芯片在浮點(diǎn)精度、互聯(lián)速度和整體帶寬上大幅降級(jí)，F(xiàn)P16算力148TFLOPS，顯存帶寬4TB/s，性能僅為H100的30%。H20的單價(jià)在1.2萬(wàn)美元，價(jià)格大約是H100的一半，但性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到后者的50%。

黃仁勛在接受媒體采訪時(shí)坦承：“H20不是我們最好的產(chǎn)品”。不過(guò)，他辯解，H20的優(yōu)勢(shì)是，系統(tǒng)帶寬很高、很高效，并且適用于中國(guó)目前正在開(kāi)發(fā)的模型，比如DeepSeek-R1、Kimi等等。

鑒于芯片限制，中國(guó)公司又不想在AI競(jìng)爭(zhēng)中落后，只能硬著頭皮買，這也給了黃仁勛對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的信心。他預(yù)計(jì)H20重回中國(guó)市場(chǎng)，應(yīng)該會(huì)取得很大的成功，發(fā)揮很大的作用。

此外，黃仁勛還提到為中國(guó)又定制了一款新的芯片，預(yù)計(jì)9月會(huì)在中國(guó)上市。這款芯片是Blackwell RTX Pro 6000 芯片的”閹割“版，剝離了最先進(jìn)的技術(shù)，比如高帶寬內(nèi)存 (HBM) 和 NVLink等。

據(jù)介紹，RTX PRO是為數(shù)字工廠、數(shù)字孿生、機(jī)器人等場(chǎng)景設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，用英偉達(dá)的介紹RTX PRO是一套用于“教會(huì)機(jī)器人如何成為合格機(jī)器人、教會(huì)智能工廠如何成為優(yōu)質(zhì)智能工廠”的系統(tǒng)。黃仁勛同樣對(duì)RTX PRO寄予厚望，他說(shuō)RTX PRO堪稱完美契合中國(guó)需求，因?yàn)橹袊?guó)在機(jī)器人領(lǐng)域、智能工廠建設(shè)的創(chuàng)新成果豐碩且供應(yīng)鏈規(guī)模龐大，“對(duì)此我感到非常興奮”。

興奮之余，在中國(guó)的芯片國(guó)產(chǎn)替代潮中，他或許也感到了危機(jī)，特供芯片的性能大打折扣，價(jià)格卻并不便宜，而字節(jié)、騰訊、阿里等一眾有錢、有人才又在AI 有野心的公司，很難甘心一直用特供芯片，必然催生出其他替代方案，或者轉(zhuǎn)向芯片自主研發(fā)。

在美國(guó)限制芯片出口的三年里，中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)自主研發(fā)進(jìn)展迅速，寒武紀(jì)思元系列、壁仞科技BR100、燧原科技云燧T20系列，以及百度昆侖芯、阿里含光等也都取得了顯著進(jìn)展，國(guó)產(chǎn)芯片正在崛起。

黃仁勛最為警惕的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手華為，在4月10日，發(fā)布了CloudMatrix 384超節(jié)點(diǎn)。CloudMatrix 384基于384顆昇騰芯片構(gòu)建，是迄今為止中國(guó)目前最大的商用超節(jié)點(diǎn)，規(guī)模、算力、性能均已全面超越英偉達(dá)NVL72。數(shù)據(jù)顯示，CloudMatrix 384實(shí)現(xiàn)的算力規(guī)模可達(dá)300PFlops，相比NVL72的180 PFlops提升了67%。

過(guò)去英偉達(dá)不僅在芯片上有統(tǒng)治能力，同時(shí)依靠CUDA生態(tài)構(gòu)建出足夠高的護(hù)城河。CUDA是一個(gè)并行計(jì)算平臺(tái)與編程模型，賦予開(kāi)發(fā)者直接在GPU上編寫(xiě)代碼的能力，從而大幅提升計(jì)算效率，提升芯片性能。

如果中國(guó)公司轉(zhuǎn)向國(guó)產(chǎn)芯片，就需要切換生態(tài)，繞過(guò)CUDA。如今各大芯片廠商們也在通過(guò)兼容、自研、混合架構(gòu)等多種技術(shù)路徑探索突破口。比如華為有自研的CANN架構(gòu)。不久前，有媒體報(bào)道，華為或徹底重構(gòu)昇騰芯片架構(gòu)，轉(zhuǎn)向GPGPU并兼容CUDA生態(tài)，劍指英偉達(dá)壟斷的AI算力市場(chǎng)。

一旦新的架構(gòu)成長(zhǎng)起來(lái)，英偉達(dá)的核心競(jìng)爭(zhēng)力就會(huì)遭到進(jìn)一步?jīng)_擊。這也是黃仁勛說(shuō)服特朗普放開(kāi)芯片限制的說(shuō)辭，他說(shuō)：“美國(guó)想要保持AI的領(lǐng)先地位，就應(yīng)該保證全球都采用美國(guó)的芯片，在美國(guó)芯片的基礎(chǔ)上進(jìn)行架構(gòu)開(kāi)發(fā)?！?/p>

一旦CUDA的壟斷地位被打破，英偉達(dá)的芯片優(yōu)勢(shì)將不復(fù)存在，4萬(wàn)億市值便搖搖欲墜。