當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上即將要降息的言論之后的第一個(gè)交易日，全球資本的表現(xiàn)幾乎是超出了很多人的意料，黃金跌、原油跌、美股期貨跌、比特幣大跌，幾乎世界每個(gè)角落都在下跌。

然而就在這樣的環(huán)境之下，人民幣和人民幣資產(chǎn)依舊在逆市上漲。

為什么降息利好，國(guó)際金融市場(chǎng)的狂歡在周五之后就偃旗息鼓了？一旦降息開始，未來人民幣和人民幣資產(chǎn)會(huì)容納這些資金嗎？

鮑威爾的舉手投降還是打了全球流行性資本一個(gè)措手不及，如果說美聯(lián)儲(chǔ)在9月份就做出了降息的決定，市場(chǎng)就必須要考慮現(xiàn)在美元的貨幣政策是否具有自己的獨(dú)立性。

全球以美元作為資本定價(jià)的體系是否還繼續(xù)有效，一旦美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策被美國(guó)白宮所綁架，那么造成的后果，一定是大量的風(fēng)險(xiǎn)資本和流動(dòng)性資金逃離美國(guó)尋找新的避風(fēng)港。

在經(jīng)歷周五的降息狂歡之后，投資者突然意識(shí)到了，鮑威爾在杰克遜霍爾年會(huì)上發(fā)言暗指的并非是降息周期開始，而是在9月份“降息一次”。

這直接導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)過周末兩天的分析之后，直接進(jìn)入了冷靜期，鮑威爾這次的降息講話更像是，被迫承認(rèn)全球金融風(fēng)險(xiǎn)在變，甚至有了政治因素的考量，而不是主動(dòng)開啟寬松的降息周期。

這就十分打擊全球資本繼續(xù)押注美元資產(chǎn)的積極性。

當(dāng)鮑威爾釋放在9月份將會(huì)降息之后，美元指數(shù)當(dāng)日大跌0.5%，這本身就是國(guó)際流動(dòng)性資本和風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)美元定價(jià)資產(chǎn)的擔(dān)憂。

舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，如果在未來1-2年的時(shí)間里，美元指數(shù)如果因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的降息決策下跌幅度超過10%，那么是否意味著，國(guó)際資本持有的美股和美債，貶值了10%，這個(gè)時(shí)候美元資產(chǎn)的上漲幅度，低于10%就是虧損。

考慮到這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，那么全球資本還不如趁著美聯(lián)儲(chǔ)做出降息決定和美元指數(shù)大幅下跌之前，就立馬賣出美股和美債，將財(cái)富轉(zhuǎn)移到歐洲或者中國(guó)市場(chǎng)上來。

當(dāng)美元下跌的時(shí)候，歐元和人民幣都不同程度的承受著升值的壓力。

還需要注意到的是，如今美元資產(chǎn)，美債和美股面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

隨著美元指數(shù)的下跌，人民幣和人民幣資產(chǎn)已經(jīng)明顯感受到了升值的壓力，今日中國(guó)央行將人民幣兌美元中間價(jià)大幅調(diào)強(qiáng)160點(diǎn)（至7.1161元），再度刷新去年11月來新高，且調(diào)強(qiáng)幅度創(chuàng)今年1月來最大。

過去12個(gè)月，美國(guó)國(guó)債利息支付金額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1.2萬億美元。 如果利率不降，到2026年，年利息支出將達(dá)到1.4萬億美元。

為保持利息成本穩(wěn)定，期限為5-6年美國(guó)政府債券的平均收益率需要降至3.1%以下。 5年期國(guó)債收益率目前為約3.8%。 這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要至少降息75個(gè)基點(diǎn)才能“平息”火勢(shì)，減少赤字支出。

也就是說，我們常說的美債風(fēng)險(xiǎn)并非不存在，而是持續(xù)的影響著全球金融資產(chǎn)的定價(jià)，特朗普政府也正在通過各種手段給美國(guó)財(cái)政續(xù)命。

美股面臨的風(fēng)險(xiǎn)則更為明顯，這幾年在美聯(lián)儲(chǔ)加息的過程中，美國(guó)政府通過各種財(cái)政補(bǔ)貼給美國(guó)的大型科技公司輸血，尤其是在中美競(jìng)爭(zhēng)比較激烈的AI領(lǐng)域。

然而現(xiàn)在特朗普政府不愿意平白無故的給這些科技公司財(cái)政補(bǔ)貼了，而是以此為要挾英特爾，英偉達(dá)，AMD等大型科技類公司索要股權(quán)。

這個(gè)舉動(dòng)在美國(guó)以往的宏大敘事中，會(huì)被定義為逆市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。對(duì)投資這些公司的華爾街來說影響時(shí)巨大的。

現(xiàn)階段美國(guó)的人工智能股票占標(biāo)普500指數(shù)市值的34%，創(chuàng)歷史新高。

自2022年熊市低點(diǎn)以來，這一比例翻了一番多。也就是說，美股一旦開啟熊市模式，殺傷力是巨大的。

總之從各方面來看，美聯(lián)儲(chǔ)如果一旦開始降息，未來會(huì)有更多的資金從美國(guó)流入，流向新興市場(chǎng)，首選地必然是中國(guó)和歐洲。

這個(gè)苗頭已經(jīng)開始顯現(xiàn)了

高盛在8月22日發(fā)布研究報(bào)告稱，對(duì)沖基金正在以7周以來最快的速度買入中國(guó)股票。

數(shù)據(jù)顯示：7月，全球共同基金對(duì)中國(guó)的主動(dòng)配置比例上升至6.6%(處于10年區(qū)間的15%分位)，仍低配320個(gè)基點(diǎn)。這表明中國(guó)市場(chǎng)的配置比例還有較大的上升空間。

摩根士丹利挙供的數(shù)據(jù)顯示，6月中國(guó)股市獲得外資機(jī)構(gòu)投資者12億美元的凈流入，7月這一勢(shì)頭進(jìn)一步擴(kuò)大，總凈流入增至27億美元。中國(guó)股市接下來將迎來更強(qiáng)勁的資金流入。

在內(nèi)資和外資的共同努力之下，A股上證指數(shù)也強(qiáng)勢(shì)站上了3800點(diǎn)，擁有了較高的回報(bào)率之后，賺錢效應(yīng)的影響之下，未來還會(huì)有更多的風(fēng)險(xiǎn)資本和流動(dòng)性資金買入人民幣資產(chǎn)。