在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，美國試圖通過政治施壓和制裁維持霸權(quán)，歐佩克依靠成本優(yōu)勢奪回市場，而中國則在多元供應中筑牢安全防線。

文/每日資本論

能源世界，只有利益沒有“愛情”。

近日，石油輸出國組織（歐佩克）發(fā)表聲明稱，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國中的8個主要產(chǎn)油國決定10月日均增產(chǎn)13.7萬桶原油。這則看似平淡的公告，卻引起了全球能源界的轟動——這是全球能源格局重構(gòu)的重要注腳。

自2020年以來，以沙特、俄羅斯為首，包括伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼在內(nèi)的8個主要OPEC+國家便實施了多輪減產(chǎn)。但自2025年4月起，主要產(chǎn)油國開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，截至目前已連續(xù)6個月作出增產(chǎn)決定。

吊詭的是，美原油期貨價格自9月26日開始，連續(xù)收出了6根陰線。更讓部分投資者看不懂的是，美原油期貨價格在2022年3月7日創(chuàng)下130.05美元/桶之后，就開始逐漸步入下行通道。到今年4月，美原油期貨波動幅度加劇，經(jīng)常出現(xiàn)連續(xù)下跌，甚至單日暴跌超9%的記錄。

本能的問題是，在油價連續(xù)下跌侵蝕產(chǎn)油國收入的背景下，歐佩克為何執(zhí)意開啟“增產(chǎn)競賽”？這看似“搬石頭砸自己腳”的舉動，到底暗藏何種玄機？

這個問題相對復雜。先說歐佩克的增產(chǎn)決策，本質(zhì)是對美國頁巖油崛起的戰(zhàn)略回應。2020年至2025年，當歐佩克+沉浸在減產(chǎn)保價的策略中時，美國頁巖油悄然完成了市場滲透，其全球市場份額快速提升?！冬F(xiàn)代物流報》的數(shù)據(jù)顯示，2025年美國原油包括頁巖油市場份額躍升至14%，而歐佩克+的份額則從50%下滑至45%。

簡單說，美國原油包括頁巖油在短短三年內(nèi)搶占了歐佩克+約7%的全球市場份額。而同步，歐盟從美國進口的原油比例更是從2023年的15%飆升至2025年的22%，大量替代了俄羅斯等國的供應份額。

突然，歐佩克發(fā)現(xiàn)在原油市場，美國已經(jīng)成為其實實在在的對手了。

反擊勢在必行，成本優(yōu)勢成為歐佩克反擊的底氣。沙特阿美披露的完全成本僅為19.68美元/桶，中東陸上石油的保本價甚至低至27美元/桶；而美國頁巖油主要產(chǎn)區(qū)的盈虧平衡點高達61-62美元/桶，一旦油價跌破60美元，或較長時間在60美元附近波動，那么新鉆井將陷入虧損。

部分歐佩克官員直言不諱地表示，這是典型的成本戰(zhàn)策略，13.7 萬桶的增產(chǎn)量雖少，但傳遞的信號明確：即便承受油價下跌，也要奪回市場份額。

當然，增產(chǎn)計劃也暴露了歐佩克內(nèi)部的深層矛盾。伊拉克的“擅自行動”頗具代表性。2025年9月，伊拉克北部庫爾德地區(qū)在臨時協(xié)議達成后，重啟中斷兩年半的輸油管道，每日向國際市場新增23萬桶供應，遠超其配額上限。哈薩克斯坦、尼日利亞等國也存在不同程度的超額生產(chǎn)，迫使沙特通過集體增產(chǎn)來“懲罰違規(guī)者”，同時為阿聯(lián)酋爭取更高配額創(chuàng)造條件。

這種內(nèi)部失衡直接削弱了政策執(zhí)行力。數(shù)據(jù)顯示，2025年4月至8月，歐佩克+僅完成75% 的增產(chǎn)目標，實際產(chǎn)量比計劃少了近50萬桶/日。顯然，歐佩克內(nèi)部成員國的信任危機正在加劇。聯(lián)盟也是想通過增產(chǎn)來提高歐佩克的凝聚力。

如果歐佩克與美國在能源的角力是西線，那么另一邊局勢緊張的委內(nèi)瑞拉則可以稱為東線。事實上，近些年美國對委內(nèi)瑞拉持續(xù)高壓。2019年，美國全面禁止進口委內(nèi)瑞拉原油；2025年更升級“二級制裁”，對購買委原油的第三國加征25%關(guān)稅。

2025年3月，美國財政部發(fā)布公告，要求逐步終止雪佛龍公司與委內(nèi)瑞拉的石油交易，撤銷此前給予的特殊許可證，截止期限為4月3日。這已是美國自2019年以來第17次升級對委制裁，直接導致委內(nèi)瑞拉原油出口量從2018年的200萬桶/日降至2025 的60萬桶/日。

請注意，美國企業(yè)雪佛龍卻手握豁免權(quán)，以每桶低于市場價12美元的價格采購委內(nèi)瑞拉重油，經(jīng)加勒比海島國提純后高價轉(zhuǎn)售歐洲。這種“制裁圍堵+美企牟利”的雙標模式，與俄油限價令下的灰色交易如出一轍。

