8月26日晚間，海爾生物（688139.SH）披露2025年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入11.96億元，歸屬于上市公司股東凈利潤1.43億元。

生命科學(xué)與醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)正迎來數(shù)智化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，低溫存儲、智慧用藥、實驗室智能化等細(xì)分賽道，既受益于國內(nèi)分級診療深化、生物醫(yī)藥研發(fā)投入增加的政策紅利，也承接海外新興市場醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施升級需求，海爾生物憑借“四大產(chǎn)業(yè)協(xié)同+ AI技術(shù)賦能”的驅(qū)動，正構(gòu)建差異化競爭壁壘。

四大產(chǎn)業(yè)齊驅(qū)：新產(chǎn)業(yè)占比近半，傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)回升

歷經(jīng)數(shù)年布局，海爾生物已從單一低溫存儲廠商，蛻變?yōu)楦采w低溫存儲、智慧用藥、血液技術(shù)、實驗室解決方案的綜合性生命科學(xué)與醫(yī)療創(chuàng)新企業(yè)，且新產(chǎn)業(yè)（智慧用藥、血液技術(shù)、實驗室解決方案等）收入占比從2023年的38%攀升至2025年上半年的47%，同比提升7.27個百分點，成為公司成長的核心引擎。

從表現(xiàn)看，各產(chǎn)業(yè)均在細(xì)分賽道占據(jù)頭部地位。

智慧用藥產(chǎn)業(yè)，瞄準(zhǔn)醫(yī)院藥品管理“效率低、易出錯”痛點，公司著力加速完善產(chǎn)品矩陣和全場景解決方案，推出醫(yī)院藥品“存轉(zhuǎn)配發(fā)用”全流程數(shù)智化閉環(huán)方案，目前自動化用藥市場份額已躋身行業(yè)前三。更關(guān)鍵的是，該產(chǎn)業(yè)已開啟全球化突破——近期，海爾生物宣布與泰國第二大私立醫(yī)院集團(tuán)RAM醫(yī)療集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，其自動化產(chǎn)品與方案正式進(jìn)軍東南亞醫(yī)療市場，而東南亞智慧醫(yī)療市場正處于起步期，未來增量空間顯著。

血液技術(shù)產(chǎn)業(yè)，憑借技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢，公司血漿采集方案市占率超50%，穩(wěn)居國內(nèi)第一。報告期內(nèi)，公司進(jìn)一步推出自研一次性去白細(xì)胞塑料血袋、全自動全血成分分離機(jī)等新品，業(yè)務(wù)模式從“單一設(shè)備銷售”升級為“智能設(shè)備+基礎(chǔ)耗材+軟件平臺+增值服務(wù)”，既提升客戶粘性，也打開盈利天花板。

公司的實驗室解決方案也在國產(chǎn)替代浪潮中表現(xiàn)突出。第三方數(shù)據(jù)顯示，海爾生物總有機(jī)碳分析儀、紫外分光光度計繼續(xù)保持國產(chǎn)第一、第二份額，6月生物安全柜系列居市場份額第一。在單產(chǎn)品加速突圍的同時，公司順應(yīng)AI和數(shù)智化浪潮，以AI重構(gòu)場景競爭力：聯(lián)合南方某國家重點實驗室建立廣州研發(fā)中心，首創(chuàng)外周血單核細(xì)胞（PBMC）標(biāo)準(zhǔn)化分離分裝的自動化解決方案，采用AI算法實時監(jiān)測溶血指數(shù)、分層界面，利用液面探測+圖像分割技術(shù)精準(zhǔn)分離，顯著提升PBMC回收率和細(xì)胞存活率。

新產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的同時，海爾生物傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)低溫存儲產(chǎn)業(yè)也依然保持著“綠色化、自動化、智能化”等創(chuàng)新方向的代際領(lǐng)先。根據(jù)招標(biāo)網(wǎng)和第三方數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年1-7月，公司超低溫/低溫、恒溫系列市場份額保持行業(yè)第一，自動化樣本場景方案翻番增長，海外市場實現(xiàn)25個國家份額領(lǐng)跑，歐洲、亞太區(qū)域收入保持高雙位數(shù)增長。公司表示，低溫存儲產(chǎn)業(yè)自24年下半年觸底向上，有望隨著行業(yè)形勢的持續(xù)好轉(zhuǎn)加速回暖。

