AI，是美國(guó)給中國(guó)挖的坑嗎？

文 | 佘宗明

大伙都在笑硅谷——今年2月，DeepSeek-R1問(wèn)世后，美國(guó)科技股市值一夜蒸發(fā)了逾1.2萬(wàn)億美元，這被視作泡沫即將破滅的前兆。偏偏它很爭(zhēng)氣——證明了「硅」字頭大廈不是建立在流沙之上。

約1月前，谷歌母公司Alphabet發(fā)了Q2財(cái)報(bào)，營(yíng)收964.28億美元，同比增長(zhǎng)14%，凈利潤(rùn)291.96億美元，同比增長(zhǎng)19%。業(yè)績(jī)?nèi)绱硕鄫�，引無(wú)數(shù)股民競(jìng)折腰。

可硅谷「這條街上最靚的仔」交椅還沒(méi)坐穩(wěn)，微軟跟Meta就呵呵一笑：就這？

前不久，微軟跟Meta同日「放榜」，結(jié)果Q2業(yè)績(jī)均遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期：

微軟Q2營(yíng)收764億美元，同比增長(zhǎng)18%，凈利潤(rùn)272億美元，同比增長(zhǎng)23.6%。 Meta Q2營(yíng)收475.2億美元，同比增長(zhǎng)22%，凈利潤(rùn)183.4億美元，同比增長(zhǎng)36%。

受此影響，微軟市值隨后沖破4萬(wàn)億美元，成為全球第二家市值破4萬(wàn)億美元的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)（第一家是英偉達(dá)）；Meta股價(jià)單日暴漲12%，創(chuàng)下Meta有史以來(lái)最高市值。

微軟和Meta的財(cái)報(bào)就像兩顆炸彈，炸碎了資本市場(chǎng)對(duì)「AI只燒錢(qián)不賺錢(qián)」的質(zhì)疑，也為中國(guó)科技巨頭跑通AI業(yè)務(wù)模式提供了諸多啟示。

01

AI，正從無(wú)底洞變成印鈔機(jī)？

將時(shí)間推到1年前，那時(shí)候關(guān)于AI的時(shí)興討論是：AI，是否正迎來(lái)夢(mèng)醒時(shí)分？

要知道，自2023年初ChatGPT掀起生成式AI熱潮以來(lái)，2年時(shí)間里，全球科技企業(yè)在AI上的投資已超過(guò)5000億美元。將AI大模型訓(xùn)練說(shuō)成吞金獸，也不為過(guò)。

但AI巨額資本開(kāi)支并沒(méi)有換來(lái)對(duì)等實(shí)際收益。谷歌前CEO施密特就說(shuō)，AI領(lǐng)域的投資就像個(gè)無(wú)底洞，就算可能投錯(cuò)、可能浪費(fèi)，也得咬牙往里砸錢(qián)。

跟AI競(jìng)賽瘋狂燒錢(qián)對(duì)應(yīng)的，是眾多科技巨頭并未找到穩(wěn)定商業(yè)模式與長(zhǎng)期盈利途徑。

彼時(shí)全球科技企業(yè)在AI業(yè)務(wù)上的盈利加起來(lái)，可能都不及一個(gè)李一舟，因?yàn)楫?dāng)時(shí)還沒(méi)哪家科技企業(yè)在AI業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了盈利。

2024年7月，有美國(guó)科技媒體就分析，OpenAI 2024年預(yù)計(jì)虧損50億美元，全年運(yùn)營(yíng)總成本高達(dá)85億美元，據(jù)此估算，其現(xiàn)金流極有可能在1年內(nèi)耗盡。