制裁的背后是明確的戰(zhàn)略意圖。委內(nèi)瑞拉擁有全球最大已探明石油儲量，其重油資源若能正常開發(fā)，將對美國頁巖油和歐佩克形成雙重沖擊。美國的封鎖政策，既為本土頁巖油騰出市場空間，又削弱了中國、俄羅斯在拉美能源領(lǐng)域的影響力，以及中國在委內(nèi)瑞拉的能源需求。

換言之，美國打擊委內(nèi)瑞拉可以“一箭多雕”。這就能理解老美為何迫不及待地要在委內(nèi)瑞拉顯示武力。

更加想當然的是，美國企圖迫使中國在能源領(lǐng)域內(nèi)就范。前不久的中美關(guān)稅談判中，美國代表拋出的特殊條款引發(fā)廣泛關(guān)注：要求中國擴大美國原油進口規(guī)模，同時減少從俄羅斯、中東國家的采購量。這一超越關(guān)稅范疇的要求，被業(yè)內(nèi)解讀為“能源控制權(quán)爭奪戰(zhàn)”——在本土頁巖油面臨虧損壓力的背景下，美國試圖通過政治手段為其石油打開亞洲最大市場。

但市場規(guī)律終究難以違背。2025年第一季度，美國對華石油出口量同比暴跌97%，在中國進口市場的占比僅剩0.3%。原因之一在于美國原油的競爭力短板，其頁巖油成分特殊，需額外預處理增加成本，且跨太平洋運輸?shù)倪\費比波斯灣原油高40%。相比之下，俄羅斯遠東管道直達中國東北，沙特超大型油輪可?？繉幉ǜ?，物流成本優(yōu)勢顯著。

更為重要的是，作為全球性大國，能源多元化格局必須保障。在美國政府揮舞關(guān)稅大棒、科技大棒的眼下，讓中國大批量進口美國石油顯然不太可能。

也就在這個時候，歐佩克連續(xù)增產(chǎn)如同“神助攻”。隨著國際油價徘徊在60-70美元區(qū)間，美國頁巖油的價格劣勢進一步凸顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，中國石油進口繼續(xù)保持多元化格局——俄羅斯、沙特阿拉伯依然是中國石油進口前兩大渠道。馬來西亞超過伊拉克，躍居至第三名；巴西升至第五、加拿大排名第十、美國降至第15名。

可以預判，未來一段時期內(nèi)，全球經(jīng)濟將運行在低油價時代。由此也會對國內(nèi)多個行業(yè)產(chǎn)生重大影響。

比如煤化工行業(yè)。筆者曾在2014年采訪過中國工程院金涌院士獲悉，原油期貨價格80美元/桶是煤化工產(chǎn)業(yè)的盈虧點。即便如今煤化工科技進步，其盈虧線也不會下降太多。也就是說，若國際原油價格持續(xù)低位徘徊，那么煤化工行業(yè)將面臨虧損。再比如，新能源汽車行業(yè)或也將受到影響。若油價持續(xù)低位運行，燃油車的吸引力將回歸，而新能源汽車行業(yè)將面臨產(chǎn)銷壓力。

政策層面已提前布局。工信部等7部門聯(lián)合印發(fā)的《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026 年）》明確“不涉及現(xiàn)有化工產(chǎn)能去化”，產(chǎn)能優(yōu)化重點指向未來新項目，而非當前裝置。例如，對煉油、乙烯、PX等傳統(tǒng)領(lǐng)域，僅要求“嚴控新增產(chǎn)能、科學調(diào)控投放節(jié)奏”，對現(xiàn)有老舊裝置則以“改造升級”為主，不強制淘汰。這意味著短期內(nèi)行業(yè)供給端不會出現(xiàn)大幅收縮。

《方案》要求“嚴格執(zhí)行新建煉油項目產(chǎn)能減量置換”“防范煤制甲醇行業(yè)產(chǎn)能過剩風險”。隨著新增產(chǎn)能增速放緩，疊加老舊裝置改造提升效率，傳統(tǒng)化工品的供需格局將逐步改善，煤化工行業(yè)的盈利中樞有望企穩(wěn)回升。

當然，低油價對石油化工行業(yè)而言將帶來結(jié)構(gòu)性機遇。從產(chǎn)業(yè)鏈前端來看，原料價格的下跌帶動了化工產(chǎn)品成本的降低，化工行業(yè)的前端企業(yè)將直接受益。而油化工下游產(chǎn)品無處不在，如衣物、電腦、手機等。即便個人收入未變，但成本的大幅降低將顯著提升購買力，促使消費更多商品。油化工產(chǎn)品價格的降低將提升消費者的購買力，尤其是在需求增加的背景下，油價下跌有利于提升普通民眾的生活水平。

總結(jié)來說，歐佩克的增產(chǎn)決策，本質(zhì)是全球能源權(quán)力重構(gòu)的必然結(jié)果。在這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，美國試圖通過政治施壓和制裁維持霸權(quán)，歐佩克依靠成本優(yōu)勢奪回市場，而中國則在多元供應中筑牢安全防線——石油市場的規(guī)則正在改寫，誰能掌握成本與技術(shù)的雙重優(yōu)勢，誰就能笑到最后。

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