北京時間8月18日，港股上市的零跑汽車（09863.HK）發(fā)布了2025年上半年半年報，財報顯示，2025年上半年，零跑汽車實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入242.5億元，同比增加174%，實(shí)現(xiàn)凈利潤0.3億元，2024年同期為-22.1億元。

這是零跑汽車首次實(shí)現(xiàn)半年報凈利潤轉(zhuǎn)正，在2024年Q4，零跑汽車首次實(shí)現(xiàn)季度盈利。下一個目標(biāo)，看零跑汽車在2025年能不能實(shí)現(xiàn)全年盈利！

在股價表現(xiàn)方面，零跑汽車今天上漲4.20%、收盤價為68.15港元創(chuàng)下歷史新高，收盤市值為911.14億港元，正式?jīng)_刺千億港元市值大關(guān)。

值得一提的是，零跑汽車在2025年H1的毛利率為14.1%，比去年同期的1.1%增加了13個百分點(diǎn)，可見銷售規(guī)模的擴(kuò)大對改善零跑汽車的毛利情況起到了巨大的作用。

拆分到季度去看，在2025年Q1，零跑汽車的財報顯示，Q1營收是100.2億，這意味著Q2的營收是142.3億，環(huán)比增長超過40%，營收的季度環(huán)比增速依舊是可觀的。

在看看凈利潤，由于Q1凈虧損為1.3億元，這意味著Q2的凈利潤是達(dá)到了1.6億元，這比首個季度盈利的2024年Q4的0.8億凈利潤足足翻了個倍。

不過，零跑汽車的毛利率在Q2實(shí)際上是下滑了，因為在Q1，零跑汽車的毛利率達(dá)到了14.9%，而2025年H1的毛利率為14.1%，這意味著Q2的營收雖然環(huán)比增長了超過40%，但是，Q2的毛利率是下降了，從而導(dǎo)致H1的毛利率比Q1的毛利率下降了0.8個百分點(diǎn)。

這對于零跑汽車來說，這是要重視，也側(cè)面反映了中國新能源汽車市場激烈的價格戰(zhàn)，對車企的毛利率影響還是比較大的。反內(nèi)卷是阻擋不了市場的出清行為。

零跑汽車接下來要推出D級車，當(dāng)然是希望提高零跑汽車的單車均價，提高一下毛利率，但是，從低端走向中高端的路從來都是非常難走的。

同時，零跑汽車還有一個優(yōu)勢，就是借助股東Stellantis集團(tuán)的海外渠道能力，出海業(yè)務(wù)的拓展對提升毛利率水平會有很大的幫助。

在2025年，零跑汽車從3月到7月連續(xù)五個月成為新勢力品牌月銷量冠軍，月銷量也從3月的3.71萬輛上漲到了7月的5.01萬輛。

同時，零跑汽車在加速拓展海外市場，1-7月累計出口了超過1.36萬輛，下半年可能會繼續(xù)加速。

而7月份月銷量首破5萬輛，也為下半年開了個好頭。在半年報財報電話會上，零跑汽車也將全年銷量目標(biāo)從50萬-60萬輛上調(diào)到58萬-65萬輛，Q3預(yù)計銷量為17萬-18萬輛。

在C10為主的C系列車型持續(xù)貢獻(xiàn)銷量外，B系列的B10也憑借著800V高壓平臺和搭載激光雷達(dá)在15-20萬的市場在6月銷量達(dá)到了1.43萬輛，但7月銷量腰斬到0.72萬輛，這是值得零跑思考的。

目前，零跑在售的車型有7款，C10、C11、C16，B01、B10等五款主力車型的銷量都相對均衡，這在7月份表現(xiàn)得更為突出，整個7月總銷量破5萬，但只有C10一款車月銷量破萬，其余四款車的月銷量在0.65-0.85萬輛之間，這樣的銷量結(jié)構(gòu)會比較讓人放心，但是，如果能夠一款月銷量破2萬、甚至3萬的車型，零跑的財務(wù)表現(xiàn)會更好。（下圖顯示的月銷量不同，源于統(tǒng)計口徑問題）

那么，問題來了，零跑連續(xù)5個月成為新勢力品牌月銷量冠軍，還能持續(xù)多久？畢竟后面的鴻蒙智行來勢洶洶，純電問界M8、旅行版享界S9T和最為重磅的問界M7（參數(shù)丨圖片）即將上市，還有新的一個界——尚界首款車型H5的上市，必然會讓鴻蒙智行的銷量再上一個臺階。

當(dāng)然了，鴻蒙智行的車型數(shù)量更多，畢竟鴻蒙智行有五個品牌。如果拉出一個品牌，例如最強(qiáng)的問界，在M7上來后，這款預(yù)計月銷量破2萬合格、3萬優(yōu)秀的車型在9月上市后，問界的月銷量會超過零跑嗎？

當(dāng)然了，零跑還沒有和鴻蒙智行有車型上的直接競爭（尚界H5可能會是最大的競爭對手），更大的競爭對手是小鵬，小鵬的來勢洶洶，新款P7的炫酷的原創(chuàng)設(shè)計外形，已經(jīng)俘獲了很多人的心，小鵬素來有爆款車的基因，當(dāng)年P(guān)7就成為新勢力首款銷量破萬的車型，但，小鵬的爆款車型的持續(xù)力不行。但小鵬的車型也多呀！