本欄目旨在跟蹤一些基金指標(biāo)、資金指標(biāo)、估值指標(biāo)、情緒指標(biāo)等來(lái)判斷當(dāng)前的市場(chǎng)性價(jià)比，給投資者一些參考和建議。

• 偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

• 股債性價(jià)比

• 融資余額

• 好買(mǎi)溫度計(jì)

• 指數(shù)估值

1

偏股基金滾動(dòng)3年年化收益率

非常有名的一個(gè)參考指標(biāo)，大佬董承非用它來(lái)判斷市場(chǎng)。

當(dāng)偏股基金指數(shù)的近3年年化收益率大于30%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了泡沫階段；當(dāng)偏股基金指數(shù)的3年年化回報(bào)小于-10%的時(shí)候，往往代表著股市已經(jīng)進(jìn)入了熊市的相對(duì)底部階段。

當(dāng)前偏股基金指數(shù)近3年年化回報(bào)為3.74%，從這一指標(biāo)看，當(dāng)下的市場(chǎng)位置仍然不高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至2025.9.18

2

股債性價(jià)比

股債性價(jià)比=股票市盈率的倒數(shù)-中國(guó)十年期國(guó)債收益率。

市盈率的倒數(shù)可以看作股票投資的預(yù)期收益率，中國(guó)十年期國(guó)債收益率通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的代表，兩者差值代表股票資產(chǎn)相對(duì)債券資產(chǎn)預(yù)期收益率的差值。

很明顯，差值越大，即股債性價(jià)比越大，越值得買(mǎi)股票賣債券，反之，應(yīng)該買(mǎi)債券賣股票。

在使用時(shí)，一般看股債性價(jià)比的歷史分位點(diǎn)或者偏離均值標(biāo)準(zhǔn)差的幅度。

當(dāng)前全A指數(shù)（涵蓋了全部A股，比較能代表A股整體）的股債性價(jià)比為2.66%，近10年平均值為2.53%，非常接近了。從分位點(diǎn)上看也是這樣，目前處于近10年前49.81%的百分位，也就是說(shuō)，目前A股的性價(jià)比比近10年中51.19%（1-49.81%）的時(shí)候高，算是中等水平，說(shuō)明現(xiàn)在的A股不算便宜，但也不算貴，價(jià)格合適。

數(shù)據(jù)來(lái)源：好買(mǎi)基金APP，時(shí)間截至2025.9.18

3

融資余額

融資余額代表了場(chǎng)內(nèi)投資者借錢(qián)炒股的熱情和市場(chǎng)的杠桿水平，也為市場(chǎng)提供了重要的流動(dòng)性。

本輪行情啟動(dòng)以來(lái)，融資余額持續(xù)增加。截至本周四收盤(pán)，融資余額有23857.6億元，比上一交易日減少27.62億元，本周（數(shù)據(jù)延遲，未包含周五）增加507.96億元，暫時(shí)來(lái)看，融資余額繼續(xù)上行，繼續(xù)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，時(shí)間截至：2025.9.19

4

好買(mǎi)溫度計(jì)

好買(mǎi)溫度計(jì)采用指數(shù)估值、股債利差、融資買(mǎi)入額占比、均線偏離度等可以反映市場(chǎng)溫度的指標(biāo)，觀察這些指標(biāo)在歷史中的水平或者絕對(duì)值，并對(duì)其賦予相應(yīng)權(quán)重，加權(quán)計(jì)算得出溫度值，用以反映市場(chǎng)溫度。

投資者可以參考溫度值判斷市場(chǎng)相應(yīng)的機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前市場(chǎng)溫度值為86.58℃，已經(jīng)處于恐懼區(qū)間，投資者需要注意追高風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，好買(mǎi)研習(xí)社。時(shí)間區(qū)間：2018.1.2-2025.9.19

5

指數(shù)估值

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind；數(shù)據(jù)截止日：2025.9.19

Tips：

1、近5年P(guān)E/PB估值分位數(shù)一欄：綠燈，估值百分位<20%，代表低估；黃燈，估值百分位20%~80%，代表中估；紅燈，估值百分位>80%，代表高估（指數(shù)不滿5年的，按基日以來(lái)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，即風(fēng)電、儲(chǔ)能、科創(chuàng)50以及恒生科技指數(shù)）。

2、PE指標(biāo)只適用于流動(dòng)性好、盈利穩(wěn)定的行業(yè)，像證券、航空、能源等周期性行業(yè)應(yīng)該看PB。另外，一些盈利不穩(wěn)定，或者曾經(jīng)盈利穩(wěn)定的行業(yè)或?qū)捇笖?shù)在短期內(nèi)出現(xiàn)盈利不穩(wěn)定的情況，也可以用PB來(lái)輔助估值。如果不會(huì)判斷，可以查看好買(mǎi)指數(shù)估值工具【指數(shù)估值的查詢路徑：：好買(mǎi)研習(xí)社菜單欄--投資工具--指數(shù)估值】。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人應(yīng)詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。特別提醒，基金在封閉運(yùn)作期間或特定持有期間存在無(wú)法贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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