城商行的“王座”，換人了。

8月底，江蘇銀行公布中報：截至2025年6月末，資產(chǎn)總額4.79萬億元，較上年末增加約8365億元，增幅21.16%。

至此，江蘇銀行正式完成對北京銀行的全面反超，坐上城商行頭把交椅。

過去數(shù)年里，江蘇銀行先是在2021年首次超越上海銀行，躋身為城商行老二；此后繼續(xù)快速擴表，不斷拉近與領(lǐng)頭羊北京銀行的距離，到今年中期一舉登頂。

放貸生猛，對公貸款四年翻倍

截至2025年6月末，江蘇銀行資產(chǎn)總額4.79萬億元，北京銀行為4.75萬億元，前者以0.04萬億的優(yōu)勢，最終取代了后者城商行榜首的位置。

草蛇灰線，伏脈千里?；負軙r間軸，江蘇銀行自2016年登陸上交所，便逐漸展現(xiàn)出后來居上的潛力。

2020年末，江蘇銀行資產(chǎn)總額2.34萬億元，北京銀行為2.9萬億元，相差0.56萬億元。

之后三年，江蘇銀行加快節(jié)奏：到2023年上半年末，差距收窄至0.34萬億元；2024年上半年末，進一步縮小至0.17萬億元。

簡單計算，2020年末-2024年末，江蘇銀行資產(chǎn)總額從2.34萬億元膨脹到3.95萬億元，四年增長了69%。

江蘇銀行的逆襲并非偶然。就生長土壤來說，其所處經(jīng)濟大省，GDP總量長期位列全國第二，各行各業(yè)都有大量“毛細血管”、信貸資源極為豐富。

可以說，江蘇銀行自問世便坐擁天時、地利，剩下的就靠自己修煉了。

拆解報表可見，江蘇銀行這些年放貸生猛，主要集中在對公貸款上。

數(shù)據(jù)來源：江蘇銀行財報等

2020年末-2024年末，江蘇銀行的對公貸款余額從6369億元攀升到13179 億元，四年增長一倍還多。

而截至2025年6月末，對公貸款余額達到16250億元，較上年末增加3000多億元，增幅23.30%，占比接近7成。此間，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)放貸余額達到4455 億元、同比激增33.6%，占比升至18.33%。

對公放貸駛?cè)?/strong>“快車道”，是江蘇銀行做大資產(chǎn)總額的核心動能，也為“新王”登基鋪就了最關(guān)鍵的一程。

同時，應(yīng)時應(yīng)勢地調(diào)整資金配置方向，既強化盈利能力，又為資產(chǎn)總額添磚加瓦。截至2025年6月末，江蘇銀行衍生及金融投資余額，現(xiàn)金及存放中央銀行款項，同業(yè)資產(chǎn)分別為18878 億元、1961 億元、2839 億元，對比上年末，增幅高達23.10%、37.80%、41.95%。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認為，江蘇銀行同業(yè)拆出、買入返售等同業(yè)資產(chǎn)擴張?zhí)崴?，債券投資力度加大，對擴表形成有力支撐。

總之，多管齊下的舉措，尤其視對公貸款為“勝負手”，讓江蘇銀行規(guī)模邁上新臺階。

反饋到資本市場，今年以來，該行股價接連創(chuàng)出歷史新高，按照9月5日的收盤價計，總市值接近2000億元，同樣在城商行賽道遙遙領(lǐng)先。

不過，在硬幣的另一面，或許是過分重視B端客戶，導致江蘇銀行面向個人的零售貸款相對孱弱。

財報顯示，截至2025年6月末，江蘇銀行零售貸款余額6955億元，僅較上年末增加207億元，增幅也放緩到3.07%，占比不足30%。

其中，個人經(jīng)營性貸款余額和信用卡余額分別較上年末降低3.1%、7.5%，成為零售貸款的短板。

圖源：江蘇銀行財報

往前回溯，2020年末-2024年末，江蘇銀行零售貸款余額從4699億元擴大到6748億元，期間復合增速約9.47%，顯著低于對公貸款投放速度。

同業(yè)PK，截至2025年6月末，北京銀行零售貸款余額7160.91億元，“舊王”仍舊把持城商行首席。

全面封王，江蘇銀行日賺1.1億

狂飆的資產(chǎn)總額和對公貸款，助推江蘇銀行的業(yè)績竿頭直上。

拉長視線，2020年-2024年，江蘇銀行的營收從520.3億元壯大到808.2億元，歸母凈利潤從150.7億元抬升到318.4億元。

2025年上半年（報告期），江蘇銀行的盈利能力再上臺階：營收448.6億元，同比增長7.78%；歸母凈利潤201.7億元，同比增長8.05%。日創(chuàng)收2.5億元，日創(chuàng)利1.12億，前首富口中的“小目標”江蘇銀行輕松拿捏。

橫向比較，同期寧波銀行、北京銀行、上海銀行的營收分別為371.6億元、362.2億元、273.4億元，對應(yīng)歸母凈利潤為147.7億元、150.5億元、132.3億元。

換言之，截至2025年6月底，江蘇銀行在營收、利潤、資產(chǎn)規(guī)模三個核心指標，都拿下了城商行第一。

憑借硬核實力，江蘇銀行不僅以總產(chǎn)總額博得城商行頭籌，還是賽道里當之無愧的最強“吸金王”，2025年上半年ROE（加權(quán)）7.82%，比寧波銀行高0.92個百分點，比北京銀行高2.5個百分點，比上海銀行高2.32個百分點。