中國(guó)AI創(chuàng)業(yè)公司的處境也不遑多讓?zhuān)?024年下半年整個(gè)行業(yè)來(lái)到了考驗(yàn)期。

當(dāng)時(shí)，網(wǎng)上有個(gè)流行說(shuō)法是：AI，是美國(guó)給中國(guó)精心挖下的一道坑。理由是，美國(guó)戰(zhàn)忽局在故意夸大AI的作用，通過(guò)「誰(shuí)能先在AI競(jìng)賽中突破，誰(shuí)就能占據(jù)未來(lái)制高點(diǎn)」的話(huà)術(shù)，將中國(guó)拖進(jìn)軍備競(jìng)賽的泥潭中。相形之下，歐洲和日本都反應(yīng)「穩(wěn)」多了。

▲這類(lèi)說(shuō)法此前曾在小范圍內(nèi)傳播。

「挖坑說(shuō)」固然荒誕不經(jīng)，但AI投資回報(bào)周期長(zhǎng)卻是不爭(zhēng)事實(shí)。

前幾天，OpenAI發(fā)布GPT5后，山姆·奧特曼在被問(wèn)及「OpenAI最終如何實(shí)現(xiàn)盈利」時(shí)就說(shuō)OpenAI樂(lè)于虧損。這背后是OpenAI造血速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上失血速度下的「輸血依賴(lài)」：有分析稱(chēng)，OpenAI每1美元收入都伴隨著2.25美元支出，雖然2025年?duì)I收有望達(dá)到120億美元，但運(yùn)營(yíng)支出預(yù)計(jì)將超過(guò)280億美元，所以O(shè)penAI不是在融資，就是在融資的路上。

更早之前，馬斯克旗下的xAI也被曝每月虧損高達(dá)10億美元，預(yù)計(jì)2025年將虧損130億美元。馬斯克雖然懟其為「胡說(shuō)八道」，卻也表示「AI行業(yè)的巨額虧損源于基礎(chǔ)設(shè)施投入，這并非xAI獨(dú)有現(xiàn)象�！�

虧損歸虧損，科技巨頭們卻不敢完全踩剎車(chē)。Meta創(chuàng)始人扎克伯格曾表示，如果落后了，「你會(huì)在未來(lái)10-15年最重要的技術(shù)中失去站位。」谷歌CEO 桑達(dá)爾·皮查伊也說(shuō)，在這場(chǎng)技術(shù)浪潮面前，「投資不足的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)」，只要能占據(jù)領(lǐng)先身位，過(guò)多的資本開(kāi)支也只能算是「很小的代價(jià)」。

如果說(shuō)之前大手筆投入是出于FOMO（錯(cuò)失恐懼），那1年前還稍顯躊躇的科技巨頭們現(xiàn)在動(dòng)力恐怕更足了——因?yàn)槲④�、Meta和Alphabet都在成功將AI投入轉(zhuǎn)化為AI收益中，驗(yàn)證了「種瓜得瓜」的可行性。

聯(lián)博-美國(guó)增長(zhǎng)基金主管吉米·蒂爾尼直言，雖然資本支出依舊「看不到盡頭」，但由于這些科技巨頭的AI投資正在展示回報(bào)，因此投資者態(tài)度已截然不同；在云計(jì)算收入和AI服務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)的雙重推動(dòng)下，市場(chǎng)的積極反應(yīng)「的確令人矚目」。

說(shuō)到底，資本市場(chǎng)將微軟市值推至超4萬(wàn)億美元的高點(diǎn)、將Meta股價(jià)一日拉升12%，就是為AI 技術(shù)從 「投入黑洞」 轉(zhuǎn)變?yōu)?「利潤(rùn)引擎」 投認(rèn)同票。

