2025開年以來，尤其是春節(jié)前后中國創(chuàng)新藥以及其他眾多中國資產迎來“Deepseek時刻”，在AI以及創(chuàng)新藥等領域二級市場迎來價值重估和估值重塑。但是市場的目光都集中在港股上市的創(chuàng)新藥公司中，甚至于諸如恒瑞這樣的國產醫(yī)藥巨頭也沒有被投注過多的市場關注。

然而，在A股市場上，一家名不見經傳的老牌上市藥企——一品紅（股票代碼：300723），卻化作一支“穿云箭”：年初至今，公司股價漲幅超過200%，市值超過300億元。截至今日午間收盤，公司總市值達317億。

那么，這家藥企究竟賣的什么藥？為何引得資本市場的真金白銀紛紛重倉？

普寧藥企老板跨界發(fā)家

從藥品代理到創(chuàng)新型藥企

資料顯示，一品紅藥業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱：一品紅）創(chuàng)建于2002年，總部位于廣州，是一家聚焦于兒童藥、慢病藥領域的創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)。公司于2017年在深交所上市。

一品紅創(chuàng)始人兼董事長李捍雄

一品紅創(chuàng)始人兼董事長李捍雄，普寧流沙人，早年從藥品銷售做起。2002年，李捍雄在廣州創(chuàng)立一品紅。公司建立之初，主要以藥店配送業(yè)務為主，并迅速在廣東當地打開了局面。

2003 年，看到配送利潤越來越薄，李捍雄帶領公司迅速開始了第一次轉型，一品紅由原本的藥品配送轉向代理銷售 OTC 新藥，靠獨家代理權迅速打開渠道，曾拿下多款處方藥的獨家代理權。這套操作下來，李捍雄成功搭建起廣泛的上下游網絡，更完成了原始資本積累。

然而，代理終歸受制于人。2004 年，一品紅殺進處方藥領域，并啟動自有抗生素品種“鹽酸克林霉素棕櫚酸酯分散片（凱萊克林）”的立項，歷時3年市場培育，凱萊克林開始進入穩(wěn)定期間，并開始出現穩(wěn)步增長的趨勢。至2009年，凱萊克林已經成為廣東省口服抗生素領域銷售規(guī)模領先的品牌。自此，一品紅真正擁有了自己的“現金�！保瑫r正式走上創(chuàng)新道路，并于2007年與國內外多所知名科研院所開展合作。

2010年開始，一品紅開始進入高速發(fā)展階段，定位為化學藥、中藥產品生產為核心的現代化生產基地的廣州一品紅制藥有限公司正式成立。同年收購兒童感冒中藥“馥感啉”，并通過國家中藥保護品種審評；隨后幾年陸續(xù)推出兒童藥、慢病藥產品線，奠定“一品紅特色”。

2015 年公司完成股份制改造，于2017 年 11 月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。上市后，李捍雄帶領一品紅加碼研發(fā)與并購，一邊通過并購引進了大量產品技術，一邊再大力投入研發(fā)，成功獲批多款藥品注冊批文。

2020年，一品紅的戰(zhàn)略拐點再次出現，提出“慢病謀創(chuàng)新”的定位，開始向高端制劑及新靶點創(chuàng)新的轉型，積極布局創(chuàng)新藥研發(fā)。也正是在這一年，一品紅凈利潤創(chuàng)紀錄地達到3.069億元，同比增長超過30%，登頂業(yè)績巔峰。

自此，一品紅成功實現從代理商到創(chuàng)新型藥企的徹底轉身。數據顯示，2024年，一品紅的自有產品營收占比已達96.78%，同時年研發(fā)費用占營收 8% 以上。

風口上的布局

公司股價狂飆200%

經過多年發(fā)展，兒童藥和慢病藥成為一品紅的核心業(yè)務和基本盤，提供了穩(wěn)定現金流，成為其后續(xù)創(chuàng)新藥研發(fā)的關鍵支撐。

然而，在2021年高光時刻之后，一品紅近幾年凈利潤一路下滑。今年4月公布的2024年報中，一品紅自上市以來首次虧損。具體來看，一品紅2024年營業(yè)收入為14.50億元，同比下降42.07%；歸母凈利潤為-5.40億元，同比下降392.52%；扣非歸母凈利潤為-2.89億元，同比下降340.82%。

今年一季度，一品紅業(yè)績頹勢未止，實現營收3.77億元，同比下降39.48%；凈利潤為5658.85萬元，同比下滑43.7%。盡管相比2024年第四季度營收環(huán)比增長79.16%，但整體業(yè)績仍然低迷。

業(yè)績下滑的原因，一方面受去年串標事件的影響，同時集采降價、市場競爭加劇導致核心產品銷售端量價齊跌，以及公司研發(fā)費用持續(xù)加碼。

值得注意的是，就在一品紅業(yè)績跌跌不休的同時，今年以來公司股價卻持續(xù)上漲，從去年9月12元一路飆升至今日的67.11元，股價漲幅超過200%，市值達到303.13億。

讓一品紅股價逆襲狂飆的，源自于其2021年的的幾筆收購。

彼時，創(chuàng)新藥概念正值火熱，一品紅增資5.17億元進行了8項license in，其中有3.83億元用在了與美國公司Arthrosi合作開發(fā)降尿酸痛風新藥AR882和小分子創(chuàng)新藥AR035上。
作為新一代高效、高選擇性尿酸轉運蛋白1(URAT1)抑制劑，AR882通過抑制URAT1促進尿酸排泄，實現全天候阻斷尿酸重吸收，同時避免腎毒性，每日一次給藥即可維持血尿酸健康水平。
更值得關注的是，由于痛風患者很多都有痛風石，而真正能夠有效溶解痛風石的藥物幾乎是空白。在2025年6月西班牙巴塞羅那舉行的歐洲風濕病協會聯盟(EULAR)大會上，AR882的原創(chuàng)性研究亮相，其長期安全性與療效數據獲得廣泛關注。臨床數據顯示，AR882不僅能高效降尿酸，還能有效溶解痛風石，具備突破性療效，填補了口服小分子藥物在痛風石領域的治療空白。

數據顯示，AR882不僅優(yōu)于已有的降尿酸藥物，研發(fā)進度也已在全球在研痛風創(chuàng)新藥中領先，其Ⅲ期入組迅速，全球Ⅲ期臨床試驗有望2026年上半年完成。

而AR882之所以備受關注，主要因為痛風藥正站在市場風口上。數據顯示，2020年，國內痛風及高尿酸血癥患病人數約1.8億人，到2030年時這一數字或將達到2.4億人。當下，治療痛風的傳統藥物主要為別嘌醇和非布司他，這兩款藥物主要通過降尿酸進而達到治療痛風的效果。不過，資料顯示，這兩款藥物都有一定局限性。隨著痛風群體基數又越來越大，市場對于新的痛風藥需求十分緊迫。

基于以上種種，一品紅多次對外表示，AR882具備同類最佳潛力，上市后有望成為全球重磅藥物。

正是這比風口上的布局，讓一品紅的股價一飛沖天。投資者似乎已經看到：一個傳統藥企憑借爆款創(chuàng)新藥華麗轉身的劇本正在上演。

綜合來看，AR882的確有一定潛力，但最終能否撐得起目前的估值，還要等待時間的驗證。

從長遠看，一品紅在股市上的一路狂飆，依然需要扎實的業(yè)績做支撐。風波之后，一品紅能否抓住風口、變現預期，上演絕地反擊，我們將繼續(xù)關注。

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