文｜鄧浩志

穩(wěn)樓市政策還會加碼

8月18日管理層召開會議，其中總理提出：采取有力措施鞏固房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)態(tài)勢。這個表態(tài)已經(jīng)非常明確了，接下來出臺更多利好政策支持是必然的。

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從宏觀經(jīng)濟(jì)整盤棋看，股市近期的持續(xù)復(fù)蘇，固然對投資者信心、資本活躍、資金流動都帶來積極影響，也將起到帶動整個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的作用。但僅靠股市顯然力度不夠，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈長、范圍廣、影響大，這幾年房地產(chǎn)市場下行已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重的拖累，所以經(jīng)濟(jì)要整體回升向好，樓市股市一個都不能少，某種程度上可能樓市更為重要。畢竟樓市還直接影響就業(yè)和不良資產(chǎn)問題。

但另一方面，必須及時總結(jié)過去四年支持樓市政策效果總是不佳的問題。除了宏觀環(huán)境的變化、國際形勢的不確定因素外，還有支持政策總是雷聲大雨點(diǎn)小、數(shù)量多力度小這個問題。要避免政策效果只是三分鐘熱度，市場回暖效果一個月。下一階段樓市政策必須加力且持續(xù)。

至于很多城市可能都已經(jīng)“無招可用”？這是多余的擔(dān)憂。金融政策方面，可以進(jìn)一步降低房貸利率，甚至讓房貸利率單獨(dú)下調(diào)使其低于其他消費(fèi)貸。以舊換新補(bǔ)貼已經(jīng)在部分城市實(shí)施，未來范圍可以全面擴(kuò)大。對于庫存嚴(yán)重高企的城市，可以堅決執(zhí)行暫停新增土地供應(yīng)。而北上深則可以全面取消限購，廣州、杭州等大城市也可以落實(shí)購房落戶政策等等。

貨幣政策或進(jìn)一步放松

8月15日央行發(fā)布二季度貨幣政策執(zhí)行報告，其中內(nèi)容隱含了大量關(guān)于實(shí)施更加寬松貨幣政策的表述。首先提出：把促進(jìn)物價合理回升作為把握貨幣政策的重要參考。其次提出要推動社會綜合融資成本下降。這兩個表態(tài)非常重要。

“促進(jìn)物價合理回升”可以視為對貨幣政策提出了新的要求和目標(biāo)，過去一直提出的“穩(wěn)健貨幣”政策的一次調(diào)整?！按龠M(jìn)物價合理回升”，說句白話就是我們要合理的通脹，不能總是通縮（盡管不一定是完整意義上的通縮）。而央行能怎樣調(diào)整通脹和通縮呢？又不是物價局，不能干預(yù)價格，也不是財政部，可以直接決定投資額度。央行的手段也只有一個，那就是貨幣政策的“放水”。

其實(shí)過去三四年時間，央行也一直采取相對寬松的貨幣政策。但總強(qiáng)調(diào)適度、穩(wěn)健，不搞大水漫灌的前提。一直到今年7月份，最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示我國M2同比增長7.8%，6月份為8.3%，M1同比增長5.6%，新增貨幣供應(yīng)近期已經(jīng)穩(wěn)定超過了經(jīng)濟(jì)增速一段時間，正在實(shí)現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的支持。所以也有了最近一段時間股市的連續(xù)上漲，A股也突破了3700點(diǎn)，創(chuàng)了近10年來的新高。

這次央行對下一階段貨幣政策提出了新目標(biāo)，不但意味著寬松貨幣政策短期內(nèi)不會停止，而且很可能進(jìn)一步加碼。如果再結(jié)合“推動社會綜合融資成本下降”這個目標(biāo)，那大概率意味著今年三四季度將會有進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)的可能性。如果寬松貨幣政策能夠延續(xù)，則這波A股的牛市還未見頂，仍有機(jī)會再創(chuàng)新高。而股市如果能夠產(chǎn)生賺錢效應(yīng)，則會對整個市場的信心起到很好的提振作用。最終也會推動樓市信心的恢復(fù)和促使部分資金回流股市。