02

微軟和Meta，各有各玩法

問(wèn)題來(lái)了：微軟和Meta，是如何跑出自己的投資回報(bào)路徑的，又何以能交出堪稱(chēng)炸場(chǎng)的成績(jī)單？

這里面其實(shí)沒(méi)有「一套玩法全都適用」的通用模板，更多的是「找到合適自己節(jié)奏」的因企而異選擇。

此前曾有人總結(jié)微軟、Meta和Alphabet三家企業(yè)在AI布局上的差異：核心理念上，微軟聚焦企業(yè)級(jí)應(yīng)用，Meta聚焦個(gè)人超級(jí)智能，Alphabet聚焦全棧整合；在目標(biāo)市場(chǎng)上，微軟瞄準(zhǔn)的是企業(yè)用戶(hù)，Meta瞄準(zhǔn)的是個(gè)人用戶(hù)，Alphabet是兩者皆有；主要變現(xiàn)模式上，微軟是靠訂閱+云服務(wù)，Meta靠廣告+硬件，Alphabet靠廣告+云服務(wù)+訂閱。

▲Meta、微軟和谷歌母公司Alphabet的AI戰(zhàn)略對(duì)比圖。

微軟CEO納德拉曾將AI定位為企業(yè)級(jí)基礎(chǔ)設(shè)施，提出要構(gòu)建「規(guī)模最龐大、最全面的 AI 產(chǎn)品和技術(shù)�！梗⑵渖疃惹度氲狡髽I(yè)工作流程的每個(gè)環(huán)節(jié)，旨在將AI打造成可規(guī)�；儸F(xiàn)的企業(yè)級(jí)「公用事業(yè)」。其AI戰(zhàn)略就體現(xiàn)在三層架構(gòu)當(dāng)中——

底層算力（Azure）：托管了OpenAI、Meta Llama等1900多個(gè)模型，成了全球最大的「AI模型超市」； 中間平臺(tái)（Copilot）：系月活超1億的動(dòng)態(tài)任務(wù)代理系統(tǒng)，能并行處理比價(jià)訂房、代碼審查等12項(xiàng)任務(wù)； 上層應(yīng)用（Office生態(tài)）：截至2024年11月，有近70%的《財(cái)富》500強(qiáng)企業(yè)使用Copilot，Microsoft 365訂閱用戶(hù)單客收入顯著提升。

統(tǒng)計(jì)顯示，《財(cái)富》500強(qiáng)中已有超過(guò)89%的企業(yè)使用微軟云服務(wù)，Azure成為許多企業(yè)接入AI能力的首選通道。當(dāng)企業(yè)為使用OpenAI的大模型選擇Azure時(shí)，往往會(huì)順帶遷移數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、采用安全套件，最終訂閱Microsoft 365 Copilot，最終被深度鎖定在微軟生態(tài)中。

今年7月，扎克伯格對(duì)外公布了「?jìng)�(gè)人超級(jí)智能」發(fā)展愿景，明確Meta的AI戰(zhàn)略將聚焦于讓每個(gè)人都能用上「超級(jí)智能」，與行業(yè)內(nèi)部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成差異化路徑。其實(shí)現(xiàn)路徑也清晰可見(jiàn)——

開(kāi)源Llama模型：將基礎(chǔ)模型層「商品化」，吸引開(kāi)發(fā)者生態(tài)共建； 深耕廣告場(chǎng)景：AI將Instagram廣告轉(zhuǎn)化率提升5%，F(xiàn)acebook提升3%，小型廣告主爭(zhēng)相使用AI創(chuàng)意工具； 硬件入口卡位：將智能眼鏡視為下一代AI交互終端，試圖復(fù)刻iPhone的顛覆效應(yīng)。

用開(kāi)源模型擴(kuò)大影響力，再通過(guò)社交場(chǎng)景中的廣告和硬件實(shí)現(xiàn)收割，就是Meta的AI商業(yè)化變現(xiàn)之道。

微軟打造了企業(yè)級(jí)「AI模型超市」，Meta打造了消費(fèi)級(jí)「AI廣告引擎」，雖然各有其玩法，但微軟跟Meta也有些許相通之處：二者都將用戶(hù)和數(shù)據(jù)變成了整體進(jìn)化的杠桿，將先進(jìn)模型跟落地場(chǎng)景進(jìn)行了極佳的銜接。

