8月26日晚，華熙生物（688363.SH）向投資者交出了一份頗具深意的半年報答卷。財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入22.61億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元。

盡管營收面臨短期調(diào)整，但關鍵指標已顯現(xiàn)出強烈向好信號：第二季度單季歸母凈利潤1.19億元，同比增長20.89%，凈利潤率實現(xiàn)自2024年一季度以來的首次同比和環(huán)比雙重回升。

這一轉(zhuǎn)折背后，是華熙生物創(chuàng)始人趙燕重返業(yè)務一線后推動的一系列深度變革。從組織架構(gòu)到研發(fā)方向，從品牌戰(zhàn)略到費用管控，這家生物科技巨頭正在經(jīng)歷一場“重返創(chuàng)業(yè)狀態(tài)”的自我革新。

2025年3月，華熙生物總經(jīng)理趙燕重返業(yè)務一線，這一舉措被視為公司發(fā)展的重要轉(zhuǎn)折點。在趙燕的帶領下，華熙生物開啟了一場從經(jīng)營理念到組織架構(gòu)的全面變革。

在趙燕的主導下，華熙生物徹底摒棄外聘“職業(yè)操盤手”模式，重點選拔并培養(yǎng)具備科技情懷、契合公司價值觀的創(chuàng)業(yè)型人才走向管理崗位。報告期內(nèi)，公司因組織架構(gòu)升級帶來約2900萬元管理費用，但這筆短期投入為長期發(fā)展夯實了基礎。

同時，趙燕敏銳地察覺到過去以銷售額為單一核心指標的品牌傳播模式存在諸多弊端，果斷采取行動。她大幅壓縮了缺乏內(nèi)驅(qū)思路的外包活動和單純以銷售額為目標的投放動作，同時調(diào)整考評體系，推動品牌傳播向“效益導向”轉(zhuǎn)型。

趙燕曾直言不諱地指出：

“高速發(fā)展帶來的豐盈的財務資源和影響力資源，也使得團隊很快就失去了在資源稀缺的創(chuàng)業(yè)狀態(tài)下解決問題的拼勁和思考能力�！�

這種回歸初心的創(chuàng)業(yè)精神成為華熙生物本輪變革的核心驅(qū)動力。

在人事調(diào)整方面，華熙生物上半年進行了大幅管理層優(yōu)化。根據(jù)公開信息，今年以來已有7名董事、5名高管離任（包括調(diào)崗）。原副總經(jīng)理劉愛華返聘合同到期后不再續(xù)簽；徐桂欣、欒依崢從副總經(jīng)理調(diào)整為業(yè)務副總裁，不再屬于高管序列。

同時，財務總監(jiān)汪卉和供應鏈負責人相茂功被提拔為副總經(jīng)理，顯示出公司加強財務管控、風險控制和成本控制的堅定意圖。這批新高管的任命，標志著華熙生物進入精細化運營的新階段。

仔細剖析華熙生物二季度財報，多項關鍵數(shù)據(jù)表明公司盈利拐點已經(jīng)顯現(xiàn)。

盈利能力大幅回升。2025年第二季度，公司歸母凈利潤同比增長20.89%，凈利潤率實現(xiàn)自2024年一季度以來的首次同比和環(huán)比雙重回升，標志著公司盈利拐點正式顯現(xiàn)。

費用管控成效突出。第二季度銷售費用率下降12.46個百分點，上半年累計下降6.19個百分點。公司摒棄單純價格促銷的流量投流模式，大幅壓縮以銷售額而不是毛利率為核心指標的投放動作，釋放利潤空間。

現(xiàn)金流支撐強勁。上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2.2億元，盈利現(xiàn)金比率98.6%，與凈利潤基本持平，主要得益于應收賬款周轉(zhuǎn)效率改善、應付賬款合理統(tǒng)籌。

資產(chǎn)運營效率優(yōu)化。通過產(chǎn)品迭代與庫存精細化管理，存貨周轉(zhuǎn)效率邊際改善，2025年Q2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從Q1的391天降至321天，存貨原值較期初減少7572萬元，去庫存策略成效初顯。

趙燕領導下的華熙生物正在經(jīng)歷一場戰(zhàn)略聚焦的革命。公司全面梳理研發(fā)資源與科研脈絡，明確自身科研優(yōu)勢與發(fā)展邊界，推動研發(fā)從“廣度覆蓋”向“深度突破”轉(zhuǎn)型。

研發(fā)項目大幅精簡反映出公司戰(zhàn)略思路的轉(zhuǎn)變。2025年公司研發(fā)項目相對2024年減少88個，總數(shù)從300余個精簡至200余個，研發(fā)投入主要集中于高壁壘的透明質(zhì)酸產(chǎn)品、生物活性物新產(chǎn)品與醫(yī)療終端業(yè)務。上半年研發(fā)費用2.31億元，同比增長15.25%，占營業(yè)收入比重達10.22%，這一比例在生物科技行業(yè)中處于較高水平，凸顯公司對科技創(chuàng)新的重視。

