做難而正確的事

作者：一然

編輯：張戈

風(fēng)品：晨晨

來源：首財——首條財經(jīng)研究院

實體興金融興，金融活實體旺。

9月16日，中國農(nóng)業(yè)銀行與中國長安汽車簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，共同推動銀企全方位、多層次深度戰(zhàn)略合作?；顒蝇F(xiàn)場，農(nóng)行重慶分行分別與長安旗下阿維塔科技等三新能源品牌簽署了合作框架協(xié)議。

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賦能無止境

做透五篇大文章

眾所周知，憑借產(chǎn)業(yè)鏈長、關(guān)聯(lián)度高、就業(yè)帶動面廣、消費拉動效應(yīng)顯著等特點，汽車工業(yè)一直是國民經(jīng)濟的重要支柱，農(nóng)行上述輸送“活水”不乏戰(zhàn)略深意。

實際上，這只是一個縮影。近年來，該行緊密圍繞“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行”與“服務(wù)實體經(jīng)濟的主力銀行”兩大戰(zhàn)略定位，全面深化“三農(nóng)”普惠、綠色金融和數(shù)字經(jīng)營三大戰(zhàn)略實施、努力做透五篇大文章。

從信貸結(jié)構(gòu)看，截至2025年6月末，中國農(nóng)業(yè)銀行公司類貸款的前五大行業(yè)依次為：交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，制造業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，貸款余額合計占公司類貸款總額的73.6%。

科技金融領(lǐng)域，該行持續(xù)加大對創(chuàng)新驅(qū)動的服務(wù)支持。截止2025上半年末，科技貸款余額達到4.7萬億元，較年初新增超8000億元，增速居同業(yè)首位。制造業(yè)貸款余額3.8萬億元，新增5553億元，增速17%。還成功發(fā)行200億元科技創(chuàng)新債券，積極參與首批科創(chuàng)債的投資承銷，銀行間市場科創(chuàng)債投資規(guī)模達363億元，市場排名前列。

同時，農(nóng)行已與全部18個AIC股權(quán)投資試點城市簽署合作協(xié)議，累計設(shè)立13只試點基金，認繳規(guī)模超百億元。

綠色金融方面，農(nóng)行持續(xù)完善綜合服務(wù)體系，綠色貸款余額5.72萬億元，新增7288億元，增速14.6%。并成功發(fā)行了600億元綠色金融債，創(chuàng)下單期最大發(fā)行紀(jì)錄；綠色債券投資規(guī)模292億元，增長11.8%；并運用投行工具為綠色行業(yè)客戶融資超2400億元。不僅助力了企業(yè)低碳轉(zhuǎn)型、國家雙碳目標(biāo)，也為自身的可持續(xù)發(fā)展注入了源源動力。

民營與普惠金融服務(wù)方面，農(nóng)行繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢。2025上半年，民營企業(yè)貸款余額7.39萬億元，新增8573億元，增速13.1%；有貸客戶數(shù)832萬戶，新增86萬戶，各項指標(biāo)均居同業(yè)第一。普惠貸款余額4.24萬億元，新增6431億元；普惠型小微企業(yè)有貸客戶數(shù)達521萬戶，新增63萬戶，余額、增量及客戶數(shù)均位列市場首位。

此外，該行依托小微融資協(xié)調(diào)機制，累計為273萬戶小微企業(yè)發(fā)放貸款3.0萬億元，服務(wù)覆蓋面與融資規(guī)模同業(yè)領(lǐng)先。眾所周知，民營企業(yè)和普惠金融，一向是賦能實體經(jīng)濟的“硬骨頭”，上述一個個領(lǐng)先第一，體現(xiàn)了農(nóng)行的責(zé)任擔(dān)當(dāng)、專業(yè)能力。

養(yǎng)老金融體系也在不斷完善。上半年實體社?？蛻魯?shù)2.8億戶，保持行業(yè)領(lǐng)先。養(yǎng)老金受托管理規(guī)模增長9.1%達到3454億元，個人養(yǎng)老金客戶數(shù)居市場第一梯隊。養(yǎng)老金融產(chǎn)品超1100只，上半年為長輩客戶提供上門服務(wù)77.6萬人次。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)貸款余額216億元，新增105億元。

支持城市轉(zhuǎn)型方面，農(nóng)行積極適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化趨勢，優(yōu)化城市信貸策略。通過房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制，對“白名單”項目累計放款超5300億元，投放率超75%；城市軌道交通貸款余額3485億元，助推了市政公用設(shè)施建設(shè)與城市高質(zhì)量發(fā)展。

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高收益、低成本

感受雙驅(qū)動力

予人玫瑰手有余香，精準(zhǔn)全面的賦能實體，也讓農(nóng)業(yè)銀行把住了成長之源，有質(zhì)有量的業(yè)績穩(wěn)增側(cè)面映射了魚水共情的反哺力量。

