在新能源汽車行業(yè)，毛利率是一個重要的參數(shù)。

2023年的時候，特斯拉率先降價，搞得國內(nèi)一眾車企都很慌。

因為當(dāng)時特斯拉的毛利率是26.2%，比亞迪是20.39%，福特是15%，豐田是17.2%。

很多車評人說，特斯拉一降價，國內(nèi)新能源就沒得玩了。

誰能想到，2025年二季度，小鵬汽車交出了一份震撼業(yè)界的財報：

總營收182.7億元，較2024年同期增長125.3%，翻倍。較2025年第一季度增長15.6%，創(chuàng)下單季度歷史新高。

2025年上半年，小鵬汽車交付超19.7萬輛，同比增加279.0%，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2024年全年交付量，相當(dāng)于每天都有超過1000臺小鵬汽車開上馬路。

更讓人驚訝的是，小鵬不僅賣得多，還賺得多。

毛利率17.3%，超越特斯拉的17.2%，歷史最佳。

現(xiàn)金儲備475億元，歷史最佳。

財報一出，股價立馬大漲。

也就是在兩年前，還有很多消費(fèi)者在質(zhì)疑：小鵬會不會倒閉？

但今天小鵬給到市場的不僅是“定心丸”，更是“強(qiáng)心劑”。

那么問題來了，小鵬到底做對了什么，能在競爭如此激烈的電動車市場中脫穎而出？

小鵬汽車的CEO何小鵬和馬斯克都有一個共同點：喜歡“X”。

小鵬汽車的LOGO是“X”，馬斯克投資推特后改名叫“X”。

“X”代表未知，代表不斷探索新的可能。

小鵬財報發(fā)布后，何小鵬說了一句話：

“我們2025年全面完成了智能化和電動化新一代技術(shù)平臺的升級，與競爭對手全面拉開了技術(shù)代差。”

這話聽著有點官方，但確實說到了點子上。

小鵬這些年在技術(shù)研發(fā)上真沒少砸錢，特別是在智能駕駛這塊，他們已經(jīng)有了自己的技術(shù)壁壘。

比如小鵬的NGP智能導(dǎo)航輔助駕駛，在高速上確實比很多競品更聰明，能自動變道、超車，減輕駕駛疲勞。

小鵬很聰明的一點是，他們知道自己要服務(wù)誰，不像有些車企什么都想做。

其產(chǎn)品線布局非常清晰，每款車也都有自己的特色，不會讓人覺得“換湯不換藥”。

比如2025年的新款P7，造型十分拉風(fēng)，未來感十足，而且不會被人質(zhì)疑抄襲保時捷或者法拉利。

此外，小鵬也真的聽用戶說話，每次OTA升級都會根據(jù)用戶反饋來優(yōu)化功能，消費(fèi)者對上代產(chǎn)品不滿，下代立刻改。

比如新款小鵬G6，3月發(fā)布的時候，起售價下探至17.68萬元，本身G6給自己的定位，是特斯拉 Model Y。

但消費(fèi)者覺得G6就應(yīng)該主打性價比，結(jié)果何小鵬真就把價格下調(diào)到了17萬的區(qū)間。

有人可能會疑惑，汽車怎么能說降就降？

小鵬的答案是：通過管理省成本，通過銷量平攤成本。

小鵬的“起死回生”，和管理架構(gòu)的大換血密切相關(guān)。

在扭虧為盈之前，何小鵬曾專門去請教雷軍，請教的內(nèi)容不止于營銷、供應(yīng)鏈這些業(yè)務(wù)話題，更重要的是如何管理。

看了好多回答，都在說小鵬汽車的產(chǎn)品如何，幾乎沒有人提到過管理，也僅僅只有一個人提到了，小鵬汽車扭虧為盈之前去請教了雷軍。

雷軍就和何小鵬說：不要做董事長，而是做CEO，暗示何小鵬要親力親為。

從2022年年底開始，何小鵬就開啟了自己大刀闊斧的改革，削、拆、換、三板斧下來，小鵬的管理體系可以說是徹底換血。

1 削藩權(quán)

