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美聯(lián)儲終于降息了!我們降息卻受限

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全球期待的美聯(lián)儲終于降息了,昨晚降25個基點至4.00%—4.25%區(qū)間,這是今年首次降息,幅度算是在預(yù)期之內(nèi),但并沒有超預(yù)期降50個基點,算是溫和的預(yù)防式降息,因為美國通脹還3%左右,不能降太多。

美國這次降息主要是就業(yè)降溫,制造業(yè)PMI下行,消費恢復(fù)乏力,擔(dān)心經(jīng)濟下滑,加上美國國債利息負擔(dān)沉重,財政赤字高企,川普早就望眼欲穿要求降息了。

那中國會跟著降多少?我們目前的經(jīng)濟情況比美國糟糕多了,CPI和PPI都在持續(xù)下降,房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)連續(xù)下跌,就業(yè)就更不要說了,所以從基本面來說,我們比美國更需要降息。

但估計降幅很有限,可能沒有25個基點,我們要考慮的問題太多了,除了我們的基本面外,還有其他因素受限,一是中美利差倒掛,二是人民幣匯率,三是凈息差,就是金融系統(tǒng)的潛在風(fēng)險。

現(xiàn)在 中美利差倒掛幅度為?2.13%?。具體表現(xiàn)為美國10年期國債收益率(3.99%),高于中國10年期國債收益率(1.86%),所以我們一直是擔(dān)心資金外流。

還有人民幣匯率,我們一直要求保持穩(wěn)定在7%左右,最高最好不要超過7,3%,不能有太大波動。

目前我們的存款利率已經(jīng)很低了,一年期才1.2%,五年期才1.5%,貸款利率一年期基準是3%,5年期是3.5%。但實際上我們的貸款都會打折,現(xiàn)在房貸普遍在3%左右,抵押貸在2.6%左右。

所以銀行整體的凈息差已經(jīng)下降到1.42%了,有的商業(yè)銀行甚至比不良貸款率還低,意味著銀行的收益可能難以覆蓋成本,那銀行就會出現(xiàn)虧損,運營就會存在風(fēng)險,所以中國的利息下降空間比較有限。

為什么我們會特別在意凈息差這個指標,因為中國主要是靠銀行貸款融資為主的國家,占了將近90%,我們的資本市場融資占比才3%,保險占7%,跟美國還不太一樣,美國銀行貸款只占42%,資本市場占比19.4%,保險占35.4%。所以我們的大中銀行運營是一定不能出問題的,否則就是危機。

降息空間有限,所以過去我們每次都是小幅度的降息,不會一降到底,經(jīng)濟預(yù)期一直不穩(wěn),總要給未來留有余地。

后面降息的話,可能就是結(jié)構(gòu)性的定向降息了,比如針對高科技行業(yè)、小微企業(yè)、房地產(chǎn)降的多一點,還有比如降低7天逆回購利息這些工具。

但降準比降息空間會更大,所以預(yù)計我們四季度還會降準,因為降準也是釋放流動性,銀行錢多了,貸不出去,那就自己打折降利息。

小幅降息之后對樓市的拉動作用,不會立竿見影,因為房貸利率還在3%左右,即便降到2,8%,但跟我們的租金回報率還有差別,現(xiàn)在一線的回報率在1.5-1.8%,二線在2-2.5%。所以樓市很多人還是會選擇觀望。

但對房企倒是利好,特別是美元債多的房企,可以直接降低成本。

對股市是明顯的利好,因為老美降息,資金一定是流出去的,現(xiàn)在全球資本對中國股市關(guān)注度非常高,特別是高科技產(chǎn)業(yè),未來全世界只有中美兩國競爭,美國7巨頭漲多了,中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)低估的話,那自然會買入。

最近阿里百度爆火,就是因為他們的芯片有突破,外資狂買,所以我現(xiàn)在主要就是盯著中國未來潛力巨大的公司買。

對黃金,因為前一段時間已經(jīng)提前釋放了美國降息的預(yù)期了,所以黃金一直在漲,現(xiàn)在利好落地后,黃金上漲的速度會減慢。

就跟上半年黃金大漲是炒作美國國債暴雷一樣,結(jié)果6月沒暴雷,之后黃金漲多了短期就出現(xiàn)了調(diào)整。
但目前市場還在期待今年美國再降一次息明年再降幾次,所以未來還會持續(xù)炒作。

而且長期上漲的邏輯也沒有改變,美國想一直發(fā)國債維持美國的高消費高增長,那美元就避免不了貶值,全世界不信任美元,都想要去美元化,那唯一的選擇就是黃金,畢竟黃金才是硬通貨,誰擁有黃金多,誰的貨幣就抗打。

所以美國自己也在囤黃金,現(xiàn)在美國黃金儲備是世界第一,8000多噸,但我們公開的黃金儲備還只有2000多噸,所以人民幣想要國際化,那就必須增持黃金,今年我們央媽已經(jīng)持續(xù)8個月在增持黃金了,跟著央媽走不會錯。

責(zé)任編輯:李敏_NF5223

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