昔日有著“西北啤酒王”之稱的ST蘭州黃河，在主營業(yè)務(wù)持續(xù)低迷、業(yè)績連年承壓的困境中，有意加大飲料市場的投入，以開辟第二條增長曲線。

9月3日晚間，蘭州黃河披露，擬與重慶橙標(biāo)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司、鹽城絲路安櫟股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）共同出資設(shè)立一家合資公司，公司名稱暫定為蘭州黃河（重慶）飲品有限公司。

新的合資公司注冊資本7000萬元，其中蘭州黃河出資3570萬元，持股51%，實(shí)現(xiàn)控股，該公司也將納入其合并報表范圍。

蘭州黃河是一家區(qū)域性品牌啤酒、飲料生產(chǎn)企業(yè)，主要品牌為黃河和青海湖，主要在甘肅、青海等西北市場銷售。一度被稱為“西北啤酒王”。

此次加碼飲料賽道的決心背后，是蘭州黃河嚴(yán)峻的財務(wù)現(xiàn)實(shí)。

從2022年-2024年，蘭州黃河已經(jīng)連虧三年，累計虧損接近兩億元。，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入不足1億元，同比下降約16%；虧損超1000萬元，主營業(yè)務(wù)盈利能力持續(xù)下行。

事實(shí)上，公司營收自2013年接近9億元的高點(diǎn)后便一路震蕩下行，至2023年僅實(shí)現(xiàn)2億多元，利潤也從2013年盈利2500多萬元轉(zhuǎn)為2023年虧損近5000萬元，業(yè)績“深度跳水”。

而“西北啤酒王”之所以深陷業(yè)績泥沼，核心原因之一便是持續(xù)多年的股東控制權(quán)纏斗。

回顧歷史，蘭州黃河是由黃河集團(tuán)作為控股股東于1993年12月發(fā)起設(shè)立的。在2006年股改前，為解決歷史遺留問題，黃河集團(tuán)將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了新盛投資，實(shí)際控制人由楊紀(jì)強(qiáng)變更為楊世江。此后，新盛投資持有蘭州黃河21.5%的股權(quán)，成為其控股股東。其中，新盛工貿(mào)持有新盛投資51%的股權(quán)，因此成為蘭州黃河的間接控股股東。而新盛工貿(mào)48.65%的股權(quán)則被楊世江持有，使得他一度成為蘭州黃河的實(shí)際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性，為后續(xù)的控制權(quán)紛爭埋下隱患。2008年，為謀求“借殼上市”，湖南鑫遠(yuǎn)、黃河集團(tuán)與新盛工貿(mào)三方達(dá)成了一項(xiàng)戰(zhàn)略性重組協(xié)議，分段簽署了《合作協(xié)議書》等系列重大資產(chǎn)重組法律文件。2015年，蘭州黃河啟動重大資產(chǎn)重組。然而，該預(yù)案在關(guān)鍵時刻遭到了流通股股東的強(qiáng)烈反對，最終未能實(shí)施。2018年，盡管重組方案再次出爐，但由于注入的資產(chǎn)不符合要求，未能通過風(fēng)險評估會的審核，導(dǎo)致方案再次流產(chǎn)。

連續(xù)兩次重組失敗，徹底激化了以楊世江和譚岳鑫為代表的大股東與二股東之間的矛盾，雙方圍繞蘭州黃河的控制權(quán)展開激烈較量。期間，譚岳鑫一方的昱成投資多次提起訴訟，甚至提出解散新盛投資和新盛工貿(mào)的訴求，股東紛爭愈演愈烈，進(jìn)一步拖累了企業(yè)發(fā)展。

這場曠日持久的股權(quán)纏斗，直至2024年底才迎來終局。蘭州中院準(zhǔn)許蘭州黃河的間接控股股東昱成投資撤回對新盛工貿(mào)的強(qiáng)制清算申請。自此，譚岳鑫正式成為蘭州黃河新的實(shí)際控制人，昱成投資也從二股東成功轉(zhuǎn)變?yōu)殚g接控股股東，持續(xù)多年的股東紛爭終于畫上句號。

然而，股東紛爭的落幕，并未立刻扭轉(zhuǎn)蘭州黃河的頹勢。在長達(dá)數(shù)年的內(nèi)耗中，其錯失了啤酒行業(yè)高端化轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵窗口期，與頭部酒企的差距不斷拉大，進(jìn)一步陷入發(fā)展困境。

2025年4月，蘭州黃河2024年利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者均為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元，被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險警示，其退市風(fēng)險再度升級。

啤酒營銷專家方剛對記者表示，蘭州黃河屬于區(qū)域性酒企，本身體量不大，主業(yè)副業(yè)均表現(xiàn)不佳，內(nèi)外交困使業(yè)績陷入低迷，目前并沒有看到業(yè)績改善點(diǎn)。

也有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，隨著國內(nèi)啤酒市場的逐漸飽和，消費(fèi)者對于啤酒的需求增長放緩，市場競爭愈發(fā)激烈。蘭州黃河需要在有限的市場空間中尋求增長，難度較大。

面對啤酒板塊復(fù)蘇乏力、退市風(fēng)險高懸的嚴(yán)峻局面，加大飲料投入能否成為蘭州黃河的救命稻草尚待市場與時間的檢驗(yàn)。

來源：藍(lán)鯨新聞