有大佬說(shuō)過(guò)，這個(gè)世界上真正的布局，都是讓對(duì)手按著自己的劇本走。

美國(guó)已經(jīng)停擺，但是背后也許有著一場(chǎng)深刻的政治博弈，最終目標(biāo)或許指向 “迫使美聯(lián)儲(chǔ) 快速 降息”的核心目標(biāo) 。

2025年9月30日，美國(guó)聯(lián)邦政府2025財(cái)年收官 倒計(jì)時(shí)，國(guó)會(huì)兩黨在預(yù)算法案上的拉鋸戰(zhàn)已進(jìn)入白熱化。

眾議院共和黨人拋出的臨時(shí)撥款法案剔除民主黨主張的醫(yī)保補(bǔ)貼條款，參議院民主黨人的版本則因附加社會(huì)開(kāi)支被否決，兩黨分歧形同鴻溝。

更不尋常的是，白宮要求聯(lián)邦 各 機(jī)構(gòu) 制定政府停擺情況下 “大規(guī)模裁員” 計(jì)劃。

而據(jù)上觀新聞報(bào)道 ，美國(guó)“歷史上最大規(guī)模的集體辭職”將發(fā)生，預(yù)計(jì)有超過(guò)10萬(wàn)名聯(lián)邦雇員在最新一輪的推遲辭職計(jì)劃中正式辭職。

所以，美國(guó)停擺 表面看是財(cái)政分歧， 但實(shí)際上不排除是 特朗普政府的戰(zhàn)略布局。

這個(gè)時(shí)候的 停擺 ， 很容易變成 制造數(shù)據(jù)混亂的“主動(dòng)牌” ！

簡(jiǎn)單說(shuō)就是，使得美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)更差，倒逼美聯(lián)儲(chǔ)加大降息速度和力度。

勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）作為關(guān)鍵數(shù)據(jù)發(fā)布機(jī)構(gòu)，已明確表示停擺期間將暫停所有運(yùn)轉(zhuǎn)，包括數(shù)據(jù)的主動(dòng)收集和發(fā)布。原定于10月初公布的9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告首當(dāng)其沖。

另外，即便 停擺結(jié)束后數(shù)據(jù)補(bǔ)發(fā)，如2013年停擺后延遲發(fā)布的就業(yè)報(bào)告那樣，數(shù)據(jù)收集的中斷和調(diào)查回復(fù)率的下降，也會(huì)嚴(yán)重影響統(tǒng)計(jì)質(zhì)量。

于 特朗普而言，這種數(shù)據(jù) 的 混亂 也許 正中下懷。

一方面，停擺導(dǎo)致的就業(yè)數(shù)據(jù)延遲或失真，會(huì)放大市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂 ， 投資者無(wú)法 獲得有效的真實(shí)數(shù)據(jù) ，只能陷入對(duì)未知的焦慮；

另一方面，停擺期間可能出現(xiàn)的臨時(shí)失業(yè) ， 如聯(lián)邦雇員休假、關(guān)聯(lián)行業(yè)裁員，會(huì)直接滲透到后續(xù)的就業(yè)統(tǒng)計(jì)中，為非農(nóng)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步走弱埋下伏筆。

這種“制造問(wèn)題再解決問(wèn)題”的策略，正是撬動(dòng) 美聯(lián)儲(chǔ)大降息 政策的 關(guān)鍵 。

事實(shí)上，過(guò)往 非農(nóng)數(shù)據(jù)的持續(xù) 下 修 ， 已經(jīng)釋放了 勞動(dòng)力市場(chǎng)疲態(tài)的 信號(hào)。

2025年以來(lái)，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)累計(jì) 下修48萬(wàn) 個(gè)崗位 ，這大致相當(dāng)于佐治亞州亞特蘭大市的全部人口 。

其中，今年僅僅5月、6月兩個(gè)月就減少了28.5萬(wàn)個(gè)崗位，這創(chuàng)下了2020年之外美國(guó)歷史上最大的兩個(gè)月凈負(fù)修正記錄。

而據(jù)美國(guó)勞工部9月9日發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)，2024年4月至2025年3月美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位比最初統(tǒng)計(jì)的少91.1萬(wàn)個(gè)，表明美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的實(shí)際表現(xiàn)比此前數(shù)據(jù)顯示的更為疲軟。

數(shù)據(jù)還顯示，美國(guó)幾乎所有行業(yè)的就業(yè)人數(shù)均遭下調(diào)，美國(guó)貿(mào)易、運(yùn)輸和公用事業(yè)新增就業(yè)崗位下調(diào)22.6萬(wàn)個(gè)，休閑與酒店業(yè)新增就業(yè)下調(diào)17.6萬(wàn)個(gè)，專業(yè)和商業(yè)服務(wù)業(yè)下調(diào)15.8萬(wàn)個(gè)，零售業(yè)則下調(diào)12.6萬(wàn)個(gè)。

這正是 揭示 了 美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的真實(shí) 狀況 。

此外，美國(guó) 職位空缺數(shù)從2022年3月的1213.4萬(wàn)人降至2025年6月的743.7萬(wàn)人，降幅近40%；周度初次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從2023年初 的20萬(wàn)人升至25萬(wàn)人 。

大家都知道， 單一數(shù)據(jù)的波動(dòng)或許有偶然因素，但 是多組數(shù)據(jù) 的同步走弱 則暗示了趨勢(shì)性的變化。

企業(yè)招聘意愿 的 下降、裁員頻率 的 上升、勞動(dòng)力供給 的 收縮，共同 掀開(kāi)了美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的遮羞布。

