數(shù)據(jù)周報82（2025年8月11日-18日）

1.A股市值首次突破100萬億

2.上漲的增量資金從何處來？

3.7月房地產(chǎn)市場：難言樂觀

4.房價何時能企穩(wěn)回升？

5.當前的租金回報率如何？

6.政府債務(wù)規(guī)模有多少？

正文

1.A股市值首次突破100萬億

截至今日上午，A股市值總和突破100萬億元，創(chuàng)歷史新高，這也是A股歷史上首次突破100萬億元大關(guān)。

近期 A 股市場信心十足，迎來一輪顯著上漲。上周，三大指數(shù)齊齊走高，滬指周五盤中突破 3700 點，深指更是站上 2300 點，全周漲幅達 2.6%。市場情緒持續(xù)升溫，尤其在周五，市場交投熱情達到高潮，多個板塊集體上漲。

成交量方面，上周滬深兩市成交額連續(xù)多日突破 2 萬億元，周五單日成交額更是達到 22446 億元，全周上證指數(shù)與深證綜指成交額分別約達 4.33 萬億元、6.06 萬億元，量能充沛。

當前的走勢整體是符合在《數(shù)據(jù)周報79》《社長說熱點26》中，對A股市場的當前階段進行了一個“成交量時代”的判斷。

其中特征之一就是成交量擴大，預(yù)期提高，吸引更多資金流入。這些資金不僅包括官方的央行資金、國家隊資金，還涵蓋市場里的民間資金。這些資金的流入會使得價格中樞抬升。

2.上漲的增量資金從何處來？

那么，本輪上漲的增量資金究竟來自何方？

若按市場資金常見的四類劃分（國家隊、機構(gòu)、散戶、外資），從券商的數(shù)據(jù)來看，本輪行情中，國家隊、公募機構(gòu)及險資均保持常規(guī)操作，散戶與外資構(gòu)成了情緒層面的主要增量，其中散戶更是當之無愧的核心推動力，這一點可從四組數(shù)據(jù)得到印證：

其一，中小投資者開戶數(shù)呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。7 月上交所 A 股新增開戶數(shù)達 196 萬戶，雖低于去年 “924 行情” 期間的峰值，但在近三年時間維度中，已處于 60% 分位數(shù)以上的水平，顯示散戶入市意愿有所提升。

其二，小單交易活躍度顯著攀升。掛單金額低于 4 萬元的小單凈流量持續(xù)走高，7 月全月凈流入額較 6 月環(huán)比增長 39%，反映出市場短線交易情緒升溫，而這類交易主體以散戶為主。

其三，杠桿資金規(guī)模持續(xù)擴張。自 7 月以來，融資余額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢，截至 8 月 14 日已連續(xù) 8 個交易日突破 2 萬億元，其在市場總成交額中的占比超過 10%，且當前仍保持攀升態(tài)勢，進一步印證散戶加杠桿入市的行為特征。

其四，散戶資金呈現(xiàn)從避險資產(chǎn)向股市轉(zhuǎn)移的趨勢。數(shù)據(jù)顯示，貨幣基金、債券基金及黃金的購買份額均出現(xiàn)環(huán)比下降，表明散戶資金正從低風(fēng)險資產(chǎn)加速向股市匯聚。

3.7月房地產(chǎn)市場：難言樂觀

8月15日，國家統(tǒng)計局公布了7月房地產(chǎn)市場運行數(shù)據(jù)。

從單月表現(xiàn)來看，市場仍處于調(diào)整階段：除銷售面積外，銷售額以及施工、竣工、投融資等指標同比均呈現(xiàn)兩位數(shù)下降。受“保交樓”政策推動，竣工面積跟隨新開工面積去年的趨勢，7月竣工面積為2469萬平方米，同比下降29.5%。

銷售端，7月全國商品房銷售面積為5709萬平方米，同比下降8.4%；銷售額為5324億元，同比下降14%。其中，銷售面積降幅小于銷售額，可見出市場中“以價換量”的特征正在延續(xù)。

再來看價格：

新房方面，一線城市價格環(huán)比下降0.2%，同比下降1.1%；二線城市環(huán)比下降0.4%，同比下降2.8%；三線城市環(huán)比下降0.3%，同比下降4.2%。

作為更能反映市場的真實現(xiàn)狀的二手房的降幅更明顯。一線城市環(huán)比下跌1%，同比下降3.4%，比6月的跌幅進一步擴大，北京、上海、廣州和深圳基本都跌了1%左右。二線和三線城市二手房環(huán)比下降0.5%，同比則分別下跌5.6%和6.4%，降幅較6月略有收窄。

整體來看，一線城市此前相對堅挺，如今開始補跌；二三線城市則因前期下行幅度較大，出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。但總體上，房價走勢依然低迷，市場難言樂觀。

那么房價何時能企穩(wěn)？

當前房地產(chǎn)市場的政策目標是什么？

等什么時候可以重新開始投資房地產(chǎn)市場？應(yīng)該注意什么？

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