“13精”數(shù)據(jù)庫(kù)第395周更新公告

13精資訊-增加2025年8月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率2065條

13精資訊-增加2025年2季度保險(xiǎn)公司增資情況數(shù)據(jù)

13精資訊-增加2024年各國(guó)保費(fèi)、保險(xiǎn)深度、人均保費(fèi)

13精資訊-增加最近一周保險(xiǎn)公司被處罰數(shù)據(jù)

13精資訊-增加最近一周保險(xiǎn)公司投連險(xiǎn)凈值數(shù)據(jù)

13精利用最新錄得數(shù)據(jù)做的研究報(bào)告之395期：

財(cái)險(xiǎn)行業(yè)最新固定成本率大約是9.0%（不含理賠人員薪酬），已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五連降��！

先說(shuō)結(jié)論：

1、財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的固定成本率究竟有多高？

財(cái)務(wù)管理理論認(rèn)為，企業(yè)的固定成本是剛性的的，隨著銷售收入的增加，固定成本率逐步降低，單位固定成本支撐的收入逐步提高，這被稱為經(jīng)營(yíng)杠桿。任何一個(gè)行業(yè)都會(huì)享受經(jīng)營(yíng)杠桿帶來(lái)的好處，這不是保險(xiǎn)行業(yè)獨(dú)特的盈利模式。

微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)能以低于更多企業(yè)的成本為整個(gè)市場(chǎng)供給一種物品或者服務(wù)時(shí)，這個(gè)行業(yè)就存在自然壟斷（曼昆，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)分冊(cè)第八版，305頁(yè)）。

那么問(wèn)題來(lái)了，我們?nèi)绾闻袛啻蠊竞椭行」镜某杀静町悾?/p>

變動(dòng)成本？（包含市場(chǎng)成本和賠付成本）

固定成本？

本文利用新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下的信息披露，結(jié)合市場(chǎng)調(diào)查的結(jié)果，試圖將各個(gè)類別保險(xiǎn)公司的固定成本率進(jìn)行估計(jì)，以供業(yè)內(nèi)保險(xiǎn)公司參考和對(duì)標(biāo)。

2、2024年度財(cái)險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入1.68萬(wàn)億元，固定成本為1516億元，行業(yè)固定成本率（不含理賠人員薪酬，下同）9.0%。

從時(shí)間趨勢(shì)來(lái)看，行業(yè)固定成本率呈下降趨勢(shì)，已經(jīng)從2016年的12.0%下降到2018年10.2%。

2019年略有回升，此后再次進(jìn)入下降通道，行業(yè)固定成本率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五連降！

值得關(guān)注的是，2014-2024年期間，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)累積增長(zhǎng)133%，年均復(fù)合增速8.8%，而固定成本累積增長(zhǎng)77%，年均復(fù)合增速為5.9%。

固定成本增速約為保費(fèi)增速的65%左右，這一結(jié)論可供各家公司編制預(yù)算時(shí)酌情參考！

此外，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)固定成本率的下降，在一定程度上解釋了綜合費(fèi)用率的連續(xù)下降！

3、基于上述公式，我們匯總計(jì)算了不同規(guī)模類型公司的固定成本率（不含理賠人員薪酬）。

4、“13精”估算了理賠人員薪酬對(duì)固定成本率的影響，大約會(huì)讓固定成本率提高1個(gè)百分點(diǎn)左右！

正文：

固定成本率是實(shí)現(xiàn)公司盈利的關(guān)鍵因素。不同規(guī)模類型財(cái)險(xiǎn)公司的固定成本率到底是多少呢？相信很多小伙伴們都想知道答案。然而，這無(wú)疑是非常困難且極富挑戰(zhàn)的工作。

“13精”之前已經(jīng)連續(xù)五年估算財(cái)險(xiǎn)公司固定成本率，引發(fā)了市場(chǎng)小伙伴的熱烈討論。

本次，我們結(jié)合2024年度財(cái)險(xiǎn)公司年報(bào)及附注信息，再次估算財(cái)險(xiǎn)公司的固定成本率。

1

如何推算財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的固定成本率？

固定成本，顧名思義，就是除與業(yè)務(wù)直接相關(guān)發(fā)生費(fèi)用以外的所有成本。

從利潤(rùn)表科目來(lái)看，固定成本主要包含在業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中。此外，有些人認(rèn)為賠付支出中理賠人員薪酬也應(yīng)該算作固定成本的一部分。但是另外一些人認(rèn)為，理賠人員薪酬應(yīng)該屬于賠付成本，屬于變動(dòng)成本范疇。