請(qǐng)注意，也正是就業(yè)市場(chǎng)的疲軟導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)這次的降息，而不是通脹的下降導(dǎo)致了美聯(lián)儲(chǔ)降息。

因?yàn)椋绕鹑蛸Q(mào)易沖突引起的通脹粘性，就業(yè)市場(chǎng)顯然更容易受到特朗普政府的政策影響。

就拿美國(guó)這次關(guān)門來(lái)說(shuō)，

白宮 推動(dòng)的聯(lián)邦機(jī)構(gòu)裁員計(jì)劃，不僅直接減少 了 政府部門 自身的 就業(yè)崗位，還會(huì) 把這種 影響 傳導(dǎo)給 私營(yíng)企業(yè) ， 比如 為政府提供服務(wù)的科技、咨詢公司可能 會(huì) 隨 著政府業(yè)務(wù)的減少而 縮減招聘 。 同時(shí)，共和黨主導(dǎo)的福利削減政策 ， 也 削弱了低收入 人群 的消費(fèi)能力，進(jìn)一步抑制了服務(wù)業(yè)等勞動(dòng)密集型行業(yè)的用工需求。

所以，美國(guó)關(guān)門停擺， 就業(yè)市場(chǎng) 數(shù)據(jù)不斷被“惡化”的預(yù)期加強(qiáng)，就成了 美聯(lián)儲(chǔ) 加快降息步伐的 最堅(jiān)實(shí)理由。

非農(nóng)數(shù)據(jù)的持續(xù)惡化， 雖然 引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的重新定價(jià)。 但是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于降息節(jié)奏分歧依然巨大。

7月31日，市場(chǎng)預(yù)期9月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率僅為38%；但隨著非農(nóng)下修數(shù)據(jù)公布，這一概率在8月4日飆升至90%，對(duì)10月繼續(xù)降息的預(yù)期也從13.7%升至63.8%。

最終，美聯(lián)儲(chǔ)在9月18日宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%，正式開(kāi)啟寬松周期。

但是，需要注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的溝壑也在快速加大。

9月18日降息以后的一次會(huì)議上， 美國(guó)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席杰弗里·施密德、芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席奧斯汀·古爾斯比均表示，擔(dān)心過(guò)度降息可能阻礙通脹回落到美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

他們關(guān)注的重點(diǎn)是通脹粘性。

與此形成對(duì)比的是，美聯(lián)儲(chǔ)副主席米歇爾·鮑曼 則 表示，通脹已接近目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)比預(yù)期更脆弱，為進(jìn)一步降息提供理由。美聯(lián)儲(chǔ)新任理事斯蒂芬·米蘭則提出，希望通過(guò)一輪“非常短暫的、每次50個(gè)基點(diǎn)的降息”迅速達(dá)到中性利率水平。

他們關(guān)注的重點(diǎn)是就業(yè)低迷。

值得注意的是，特朗普政府的關(guān)門停擺將會(huì)使得就業(yè)市場(chǎng)更加脆弱，這也會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注的重心從通脹逐漸過(guò)渡到就業(yè)。

比如， Evercore ISI全球政策和央行策略主管日前在一份客戶報(bào)告中 就 表示 ， 美國(guó)政府關(guān)門以及相關(guān)的數(shù)據(jù)延遲， 將會(huì)使得市場(chǎng) 對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)擔(dān)憂，蓋過(guò)對(duì)通脹的擔(dān)憂。

結(jié)果是什么？

就是，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅提升！

據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察” ， 美聯(lián)儲(chǔ)10月降息的概率已經(jīng)升至100%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為99%，而降息50基點(diǎn)的概率為1%。 就是說(shuō)10月份，美國(guó)再次降息25個(gè)基點(diǎn)已經(jīng)毫無(wú)懸念！

此外， 12月份再次降息的可能性為88%。

這兩個(gè)數(shù)據(jù)， 都比 美國(guó) 停擺開(kāi)始時(shí) 提高很多！

這種結(jié)果 ， 也許正是 特朗普 政府喜聞樂(lè)見(jiàn)的 。

因?yàn)椋?降息不僅能通過(guò)降低企業(yè)融資成本刺激經(jīng)濟(jì) 的 增長(zhǎng)，為2026年 中期選舉 積累政績(jī)， 降息 更能通過(guò)推高股市和 債市 價(jià)格討好選民。

從邏輯鏈條看，政府停擺加劇數(shù)據(jù)混亂、政策調(diào)整放大就業(yè)壓力、非農(nóng)下修提供降息依據(jù)，每一環(huán)都指向 上述的 結(jié)果。

但是。這樣做并非沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)！

特朗普 政府 借停擺推動(dòng)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)瘦身， 一方面可以 打擊所謂“深層國(guó)家”， 另一方面 通過(guò) 就業(yè)低迷倒逼美聯(lián)儲(chǔ)降息。貨幣政策雖然能夠造成股市、債市的繁榮，但是這種繁榮長(zhǎng)期來(lái)看，也 加劇了美國(guó)的治理困境。

比如接下來(lái)，美國(guó)長(zhǎng)期舉債的模式到底能夠持續(xù)多久？美國(guó)勞工數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)質(zhì)量到底怎么樣？美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性到底是否還有保證？

這些都將增加美國(guó)的信任危機(jī)！