AI+研發(fā)：筑牢技術(shù)護(hù)城河，賦能增長驅(qū)動力

海爾生物的產(chǎn)業(yè)拓展，并非簡單的業(yè)務(wù)疊加，而是以數(shù)智化技術(shù)為紐帶的 “生態(tài)式突破”——AI底座與“四橫四縱”研發(fā)體系的落地，正成為其區(qū)別于同行的核心競爭力。

從投入看，公司研發(fā)投入同比提升11.61%，占營業(yè)收入比重達(dá)13.39%，重點投向AI技術(shù)融合與新產(chǎn)品研發(fā)。在技術(shù)架構(gòu)上，公司已搭建“大模型-智能體-AI終端”的多層次AI底座，形成實驗室安全智能體、補(bǔ)藥智能體、細(xì)胞培養(yǎng)智能體等17個智能體集群，實現(xiàn)AI與場景的深度融合。

例如在智慧用藥領(lǐng)域，公司開發(fā)的IncGPT-Med模型，有效減少手工操作與人工核對；搭配自動化技術(shù)平臺，藥物抓取速度和精準(zhǔn)度提升大幅提升，解決了大型醫(yī)院取藥慢、核對慢的核心痛點。

為進(jìn)一步釋放技術(shù)潛力，公司還升級“四橫四縱”開放式研發(fā)體系：以 AI、自動化、智能化、材料4大通用技術(shù)為“橫”，覆蓋制冷、環(huán)境控制、分選分離、生物應(yīng)用 4 大垂直技術(shù)為“縱”，通過“技術(shù)平臺×產(chǎn)品矩陣×應(yīng)用場景”的組合，快速響應(yīng)不同細(xì)分市場需求。

上半年，海爾生物發(fā)明專利累計獲得數(shù)同比增長48%，10類產(chǎn)品方案實現(xiàn)首發(fā)或首創(chuàng)，累計32項成果被鑒定為國際領(lǐng)先水平成果，同時，新增天津、廣州兩個研發(fā)中心，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)壁壘。

增長邏輯清晰：產(chǎn)業(yè)、海外、內(nèi)生外延共振

對于投資者而言，海爾生物的市值潛力不僅來自現(xiàn)有業(yè)務(wù)的增長，更源于“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化+海外擴(kuò)張+內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動”的共振。

從產(chǎn)業(yè)端看，新產(chǎn)業(yè)占比突破47%，意味著公司已擺脫對單一業(yè)務(wù)的依賴，形成“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)基本盤、新業(yè)務(wù)提增速”的格局，尤其是智慧用藥、血液技術(shù)等新產(chǎn)業(yè)通過場景拓展、生態(tài)布局等打開增長天花板，全面進(jìn)入快速成長期。

而在海外市場，目前公司產(chǎn)品已覆蓋150多個國家和地區(qū)，報告期內(nèi)新增日本、巴西等5個本地化平臺，累計在英國、美國、新加坡、阿聯(lián)酋等17個國家搭建運營體系，“一國一策”的本地化策略成效顯著——上半年海外收入同比增長超30%，第二季度收入規(guī)模與增速均創(chuàng)2023年以來單季新高。未來，隨著東南亞、中東等新興市場醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速，以及智慧用藥、實驗室方案的出海推進(jìn)，海外市場將進(jìn)一步打開第二增長曲線。

值得一提的是，內(nèi)生研發(fā)與外延并購的雙輪驅(qū)動，為公司產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴(kuò)張?zhí)峁┝吮Ｕ稀?024年公司并購子公司資本回報率達(dá)雙位數(shù)，通過并購不僅補(bǔ)強(qiáng)了低溫存儲、實驗室解決方案的技術(shù)短板，更快速搭建起智慧用藥、血液技術(shù)兩大產(chǎn)業(yè)平臺；而持續(xù)的研發(fā)投入，確保了技術(shù)領(lǐng)先性，也為業(yè)務(wù)拓展提供充足“彈藥”。

向未來看，秉承“科技守護(hù)生命”的使命，海爾生物深耕四大產(chǎn)業(yè)，加速推進(jìn)具有全球競爭力的產(chǎn)品和解決方案。在政策支持、研發(fā)布局、技術(shù)突破等多重要素驅(qū)動，以及國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)市場提質(zhì)增效的背景下，海爾生物勢將迎來更多可能。