8月29日，公司發(fā)布2025年中報：營收3698億元，凈利潤1399億元，同比分別增長0.8%和2.5%。大象能夠起舞，得益于業(yè)務(wù)協(xié)同布局和經(jīng)營管理優(yōu)化。

業(yè)務(wù)布局上，縣域金融與城市金融業(yè)務(wù)呈現(xiàn)“雙輪驅(qū)動”特征。上半年分別營收1829.07億元、1870.30億元。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行縣域貸款平均收益率3.09%，高于全行平均的2.97%；存款平均付息率僅1.35%，顯著低于全行1.42%的水平。這種“高收益、低成本”優(yōu)勢，直接推動了利息凈收入增長：上半年達到2824.73億元，其中縣域金融貢獻1608.52億元，占比高達56.94%，成為全行利息主要的增長來源。

尤其面對利率下行環(huán)境，農(nóng)業(yè)銀行憑借縣域市場帶來的極低存款成本優(yōu)勢、負債定力能力，不僅穩(wěn)住了凈息差，還拓展了非息收入來源。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行買入返售金融資產(chǎn)規(guī)模達1.55萬億元，帶動非息收入實現(xiàn)顯著提升。上半年手續(xù)費及傭金凈收入514.41億元，同比增長10.1%；其他非利息收入360.23億元，同比增加67.72億元。其中，投資收益231.53億元，同比大增79.75億元，成為非息增長的核心動力。意味著該行不再一味依賴傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，多元化收入擴展取得顯著成效，繼而增強了盈利能力和抗風(fēng)險性。

資產(chǎn)質(zhì)量也表現(xiàn)出穩(wěn)健態(tài)勢。較高的撥備覆蓋率為風(fēng)險緩沖和利潤平滑提供了充足空間。截至2025年6月末達到295%，不良貸款率1.28%，較上年末下降0.02個百分點。

光大證券研報指出，農(nóng)業(yè)銀行憑借低存款成本優(yōu)勢和線上線下渠道協(xié)同，有望持續(xù)推動貸款擴面增戶。在宏觀經(jīng)濟仍面臨不確定性的背景下，“三農(nóng)”業(yè)務(wù)將繼續(xù)為公司提供穩(wěn)定增長極。

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縣域貸款破十萬億

大額分紅有深意

不算多夸言。聚焦全面推進鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，中國農(nóng)業(yè)銀行一直扮演排頭兵角色，堅守“服務(wù)鄉(xiāng)村振興的領(lǐng)軍銀行”定位。通過傾斜政策資源、創(chuàng)新服務(wù)模式，不斷深扎“三農(nóng)”和縣域金融、提升相應(yīng)服務(wù)質(zhì)效?？梢哉f，上述認可源于該行的日拱一卒，堅持長期戰(zhàn)略迎來了收獲季。

客觀數(shù)據(jù)說話，2025上半年，該行縣域貸款增加9164億元，余額歷史性突破10萬億元，占全行境內(nèi)貸款比提升至40.9%，凸顯資源配置上的重視傾斜程度、市場實力水平。

值得一提的是，農(nóng)行還積極拓展糧食全產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，不僅構(gòu)建了高競爭壁壘也維護了國家糧食安全。截至2025年6月末，糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品保供相關(guān)領(lǐng)域貸款余額達1.24萬億元，增速高達23.7%，顯著高于全行貸款平均增速，有力支撐了農(nóng)業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供。

同時，農(nóng)行聚焦脫貧地區(qū)與重點幫扶區(qū)域，160個國家鄉(xiāng)村振興重點幫扶縣及“三區(qū)三州”地區(qū)貸款余額分別達到4758億元和4797億元，增速分別為9.0%和8.8%，均高于全行平均水平。

為進一步助力城鄉(xiāng)融合與農(nóng)民增收，農(nóng)行持續(xù)加大對鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)和鄉(xiāng)村建設(shè)等重點領(lǐng)域的信貸投放。鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)貸款余額2.70萬億元，增速21.3%；鄉(xiāng)村建設(shè)貸款余額2.44萬億元，增速8.5%，分別高于全行貸款平均增速14.0和1.2個百分點。農(nóng)戶專屬信貸產(chǎn)品“惠農(nóng)e貸”余額1.79萬億元，較上年末增長19.9%，有效緩解了農(nóng)戶融資難題。

體制機制方面，農(nóng)行持續(xù)加大資源傾斜與政策保障力度。單獨配置縣域經(jīng)濟資本，實施FTP優(yōu)惠和差異化定價，繼而增強縣域業(yè)務(wù)的成本優(yōu)勢和服務(wù)能力。如制定《2025年“三農(nóng)”信貸政策指引》，圍繞糧食安全、鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)、農(nóng)業(yè)科技等關(guān)鍵領(lǐng)域出臺30余項差異化支持措施，并建立鄉(xiāng)村振興業(yè)務(wù)優(yōu)先快辦機制，提升信貸審批效率。