何小鵬先從自己開刀，取消總裁辦公室，把全國24個銷售戰(zhàn)區(qū)合并為12個，統(tǒng)一管理；啟動供應(yīng)鏈反腐、關(guān)閉低效門店；聯(lián)合創(chuàng)始人夏珩、何濤退出日常管理，對一級部門負(fù)責(zé)人進(jìn)行85%的大換崗，全面實行“以戰(zhàn)代練”用人機(jī)制。

2 拆業(yè)務(wù)

成立“用戶服務(wù)中心”，整合售后、保險、備件、客服等6個部門，成立戰(zhàn)略、產(chǎn)品、技術(shù)、銷售、OTA五大委員會，同時組建E/F/H三大車型平臺，實行“委員會+平臺”雙線矩陣，減少部門內(nèi)耗，同時嚴(yán)格管控公司的采購和供應(yīng)鏈成本。

3 換主將

請來原長城汽車總裁王鳳英，何小鵬“登壇拜將”，效仿劉邦封韓信，而王鳳英的表現(xiàn)，也的確讓小鵬發(fā)生了巨大的變化——成本大幅降低，銷量逐步上升，口碑越來越好。

蔚來的李斌說，走出谷底，管理是關(guān)鍵。

管理，是一門科學(xué)，好的管理可以提升生產(chǎn)效率，凝聚力量。

不好的管理，2021年的小鵬，2022年的蔚來，就是活生生的教材。

在分析小鵬汽車的眾多原因中，很多人都忽視了一個點：電池價格。

前文說過，2023年的造車新勢力，毛利率普遍低于15%，個別車廠老總也是不客氣的說：

我們不過是在給寧德時代打工。

那么到了2025年，怎么國產(chǎn)車的毛利率都上了一個臺階呢？

答案是電池價格。

2022年碳酸鋰60萬/噸，很多國產(chǎn)純電是賣一臺虧一臺，離了補(bǔ)貼就痛不欲生。當(dāng)時的小鵬G9價格接近40萬，但毛利率不足10%。

2025年碳酸鋰6萬/噸，接近成本線，大批電池廠產(chǎn)能過剩，這就導(dǎo)致車企在降價的同時，毛利潤還能漲。

這里還要提一嘴比亞迪，過去比亞迪能自己生產(chǎn)電池，所以有打價格戰(zhàn)的先手權(quán)，但到了2025年，比亞迪就逐漸失去了價格的優(yōu)勢。

小鵬、樂道、零跑等新勢力，都下場20萬以下的市場了。

小鵬賣得最好的車型Mona M03，價格15萬以下，剛出來的時候，很多人都覺得這價格虧錢，小鵬是接了滴滴不要的燙手山芋。

但電池的采購價下降，活生生讓Mona M03成了小鵬的印鈔機(jī)。

此外，小鵬的大股東大眾，也在幫助小鵬汽車成功降本優(yōu)化（大眾在供應(yīng)鏈的強(qiáng)大地位）。

任何一個行業(yè)的前景，最核心的指標(biāo)，就是訂單量。

外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)的邏輯，就是爭訂單量，這是因為有了訂單就有了收入和現(xiàn)金流，也就有了更大的供應(yīng)鏈空間和資本投資。

而健康的現(xiàn)金流和供應(yīng)鏈空間，反過來又讓公司有了做好產(chǎn)品的底氣。

按照何小鵬的預(yù)計，小鵬汽車4季度的銷量將突破12萬輛，同時，增程版X9會量產(chǎn)上市，能夠進(jìn)一步提升其銷量和毛利率水平。

我們預(yù)計，今年的小鵬會在后面財報表現(xiàn)上，超越曾經(jīng)的新勢力一哥——理想，并持續(xù)大幅領(lǐng)先蔚來，成為“蔚小理”之首。

值得注意的是，小鵬還在低空飛行及機(jī)器人項目上有布局，而且是有產(chǎn)品有落地的那種。

踏實的小鵬，前途一片光明。