智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，基金經(jīng)理們認(rèn)為，在今年市值增長(zhǎng)高達(dá) 2500 億美元后，阿里巴巴(BABA.US)有可能延續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，使其成為中國(guó)最熱門的人工智能概念股。其在美國(guó)上市的股票價(jià)格已上漲逾一倍，華爾街仍在看好中國(guó)在人工智能領(lǐng)域的前景。而作為中國(guó)人工智能領(lǐng)域的杰出代表，阿里股價(jià)仍遠(yuǎn)低于其歷史最高點(diǎn)，但美國(guó)主要的大型科技巨頭股票在近幾個(gè)月也已達(dá)到峰值。

該公司股價(jià)仍具吸引力且全球基金的投資水平較低，這些因素被認(rèn)為為其股價(jià)的長(zhǎng)期上漲留有空間。Gam Investment Management基金經(jīng)理Jian Shi Cortesi表示：“我們預(yù)計(jì)這種輕倉(cāng)持倉(cāng)狀況將會(huì)改變，這種情緒也可能受到股價(jià)大幅上漲后人們擔(dān)心錯(cuò)失良機(jī)(FOMO)這一因素的推動(dòng)。”他仍認(rèn)為阿里巴巴存在“巨大的上漲空間”。

與 2020 年的峰值相比，該股票目前仍處于嚴(yán)重下跌態(tài)勢(shì)。此前數(shù)年，由于監(jiān)管整頓、內(nèi)部動(dòng)蕩以及消費(fèi)疲軟等因素的影響，該公司股價(jià)持續(xù)下跌。其在港的股價(jià)約為預(yù)期未來(lái)收益的 22 倍，是其過(guò)去三年平均水平的兩倍，但與恒生科技指數(shù)的水平相當(dāng)。而且，這一市盈率遠(yuǎn)低于阿里巴巴 29 倍的峰值水平，也低于亞馬遜(AMZN.US)和微軟(MSFT.US)的當(dāng)前市盈率水平。

Janus Henderson旗下價(jià)值 60 億美元的Global Technology Leaders Fund的基金經(jīng)理Richard Clode表示：“我認(rèn)為短期內(nèi)沒人會(huì)認(rèn)為阿里巴巴的估值過(guò)高。這就是為什么許多全球投資者會(huì)覺得在此投資更為放心的原因?！?/p>

對(duì)于投資者而言，一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題是阿里巴巴的估值究竟應(yīng)該達(dá)到何種程度才算合理。全球范圍內(nèi)，人工智能類股票的估值再次引發(fā)了人們的關(guān)注，因?yàn)槿藗儞?dān)心這些服務(wù)尚未普及開來(lái)，因而無(wú)法獲得高額收益。

中國(guó)人工智能領(lǐng)軍企業(yè)

近期推動(dòng)股價(jià)上漲的一個(gè)重要因素在于該公司對(duì)于在人工智能業(yè)務(wù)方面的重大投入。阿里首席執(zhí)行官吳泳銘上周表示，阿里巴巴計(jì)劃在未來(lái)三年內(nèi)將此前預(yù)計(jì)的 530 億美元人工智能預(yù)算進(jìn)一步增加，但他并未給出更具體的數(shù)據(jù)。同樣地，包括 Meta (META.US)、微軟、Alphabet (GOOGL.US)和亞馬遜的四家美國(guó)大型超大規(guī)模企業(yè)預(yù)計(jì)今年將投入超過(guò) 3440 億美元，其中很大一部分資金將用于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)；這四家公司整體的市值今年已增加了接近2萬(wàn)億美元。

Aberdeen Investments投資經(jīng)理Bush Chu指出：“如果中國(guó)企業(yè)能夠繼續(xù)展現(xiàn)出強(qiáng)大的人工智能技術(shù)實(shí)力并實(shí)現(xiàn)持續(xù)的盈利增長(zhǎng)，全球投資者將會(huì)予以關(guān)注。不過(guò)，阿里巴巴的支出相當(dāng)謹(jǐn)慎。如果阿里巴巴想要為全球客戶提供服務(wù)，可能還需要更多的資金?！?/p>

這家中國(guó)電商領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)憑借其在人工智能領(lǐng)域的布局已取得了一些初步成果。阿里巴巴云服務(wù)在最近一個(gè)季度的營(yíng)收增長(zhǎng)了 26%，成為該集團(tuán)增長(zhǎng)最快的部門。據(jù)Edmond de Rothschild Asset Management基金經(jīng)理Xiadong Bao稱，作為一家國(guó)內(nèi)的人工智能企業(yè)，它幾乎沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

Bao表示：“與美國(guó)那種資源豐富的目標(biāo)市場(chǎng)不同，在中國(guó)，阿里巴巴是為數(shù)不多同時(shí)擁有世界領(lǐng)先的大規(guī)模語(yǔ)言模型、能夠獲取人工智能芯片、擁有成熟云基礎(chǔ)設(shè)施以及數(shù)據(jù)豐富的核心業(yè)務(wù)的企業(yè)之一?！彼€補(bǔ)充道，騰訊控股和未上市的字節(jié)跳動(dòng)公司是另外兩家具備這些條件的企業(yè)。

關(guān)鍵的AI投資

在去年 1 月DeepSeek爆火之后，中國(guó)在以合理成本生產(chǎn)可用的人工智能技術(shù)方面展現(xiàn)出了實(shí)力，此后阿里巴巴成為了中國(guó)人工智能投資領(lǐng)域的代表人物。其股票已成為在岸投資者的熱門選擇，截至 9 月 30 日，這些投資者持有阿里巴巴 11%的股份，較一個(gè)月前的 8.6%有所上升，相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)自香港證券交易所。

海外投資者在重新入場(chǎng)方面顯得更為謹(jǐn)慎。據(jù)摩根士丹利的數(shù)據(jù)，截至 8 月底，國(guó)際基金持有的阿里巴巴股票市值較其在摩根士丹利中國(guó)指數(shù)中的權(quán)重仍低 1.3%。

“木頭姐”凱西·伍德是眾多轉(zhuǎn)為看多的外國(guó)基金經(jīng)理之一——她上個(gè)月重新買入了阿里巴巴的美國(guó)存托憑證，這是她四年來(lái)首次采取這一行動(dòng)。而且凱茜·伍德的方舟投資管理公司本周進(jìn)一步增持了阿里巴巴股票。伍德的基金周四買入了14453股阿里巴巴股票，按收盤價(jià)計(jì)算價(jià)值約274萬(wàn)美元。該基金在周三和周二分別買入了價(jià)值550萬(wàn)美元和410萬(wàn)美元的阿里巴巴股票。

2025 年的大幅上漲已顯現(xiàn)了一些警示信號(hào)，阿里巴巴的 14 天相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)顯示其股票已處于超買狀態(tài)。根據(jù)標(biāo)普全球的數(shù)據(jù)，香港股市的空頭持倉(cāng)比例飆升至流通股的 0.47%，這是自 2019 年上市后不久以來(lái)的最高水平。

另一方面，賣方機(jī)構(gòu)再次一致推薦阿里巴巴股票為“買入”選擇。期權(quán)交易者也加大了交易力度，以押注更大的收益。相對(duì)于恒生科技指數(shù)，此類押注的成本已接近 2022 年以來(lái)的最高水平，而未平倉(cāng)合約的數(shù)量在最近的月度到期前也達(dá)到了歷史最高值。