數(shù)據(jù)來源：東方財富

日賺上億背后，是江蘇銀行利息凈收入的逆勢爆發(fā)。

報告期內(nèi)，江蘇銀行利息凈收入329.39 億元，較上年同期增加52.83億元，增幅19.10%，占比73.4%。而就該項指標，行業(yè)已連續(xù)多年呈現(xiàn)出“漲不動”的態(tài)勢。

深入到利息凈收入的定價根基，即凈息差，江蘇銀行為1.78%，比之上年同期的1.9%，抹掉了0.12個百分點，但仍然跑贏大盤。

據(jù)國家金融監(jiān)管總局公布的數(shù)據(jù)，商業(yè)銀行的凈息差已經(jīng)從2020年末的2.1%下行至2024年末的1.52%，今年二季度末為1.42%。

但東邊亮了西邊暗，本期江蘇銀行的非息收入沒跟上。

雖然其沒有披露非息收入的情況，但銀河證券研報指出，2025年上半年，該行非利息收入為119.25億元，較上年同期減少約20.25億元，降幅14.63%。

其中，手續(xù)費及傭金凈收入（中收）為31.86億元，同比增長5.15%；受債市回調(diào)影響，包括投資收益和公允價值變動損益在內(nèi)的其他非息收入為87.39億元，同比下降20.11%。

圖源：江蘇銀行財報

具體而言，2025年上半年，江蘇銀行的投資收益和公允價值變動損益分別為79.6億元、-2.26億元，均較上年同期萎縮，特別是公允價值變動損益由盈轉(zhuǎn)虧，對業(yè)績造成拖累。

好在，得益于凈利息收入這塊“壓艙石”的力量，江蘇銀行還是穩(wěn)住了大局。

“新王”的另一面

自葛仁余2023年擔任董事長，江蘇銀行便在籌謀城商行“一哥”的寶座。

財報顯示，2023年末至2025年6月末的各期，江蘇銀行不良貸款率分別為0.89%、0.89%、0.84%，均低至1%以下；撥備覆蓋率389.53%、350.10%、331.02%，均維持在300%以上。

對照行業(yè)情況，于今年二季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.49%，撥備覆蓋率為211.97%。

但不容忽視的是，盡管江蘇銀行的撥備覆蓋率仍屬高位，但逐年下滑的態(tài)勢。這說明資金“安全墊”變薄，當然也折射出，該行通過調(diào)節(jié)該指標來支撐凈利潤。

細分地看，江蘇銀行的資產(chǎn)質(zhì)量亦非表象那般完美。

截至2025年6月末，江蘇銀行覆蓋的行業(yè)中，房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率3.95%，較上年末上浮1.75%；住宿和餐飲業(yè)不良貸款率1.2%，較上年末上浮0.08%；衛(wèi)生和社會工作不良貸款率0.9%，較上年末上浮0.38%。

圖源：江蘇銀行財報

這意味著，在通盤優(yōu)化的背景下，江蘇銀行局部的不良貸款率在惡化。

此外，依賴對公貸款拉動的“重資本”模式，正加速消耗江蘇銀行的資本金。

截至2025年月末，江蘇銀行的資本充足率12.36%，一級資本充足率11.17%、核心一級資本充足率8.49%，較上末分別下降0.63個百分點、0.65個百分點、0.63個百分點。

圖源：江蘇銀行財報

相比行業(yè)，二季度末商業(yè)銀行的資本充足率、一級資本充足率、核心一級資本充足率分別為15.58%、12.46%、10.93%；在A股17家上市城商行中，江蘇銀行的資本充足指標墊底。

對此，該行不得不借助發(fā)行債券、債轉(zhuǎn)股、定增等外源方式，疊加內(nèi)生利潤積累的“兩手抓”，來緩解資本金壓力。

一方面，外源式補充。

wind終端統(tǒng)計，2022年至2024年，江蘇銀行發(fā)債規(guī)模超過了3萬億元，在城商行中排名第一。

進入2025年，江蘇銀行依然發(fā)債忙，相繼在4月、6月完成200億元、100億元無固定期限資本債券（永續(xù)債）的發(fā)行工作。

旗下子公司蘇銀金租也同步發(fā)行了三年期三農(nóng)專項金融債，票面年利率1.85%，每年付息一次。

財報顯示，2025年上半年，江蘇銀行籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達到驚人的1376億元，較上年的同期806.7億元，凈增約570億元。

另一方面，利潤內(nèi)生積累，大白話就是多賺錢。

2025年中期業(yè)績說明會上，江蘇銀行行長袁軍表示，將著重推動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，保持利潤穩(wěn)定內(nèi)生積累，確保資本充足率達標趨優(yōu)。

對江蘇銀行來說，若想繼續(xù)靠對公貸款的高歌猛進來驅(qū)動自身高成長，就必須正視一個前提：必須要有充足的資本金做保障。

站位中長視角，江蘇銀行“一條腿”格外粗壯的結(jié)構(gòu)，亦隱含著某種挑戰(zhàn)。這種重資產(chǎn)模式，也會持續(xù)拷問企業(yè)的資本金。

部分數(shù)據(jù)源自天眼查等