美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局于 9 月 26 日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)價(jià)格變動(dòng)調(diào)整后，美國(guó) 8 月個(gè)人消費(fèi)支出增長(zhǎng) 0.4%，這是該指標(biāo)連續(xù)第三個(gè)月保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。這一數(shù)據(jù)暗示，盡管當(dāng)前美國(guó)通脹依舊居高不下，但消費(fèi)者的消費(fèi)行為仍在為美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供重要?jiǎng)恿?，同時(shí)也進(jìn)一步印證了本季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)，前期相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也因此得到上修。

美國(guó)街頭 AI制圖

不過(guò)，美國(guó)消費(fèi)支出的持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)并非毫無(wú)隱憂(yōu)。分析指出，維持這種增長(zhǎng)勢(shì)頭在很大程度上依賴(lài)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)，而目前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)已顯露疲軟跡象，不僅招聘節(jié)奏有所放緩，薪資漲幅也呈現(xiàn)出趨緩的態(tài)勢(shì)。Pantheon Macroeconomics 首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)師圖姆斯在其報(bào)告中明確指出，近期美國(guó)的消費(fèi)趨勢(shì) “缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)”。他認(rèn)為，鑒于未來(lái)美國(guó)民眾實(shí)際凈收入預(yù)期疲軟，家庭 “必須進(jìn)一步降低儲(chǔ)蓄率以支撐實(shí)際消費(fèi)的增長(zhǎng)”，這無(wú)疑為消費(fèi)增長(zhǎng)的可持續(xù)性蒙上了一層陰影。

與此同時(shí)，美國(guó)民眾仍在應(yīng)對(duì)頑固的通脹問(wèn)題，且隨著美國(guó)前總統(tǒng)特朗普的關(guān)稅政策逐步傳導(dǎo)至經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，美國(guó)通脹率存在持續(xù)高企的風(fēng)險(xiǎn)。作為美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局重點(diǎn)關(guān)注的通脹指標(biāo)，核心個(gè)人消費(fèi)支出價(jià)格指數(shù)（剔除食品和能源）8 月較 7 月上漲 0.2%，該指標(biāo)的同比漲幅更是頑固地維持在 2.9%，凸顯出當(dāng)前美國(guó)通脹壓力的持續(xù)性。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看，8 月美國(guó)商品支出增長(zhǎng) 0.7%，這一增長(zhǎng)主要反映出家具、服裝和娛樂(lè)用品等非必需品的消費(fèi)增加；而服務(wù)支出增速則相對(duì)更為溫和。值得注意的是，盡管已有證據(jù)表明關(guān)稅政策推高了部分商品價(jià)格，且勞動(dòng)力市場(chǎng)趨于冷卻，但美國(guó)消費(fèi)者，尤其是高收入群體，仍在持續(xù)保持消費(fèi)。對(duì)于關(guān)稅對(duì)通脹的影響，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上周表示，其影響比此前預(yù)期更為緩慢且幅度更小。此外，市場(chǎng)觀察人士還關(guān)注到，盡管許多企業(yè)最初選擇消化積壓庫(kù)存來(lái)暫緩提價(jià)，但從長(zhǎng)期來(lái)看，若企業(yè)不將部分成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，其自身的利潤(rùn)率將面臨不小的風(fēng)險(xiǎn)，這也可能在未來(lái)對(duì)物價(jià)和消費(fèi)市場(chǎng)產(chǎn)生進(jìn)一步影響。