歐美金融市場突然掀起大風(fēng)暴。

9月2日，歐洲股市、匯市、債市集體遭遇拋售，英鎊兌美元匯率一度大跌1.52%，英國30年期國債收益率一度升至1998年以來最高水平，多國股指亦全線下挫，德國股指一度大跌超2%。有分析指出，英國30年期國債收益率大幅攀升的原因是，市場擔(dān)心英國公共財(cái)政的可持續(xù)性。

與此同時(shí)，美國市場也不平靜。北京時(shí)間2日晚間，美股開盤后，三大指數(shù)全線重挫，納指大跌超1%；恐慌指數(shù)VIX大幅拉升，一度飆漲超19%。美股大型科技股集體走低，芯片股跌幅居前，截至22:00，英偉達(dá)、阿斯麥ADR、美光科技、高通跌超2%。另外，美國國債跌勢擴(kuò)大，美國30年期國債收益率一度逼近5%，為7月以來的最高水平。

歐洲股債匯“三殺”

9月2日，歐洲市場上演“股債匯三殺”，其中，英鎊、歐元兌美元匯率直線跳水，英鎊兌美元一度大跌1.52%至1.3340，勢創(chuàng)4月7日以來最大單日跌幅；歐元兌美元跌0.55%，現(xiàn)報(bào)1.1648。歐洲股市亦全線下挫，截至北京時(shí)間22:00，德國股指大跌1.68%，西班牙股指跌1.35%，歐洲斯托克600指數(shù)、意大利股指跌超1%，歐洲斯托克50指數(shù)跌0.89%，英國股指跌0.45%，法國股指跌0.31%。

更兇險(xiǎn)的是歐洲債券市場，英國30年期國債收益率一度升至5.69%，為1998年以來最高水平；德國30年期國債收益率升至3.40%；法國30年期國債收益率升破4.5%，為自2011年以來首次；西班牙30年期國債收益率升至2023年11月以來最高水平4.297%。

推動(dòng)收益率上行的主要因素包括，歐洲各國為應(yīng)對地緣安全和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而大幅增加財(cái)政支出，法國和英國的政治動(dòng)蕩進(jìn)一步加劇了市場對政策連貫性的擔(dān)憂。

德意志銀行分析師在最新發(fā)布的報(bào)告中表示：“我們正在看到一個(gè)緩慢的惡性循環(huán)：對債務(wù)的擔(dān)憂加劇推高了收益率，債務(wù)動(dòng)態(tài)惡化，反過來又推高了收益率?！?/p>

有分析稱，因公共政策研究所提議對銀行在英國央行的儲(chǔ)備金利潤征收暴利稅，引發(fā)市場對英國財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂。

分析師警告稱，若該財(cái)政政策落地，可能進(jìn)一步壓制英鎊走勢。與此同時(shí)，財(cái)政大臣雷切爾·里維斯被預(yù)計(jì)將再度推行加稅措施，加劇了市場對財(cái)政壓力的憂慮。

杰富瑞國際首席歐洲策略師莫希特·庫馬爾表示：“加稅是不可避免的，但我們已經(jīng)到了一個(gè)階段，進(jìn)一步加稅可能適得其反，我們?nèi)匀豢纯沼L期端，并繼續(xù)偏好曲線上的陡峭化策略?！?/p>

英國首相斯塔默周一宣布對內(nèi)閣團(tuán)隊(duì)進(jìn)行一系列調(diào)整，試圖重塑政府形象，并在經(jīng)濟(jì)政策上獲得更大掌控力。主要的財(cái)政規(guī)則要求：在五年內(nèi)，政府的日常開支應(yīng)由稅收覆蓋，借貸僅用于投資。

另有分析指出，歷年9月都是長期債券的“魔咒月份”。有數(shù)據(jù)顯示，過去十年中，期限超過10年的政府債券在9月份的中位數(shù)損失達(dá)2%。Jefferies International首席歐洲策略師Mohit Kumar表示，這一趨勢的背后是多重因素的疊加效應(yīng)，9月長債發(fā)行量的增加是季節(jié)性下跌的主要原因。

另外，荷蘭養(yǎng)老金體系的結(jié)構(gòu)性改革正在對歐洲長久期債券市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。ING集團(tuán)策略師分析稱，由于此次改革，衡量未來30年期歐元掉期波動(dòng)的指標(biāo)近期已經(jīng)上揚(yáng)。

荷蘭養(yǎng)老金體系改革的核心是投資模式轉(zhuǎn)變。新體系要求，年輕成員資金更多投向股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，減少對長久期對沖工具的需求；年長成員儲(chǔ)蓄則傾向債券等安全資產(chǎn)，但對沖久期也將縮短。

根據(jù)歐洲央行數(shù)據(jù)，荷蘭養(yǎng)老金儲(chǔ)蓄占?xì)W盟總額一半以上，持有歐洲債券總額接近3000億歐元。

歐洲降息前景的不確定性

通脹壓力和央行貨幣政策走向也是推高歐洲各國國債收益率的重要因素。

英國高通脹可能限制英格蘭銀行進(jìn)一步降息空間，削弱經(jīng)濟(jì)刺激能力。歐元區(qū)8月通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，市場預(yù)期歐洲央行將維持高利率政策。

投資者擔(dān)心美歐高債務(wù)和貿(mào)易政策可能帶來新的通脹壓力，進(jìn)一步推高全球長期利率水平。

另外，歐盟統(tǒng)計(jì)局9月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率小幅上升，依然接近歐洲央行2%的目標(biāo)水平，這一表現(xiàn)強(qiáng)化了市場對短期內(nèi)利率維持不變的預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月CPI年率初值錄得2.1%，高于7月的2.0%，預(yù)期為2.0%。推動(dòng)因素主要來自未加工食品價(jià)格上漲，以及能源價(jià)格下跌帶來的拖累減弱。

剔除食品和能源等的核心通脹率則維持在2.3%，高于市場預(yù)期的2.2%。不過，關(guān)鍵的服務(wù)業(yè)通脹繼續(xù)放緩，由3.2%降至3.1%。

數(shù)據(jù)公布后，市場普遍預(yù)期歐洲央行未來幾個(gè)月將維持利率不變。目前市場認(rèn)為，歐洲央行到今年12月前再度降息的可能性僅為25%。

歐洲央行執(zhí)委會(huì)成員施納貝爾周二表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上傾向于上行，她并不擔(dān)心通脹會(huì)長期低于目標(biāo)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長仍然穩(wěn)健，全球貿(mào)易動(dòng)蕩將推動(dòng)成本上升。

荷蘭國際集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bert Colijn表示，在經(jīng)濟(jì)增長乏力、下行風(fēng)險(xiǎn)依舊顯著且美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將恢復(fù)降息的背景下，歐洲央行內(nèi)部的“鴿派”可能仍會(huì)推動(dòng)再降息一次。但要實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)并不容易，因?yàn)闀和＝迪⒌睦碛梢严喈?dāng)充分。