中國(guó)經(jīng)濟(jì)在多輪政策協(xié)同發(fā)力下，正釋放出強(qiáng)勁韌性。與此同時(shí)，地產(chǎn)行業(yè)于深度調(diào)整中加速重構(gòu)。面對(duì)周期考驗(yàn)，龍湖始終堅(jiān)守交付與兌付的底線，堅(jiān)定調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資產(chǎn)組合，穩(wěn)步構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展新路徑。

8月29日午間，龍湖集團(tuán)披露了2025年中期業(yè)績(jī)。 報(bào)告期內(nèi)，龍湖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入587.5億元。其中，由運(yùn)營(yíng)及服務(wù)業(yè)務(wù)組成的經(jīng)營(yíng)性收入實(shí)現(xiàn)132.7億元，創(chuàng)歷史新高，該收入占總營(yíng)業(yè)收入的比例已經(jīng)逐步提升至22.6%。

這一數(shù)字背后，不僅是收入結(jié)構(gòu)的變化，更體現(xiàn)在“一個(gè)龍湖”土壤上，各航道業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的高質(zhì)量發(fā)展新模式，龍湖已逐步構(gòu)建起自己的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

攻堅(jiān)去化 堅(jiān)持高質(zhì)量交付

2025年上半年，龍湖集團(tuán)的地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)合約銷售金額350.1億人民幣，合同銷售面積261.4萬平方米。

其中長(zhǎng)三角、西部區(qū)域貢獻(xiàn)接近百億，環(huán)渤海地區(qū)貢獻(xiàn)約82.2億元，三個(gè)區(qū)域的銷售貢獻(xiàn)占比分別為26.5%、28.1%及23.5%?；乜盥史矫妫欢€城市銷售占比約90%，并表回款率超100%。

具體到城市方面，龍湖集團(tuán)在23座城市的銷售進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)TOP20，15座城市進(jìn)入TOP10。其中，重慶、沈陽等4座城市位列TOP3，泉州、長(zhǎng)春、昆明、蘇州、長(zhǎng)沙、武漢等11座城市位列TOP4-10，充分彰顯優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品在核心城市的競(jìng)爭(zhēng)力。

“保交付”已經(jīng)成為今年以來房地產(chǎn)行業(yè)重點(diǎn)任務(wù)之一?！氨＝桓丁币睬∏赡軌蛘宫F(xiàn)出優(yōu)質(zhì)房企在長(zhǎng)期履行的社會(huì)責(zé)任。

交付方面，2025年1-6月，龍湖在全國(guó)36座城市共計(jì)交付108個(gè)項(xiàng)目，近4萬套品質(zhì)房源，交付滿意度90%。在延續(xù)“以新交心”交付理念之余，2025年龍湖云河頌產(chǎn)品系首次進(jìn)入交付周期，再度成為上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)的焦點(diǎn)。

特別值得一提的是，在剛交付不久的蘇州東吳云河頌中，龍湖利用小尺度小場(chǎng)景庭院空間以及游園化空間結(jié)構(gòu)，打造出現(xiàn)代雅奢酒店格調(diào)下的蘇式雅致生活；成都濱江云河頌則以超1000㎡的“云·澗”藝術(shù)會(huì)所，帶來高奢酒店式圈層社交場(chǎng)；長(zhǎng)沙天心云河頌位于省府江岸稀貴土地，臻選寰球奢石名木，讓建筑被林木流水包圍，在城市的繁華中心，營(yíng)造安縵式的忘卻和寧?kù)o。

中指研究院的報(bào)告指出，在房地產(chǎn)逐漸回歸居住和民生屬性的大背景下，交付已成為房企經(jīng)營(yíng)鏈條中最重要的一環(huán)，房企的交付力既是社會(huì)責(zé)任的擔(dān)當(dāng)，亦是其產(chǎn)品力、競(jìng)爭(zhēng)力更深層次的表達(dá)，更是立足長(zhǎng)期主義穿越周期的關(guān)鍵。

對(duì)于地產(chǎn)主業(yè)，龍湖集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官陳序平在今日下午的業(yè)績(jī)會(huì)上表示，“市場(chǎng)短期的走勢(shì)還是要看政策的刺激力度。對(duì)于中長(zhǎng)期，我們?nèi)匀环浅？春弥袊?guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的韌性，因?yàn)橐欢€城市的核心地段仍然缺少好房子，核心地段的改善需求仍然非常強(qiáng)勁，在一二線城市的好地段，修好房子、提供好產(chǎn)品好服務(wù)，仍然是一門值得長(zhǎng)期去做的業(yè)務(wù)。”

從2022年至今，龍湖對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)捕捉和不斷迭代的產(chǎn)品創(chuàng)新，彰顯了始終如一的客戶至上理念與對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的長(zhǎng)期堅(jiān)守。

堅(jiān)守兌付底線 穩(wěn)步穿越周期

今年以來，龍湖集團(tuán)持續(xù)保持審慎的財(cái)務(wù)策略與有序的償債鋪排。

本月初，龍湖集團(tuán)啟動(dòng)針對(duì)今年12月到期的92億港元海外銀團(tuán)貸款分批提前償還計(jì)劃，目前已完成首筆11億港元償付。截至8月26日，龍湖已完成兩筆資金的劃款，合計(jì)金額超36億元。

此次兩筆中期票據(jù)兌付完成后，龍湖集團(tuán)年內(nèi)已累計(jì)兌付債券本息合計(jì)約145億元人民幣。至此，龍湖年內(nèi)到期的債券已全部?jī)斶€完畢。