渠道與服務(wù)能力建設(shè)同步推進?？h域網(wǎng)點占比提至56.6%，掌銀鄉(xiāng)村版月活客戶超5100萬戶，初步建成線上線下融合的農(nóng)村金融服務(wù)體系。通過“雙百”干部人才幫扶計劃加強縣域隊伍建設(shè)，激勵人才扎根基層。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，“農(nóng)銀惠農(nóng)云”數(shù)字平臺已接入32萬機構(gòu)，覆蓋2675個縣區(qū)，服務(wù)客戶超670萬，不斷提升農(nóng)村金融服務(wù)的可得性與便捷性。

一系列努力，讓農(nóng)行練就了過硬的脫貧攻堅能力和重點群體服務(wù)的精準(zhǔn)性。2025上半年，832個脫貧縣貸款余額2.48萬億元，較上年末增長8.9%；“富民貸”余額1241億元，增長31.8%，重點滿足脫貧不穩(wěn)定戶、邊緣易致貧戶的融資需求，堅決守牢不發(fā)生規(guī)模性返貧的底線。

賦能三農(nóng)、深耕縣域經(jīng)濟，是一項慢功夫，極其考驗金融企業(yè)的戰(zhàn)略定力、綜合實力。正是懷揣初心、長期主義、農(nóng)行在一步一腳印、日積月累中一點點做透了市場、真正想用戶所想所急，扎牢了基層底盤，最終才練成了特色高價值壁壘、成就了強經(jīng)營韌性。

9月4日收盤，農(nóng)業(yè)銀行總市值一度達到2.55萬億元，超越工商銀行成為A股“市值一哥”。盡管這一位置僅維持一天，仍具有標(biāo)志性意義。體現(xiàn)了市場對該行縣域聚焦戰(zhàn)略和經(jīng)營質(zhì)量的認可。

穩(wěn)健向好的業(yè)績，也讓農(nóng)業(yè)銀行多了幾分分紅豪氣。中報同步公布了中期利潤分配方案。擬向普通股股東派發(fā)現(xiàn)金股息總額418.23億元（含稅），分紅比達30%，顯示了經(jīng)營實力、回饋初心，進一步增強了投資者信心。

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價值爆發(fā)前夜

做難而正確的事

當(dāng)然，硬幣總有兩面，越是形勢向好越要居安思危?？吹匠煽兞咙c的同時，一些瑕疵短板不能忽視。

2025上半年，農(nóng)業(yè)銀行上新增對公貸款9178億元，民企貸款余額7.39萬億元，較上年末增長13.1%。在落實城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制方面，累計審批通過“白名單”項目數(shù)量超1400個完成貸款投放超5300億元，為房市穩(wěn)定發(fā)展提供了重要助力。但房地產(chǎn)業(yè)不良貸款率仍達5.35%，盡管較上年末降低0.05個百分點，整體水平依然較高。

個人金融業(yè)務(wù)方面，截至6月末個人客戶總量8.88億戶，保持同業(yè)第一，個人客戶金融資產(chǎn)規(guī)模23.68萬億元，位居同業(yè)前列。但個人貸款不良率1.18%，較上年末上升0.15個百分點，其中個人住房貸款不良率上升0.04個百分點至0.77%，個人經(jīng)營類貸款不良率為1.70%，較上年末上升0.31個百分點，信用卡透支不良率1.51%，較上年末上升0.05個百分點，這些數(shù)據(jù)均提醒該行需進一步加強風(fēng)險管控。

截至2025年6月末，農(nóng)業(yè)銀行不良貸款余額3412.75億元，較上年末增加191.10億元；關(guān)注類貸款占比1.39%，下降0.01個百分點；不良貸款率1.28%，較上年末下降0.02個百分點；撥備覆蓋率295%，下降4.61個百分點。整體資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定，但撥備覆蓋率的下降、不良貸款余額的上升，提示該行需注意潛在風(fēng)險。

9月16日，國家金融監(jiān)管總局官網(wǎng)同時披露6張罰單。其中，因銀行承兌匯票業(yè)務(wù)風(fēng)險管理不力，農(nóng)業(yè)銀行貴州省分行被罰30萬元。8月25日，中國農(nóng)業(yè)銀行原副行長樓文龍因受賄罪被判無期徒刑。

誠然，罰單犯罪都有滯后性、不代表當(dāng)下情形。可在強監(jiān)管、化風(fēng)險大勢下，合規(guī)經(jīng)營已是價值第一底座，多些查漏補缺、夯實風(fēng)控體系建設(shè)總沒有錯。

遙想2022年8月中期業(yè)績發(fā)布會上，農(nóng)行董事長谷澍曾用一個字“韌”來形容公司的經(jīng)營特點和未來走向。從最新中報看，全行上下踐行了這個理念。雖有挑戰(zhàn)卻瑕不掩瑜，成長性穩(wěn)健度兼具，還能擔(dān)當(dāng)懂分享，釋放出的生長韌性成為穿越周期、持續(xù)賦能實體的最大底氣。

不徐不疾，堅持做難而正確的事，農(nóng)業(yè)銀行還在價值躍升的前夜。

本文為首財原創(chuàng)