8月27日盤中，A股芯片巨頭寒武紀（688256.SH）股價持續(xù)走強，最高沖至1464.98元/股，一度超越貴州茅臺（600519.SH）的1460.66元/股，成為A股市場新晉“股王”，標志著國產(chǎn)AI芯片企業(yè)正式躋身資本市場巔峰。

近期，國家發(fā)布《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確到2027年，率先實現(xiàn)人工智能與6大重點領(lǐng)域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，智能經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L。這一政策利好，為寒武紀等AI芯片企業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間。

知名游資章建平（章盟主）自去年末新進公司前十大股東后，今年一季度進一步加倉至608.63萬股，半年報顯示其半年內(nèi)再度加倉超74萬股。若按8月27日股價計算，章建平持股市值已超80億元，較去年末的35億元暴增逾一倍。此外，中信證券、科創(chuàng)ETF基金等機構(gòu)也位列公司前十大股東。高盛更是將寒武紀目標價從1223元大幅上調(diào)50%至1835元，維持“買入”評級，潛在上漲空間達47.6%。

A股歷史上，曾有多只個股短暫站上茅臺股價之上，卻難抵后續(xù)市場考驗。如中國船舶、全通教育、海普瑞、安碩信息、暴風(fēng)科技、石頭科技等，均在股價登頂后遭遇大幅下跌。如今，寒武紀已成為A股七年未見的“千元級挑戰(zhàn)者”，但能否真正站穩(wěn)腳跟、擺脫“茅臺魔咒”，仍需業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)和市場的長期認可。

AI芯片龍頭開啟規(guī)?；麜r代

日前，寒武紀披露的2025年半年度報告引發(fā)資本市場強烈震動，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入28.81億元，同比激增4347.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達10.38億元，扣非凈利潤9.13億元，較去年同期虧損5.3億元實現(xiàn)徹底扭虧。

寒武紀的業(yè)績飛躍源于全球人工智能算力需求的爆發(fā)式增長。報告指出，公司憑借云端智能芯片及基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件平臺的技術(shù)優(yōu)勢，深度綁定大模型、互聯(lián)網(wǎng)等前沿領(lǐng)域頭部客戶，通過技術(shù)合作推動應(yīng)用落地，形成“技術(shù)-場景-規(guī)模”的良性循環(huán)。云端產(chǎn)品線貢獻營收28.70億元，占比高達99.6%，成為增長核心。

第二季度表現(xiàn)尤為亮眼：營收17.69億元，同比增長4425.01%；凈利潤6.83億元，較去年同期虧損3.03億元實現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達9.11億元，同比大幅改善，反映訂單兌現(xiàn)能力與客戶付款意愿顯著提升。

盡管營收規(guī)模爆發(fā)，寒武紀仍保持高強度研發(fā)投入。2025年上半年，公司研發(fā)費用4.56億元，同比增長2.01%，研發(fā)團隊規(guī)模達792人，其中碩博學(xué)歷占比超80%。技術(shù)突破集中于兩大方向。此外，寒武紀通過產(chǎn)學(xué)研合作構(gòu)建技術(shù)生態(tài)，支持多所高校開設(shè)基于其平臺的人工智能課程，為長期發(fā)展儲備人才動能。

寒武紀的爆發(fā)式增長吸引資本競相布局。知名游資“章盟主”章建平自2024年末新進前十大股東后，2025年上半年再度加倉超74萬股，持股市值超80億元，較年初暴增逾一倍。中信證券、科創(chuàng)ETF基金等機構(gòu)亦位列股東名單，高盛更將目標價從1223元大幅上調(diào)50%至1835元。

此外，政策紅利為寒武紀提供了戰(zhàn)略緩沖。國務(wù)院近日發(fā)布的《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》明確，到2027年智能經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將快速增長，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%。寒武紀作為國產(chǎn)AI芯片龍頭，有望深度受益。

隨著人工智能技術(shù)在金融、醫(yī)療、制造等領(lǐng)域的深度滲透，算力需求將持續(xù)攀升。寒武紀計劃通過定增項目提升產(chǎn)品競爭力，鞏固在云端AI芯片市場的領(lǐng)先地位，并逐步拓展邊緣端與車端市場。市場分析人士指出，寒武紀的崛起標志著中國企業(yè)在全球AI芯片競賽中實現(xiàn)關(guān)鍵突破，其技術(shù)積累與生態(tài)布局已形成差異化優(yōu)勢，寒武紀成為A股市場長期價值投資的標桿。

