A股又沸騰了！

7月23日早盤(pán)，滬指強(qiáng)勢(shì)沖上3600點(diǎn)，勇創(chuàng)近三年新高。

剎那間，朋友圈與股民群瞬間被點(diǎn)燃，有人因賬戶(hù)浮盈而歡呼雀躍，忙著曬單；有人則在猶豫是否該果斷進(jìn)場(chǎng)，生怕錯(cuò)過(guò)這波紅利；還有人卻在眾人的狂熱中保持冷靜，悄然選擇撤退。

在這一片喧囂背后，諸多疑問(wèn)亟待解答：

1、這輪來(lái)勢(shì)洶洶的大漲究竟靠什么支撐？

2、這是真正的牛市已然降臨，還是僅僅是一次情緒性的短暫修復(fù)？

3、后續(xù)行情還能追漲入場(chǎng)嗎，抑或是已經(jīng)面臨 “站崗風(fēng)險(xiǎn)” 遠(yuǎn)超 “吃肉可能” 的尷尬境地？

4、更為現(xiàn)實(shí)的是，很多投資者賬戶(hù)盈利了，下一步又該如何抉擇，還會(huì)將資金投入買(mǎi)房嗎？

這一系列問(wèn)題的背后，實(shí)則是一場(chǎng)關(guān)乎財(cái)富重新分配的激烈博弈。

這輪行情到底是誰(shuí)帶起來(lái)的？

仔細(xì)復(fù)盤(pán)這輪行情，其背后的驅(qū)動(dòng)因素并非單一。

首先是，政策底+情緒底+技術(shù)底“三底共振”。

從年初的降準(zhǔn)降息，到印花稅減免，再到近期的IPO收緊、量化管控以及國(guó)資入市，監(jiān)管層持續(xù)發(fā)力，為市場(chǎng)筑牢底部。

市場(chǎng)情緒方面，去年九月悲觀情緒達(dá)到頂點(diǎn)，今年一季度開(kāi)始逐步回暖，投資者信心緩慢恢復(fù)。

技術(shù)層面上，年線(xiàn)、250日線(xiàn)的支撐極為穩(wěn)固，成交量也逐步放大，最終形成突破之勢(shì)。

其次，核心資產(chǎn)回流，北上資金態(tài)度鮮明。

茅指數(shù)、中特估、AI核心標(biāo)的、券商等權(quán)重股集體發(fā)力上漲，北上資金7月以來(lái)凈流入超600億，這表明外資正重新評(píng)估中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值。

但需要注意的是，這是一次典型的 “結(jié)構(gòu)?！保⒎侨媾Ｊ?。

誰(shuí)能在市場(chǎng)中脫穎而出跑贏大盤(pán)，關(guān)鍵在于能否精準(zhǔn)選擇方向?qū)?、邏輯硬、兌現(xiàn)快的 “新核心資產(chǎn)”。

房地產(chǎn)分化加劇，金融屬性漸失

在這一輪經(jīng)濟(jì)浪潮中，房地產(chǎn)不再是絕對(duì)的主角，但也尚未徹底退場(chǎng)。2025年的樓市，用 “分化” 二字足以概括。

其中，核心城市與邊緣城市的差距愈發(fā)明顯。

在北上廣深等一線(xiàn)城市，政策寬松疊加高學(xué)歷、高收入人群的持續(xù)流入，部分局部板塊已出現(xiàn)企穩(wěn)甚至反彈跡象。

然而，二三線(xiàn)城市的情況卻不容樂(lè)觀，庫(kù)存去化艱難，法拍商鋪頻繁出現(xiàn)，曾經(jīng) “一鋪養(yǎng)三代” 的神話(huà)已徹底破滅。

例如，深圳南山的一個(gè)商鋪，原價(jià) 504 萬(wàn)，最終竟以 77 萬(wàn)低價(jià)法拍成交，令人唏噓不已。

廣州的寫(xiě)字樓和商鋪市場(chǎng)同樣慘淡，琶洲、白云新城、金融城等地的價(jià)格即便腰斬，也鮮有人問(wèn)津。

2025年第二季度廣州甲級(jí)寫(xiě)字樓數(shù)據(jù)（來(lái)源：高力國(guó)際）

房地產(chǎn)的金融屬性已逐漸消退，如今更多地回歸到 “居住屬性”。

過(guò)去，買(mǎi)房幾乎等同于穩(wěn)賺不賠的理財(cái)，只要買(mǎi)入并持有就能實(shí)現(xiàn)財(cái)富增長(zhǎng)。但如今，市場(chǎng)環(huán)境已截然不同，“投資客” 紛紛退場(chǎng)，剛需購(gòu)房者成為市場(chǎng)主力。

當(dāng)賬戶(hù)盈利100萬(wàn)時(shí)，恐怕很少有人還會(huì)選擇加杠桿購(gòu)置商住樓。

所以，樓市并非不能投資，但如今對(duì)城市、地段、周期的選擇，比以往任何時(shí)候都重要百倍。

新能源汽車(chē)與AI，機(jī)遇暗藏

新能源汽車(chē)行業(yè)曾經(jīng)是全市場(chǎng)矚目的白馬，但如今卻呈現(xiàn)出 “熱度不減、盈利艱難” 的態(tài)勢(shì)。