試想一下，為什么在這輪AI浪潮中率先跑通盈利模型的，不是蘋(píng)果、特斯拉或亞馬遜，而是微軟、Meta和Alphabet？

因?yàn)樘O(píng)果有龐大用戶(hù)基礎(chǔ)，卻沒(méi)能將數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮在AI上；特斯拉自動(dòng)駕駛技術(shù)雖然居于第一梯隊(duì)，但依舊受制于L3+級(jí)別自動(dòng)駕駛的落地速度；亞馬遜AWS市場(chǎng)份額領(lǐng)先，但不像Azure那樣擁有最先進(jìn)大模型。

微軟、Meta跟Alphabet，則是Mag 7（即美股七巨頭）中AI基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)品集成和用戶(hù)增長(zhǎng)做得最好的三家。

03

中國(guó)科技企業(yè)不必妄自菲薄

微軟、Meta以及Alphabet等率先將巨額的AI投資轉(zhuǎn)化為可觀(guān)的利潤(rùn)，對(duì)中國(guó)科技企業(yè)來(lái)說(shuō)，是激勵(lì)，也是鞭策。

說(shuō)是激勵(lì)，是因?yàn)檫@讓不少中國(guó)科技企業(yè)多些信心，會(huì)讓資本市場(chǎng)多些耐心。

知名投行高盛在最新AI報(bào)告中指出，AI基建投資未來(lái)2-3年具備持續(xù)性，市場(chǎng)過(guò)度關(guān)注「回報(bào)慢」可能忽略了成本紅利已經(jīng)開(kāi)始釋放，且股價(jià)尚未反映這樣的結(jié)構(gòu)性變化。

依報(bào)告說(shuō)法，盡管AI商業(yè)化變現(xiàn)仍處早期階段，但第一階段回報(bào)已經(jīng)顯現(xiàn)。微軟跟Meta的業(yè)績(jī)表現(xiàn)跟股價(jià)變動(dòng)，已經(jīng)印證了這點(diǎn)。

可以看到，雖然受制于算力掣肘，但中國(guó)科技巨頭們?cè)贏I上的投入與探索也已踏石留痕。微軟有Azure+Office組合，在AI上采取了「自研+并購(gòu)」的雙軌策略，阿里有阿里云+企業(yè)級(jí)協(xié)同辦公產(chǎn)品釘釘?shù)龋顿Y了國(guó)內(nèi)超半數(shù)AI明星創(chuàng)業(yè)公司，還有Qwen系列的領(lǐng)先級(jí)開(kāi)源模型。

Meta強(qiáng)于社交，Advantage+廣告系統(tǒng)在AI的加持下顯著提升了Facebook、Instagram、WhatsApp等產(chǎn)品的廣告轉(zhuǎn)化率，字節(jié)跳動(dòng)跟騰訊同樣都有國(guó)民級(jí)社交產(chǎn)品，具備用AI重塑廣告生態(tài)的潛能。在發(fā)力硬件、高薪挖人等方面，字節(jié)也跟Meta有些像。

Alphabet布局AI十余年，已形成了獨(dú)有的全棧優(yōu)勢(shì)，百度同樣在AI上深耕了十多年，有全棧AI能力。在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，Waymo跟蘿卜快跑都同居第一梯隊(duì)。

接下來(lái)，中國(guó)科技巨頭們?nèi)孕鑸?jiān)定投入，要跳出短期ROI考量看AI投入的長(zhǎng)遠(yuǎn)價(jià)值——AI帶來(lái)的增長(zhǎng)往往不是線(xiàn)性化的，而是裂變式的。挖掘AI在賦能傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、打通存量業(yè)務(wù)、拓展增量業(yè)務(wù)上的潛力，發(fā)掘AI在智能云/Agent/模型API調(diào)用費(fèi)/軟件溢價(jià)訂閱/廣告與內(nèi)容變現(xiàn)領(lǐng)域的價(jià)值，需要秉持長(zhǎng)線(xiàn)思維。