公司核心基礎技術為精準分子量控制的透明質(zhì)酸，依托與全球高校、研究機構(gòu)及藥企的合作，開展細胞生物學、糖生物學在衰老干預、組織再生領域的逆向研究，研究范圍從透明質(zhì)酸所在的細胞外基質(zhì)（ECM），延伸至細胞間通訊和細胞本身，形成了細胞外基質(zhì)、細胞間通訊和細胞內(nèi)三大核心板塊：

細胞外基質(zhì)（ECM）：圍繞透明質(zhì)酸及其衍生物、硫酸軟骨素等關鍵物質(zhì)；

細胞間通訊：聚焦精準控制分子量的高端透明質(zhì)酸、肝素、PDRN等；

細胞內(nèi)部：針對麥角硫因、PQQ、紅景天苷等物質(zhì)。

聚焦策略已經(jīng)帶來成果轉(zhuǎn)化：新增獲授權(quán)知識產(chǎn)權(quán)340項（含發(fā)明專利29項），截至2025年上半年累計擁有知識產(chǎn)權(quán)6050項；上市6款生物活性物原料。

公司還將全球領先的合成生物制造平臺能力應用于三大板塊的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，打通底層研發(fā)資源，落實跨領域衰老干預研發(fā)項目，構(gòu)建“基礎研究-技術轉(zhuǎn)化-產(chǎn)業(yè)應用”的完整研發(fā)鏈路。

在趙燕的引領下，華熙生物正在重塑企業(yè)科技形象，構(gòu)建基于嚴密科學論證的科研及科學傳播體系，這成為公司區(qū)別于同行的核心競爭優(yōu)勢。

針對行業(yè)內(nèi)罔顧科學的言論、報道、行業(yè)研究等影響和擾亂行業(yè)競爭秩序的不實內(nèi)容，公司采取了堅決反擊的態(tài)度。趙燕意識到，在生物科技領域，科學話語權(quán)的爭奪同樣重要。公司通過系統(tǒng)輸出透明質(zhì)酸在糖生物學、細胞生物學領域的研究價值與產(chǎn)業(yè)應用成果，向市場傳遞正確科學邏輯。因此，在趙燕的引領下，華熙生物正在重塑企業(yè)科技形象，構(gòu)建基于嚴密科學論證的科學傳播體系。

公司全面打通各業(yè)務板塊傳播邏輯，通過系統(tǒng)輸出透明質(zhì)酸在糖生物學、細胞生物學領域的研究價值與產(chǎn)業(yè)應用成果，向市場傳遞正確科學邏輯。以“講科學”為核心價值觀，打破行業(yè)“流量優(yōu)先、科學滯后”的傳播亂象。在營銷端，趙燕正在推動“科學家+產(chǎn)品經(jīng)理”雙軌制，培養(yǎng)懂技術的營銷人才。這種獨特的組合模式能夠確保產(chǎn)品傳播的科學性和準確性，避免為了營銷效果而夸大宣傳或誤導消費者。

公司還推動行業(yè)協(xié)會發(fā)布相關倡議書，引導行業(yè)發(fā)展方向。這種科學擔當不僅彰顯了華熙生物作為頭部企業(yè)的行業(yè)責任感，也為生物科技及相關行業(yè)樹立了科學傳播、合規(guī)發(fā)展的新風氣。在趙燕看來，只有堅守科學價值觀，才能真正贏得市場和消費者的長期信任。

在華熙生物的業(yè)務架構(gòu)中，原料與醫(yī)療終端業(yè)務作為核心業(yè)績基礎，合計營業(yè)收入占比57.5%，業(yè)務優(yōu)勢穩(wěn)固。

原料業(yè)務高端化與國際化雙輪驅(qū)動。華熙生物品牌HA銷售量超150噸（同比+9%），弗思特品牌HA銷售量超80噸（同比+23%）。2025年上半年弗思特品牌實現(xiàn)收入5959萬元（同比+87.86%）。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果明顯。透明質(zhì)酸創(chuàng)新產(chǎn)品及其他生物活性物銷售收入占比超23%，新上市注射級交聯(lián)透明質(zhì)酸鈉、非動物源軟骨素鈉（完成工藝驗證及醫(yī)療器械主文檔登記）等高端原料，強化了B端客戶粘性。

