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2025年7月29日，諾和諾德宣布新任CEO人選，1992年就加入公司的 Maziar Mike Doustdar，此前負(fù)責(zé)國際業(yè)務(wù)將執(zhí)掌這家百年老店。

但迎接這位諾和諾德老員工的是資本市場的下馬威：當(dāng)天諾和諾德公司股價暴跌兩成多，跌幅最甚時達(dá)26%。

僅在2025年，諾和諾德的市值就縮水了42%。更令人震撼的或許是差不多一年前，諾和諾德股價還在開創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。7月29日的收盤價53.94美元，幾乎只有一年前歷史新高的三分之一。

諾和諾德的龍頭產(chǎn)品是橫跨糖尿病治療與減肥的超級神藥司美格魯肽。該藥不僅在醫(yī)藥界如雷貫耳，還以網(wǎng)紅減肥針的身份火出了圈，連奧斯卡頒獎典禮的主持人開場都要點(diǎn)一下司美格魯肽的名。

只是，醫(yī)藥圈的風(fēng)永遠(yuǎn)是變得最快的。一年前春風(fēng)得意的諾和諾德估計怎么都想不到，接下來的一年會如此顛簸。至少當(dāng)時的CEO Lars Fruergaard J?rgensen絕對沒想到——他在今年5月被諾和諾德宣布離任。

2017年就任CEO的 Lars Fruergaard J?rgensen無疑見證了諾和諾德最風(fēng)光的時刻：

• 2017年，司美格魯肽獲得FDA批準(zhǔn)用于2型糖尿病治療

• 2021年，高劑量版司美格魯肽治療肥胖癥獲得FDA批準(zhǔn)

套用一句英語：接下來是歷史（the rest is history）

憑借臨床試驗里約15%的減重效果，司美格魯肽成了超級明星：從來沒有一個安全的減肥藥獲得過如此驚人的療效。

在別的藥企琢磨怎么打廣告，讓自家產(chǎn)品被更多患者、醫(yī)生認(rèn)識，試圖說服他們，自己的產(chǎn)品和別人家的那么一丟丟區(qū)別有實際意義的時候，諾和諾德不僅不給減肥版司美格魯肽打廣告，還嚴(yán)查銷售過度的藥房。原因無他，實在供不應(yīng)求。

但吹起諾和諾德的大風(fēng)，暗暗變了方向。

2022年，禮來競品替爾泊肽獲得FDA批準(zhǔn)用于2型糖尿病適應(yīng)癥。在臨床試驗中， 替爾泊肽展現(xiàn)出的減重療效優(yōu)于司美格魯肽，諾和諾德當(dāng)家花旦的對手來了。

2023年， 替爾泊肽獲得FDA減肥適應(yīng)癥批準(zhǔn)，司美格魯肽的壟斷地位岌岌可危。

但在當(dāng)時， 替爾泊肽和司美格魯肽一樣都是供應(yīng)緊俏，在一個不愁沒客人的環(huán)境下， 諾和諾德管理層仍可以高枕無憂。

只是，在 替爾泊肽這種下一代產(chǎn)品代表的創(chuàng)新風(fēng)之外，另一陣狂風(fēng)也開始沖擊諾和諾德：配制藥。

由于司美格魯肽長期緊缺，按美國藥品法規(guī)，其它公司可以生產(chǎn)配制版本的司美格魯肽，來滿足急需用藥的患者。

伴隨新冠疫情，又有大量遠(yuǎn)程醫(yī)療公司崛起，它們都嗅到了配制司美格魯肽的商機(jī)。諾和諾德的司美格魯肽一個月標(biāo)價一千美元，遠(yuǎn)程醫(yī)療公司的配制藥標(biāo)價200。

不用擔(dān)心它們不賺錢，司美格魯肽減肥版最高劑量2.4毫克，一個月四針也就10毫克，0.01克。而1克司美格魯肽原料藥的售價一度低于100美元，有一家原料藥廠的掛牌價是50克210美元。

在諾和諾德由于自己為司美格魯肽精心設(shè)計的注射筆產(chǎn)量有限，不得不限制供應(yīng)時，配制藥企業(yè)就用最普通的針頭滿足消費(fèi)者需求。

看來資歷遠(yuǎn)不如諾和諾德悠久的配制藥公司，比那些老油條大藥廠更明白一個簡單的道理：給自己喝的酒，消費(fèi)者看重的是酒，不是瓶子。

隨著替爾泊肽以及替爾泊肽的下一代產(chǎn)品在臨床試驗里一路高歌猛進(jìn)，禮來搶占了諾和諾德在 投資人眼中 的未來想象空間，配制藥的攻城掠地，又搶走了諾和諾德當(dāng)下的市場。

一個沒有明確未來，現(xiàn)在又岌岌可危的藥企，是很難打動資本市場的。資本最不在意的就是歷史。

而在被資本拋棄前，CEO也會成為公司可以“拋售”的資產(chǎn)。2025年5月，一年股價縮水50%的諾和諾德宣布 Lars Fruergaard J?rgensen離任，公司立刻開始尋找新任CEO。

總部在丹麥的諾和諾德，關(guān)鍵時刻的冷血程度，恐怕連大多數(shù)美國企業(yè)都要自愧不如。或許，歐美企業(yè)的差別，不在于骨子里血的溫度，而在于面對資本壓力，是先賣普通員工，還是先賣管理層。

但是，市場迎接諾和諾德新任CEO Maziar Mike Doustdar的，顯然不是鮮花與掌聲。

宣布 Maziar Mike Doustdar上任的同時，諾和諾德宣布今年全年銷售預(yù)期增長將從13-21%下調(diào)到8-14%，原因是美國市場下半年增長乏力。

美國市場為何會增長乏力，顯然不是由于美國人都減肥成功了。按諾和諾德的說法，是配制藥的持續(xù)存在，低于預(yù)期的市場擴(kuò)增以及競爭。

翻譯成人話：想嘗鮮的消費(fèi)者基本都嘗過了，還想來試試網(wǎng)紅減肥針的人沒我們想的那么多；現(xiàn)在又不止司美格魯肽一個網(wǎng)紅減肥針；司美格魯肽也不是我司一家在做。

2017年，Lars Fruergaard J?rgensen的前任 Lars Rebien S?rensen，留下的是即將一飛沖天的司美格魯肽，如今 Maziar Mike Doustdar將接手的卻是疲態(tài)盡顯的司美格魯肽。

不到十年，司美格魯肽沒變，市場卻變了天。

緊盯著 Maziar Mike Doustdar的恐怕還不止資本市場，作為丹麥最大的企業(yè)，諾和諾德前幾年曾為丹麥貢獻(xiàn)了最主要的GDP增長。

諾和諾德背負(fù)的可不只是資本，還有一整個北歐童話。

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參考資料

https://www.cnbc.com/2025/07/29/novo-nordisk-shares-plunge-after-wegovy-maker-cuts-full-year-guidance-.html

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