富凱摘要：雅下概念新高地。

作者|幕恩

雅下工程概念股開始降溫，但由此推升的旅游概念威力不減。截至7月28日。西藏旅游股價迎來了第6個漲停板，漲至21.19元/股。

對此，公司于7月28日晚間發(fā)布公告表示，公司主營業(yè)務、生產(chǎn)經(jīng)營情況以及經(jīng)營環(huán)境與前期披露的信息相比未發(fā)生重大變化，不存在應披露而未披露的信息。

股價連續(xù)6漲停

據(jù)西藏旅游7月28日發(fā)布的公告顯示，截至7月28日收盤，公司靜態(tài)市盈率為288.21，市凈率為4.66，7月28日股票交易換手率為5.08%。公司股票已連續(xù)六個交易日（2025年7月21日、7月22日、7月23日、7月24日、7月25日、7月28日）漲停，公司股票剔除大盤和板塊整體影響后的實際波動幅度較大，可能存在市場情緒過熱、非理性炒作，以及短期上漲過快可能出現(xiàn)的下跌風險。

有市場人士分析，西藏旅游觸及漲停主要是因為公司具備西藏+入境游增長+景區(qū)運營+中報預增等市場預期的疊加。

據(jù)了解，公司核心業(yè)務為旅游景區(qū)運營，擁有雅魯藏布大峽谷、巴松措等國家5A級景區(qū)，并提供景區(qū)游客接待、短途運輸及體驗產(chǎn)品服務。

另據(jù)2025年6月3日機構(gòu)調(diào)研，受益入境游政策支持，公司阿里片區(qū)入境游客接待量翻倍增長，旗下圣地國際旅行社擁有出入境資質(zhì)并深化國際渠道合作。

同時，西藏旅游表示，經(jīng)自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動正常，市場環(huán)境、行業(yè)政策及日常經(jīng)營情況均未發(fā)生重大變化。

財報顯示，2023年—2024年，公司營業(yè)收入分別為21304萬元、21341萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1450萬元、1669萬元。

回顧7月15日，西藏旅游發(fā)布了2025年半年度業(yè)績預盈公告稱，公司預計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為200萬元，與2024年同期相比將實現(xiàn)扭虧為盈。預計2025年半年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤約為-900萬元。

公司2024年半年報顯示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為-257.72萬元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-885.56萬元。

對于半年報預計業(yè)績扭虧為盈的原因，公司解釋稱，2025年上半年，國內(nèi)旅游市場基本平穩(wěn)，得益于入境游政策支持，報告期內(nèi)公司境外游客接待量有所增長，公司原持有的江西省新繹旅游發(fā)展有限公司80%股權(quán)在報告期內(nèi)出售完成。

募資項目一拖再拖

回顧西藏旅游此前的業(yè)績可知，從2020年到2022年，公司扣非后凈利潤連續(xù)報虧，分別為-2505.20萬元、-1618.75萬元和-3718.15萬元。

為了提升主業(yè)，西藏旅游曾用募集資金擴展業(yè)務。西藏旅游2017年通過定增募集資金總額5.81億元，扣除各項發(fā)行費用后實際募集資金凈額為人民幣5.7億元。

隨后，西藏旅游將募資項目進行了變更，截至2024年，除了2.69億元用于補充流動資金需求外，其他4大項目無一建成。

截至2022年4月，公司各景區(qū)累計實現(xiàn)主營業(yè)務投資4.3億元，主要完成雅魯藏布大峽谷景區(qū)5A創(chuàng)建、各景區(qū)改造提升、信息化管理系統(tǒng)建設等重點項目，在林芝各景區(qū)打造一系列高原康養(yǎng)、特色體驗產(chǎn)品。

2022年5月至2025年5月期間，公司在林芝、阿里和拉薩完成現(xiàn)有景區(qū)相關(guān)業(yè)務投資2.7億元，2019年4月作出經(jīng)營計劃投資承諾以來累計投資7.4億元，占整體投資計劃的74%。

雖然公司表示要用募集資金投資開發(fā)旅游業(yè)務，但是，募集項目的推進并不順利。

6月14日，公司發(fā)布了西藏旅游關(guān)于部分經(jīng)營計劃相關(guān)承諾延期履行的公告。公告顯示，公司于2025年6月12日召開第九屆董事會第八次會議、第九屆監(jiān)事會第七次會議，審議通過《關(guān)于公司部分經(jīng)營計劃相關(guān)承諾延期履行的議案》，擬再次延期履行公司于2019年4月作出的經(jīng)營計劃相關(guān)承諾，該事項尚需提交公司股東大會審議。

對于部分承諾事項暫緩推進的原因，西藏旅游表示，公司景區(qū)業(yè)務分布于西藏各地，現(xiàn)有景區(qū)、新項目投資主要在西藏落地實施。近年來，受國家重大項目規(guī)劃建設影響，公司雅江北岸新項目建設和南北岸旅游資源一體化開發(fā)的進度有所放緩；受G318改造、川藏鐵路封閉施工等影響，魯朗花海牧場等新項目現(xiàn)場勘察設計、投資建設進度未達預期。

對于募集項目的延期，公司表示，為積極應對市場環(huán)境變化，合理匹配西藏區(qū)域性發(fā)展規(guī)劃，實現(xiàn)在藏長期可持續(xù)發(fā)展，就部分經(jīng)營計劃的投資差額，公司承諾，2025年6月起的三年內(nèi)，公司將積極對接區(qū)內(nèi)外優(yōu)秀項目、優(yōu)質(zhì)資源等投資機遇，在現(xiàn)有投資7.4億元的基礎(chǔ)上，以項目收購、培育發(fā)展或募集資金投資等形式，完成或超額完成在藏新開發(fā)旅游業(yè)務的投資計劃。

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