近日，國家衛(wèi)健委發(fā)布了《醫(yī)養(yǎng)結(jié)合示范項目工作方案（2025年版）》，鼓勵社會力量興辦醫(yī)養(yǎng)結(jié)合機(jī)構(gòu)。

要說未來10年最強(qiáng)的朝陽行業(yè)，“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”必定占據(jù)一席之地。

據(jù)復(fù)旦大學(xué)老齡研究院課題組預(yù)測，2035年銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為19.1萬億元，占總消費比重為27.8%，占GDP比重為9.6%；2050年銀發(fā)經(jīng)濟(jì)規(guī)模為49.9萬億元，占總消費比重為35.1%，占GDP比重為12.5%。

龐大的市場體量背后，是老年群體對醫(yī)療、護(hù)理、健康管理等服務(wù)的剛性需求持續(xù)釋放。

政策東風(fēng)與市場需求的雙重驅(qū)動下，那些早已布局醫(yī)養(yǎng)結(jié)合領(lǐng)域的民營醫(yī)院，正迎來更清晰的發(fā)展路徑。作為國內(nèi) “民營三甲第一股”，國際醫(yī)學(xué)（000516.SZ）的探索已先行一步，其在該領(lǐng)域的實踐或許能為行業(yè)提供參考。

重資產(chǎn)投入構(gòu)筑壁壘

一組亮眼數(shù)據(jù)勾勒出民營醫(yī)療的發(fā)展輪廓，據(jù)報道，截至2023年底，全國民營醫(yī)院數(shù)量達(dá)26583家，占總醫(yī)療機(jī)構(gòu)近70%，年診療量突破7億人次。

作為我國醫(yī)療體系的重要組成部分，民營醫(yī)院既是公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的有力補(bǔ)充，也是醫(yī)療市場活力的重要體現(xiàn)，其發(fā)展態(tài)勢始終牽動著行業(yè)神經(jīng)。

對民營醫(yī)院而言，高成本、重資產(chǎn)的前期投入是行業(yè)發(fā)展的必經(jīng)之路。

以國際醫(yī)學(xué)為例，其采用重資產(chǎn)投入模式，近三年每年都會產(chǎn)生5-7億元的折舊費用，這無疑對利潤表現(xiàn)形成了直接拖累?！斑@種‘以空間換時間’的戰(zhàn)略選擇，實則是在為未來發(fā)展鋪路——通過引進(jìn)先進(jìn)治療系統(tǒng)構(gòu)建服務(wù)壁壘，再借助規(guī)模效應(yīng)逐步攤薄運營成本?！睒I(yè)內(nèi)人士如此解讀。

市場正在給出積極反饋，2022-2024年，國際醫(yī)學(xué)的發(fā)展軌跡呈現(xiàn)出清晰的上升曲線：門急診服務(wù)量由154.67萬人次增加到257.27萬人次；員工隊伍由7750人壯大到8858人；營收從27.11億元躍升至48.15億元；歸母凈利潤從-11.77億元減虧至-2.54億元。

支撐這份增長的，是兩家綜合性醫(yī)院的穩(wěn)健運營。

其中，西安高新醫(yī)院作為國內(nèi)首家社會資本興辦的三甲醫(yī)院，1500張總床位基本實現(xiàn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)狀態(tài)；國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院規(guī)劃床位數(shù)達(dá)8637張，2025年一季度，日在院使用床位數(shù)約在3300-3600張，成長空間逐步打開。

值得關(guān)注的是，國際醫(yī)學(xué)投資10億元建設(shè)的質(zhì)子治療中心，預(yù)計2025年底正式落成。據(jù)悉，這項全球頂尖的腫瘤放療技術(shù)，將使國際醫(yī)學(xué)成為西北地區(qū)唯一、全國第六家擁有該技術(shù)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。

國際醫(yī)學(xué)在回復(fù)投資者提問時透露，質(zhì)子治療系統(tǒng)投入臨床應(yīng)用后，預(yù)估每年治療600-700例患者即可實現(xiàn)盈虧平衡。以上海質(zhì)子重離子中心為例，患者一個療程的平均收費約27.8萬元，以此推算，這將是一筆接近2億元的年收入。

DRG改革帶來機(jī)遇

最近，A股上半年業(yè)績預(yù)告陸續(xù)披露，率先“透底”的國際醫(yī)學(xué)業(yè)績表現(xiàn)，不僅可以觀察個股表現(xiàn)，更能窺見行業(yè)走向。

這份成績單呈現(xiàn)“雙面特征”：報告期內(nèi)，國際醫(yī)學(xué)預(yù)計營業(yè)收入為20.1億–20.5億元，同比去年的24.20億元有所下滑；預(yù)計歸母凈利潤虧損約為1.7-1.6億元，虧損幅度同比收窄。

國際醫(yī)學(xué)在業(yè)績預(yù)告中坦言，市場波動、集中采購及DRG支付政策改革等行業(yè)動態(tài)調(diào)整，導(dǎo)致營業(yè)收入同比下降。