“13精”通過(guò)新準(zhǔn)則下財(cái)險(xiǎn)公司年度報(bào)告以及調(diào)研各種類型公司的市場(chǎng)變動(dòng)費(fèi)用率，進(jìn)而從業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中“剔除”了變動(dòng)成本部分。

值得一提的是，在新保險(xiǎn)合同準(zhǔn)則下，各家公司開始披露財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保險(xiǎn)合同負(fù)債明細(xì)。其中，采用保費(fèi)分配法計(jì)量合同中“收到的保費(fèi)”，指的是該年度簽發(fā)的保費(fèi)收入。

相應(yīng)地，支付的保險(xiǎn)獲取現(xiàn)金流量，就是指為獲取財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)而支付的費(fèi)用。由此，我們給出了財(cái)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)獲取費(fèi)用率，即市場(chǎng)變動(dòng)費(fèi)用率。對(duì)此，我們之前專門發(fā)文分析，可見(jiàn)“13精”連續(xù)兩年發(fā)布財(cái)險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)獲取費(fèi)用率！2024年上市財(cái)險(xiǎn)公司獲取費(fèi)用率約為18.3%！

詳細(xì)推算邏輯可見(jiàn)下文：

第一步，通過(guò)公開披露數(shù)據(jù)測(cè)算和市場(chǎng)調(diào)研相結(jié)合，“13精”分別確定了TOP3、TOP4-8、TOP9-20、TOP21-40、TOP41-END中不同類型財(cái)險(xiǎn)公司與獲取業(yè)務(wù)直接相關(guān)的變動(dòng)費(fèi)用率。實(shí)際上除政策性保險(xiǎn)業(yè)務(wù)外，在險(xiǎn)種結(jié)構(gòu)相同、規(guī)模近似的公司中，其獲取業(yè)務(wù)產(chǎn)生的變動(dòng)費(fèi)用率理論上應(yīng)該相差不大，這也是我們能夠進(jìn)行“抽樣”調(diào)研的基礎(chǔ)。

第二步，修正和平滑。除專業(yè)公司外，我們按照保費(fèi)規(guī)模大小分為TOP3、TOP4-8、TOP9-20、TOP21-40、TOP41-END五類，五種類型公司的變動(dòng)費(fèi)用率依次略有調(diào)增。涉及專業(yè)公司、或存在某一類型業(yè)務(wù)規(guī)模較大的公司（比如經(jīng)營(yíng)財(cái)險(xiǎn)較多或者農(nóng)險(xiǎn)較多的公司），我們依據(jù)其主要經(jīng)營(yíng)險(xiǎn)類特征再次調(diào)整其變動(dòng)費(fèi)用率。

第三步，根據(jù)變動(dòng)費(fèi)用率與原保費(fèi)收入數(shù)據(jù)，計(jì)算各家公司的變動(dòng)費(fèi)用，并進(jìn)一步扣除手續(xù)費(fèi)及傭金、稅金及附加，得到業(yè)務(wù)及管理費(fèi)中的變動(dòng)費(fèi)用。

第四步，業(yè)務(wù)及管理費(fèi)減去第三步中計(jì)算出的變動(dòng)費(fèi)用，進(jìn)而得到各家公司的固定費(fèi)用額。

第五步，基于第四步計(jì)算出的各家公司固定費(fèi)用與原保費(fèi)收入的比值，作為各家公司不含理賠人員薪酬的固定成本率。

第六步，基于過(guò)去9年現(xiàn)金流量表中“支付給員工的薪酬”，以及利潤(rùn)表中“業(yè)務(wù)及管理費(fèi)”科目明細(xì)項(xiàng)下“支付給員工的薪酬”，以二者的差額作為理賠人員薪酬的估算值。

