近期有個(gè)政策出來(lái)了，很多人沒(méi)有關(guān)注到。但是它會(huì)深刻的影響到我們的社會(huì)保障體系。影響到70后、80后及以后代際的養(yǎng)老問(wèn)題。

就在剛剛過(guò)去的8月底，財(cái)政部和稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了一個(gè)名為《關(guān)于劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；饑?guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益運(yùn)作管理稅收政策的通知》。

在這個(gè)通知里面，給劃撥到社保基金的國(guó)有股權(quán)的增值收益進(jìn)行了稅收減免。

通知里，稅收減免分了四種情況——

一是對(duì)管理這筆資金的機(jī)構(gòu)在運(yùn)用國(guó)有股權(quán)和現(xiàn)金收益投資過(guò)程中，貸款服務(wù)取得的全部利息、利息性質(zhì)的收入以及金融商品收入免征增值稅。

二是將轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)及現(xiàn)金收益投資取得的收入，作為企業(yè)所得稅不征稅收入。

三是管理資金的機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓劃轉(zhuǎn)的非上市公司國(guó)有股權(quán)，免征它應(yīng)該繳納的印花稅。

四是對(duì)管理資金機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓上市公司國(guó)有股權(quán)，以及運(yùn)用現(xiàn)金收益買(mǎi)賣(mài)證券應(yīng)繳納的證券交易印花稅，實(shí)行先征后返。

這條通知實(shí)施以后，劃撥到社保基金賬戶里的國(guó)有資本不管是轉(zhuǎn)讓?zhuān)€是投資獲取收益，不再征收它的增值稅、企業(yè)所得稅、印花稅等稅種。

等于給社保基金賬戶里的國(guó)有資本投資開(kāi)了減免稅費(fèi)的綠燈，開(kāi)了綠燈之后，不用交稅，以后社?；鹳~戶里國(guó)有資本投資能留存的收益就更多了。

這項(xiàng)通知里還提到政策實(shí)施的時(shí)間是2024年的4月1日，之前收到的稅費(fèi)還會(huì)進(jìn)行返還。

很多人看不太懂這項(xiàng)政策的作用。也不太明白什么叫國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)充實(shí)社?；?。

這件事通俗易懂地來(lái)講，就是從2018年開(kāi)始，國(guó)家一直在悄悄地往社?；鹳~戶里充錢(qián)。

事情起源于2017年的一份文件。

2017年11月份，國(guó)家印發(fā)了一個(gè)名為《劃轉(zhuǎn)部分國(guó)有資本充實(shí)社?；饘?shí)施方案》。

在這個(gè)方案里要求劃轉(zhuǎn)中央和地方國(guó)有和國(guó)有控股大中型企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)10%的股權(quán)給到社保基金會(huì)和地方指定的機(jī)構(gòu)。

從2018年，劃轉(zhuǎn)國(guó)有資本股權(quán)這個(gè)事兒開(kāi)始進(jìn)行試點(diǎn)，當(dāng)年就有3家央企和2家金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)被無(wú)償劃撥到了社?；穑?019年劃轉(zhuǎn)工作全面鋪開(kāi)。

到2024年底，劃轉(zhuǎn)的國(guó)有股權(quán)賬面價(jià)值已經(jīng)高達(dá)2.1萬(wàn)億元，累計(jì)收取的分紅已經(jīng)有1,116.06億元。

大家可能對(duì)這兩個(gè)數(shù)字沒(méi)有概念，作為對(duì)比給大家說(shuō)個(gè)數(shù)字。

截止到2025年6月底，全國(guó)社保基金結(jié)余是9.83萬(wàn)億。這意味著國(guó)有股權(quán)的金額已經(jīng)相當(dāng)于社保基金結(jié)余總額的21%。

為什么國(guó)家要把國(guó)有股權(quán)劃撥到社保基金呢？

這事兒說(shuō)來(lái)話長(zhǎng)。

在2017年的實(shí)施方案里提到劃撥?chē)?guó)有資本充實(shí)社?；鸬脑颍菫榱藦浹a(bǔ)因?qū)嵤┮曂U費(fèi)年限政策形成的企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金缺口。

視同繳費(fèi)年限政策，是咱們國(guó)家社保體系非常重要的一項(xiàng)制度安排。

為了讓現(xiàn)有的社保制度覆蓋到那些在社保制度實(shí)施之前參加工作的機(jī)關(guān)事業(yè)單位和國(guó)企職工，就把他們工作的年限當(dāng)成繳費(fèi)的年限。

國(guó)企和集體企業(yè)的職工，1992年前的工齡都當(dāng)成繳費(fèi)的年限。機(jī)關(guān)事業(yè)單位在2014年前的工作年限都當(dāng)成繳費(fèi)年限。

近幾年隨著退休的老人逐年增多，養(yǎng)老壓力就越來(lái)越大。所以2017年就采取國(guó)有資本劃撥社?；鹳~戶這項(xiàng)措施。

但是隨著我國(guó)逐漸進(jìn)入到老齡化社會(huì)，劃撥到社保基金賬戶的股權(quán)就有了更長(zhǎng)期的安排。

這幾年我國(guó)社會(huì)人口結(jié)構(gòu)老齡化明顯。

根據(jù)民政部發(fā)布的數(shù)據(jù)，截止到2024年末，全國(guó)60周歲及以上的老年人口3.1億，占總?cè)丝诘?2%，全國(guó)65周歲及以上的老人2.2萬(wàn)億，占總?cè)丝诘?5.6%。

