后面會漲會跌依然不知道，走勢是不能外推的，沒有說跌了就會繼續(xù)跌，漲了就會繼續(xù)漲這樣的規(guī)律，轉折在任何時點都可能發(fā)生。

所謂上漲趨勢、下跌趨勢，也就是我們說的牛市、熊市，也只是對過去一段時間走勢的描述，而并非對未來走勢的判斷。

之前有讀者問為什么敢說現(xiàn)在是牛市？其實沒有敢不敢，只是因為已經(jīng)漲了一大截了，我們描述已經(jīng)發(fā)生的上漲行情，才叫它牛市，牛市并不是說后面還會繼續(xù)漲。

大家都喜歡看對后市的觀點，我也喜歡看，人的天性就是對未知的東西心存好奇，自己看不清的時候就更想聽別人的意見。

但后來我發(fā)現(xiàn)誰的觀點都不管用，市場它誰的話也不聽。

然后我就發(fā)現(xiàn)，有沒有觀點對決策并不重要。

比如我有個看漲的觀點，那我肯定應該持有，但我一定要考慮的是，如果我的觀點錯了怎么辦，萬一市場跌了，我是否能承受下跌？

考慮看錯可能之后，我自然也就會做分散化，自然就不會加杠桿，自然會控制在一個合適的倉位，因為加杠桿或者全倉押注獨苗又看錯的話，就可能血本無歸。

看漲就全倉上、看跌就全倉跑，實際上是在玩拋硬幣賭行情，賭輸了是要被踢下牌桌的。而投資最重要的就是讓自己能一直活著，就算有觀點，依然不可能去全力押它，我們必須讓錯誤后果是可承受的。

所以無論有沒有觀點，我們都應該考慮各種情景，首先考慮可能的負面情況，保證自己在壞情況發(fā)生時能生存，有了這個基礎，再去追求好情況發(fā)生時能賺錢，這時有沒有觀點也就不重要了。

其他信息：

1. 公募基金降費第三階段要落地了，證監(jiān)會正在征求意見。這次降費主要涉及認購申購費和銷售服務費。

公墓基金分為A類和C類，A類在購買時會收取認購或申購費，C類購買時不收費，但會收取一個年化的銷售服務費，折算到每天扣收。A類一次性收費更適合長期持有，C類按日扣收更適合短期持有。一般來說基金名字上沒有字母的默認都屬于A類，設有C類份額的，名字后面會增加A和C來區(qū)分。

這次降費等于是A類和C類都降，A類涉及認購申購費，股票、混合、債券三類基金的認購申購費上限分別下調至0.8%、0.5%、0.3%。C類涉及銷售服務費，主動股基、指數(shù)股基、債券基金、貨幣基金的年銷售服務費上限分別下調至0.4%、0.2%、0.2%、0.15%。

降幅還是可以的，絕對值雖然小，但它是確定性的成本，長期積累起來有一點是一點。

2. 2025年9月7日估值：

股債利差估值分位23.0%，股票相對債券吸引力更高；

A股PE分位88.3%，PB分位48.1%，估值處于偏高區(qū)間；

A股距離近15年的最低估值，大約還需跌38.1%，距近15年的中位估值位置，還需跌8.4%。

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