中國(guó)聯(lián)通發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)，推介材料PPT只有短短21頁(yè)，相比中國(guó)移動(dòng)的37頁(yè)，不僅內(nèi)容簡(jiǎn)略籠統(tǒng)，而且還獨(dú)創(chuàng)了對(duì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)進(jìn)行概念包裝的“三板斧”，刻意避免被市場(chǎng)拿來(lái)和中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信做直接比較。

“三板斧”之一：包裝用戶數(shù)據(jù)。

與中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信分門別類地公布其移動(dòng)用戶數(shù)、固網(wǎng)寬帶用戶數(shù)和物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)不同，中國(guó)聯(lián)通獨(dú)創(chuàng)了一個(gè)“聯(lián)接用戶規(guī)模”的概念，把移動(dòng)用戶數(shù)、固網(wǎng)寬帶用戶數(shù)、固網(wǎng)本地電話用戶數(shù)、物聯(lián)網(wǎng)終端連接數(shù)、組網(wǎng)專線用戶數(shù)加總到一起，吹出一個(gè)“超12億聯(lián)結(jié)用戶規(guī)模”的大泡泡來(lái)炫人耳目。

然而這種把人（手機(jī)用戶）、物（物聯(lián)網(wǎng)終端）和家（固網(wǎng)寬帶用戶）混淆在一起做加總的做法，無(wú)異于把雞、狗、豬等不同的物種強(qiáng)塞進(jìn)一個(gè)筐里來(lái)充大個(gè)，目的無(wú)非是為了遮掩其單項(xiàng)數(shù)據(jù)落后的事實(shí)。

橫向比較一下三大運(yùn)營(yíng)商的用戶數(shù)據(jù)就可以看到，所謂“超12億聯(lián)接用戶規(guī)模”里，能為中國(guó)聯(lián)通的用戶ARPU值做出貢獻(xiàn)的移動(dòng)和寬帶用戶只有4.8億，遠(yuǎn)低于中國(guó)移動(dòng)的13.28億和中國(guó)電信的6.32億。

而且在中國(guó)聯(lián)通的“超12億聯(lián)接用戶規(guī)?！崩?，占比最大的是物聯(lián)網(wǎng)連接客戶，約6.9億個(gè)，倒是超過(guò)了中國(guó)電信的6.28億，然而中國(guó)移動(dòng)的物聯(lián)網(wǎng)連接客戶數(shù)在2024年底就達(dá)到了14.16億個(gè)（2025年上半年未公布），是其2倍的規(guī)模。

“三板斧”之二：包裝收入占比。

中國(guó)移動(dòng)將其通信服務(wù)收入結(jié)構(gòu)劃分為個(gè)人市場(chǎng)、家庭市場(chǎng)、政企市場(chǎng)和新興市場(chǎng)四大塊，中國(guó)電信將其服務(wù)收入結(jié)構(gòu)劃分為移動(dòng)通信、固網(wǎng)及智慧家庭和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化三大塊。

而中國(guó)聯(lián)通則將其業(yè)務(wù)收入分為兩大主業(yè)（“聯(lián)網(wǎng)通信”和“算網(wǎng)數(shù)智”）和重點(diǎn)業(yè)務(wù)（“國(guó)際業(yè)務(wù)”），算是集前兩者之大成：基本上“算網(wǎng)數(shù)智”可以對(duì)應(yīng)中國(guó)移動(dòng)的“政企市場(chǎng)”和中國(guó)電信的“產(chǎn)業(yè)數(shù)字化”，而“聯(lián)網(wǎng)通信”則又是把個(gè)人移動(dòng)通信業(yè)務(wù)和家庭固網(wǎng)業(yè)務(wù)加總在了一起做包裝。

橫向比較三大運(yùn)營(yíng)商的營(yíng)收數(shù)據(jù)，可以看到中國(guó)聯(lián)通在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入上并不占優(yōu)。

絕對(duì)數(shù)量上占不了優(yōu)勢(shì)，中國(guó)聯(lián)通于是又在相對(duì)占比上創(chuàng)造了一個(gè)“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比”的概念，稱在由“聯(lián)網(wǎng)通信”和“算網(wǎng)數(shù)智”構(gòu)成的1773億主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)收入占比達(dá)到了86%。

包含計(jì)算服務(wù)、數(shù)據(jù)中心、數(shù)科集成、數(shù)據(jù)服務(wù)、智能服務(wù)、網(wǎng)信安全在內(nèi)的“算網(wǎng)數(shù)智”無(wú)疑應(yīng)該屬于中國(guó)聯(lián)通定義的“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”，但這部分收入只有454億，占比不足26%；因此中國(guó)聯(lián)通只能把絕大部分的“聯(lián)網(wǎng)通信業(yè)務(wù)”收入也算成“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”，才能堪堪達(dá)到其宣稱的86%占比。

由此，包括個(gè)人移動(dòng)通信和家庭寬帶在內(nèi)的運(yùn)營(yíng)商最基本和傳統(tǒng)的管道生意，在中國(guó)聯(lián)通的概念包裝里，搖身一變竟又被算成了“戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)”。

“三板斧”之三：包裝ARPU值。

雖然被寄予厚望的5G業(yè)務(wù)在拉動(dòng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)上不及預(yù)期，導(dǎo)致三大運(yùn)營(yíng)商在2025年上半年的業(yè)績(jī)發(fā)布上均沒(méi)有披露5G用戶的ARPU值，但中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信還是按照行業(yè)慣例公布了其移動(dòng)用戶和寬帶用戶的平均ARPU值，均不足50元人民幣/戶/月。

獨(dú)獨(dú)中國(guó)聯(lián)通，不僅不分別公布移動(dòng)用戶和寬帶用戶的ARPU，還另辟蹊徑創(chuàng)造了一個(gè)“融合業(yè)務(wù)ARPU”的概念，也不具體解釋其構(gòu)成基礎(chǔ)，單單拿著“>100”的數(shù)字來(lái)證明其客戶價(jià)值得到了有效提升。

中國(guó)聯(lián)通的這個(gè)“融合業(yè)務(wù)ARPU”的概念確實(shí)高級(jí)，雖然不公布到底有多少用戶融合了多少業(yè)務(wù)，但這個(gè)“>100”的標(biāo)稱值對(duì)比中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信“<50”的數(shù)字，終究還是可以讓中國(guó)聯(lián)通在云山霧罩中鶴立雞群一次。

結(jié)語(yǔ)：

拆解中國(guó)聯(lián)通中期業(yè)績(jī)的概念包裝“三板斧”：用戶不夠就“萬(wàn)物互聯(lián)”，收入不高就“戰(zhàn)略新興”，ARPU難看就“融合升級(jí)”；初看是概念創(chuàng)新，其實(shí)是把簡(jiǎn)單問(wèn)題復(fù)雜化，通過(guò)把水?dāng)嚋唩?lái)遮掩數(shù)據(jù)落后的真相而已。