八年磨一劍的崛起之路

從2016年成立到市值突破5500億元，寒武紀用八年時間書寫了中國AI芯片產(chǎn)業(yè)的傳奇。這家脫胎于中科院計算所的科技企業(yè)，如今已成為全球智能芯片領(lǐng)域的標桿，其發(fā)展歷程折射出中國科技自立自強的縮影。

2016年3月，陳天石、陳云霽兄弟在中科院計算所的支持下創(chuàng)立寒武紀科技。兄弟二人被譽為“中科天才”，早年進入中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)少年班，后進入中科院計算所深造。2010年，他們開始探索AI與芯片設(shè)計的交叉領(lǐng)域，盡管當時國內(nèi)芯片市場“造不如買”的觀念盛行，AI芯片更是無人問津的領(lǐng)域。

轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)在2014年。陳天石團隊與計算所客座研究員Olivier Temam合作的論文《DianNao:一種小尺度的高吞吐率機器學(xué)習(xí)加速器》斬獲計算機領(lǐng)域頂會ASPLOS最佳論文獎，這是亞洲學(xué)者首次在該領(lǐng)域折桂。同年，續(xù)作《DaDianNao:一種機器學(xué)習(xí)超級計算機》再獲處理器架構(gòu)領(lǐng)域頂會MICRO最佳論文獎，打破美國壟斷。這兩篇論文為寒武紀奠定了技術(shù)基因。

2016年，AlphaGo戰(zhàn)勝李世石引發(fā)全球AI熱潮。同年3月，寒武紀正式成立，并迅速推出全球首款商用終端智能處理器——寒武紀1A處理器（Cambricon-1A），應(yīng)用于華為Mate 10系列手機。這一合作不僅驗證了寒武紀的技術(shù)實力，也為其打開了商業(yè)化的第一扇門。

2018年，寒武紀完成數(shù)億美元A輪融資，投資方包括阿里巴巴、聯(lián)想等巨頭，估值達25億美元，躋身獨角獸行列。此時，公司業(yè)務(wù)仍以IP授權(quán)為主，但已開始布局云端芯片。

2019年，寒武紀推出思元270芯片，采用12nm工藝，性能較前代提升4倍。同年，華為與寒武紀解除IP合作，轉(zhuǎn)而自主研發(fā)達芬奇架構(gòu)。這一變動迫使寒武紀加速技術(shù)獨立，卻也倒逼其向全棧AI芯片企業(yè)轉(zhuǎn)型。

2020年7月20日，寒武紀登陸科創(chuàng)板，成為“AI芯片第一股”，首日市值突破千億元。招股書顯示，其2017-2019年研發(fā)投入累計達4.3億元，占營收比例超100%，凸顯技術(shù)驅(qū)動的戰(zhàn)略定力。

上市后，寒武紀進入高強度研發(fā)期。2021年，思元290芯片量產(chǎn)，采用7nm工藝，支持FP32/FP16混合精度訓(xùn)練。2022年，公司研發(fā)投入突破15億元，占營收比例達208.9%，但因被列入美國“實體清單”，供應(yīng)鏈面臨挑戰(zhàn)。

2023年，大模型技術(shù)爆發(fā)帶動算力需求激增。寒武紀推出思元590芯片，通過架構(gòu)優(yōu)化在稀疏計算場景下性能提升2-3倍，單位功耗算力優(yōu)于英偉達A100。同時，公司構(gòu)建NeuWare全棧軟件平臺，支持TensorFlow、PyTorch等主流框架，降低開發(fā)者遷移成本。

2025年，寒武紀迎來高光時刻。8月22日，公司股價突破1200元，總市值達5201億元，超越工業(yè)富聯(lián)和中芯國際，成為A股半導(dǎo)體板塊市值第三、AI芯片行業(yè)第一的企業(yè)。8月26日發(fā)布的半年報顯示，上半年營收28.81億元，同比增長4347.82%；凈利潤10.38億元，徹底扭轉(zhuǎn)虧損局面。

技術(shù)上，寒武紀推進新一代智能處理器微架構(gòu)迭代，重點優(yōu)化大模型訓(xùn)練推理場景。軟件端，訓(xùn)練平臺新增通用性支持，推理平臺開源生態(tài)建設(shè)取得突破。截至6月30日，公司累計申請專利2774項，獲授權(quán)1599項。

八年時間，寒武紀從一家初創(chuàng)企業(yè)成長為全球AI芯片領(lǐng)域的領(lǐng)軍者。其發(fā)展歷程不僅是中國科技企業(yè)自主創(chuàng)新的縮影，更是中國在全球人工智能競賽中實現(xiàn)關(guān)鍵突破的象征。未來“寒武紀”能否延續(xù)“生命大爆發(fā)”般的增長奇跡，值得期待。