按照國(guó)際關(guān)于老齡化社會(huì)的定義，咱們已經(jīng)進(jìn)入到了深度老齡化的社會(huì)。

咱們國(guó)家的養(yǎng)老制度是現(xiàn)收現(xiàn)付制?，F(xiàn)在老人的退休金主要是由參加工作的70后，80后、90后群體交的錢(qián)來(lái)發(fā)的。

隨著90后之后代際人口出生率減少，每年繳納養(yǎng)老金的人口增速逐漸下滑。

從2020年開(kāi)始，我國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)參保人數(shù)的增長(zhǎng)率就一路向下，從2020年的3.2%跌到2024年的0.6%，增速極其緩慢。

我們正在面臨的養(yǎng)老壓力，用養(yǎng)老撫養(yǎng)比這個(gè)數(shù)據(jù)看的更清楚。

養(yǎng)老撫養(yǎng)比是用65歲以上老人的數(shù)量除以全社會(huì)15-64歲年齡段人口的數(shù)量，衡量的是勞動(dòng)力的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)。

我國(guó)養(yǎng)老撫養(yǎng)比從2010年之后就開(kāi)始升高，2010年時(shí)養(yǎng)老撫養(yǎng)比是11.9%，此后一路上升，截止到去年年底我國(guó)養(yǎng)老撫養(yǎng)比是22.8%，相當(dāng)于社會(huì)上5個(gè)勞動(dòng)力要養(yǎng)一個(gè)老人。

目前社會(huì)養(yǎng)老撫養(yǎng)比還處于上升階段，隨著60后和70后相繼進(jìn)入到退休周期，我們將會(huì)迎來(lái)退休高峰期。

為了應(yīng)對(duì)退休高峰，并且保持社保體系的長(zhǎng)期可持續(xù)，國(guó)家在社?；鹕显O(shè)置了兩個(gè)層面的賬戶。

一個(gè)層面的賬戶就是咱們?nèi)粘＠U納的社會(huì)保險(xiǎn)基金。

這個(gè)層面的賬戶用來(lái)支付當(dāng)期的養(yǎng)老資金。主要資金來(lái)源有兩個(gè)，一個(gè)是現(xiàn)收現(xiàn)付的社?；鸪刈?，就是現(xiàn)在勞動(dòng)力繳納的社保資金。另一個(gè)是每年財(cái)政給予的大量補(bǔ)貼。

我國(guó)財(cái)政從2013年就開(kāi)始給予社?；鹳~戶補(bǔ)貼，截止到2024年財(cái)政對(duì)社保的補(bǔ)貼累計(jì)已經(jīng)高達(dá)20萬(wàn)億。

另一個(gè)層面的賬戶是社保戰(zhàn)略儲(chǔ)備賬戶。

這個(gè)包括中央財(cái)政預(yù)算撥款、彩票公益金，還有一個(gè)就是咱們現(xiàn)在聊的國(guó)有資本劃撥的股權(quán)。

這個(gè)賬戶相當(dāng)于國(guó)家給社保體系準(zhǔn)備的應(yīng)急的錢(qián)袋子。平時(shí)盡量不動(dòng)，讓里面的資金實(shí)現(xiàn)增值升值。

這個(gè)看國(guó)有資本劃撥股權(quán)的管理規(guī)定就能看出來(lái)。

國(guó)有資本劃撥來(lái)的股權(quán)，由中央劃撥來(lái)的央企和金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，交給全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)管理，地方劃撥來(lái)的國(guó)企股權(quán)，由地方指定的國(guó)有獨(dú)資公司管理。

股權(quán)劃撥到社?；鹳~戶以后，這些管理機(jī)構(gòu)最主要的功能是拿這些股權(quán)進(jìn)行投資收益，而不是把股票賣(mài)掉套現(xiàn)。

對(duì)于股權(quán)的變現(xiàn)在政策上有非常嚴(yán)格的限制。相當(dāng)于這批劃撥的國(guó)有資本是作為下金蛋的老母雞而存在。這就保障了整個(gè)社保體系的代際公平和長(zhǎng)期的可持續(xù)性。

國(guó)家做這樣安排，對(duì)于70后80后來(lái)說(shuō)非常重要。因?yàn)槲磥?lái)70后和80后領(lǐng)取的養(yǎng)老金，都有可能是來(lái)自于劃撥的國(guó)有股權(quán)長(zhǎng)期投資產(chǎn)生的增值收益。

這也是新周期下的一輪社會(huì)再分配。是當(dāng)下社保體系核心機(jī)制發(fā)生的重要變動(dòng)。不管是對(duì)于社保體系的長(zhǎng)效機(jī)制發(fā)揮，還是資本市場(chǎng)的穩(wěn)定都有長(zhǎng)期深遠(yuǎn)的影響。

一個(gè)方面，國(guó)家相當(dāng)于提前給70后、80后以及以后代際在社保賬戶里存錢(qián)了。不僅是存錢(qián)，還做了投資管理，可以享受到長(zhǎng)期的復(fù)利紅利。這就在一定程度上讓70后、80后及以后代際可以老有所依。也能緩解現(xiàn)在打工人以后的養(yǎng)老焦慮，對(duì)社保的繳納積極性能夠提升一些。

另一方面，大A的入市子彈更加充沛了。隨著近兩年國(guó)家引導(dǎo)長(zhǎng)期資金進(jìn)入到股市，社?；鹨灿写笈Y金入場(chǎng)。到今年二季度社保基金持倉(cāng)5637億，這個(gè)體量對(duì)于社保總量實(shí)在是不值一提。后面幾年社保基金還會(huì)持續(xù)進(jìn)入，這些資金未來(lái)都是大A的穩(wěn)定器，對(duì)于大A的穩(wěn)定和長(zhǎng)牛將會(huì)起到不可估量的作用。

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