海外收入3.31億元（占原料業(yè)務收入52.93%），歐洲、東南亞、韓國銷售額增速近10%，日本市場增速超20%，海外需求仍然強勁。

醫(yī)療終端業(yè)務聚焦高壁壘產(chǎn)品。深入研究細胞外基質(zhì)（ECM）與衰老的關系，發(fā)布獲批三類醫(yī)療器械注冊證的合規(guī)水光產(chǎn)品“潤百顏·玻�！迸c合規(guī)動能素“潤致·緹透”，豐富產(chǎn)品矩陣。注射用透明質(zhì)酸鈉凝膠類產(chǎn)品毛利率89.90%，核心壁壘穩(wěn)固。

皮膚科學創(chuàng)新轉(zhuǎn)化業(yè)務資源聚焦，并探索新的傳播溝通模式。消費品業(yè)務將聚焦華熙生物具備長線技術壁壘和科技資產(chǎn)沉淀的方向，圍繞前述的生命科學的三大板塊核心物質(zhì)合理拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，大幅削減無明確技術支撐的品牌孵化計劃。

BM肌活與米蓓爾已率先進行組織結(jié)構(gòu)優(yōu)化，建立“更扁平、更敏捷”的團隊架構(gòu)，明確業(yè)務團隊的核心工作要從簡單組合和花預算外包模式徹底轉(zhuǎn)向團隊自身能力的建設。調(diào)整后人效顯著提升，同步推動了庫存周轉(zhuǎn)效率的改善，綜合費率持續(xù)下降。

面向未來，華熙生物正在合成生物戰(zhàn)略上持續(xù)布局。無菌級HA生產(chǎn)線完成工藝驗證，國家合成生物技術創(chuàng)新中心天津產(chǎn)業(yè)化基地推進，突破生物制造“放大”瓶頸。

公司孵化的合成生物學創(chuàng)新企業(yè)華熙唐安生物科技，以合成生物學技術實現(xiàn)肝素聚糖的體外全酶法精準合成，技術全球領先，是國內(nèi)唯一一家掌握全天然結(jié)構(gòu)抗凝血肝素聚糖生物合成的企業(yè)，有望推動肝素產(chǎn)業(yè)從“動物資源依賴”向“綠色生物智造”升級。

數(shù)智化轉(zhuǎn)型全面賦能。完成PLM系統(tǒng)升級，啟動ERP系統(tǒng)升級，構(gòu)建企業(yè)級數(shù)據(jù)湖倉，推進AI與業(yè)務融合（全員AI培訓覆蓋100%），打通“需求-技術-商業(yè)化”閉環(huán)，提升全鏈條運營效率。

ESG管理提升踐行可持續(xù)發(fā)展。建立完善ESG治理架構(gòu)，制定2025-2030年可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，通過分布式光伏發(fā)電、污水甲烷發(fā)電等舉措優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)；MSCI評級升至BB、獲EcoVadis銅牌，彰顯頭部企業(yè)社會責任。

華熙生物的發(fā)展歷程，是中國企業(yè)從制造向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的典型樣板。從透明質(zhì)酸產(chǎn)業(yè)起步，到布局合成生物全產(chǎn)業(yè)鏈，再到如今聚焦生命科學核心物質(zhì)拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，華熙生物正在完成從“中國制造”到“中國前沿研發(fā)+中國品牌”的跨越。

趙燕的領導力在這場轉(zhuǎn)型中發(fā)揮了關鍵作用。她的回歸不僅帶來了短期業(yè)績的改善，更重要的是為華熙生物重新注入了創(chuàng)業(yè)精神與科學價值觀。

在趙燕的帶領下，華熙生物正以科技創(chuàng)新為核心，圍繞生命科學的核心物質(zhì)拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，從“中國制造”向“中國前沿研發(fā)+中國品牌”加速邁進。未來，華熙生物有望在生物科技與醫(yī)美護膚領域持續(xù)發(fā)力，為消費者帶來更多優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務，同時也為投資者創(chuàng)造更大的價值。

隨著變革措施的持續(xù)落地，華熙生物已基于合成生物制造能力構(gòu)建起從原料到終端產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)美、營養(yǎng)科學和皮膚科學的整合解決方案體系。

二季度的業(yè)績轉(zhuǎn)正只是一個開始，在生命科學的黃金賽道上，華熙生物的長期價值正在重新顯現(xiàn)，涵蓋醫(yī)藥、醫(yī)美、營養(yǎng)科學和皮膚科學的整合解決方案體系。在生命科學的黃金賽道上，華熙生物的長期價值正在重新顯現(xiàn)。

未來，公司將繼續(xù)圍繞生命科學的核心物質(zhì)合理拓展產(chǎn)業(yè)生態(tài)，推動“中國制造”向“中國前沿研發(fā)+中國品牌”升級。在趙燕的領導下，華熙生物正朝著成為全球領先的生物科技企業(yè)的目標穩(wěn)步邁進。

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