究其原因，主要有兩點(diǎn)。

其一，價(jià)格戰(zhàn)激烈，馬太效應(yīng)加速顯現(xiàn)。

比亞迪、理想、蔚來(lái)、小米等眾多車(chē)企紛紛入局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，價(jià)格幾乎每月都有變動(dòng)。

在這場(chǎng)混戰(zhàn)中，二三線(xiàn)品牌逐漸淪為 “炮灰”，生存都面臨巨大壓力。

整車(chē)廠市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，反而零部件領(lǐng)域更具投資價(jià)值。

例如，匯川技術(shù)在電驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)領(lǐng)域出貨穩(wěn)定，毛利率抗壓；智駕雷具備自動(dòng)駕駛 Tier 1 能力；特銳德受益于政策扶持與城市更新驅(qū)動(dòng)，在充電樁 / 換電領(lǐng)域表現(xiàn)出色。

其二，海外市場(chǎng)雖充滿(mǎn)潛力，但也面臨諸多壁壘。

中國(guó)新能源車(chē)在歐洲遭遇反補(bǔ)貼調(diào)查，出口邏輯短期內(nèi)受阻，雖然長(zhǎng)期來(lái)看仍有發(fā)展空間，但不確定性顯著增加。

因此，對(duì)于新能源汽車(chē)領(lǐng)域的投資，整車(chē)需謹(jǐn)慎對(duì)待，零部件領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注；避免盲目追逐高端，可挖掘低估潛力股；投資周期上，更適合中長(zhǎng)線(xiàn)布局。

AI概念無(wú)疑是這輪行情中最大的情緒主線(xiàn)。

但你發(fā)現(xiàn)沒(méi)：AI板塊漲得最猛，也跌得最狠。

為什么？因?yàn)槟壳笆袌?chǎng)炒的是“預(yù)期”，不是“業(yè)績(jī)”。

但長(zhǎng)期看，這是一個(gè)足以改變社會(huì)結(jié)構(gòu)的大趨勢(shì)。

當(dāng)下，中國(guó)AI正從“技術(shù)堆料”進(jìn)入“場(chǎng)景落地”。

大模型玩家不再比誰(shuí)參數(shù)大，而是拼“誰(shuí)先賺錢(qián)”：百度、阿里、騰訊、大模型創(chuàng)業(yè)公司都開(kāi)始AI商用；

To B、To G業(yè)務(wù)落地開(kāi)始釋放訂單：政務(wù)、醫(yī)療、教育、辦公是先行者。

今年4月黃埔政務(wù)服務(wù)大模型智能體正式運(yùn)營(yíng)啟動(dòng)

有見(jiàn)及此，投資邏輯也已從最初的 “炒大模型” 轉(zhuǎn)變?yōu)?“篩選優(yōu)質(zhì)應(yīng)用標(biāo)的”。

?算力端的中際旭創(chuàng)、寒武紀(jì)；

?數(shù)據(jù)標(biāo)注 + 訓(xùn)練的海天瑞聲、拓爾思；

?垂直 AI 場(chǎng)景的科大訊飛（教育）、三六零（安防）；

?AI 設(shè)備終端的鴻合科技、廣電運(yùn)通等，都值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。

并非 AI 本身沒(méi)有潛力，而是投資者需要精準(zhǔn)篩選投資標(biāo)的，在泡沫退去之后，方能迎來(lái)真正的價(jià)值增長(zhǎng)。

示意圖

有人問(wèn)，“我賬戶(hù)上浮盈幾十萬(wàn)，接下來(lái)是繼續(xù)投？落袋為安？還是換成資產(chǎn)”。

這個(gè)問(wèn)題，其實(shí)代表了現(xiàn)在大多數(shù)中產(chǎn)投資者的焦慮。

實(shí)際上，這一決策取決于投資者的目標(biāo)是保值還是增值。

對(duì)于年輕人、風(fēng)險(xiǎn)偏好較高者而言，繼續(xù)投資股市，讓利潤(rùn)復(fù)利增長(zhǎng)或許是不錯(cuò)的選擇；有剛性住房需求且資金流動(dòng)性充裕的人群，可以考慮購(gòu)置地段核心、總價(jià)合理的房產(chǎn)；

而追求資產(chǎn)安全、年紀(jì)偏大的投資者，則更適合配置債券、黃金或持有現(xiàn)金，以此實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)對(duì)沖，保持資產(chǎn)彈性。

在當(dāng)前 “資產(chǎn)荒” 的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者切不可將所有資金集中投入一個(gè)賽道，而應(yīng)做好多元化的資產(chǎn)配置。

A 股突破 3500 點(diǎn)并非牛市的終點(diǎn)，而恰恰是考驗(yàn)投資者眼光與格局的新起點(diǎn)。

這波行情不僅是情緒修復(fù)，更是一次深刻的結(jié)構(gòu)性重估。

價(jià)值投資回歸，高股息與科技成長(zhǎng)并存，樓市、股市、AI、車(chē)市等各領(lǐng)域都逐漸步入 “拼真本事” 的新周期。

在這個(gè)充滿(mǎn)機(jī)遇與挑戰(zhàn)的周期中，投資者不應(yīng)再盲目賭趨勢(shì)，而是要精準(zhǔn)選對(duì)方向，合理控制投資節(jié)奏。越是在市場(chǎng)一片興奮之時(shí)，越要保持冷靜。

因?yàn)檎嬲耐顿Y機(jī)會(huì)，往往隱藏在熱鬧之后的沉淀與理性分析之中。