面對(duì)潛在的行業(yè)財(cái)務(wù)安全風(fēng)險(xiǎn)，龍湖集團(tuán)卻能夠始終將財(cái)務(wù)安全，以及堅(jiān)守兌付底線放在一切發(fā)展的首位。

根據(jù)龍湖2025年中期業(yè)績(jī)披露，截至報(bào)告期末，龍湖集團(tuán)有息負(fù)債較2024年底壓降65.3億元，在手現(xiàn)金為446.7億元，凈負(fù)債率為51.2%，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為56.1%，三道紅線指標(biāo)繼續(xù)穩(wěn)居綠檔。

尤其在各航道聚焦協(xié)同下，龍湖全集團(tuán)含資本性支出的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流超20億元凈流入。

2025年，龍湖集團(tuán)繼續(xù)有序壓降有息負(fù)債，截至報(bào)告期末，龍湖集團(tuán)有息負(fù)債規(guī)模持續(xù)降低至1698億元，有息負(fù)債中銀行融資占比至87%，安全性獲得銀行認(rèn)可。其中經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸及長(zhǎng)租貸占比55%，來自公開市場(chǎng)的直接融資占比13%，其中境內(nèi)債券占比8%、境外債券占比僅為5%，且2026年底前無境外到期債券。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，龍湖的資產(chǎn)負(fù)債表優(yōu)化進(jìn)展順利，其保留現(xiàn)金流和去庫(kù)存的策略有助于降低債務(wù)，在償還完12月的海外信用貸款后，公司將償清其近期的境外債務(wù)。

龍湖正是憑借著不斷夯實(shí)債務(wù)安全與現(xiàn)金流安全的堅(jiān)實(shí)底座，以此獲取穿越行業(yè)周期的關(guān)鍵支撐。

多元業(yè)務(wù)版圖 構(gòu)筑利潤(rùn)穩(wěn)壓器

就在今日（8月29日）晚間，龍湖龍智造官宣代建北京順義區(qū)東風(fēng)商場(chǎng)SY00-0201-093、086地塊。此前龍智造已經(jīng)先后官宣代建代銷北京順義東風(fēng)商場(chǎng)096地塊、北京市昌平區(qū)昌平新城東區(qū)二期CP00-1101-0033、0036地塊。

在全國(guó)多地試水代建業(yè)務(wù)之后，龍湖集團(tuán)終于將代建業(yè)務(wù)的版圖，擴(kuò)張到了一線城市。

龍湖集團(tuán)2025年中期業(yè)績(jī)顯示，龍湖龍智造的代建版圖持續(xù)擴(kuò)展。全年新增項(xiàng)目62個(gè)，新增建筑面積852萬平方米，位列中指研究院、克而瑞2025上半年代建新簽規(guī)模排行榜TOP4；累計(jì)代建項(xiàng)目超210個(gè)，總建筑面積超3300萬平方米，規(guī)模及影響力行業(yè)領(lǐng)先。

代建業(yè)務(wù)2025年上半年?duì)I收7.0億元，同比增長(zhǎng)65%。上半年銷售達(dá)84億元，累計(jì)交付建筑面積122萬平方米。

上半年期間，龍湖龍智造已經(jīng)持續(xù)助力委托方價(jià)值兌現(xiàn)（熱銷項(xiàng)目：廣州央璟頌、鄭州中原頌、中山香山頌等），位列中指研究院2025上半年中國(guó)房地產(chǎn)代建企業(yè)代建銷售規(guī)模排行榜TOP4。

與此同時(shí)，龍智造業(yè)務(wù)板塊，新增央國(guó)企及政府類代建項(xiàng)目建筑面積540萬平方米，占比新拓項(xiàng)目63.3%。

以更好地滿足市場(chǎng)及用戶多元需求為出發(fā)點(diǎn)，龍湖集團(tuán)在推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)的基礎(chǔ)上，通過運(yùn)營(yíng)思維持續(xù)尋找增量，依托多年來運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)板塊積累的資管能力，2024年龍湖長(zhǎng)租航道正式進(jìn)化升級(jí)為“龍智資管”品牌，定位為“全周期全業(yè)態(tài)資產(chǎn)管理運(yùn)營(yíng)商"，已成為龍湖集團(tuán)資管旗艦品牌。

2025年上半年，龍智資管資產(chǎn)管理規(guī)模近300億元，由資產(chǎn)管理與商業(yè)投資航道組成的運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，是龍湖集團(tuán)三大業(yè)務(wù)板塊之一，實(shí)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入70.1億元，為龍湖帶來穩(wěn)定現(xiàn)金流及利潤(rùn)貢獻(xiàn)的同時(shí)，占全集團(tuán)整體營(yíng)收、利潤(rùn)的比例不斷提升。

截止至2025年6月，龍湖冠寓已布局全國(guó)一二線核心城市，累計(jì)開業(yè)超300家門店，開業(yè)房間數(shù)12.7萬間，開業(yè)、獲取規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)前二，開業(yè)門店的整體出租率為95.6%，保持領(lǐng)先水平。

今年上半年，龍湖集團(tuán)多個(gè)業(yè)務(wù)板塊均取得了不錯(cuò)的成績(jī)，也正是這些亮眼的數(shù)據(jù)，讓龍湖集團(tuán)在深度調(diào)整的2025年，能夠得以穩(wěn)健前行。