算法依據(jù)是，現(xiàn)金流量表中的員工薪酬是全面的，而利潤(rùn)表中的員工薪酬計(jì)入兩部分，理賠人員薪酬進(jìn)賠款支出，而剩下的所有人員的薪酬則進(jìn)入業(yè)務(wù)及管理費(fèi)。利用6年的數(shù)據(jù)則是為了減少會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異產(chǎn)生的波動(dòng)（收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制的差異）。

根據(jù)年報(bào)職工薪酬，基于上述方法計(jì)算而得，理賠人員薪酬占原保費(fèi)收入的比重約為1.0%。

基于理賠人員薪酬占比，并結(jié)合第五步計(jì)算的結(jié)果，進(jìn)而估計(jì)出含理賠人員薪酬的固定成本率。

2

財(cái)險(xiǎn)行業(yè)的固定成本率狀況

2024年度財(cái)險(xiǎn)行業(yè)原保費(fèi)收入1.68萬(wàn)億元，固定成本為1516億元，行業(yè)固定成本率（不含理賠人員薪酬，下同）9.0%。

從時(shí)間趨勢(shì)來(lái)看，行業(yè)固定成本率呈下降趨勢(shì)，已經(jīng)從2016年的12.0%下降到2018年10.2%。

2019年略有回升，此后再次進(jìn)入下降通道，行業(yè)固定成本率已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五連降！

值得關(guān)注的是，2014-2024年期間，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)保費(fèi)累積增長(zhǎng)133%，年均復(fù)合增速8.8%；而固定成本累積增長(zhǎng)77%，年均復(fù)合增速為5.9%。

固定成本增速約為保費(fèi)增速的65%左右，這一結(jié)論可供各家公司編制預(yù)算時(shí)酌情參考！

此外，財(cái)險(xiǎn)行業(yè)固定成本率的下降，在一定程度上解釋了綜合費(fèi)用率的連續(xù)下降！

需要說(shuō)明的是，由于涉及估算，剔除了政策性保險(xiǎn)公司、自保公司等部分樣本，故有效公司樣本數(shù)量為72家，上述數(shù)據(jù)是基于72家公司加總計(jì)算而得。

3

不同規(guī)模類型公司的固定成本率（不含理賠人員薪酬）

基于上述公式，我們匯總計(jì)算了不同規(guī)模類型公司的固定成本率。

老三家固定成本率由2014年的9.5%逐漸下降到2024年的7.6%左右，近10年間累積下降1.9個(gè)百分點(diǎn)！平均每年下降0.19個(gè)百分點(diǎn)。

TOP4-8的公司排名基本未變，但這些公司的固定成本率近三年來(lái)下降明顯，已經(jīng)由2021年的11.1%下降到2024年的8.1%，但依然高出老三家0.5個(gè)百分點(diǎn)。

從趨勢(shì)來(lái)看，2024年相比2014年下降了2.8個(gè)百分點(diǎn)！

從近三年來(lái)看，TOP9-20公司的固定成本率高出TOP4-8類型公司約5~7個(gè)百分點(diǎn)，2024年固定成本率大約為15.6%，這些公司在2023年的保費(fèi)規(guī)模介于70-300億元之間。

TOP21-40公司，2024年保費(fèi)規(guī)模介于25~70億元之間，該類公司的固定成本率2020~2022年期間相比TOP9-20公司高出1個(gè)百分點(diǎn)左右，近兩年來(lái)基本持平。

TOP41-END公司中，約有六成公司2010年以后成立的。從時(shí)間趨勢(shì)來(lái)看，統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)，此類公司的固定成本率平均水平約為25.6%，近兩年該類公司的固定成本率相比歷史年度下降較為明顯，但相比前一類型仍然高出5個(gè)百分點(diǎn)，規(guī)模攤薄固定成本的優(yōu)勢(shì)還未能充分顯現(xiàn)。

“13精”計(jì)算了不同類型公司的綜合費(fèi)用率。

進(jìn)一步，“13精”計(jì)算了不同類型公司的綜合賠付率。

以及計(jì)算了不同類型公司的綜合成本率。

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2025年9月

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