股市，兩個(gè)好消息！

第一個(gè)消息：華西證券宏觀固收研究團(tuán)隊(duì)的研報(bào)顯示，7月21日以來(lái)，公募債基凈申購(gòu)指數(shù)持續(xù)為負(fù)，7月24日負(fù)值繼續(xù)擴(kuò)張，顯示債基遭遇去年“9.24”之后的最大單日贖回。據(jù)財(cái)聯(lián)社的說(shuō)法，理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)開始對(duì)債基進(jìn)行預(yù)防性贖回。

股市代表的是激進(jìn)型投資，債市代表的是穩(wěn)健型投資，它是預(yù)期不佳時(shí)的防守型投資，風(fēng)險(xiǎn)偏好低。

股市債市兩者往往有蹺蹺板效應(yīng)，市場(chǎng)預(yù)期差的時(shí)候，資金從股市轉(zhuǎn)移到債市?，F(xiàn)如今，資金紛紛從債基撤出，說(shuō)明了市場(chǎng)的信心在回升，大家比較看好資本市場(chǎng)。

就好比去年“9.24”行情一樣，A股大漲，資金從債市撤出導(dǎo)致債市大跌。當(dāng)時(shí)A股最高漲到3674點(diǎn)。

最近股市也比較給力，持續(xù)反彈，漲到了3600點(diǎn)附近。成交量持續(xù)在1.5萬(wàn)以上，這是牛市的重要標(biāo)志，也說(shuō)明增量資金進(jìn)來(lái)了。

不過(guò)目前的行情與“9.24”行情不同，去年是瞬間行情，漲得快，跌得也很，很多人沒(méi)反應(yīng)過(guò)來(lái)，行情就沒(méi)了。目前的行情是慢牛行情，飯一口一口地吃，很多人都能分到一羮，因此行情的持續(xù)性大概率是比較長(zhǎng)。

第二個(gè)消息：7月25日，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)公布當(dāng)前普通型人身保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值為1.99%。隨后，中國(guó)人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、工銀安盛人壽紛紛發(fā)布公告，人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)，普通型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為2.0%（之前是2.5%），分紅型保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率最高值為1.75%，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率最高值為1.0%。

保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率研究值相當(dāng)于“政策利率”，最終的預(yù)定利率相當(dāng)于“市場(chǎng)利率”，“政策利率”下調(diào)的時(shí)候，“市場(chǎng)利率”往往也跟著下調(diào)。

保險(xiǎn)的預(yù)定利率下調(diào)反映了存款、銀行理財(cái)、貨幣基金、保險(xiǎn)為代表的固收類投資收益率在下降，它對(duì)股市有兩方面影響。

一是說(shuō)明保險(xiǎn)公司投資收益率越來(lái)越低，原來(lái)主要投資存款、債券等資產(chǎn)，現(xiàn)在看來(lái)很難奏效，需要加大股市等權(quán)益類資產(chǎn)比重，提高收益率。今年像銀行等中特估板塊漲得很好，應(yīng)該是險(xiǎn)資入市的重要表現(xiàn)。

二是保險(xiǎn)的預(yù)定利率越來(lái)越低，原來(lái)很多投資者買保險(xiǎn)主要是出于資金保值增值的需要，如增額終身壽、萬(wàn)能險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等，現(xiàn)在預(yù)定利率下調(diào)了，吸引力大降，錢會(huì)不知不覺(jué)地轉(zhuǎn)投股市。

可見(jiàn)，債市資金開始轉(zhuǎn)向股市，保險(xiǎn)資金也開始轉(zhuǎn)向股市，一方面是收益率下降后的被動(dòng)投資，另一方面是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好在上升，股市回暖后，市場(chǎng)信心也上來(lái)了。

未來(lái)的A股能漲得多高？

經(jīng)?？次椅恼碌淖x者都知道，我對(duì)今年的A股并不悲觀，今年的A股基本是跌也跌不到哪里去，因?yàn)閲?guó)家隊(duì)在護(hù)盤，上漲則是有多重利好支撐的狀態(tài)。

當(dāng)下股市政策面和市場(chǎng)面營(yíng)造了一個(gè)積極向上的環(huán)境，政策面上國(guó)家持續(xù)地出臺(tái)真金白銀利好政策支持股市。市場(chǎng)面上美聯(lián)儲(chǔ)下半年有望降息、中美談判進(jìn)程良好、反內(nèi)券下CPI和PPI有望止跌回穩(wěn)，所以下半年的A股依然值得看好。