DRG/DIP支付改革與高值耗材集采，推動醫(yī)療行業(yè)從傳統(tǒng)運營模式向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)型。以骨折手術(shù)為例，醫(yī)保設(shè)定的DRG打包價若為1萬元，醫(yī)院如果以8000元完成治療，可賺2000元；如果花費1.2萬元，超出的2000元就得醫(yī)院自行承擔(dān)。

這種“打包付費”的模式，倒逼醫(yī)院“精打細(xì)算” ：控制醫(yī)療成本、減少不必要檢查和用藥、優(yōu)化治療方案。

面對這場變革，國際醫(yī)學(xué)核心聚焦精細(xì)化運營、成本管控、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整及技術(shù)賦能。

在提升盈利效能上，國際醫(yī)學(xué)瞄準(zhǔn)高CMI值病種，重點發(fā)展神經(jīng)外科、腫瘤等高權(quán)重科室，開展了一系列技術(shù)含量高、難度大的復(fù)雜型醫(yī)療項目，包括多項世界首例、國內(nèi)首例、西北首例復(fù)雜手術(shù)。

在差異化戰(zhàn)略上，國際醫(yī)學(xué)正持續(xù)拓展“非醫(yī)保業(yè)務(wù)版圖”，比如特需服務(wù)、健康管理、醫(yī)美整形、婦兒、中醫(yī)、輔助生殖、精神心理、質(zhì)子治療等，打造特色專科，既避開了醫(yī)保支付改革下的同質(zhì)化競爭，又能重塑其收入結(jié)構(gòu)。

市場的反饋已初顯端倪。2025年一季度，西安高新醫(yī)院門急診量同比增長1.91%，西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院門急診量同比增長8.54%。

差異化布局初現(xiàn)雛形

在醫(yī)療行業(yè)競爭日趨激烈的當(dāng)下，向醫(yī)養(yǎng)結(jié)合領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，逐漸成為民營醫(yī)院發(fā)展的共識。這不僅源于市場需求的變化，更與民營醫(yī)院自身的服務(wù)靈活性、設(shè)備配置優(yōu)勢形成了天然契合。

行業(yè)轉(zhuǎn)型的背后，是一片正在加速擴(kuò)容的藍(lán)海市場。

中研普華產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2025年中國康復(fù)醫(yī)療市場規(guī)模預(yù)計將突破2686億元，2020至2025年復(fù)合增長率高達(dá)26.1%。

這一驚人增速的底層邏輯，與人口結(jié)構(gòu)的深刻變革密不可分。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國60周歲及以上人口已超2.96億，占總?cè)丝诘?1.1%；按照當(dāng)前趨勢，到2035年這一群體將突破4億，占比超30%。

“銀發(fā)浪潮”正在重塑醫(yī)療需求格局，腫瘤防治、慢病管理、康復(fù)護(hù)理等細(xì)分領(lǐng)域的市場潛力巨大，這些領(lǐng)域?qū)Ψ?wù)的專業(yè)性、個性化要求較高。相較于公立醫(yī)院，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)憑借運營機(jī)制靈活、服務(wù)特色鮮明的優(yōu)勢，開始在細(xì)分賽道中找到自己的位置。

在這一輪行業(yè)轉(zhuǎn)型中，以“綜合醫(yī)療+特色?？啤睘楹诵膽?zhàn)略的國際醫(yī)學(xué)，其布局節(jié)奏頗具觀察價值。該機(jī)構(gòu)早在數(shù)年前便將康復(fù)醫(yī)學(xué)、健康管理列為特色?？浦攸c方向，這一選擇在當(dāng)下的市場環(huán)境中顯現(xiàn)出前瞻性。

從具體實踐來看，其差異化布局已見雛形。旗下老年護(hù)理院覆蓋老年病、心臟病、康復(fù)醫(yī)學(xué)、腫瘤等多個老年群體高頻需求領(lǐng)域，并組建了由全國頂尖專家領(lǐng)銜的醫(yī)療團(tuán)隊。

在服務(wù)創(chuàng)新層面，西安國際醫(yī)學(xué)中心醫(yī)院推行的“一科一品”行動已培育40余個護(hù)理服務(wù)品牌，其中4項獲國家級案例獎項；數(shù)字化轉(zhuǎn)型中新增的5類“互聯(lián)網(wǎng)+護(hù)理”項目，將服務(wù)延伸至居家護(hù)理、慢病管理等場景，進(jìn)一步擴(kuò)大了服務(wù)半徑。

這類布局并非追求短期流量，而是瞄準(zhǔn)人口結(jié)構(gòu)變革帶來的長期需求。國際醫(yī)學(xué)的轉(zhuǎn)型成效，亦或為行業(yè)提供了一個觀察樣本。

（圖片來源：國際醫(yī)學(xué)官微）