▲中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)跟美國(guó)比，雖有差距，但也有希望。

說(shuō)是鞭策，是因?yàn)槲④浉鶰eta還有很多地方值得中國(guó)科技企業(yè)學(xué)習(xí)。

不少?lài)?guó)內(nèi)科技企業(yè)身上有微軟和Meta的影子，但這只是說(shuō)中國(guó)AI生態(tài)也很豐富，并不意味著，它們可以跟Mag7并駕齊驅(qū)，中國(guó)科技企業(yè)在技術(shù)積累、場(chǎng)景深挖、生態(tài)構(gòu)建等方面的差距依舊存在。這些差距，不是簡(jiǎn)單的加碼投入就能消除。

微軟、Meta能在AI商業(yè)化上走在前面，是技術(shù)積累、業(yè)務(wù)重構(gòu)與生態(tài)掌控力長(zhǎng)期耦合的必然結(jié)果。

技術(shù)投入的戰(zhàn)略性與持續(xù)性，是其成功的第一塊基石。微軟對(duì)Azure云服務(wù)中AI加速芯片的專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)，Meta 為支撐元宇宙領(lǐng)域的AI交互構(gòu)建的全球最大單機(jī) AI 計(jì)算集群，都憑著超常規(guī)的基礎(chǔ)設(shè)施投入，用資本密度對(duì)沖了技術(shù)研發(fā)的不確定性，構(gòu)筑了自身技術(shù)壁壘。中國(guó)科技行業(yè)也應(yīng)意識(shí)到，技術(shù)突破具有典型的「閾值效應(yīng)」，當(dāng)投入強(qiáng)度與持續(xù)時(shí)間達(dá)到臨界點(diǎn)，才能引發(fā)從技術(shù)儲(chǔ)備到商業(yè)變現(xiàn)的鏈?zhǔn)椒磻?yīng)。

業(yè)務(wù)場(chǎng)景的AI重構(gòu)，是其商業(yè)化落地的核心秘訣。微軟將Copilot工具嵌入Office全家桶時(shí)，就用AI對(duì)「內(nèi)容創(chuàng)作-協(xié)作-分發(fā)」全流程進(jìn)行了深度再造；Meta的Advantage+工具也在AI重塑下，將廣告投放的「創(chuàng)意生成-人群匹配-效果反饋」鏈路壓縮至分鐘級(jí)。

對(duì)國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)品來(lái)說(shuō)，怎么跳出AI功能的淺層次疊加、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品內(nèi)外的全鏈路AI滲透，打通「用戶(hù)付費(fèi)意愿提升→數(shù)據(jù)積累加速→模型迭代增強(qiáng)」的正向循環(huán)，也需要繼續(xù)摸索。

生態(tài)主導(dǎo)權(quán)的構(gòu)建，也很關(guān)鍵。微軟通過(guò)開(kāi)源社區(qū)GitHub（全球最大代碼托管平臺(tái)）與Azure云服務(wù)的深度綁定，形成「開(kāi)發(fā)者工具-算力供給-商業(yè)落地」的閉環(huán)生態(tài)；Meta則通過(guò)開(kāi)源其LLaMA大語(yǔ)言模型吸引全球10萬(wàn)開(kāi)發(fā)者參與迭代，形成「模型開(kāi)源→應(yīng)用繁榮→數(shù)據(jù)反哺」的生態(tài)飛輪。

中國(guó)AI大模型開(kāi)源生態(tài)現(xiàn)在走得比美國(guó)更遠(yuǎn)，沿著「以生態(tài)養(yǎng)技術(shù)」的開(kāi)放道路走下去，也是可行之選和應(yīng)有之舉。

正視差距，積極學(xué)習(xí)，相信假以時(shí)日，很多中國(guó)科技企業(yè)也能打通盈利的「任督二脈」。

就像林中山竹，先是扎根深處，而后蓄勢(shì)向上，等到春雷乍響，便是滿(mǎn)山新綠。

?作者 | 佘宗明

?運(yùn)營(yíng) | 李玩

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