2025年10月13日，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎將花落誰家？重新發(fā)出這篇2024年寫的文章。

原本就想簡簡單單地寫下對今年諾獎得主的預(yù)測，但真開始動筆，難以忘懷的求學(xué)往事就洶涌而出，文章越寫越長。請允許我先啰嗦一下，這些回憶貌似與預(yù)測無關(guān)，但你耐心看完就會發(fā)現(xiàn)學(xué)術(shù)發(fā)展總是密不可分的。

不過，我現(xiàn)在主要的職業(yè)是經(jīng)濟(jì)分析、投資管理和資產(chǎn)配置。最近大家的注意力都在經(jīng)濟(jì)政策和股票市場，為了節(jié)約大家的時間，我還是把最主要的幾組預(yù)測放在開頭。

大家可以先看看我在2023年做的預(yù)測視頻，當(dāng)時預(yù)測了三組獲獎?wù)?，今年依然有效?br/>

收入不平等，公共財政：Thomas Piketty；

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，抵押品的經(jīng)濟(jì)機(jī)制：Nobuhiro Kiyotaki、John Moore、John Geanakoplos；

行為金融學(xué)，公司金融，以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展背后的法律根源：Andrei Shleifer， Robert Vishny。

2023年獲獎的是Claudia Goldin，我完全沒有預(yù)測到。

不過在這個視頻結(jié)尾，我提到其他幾組可能獲獎的經(jīng)濟(jì)學(xué)獎包含了2024年獲獎的Daron Acemoglu,Simon Johnson,James Robinson。因為他們一直是大熱門，反而沒有在視頻里強(qiáng)調(diào)，但在2024年的這篇文章里，我寫出了Acemoglu（見下）。這樣，今年再次頒發(fā)給與政治經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的學(xué)者可能性就不大了 。

去年給出的名單基本不變，略微調(diào)整，把可能性高的國際貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)組織放在前面，另外補(bǔ)充國際金融（2023年視頻結(jié)尾提到）和實驗經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域有突出貢獻(xiàn)的學(xué)者，按照個人理解的獲獎可能性排列。

國際貿(mào)易：Anne Krueger、Elhanan Helpman、Gene Grossman、Maurice Obstfeld、Marc Melitz、Samuel Kortum；

產(chǎn)業(yè)組織：Timothy Bresnahan、Ariel Pakes、Steven Berry、Robert Porter（2023年視頻結(jié)尾提到）；

宏觀：Philippe Aghion、Peter Howitt、Michael Woodford；

實驗經(jīng)濟(jì)學(xué)：John List

國際金融：Kenneth Rogoff

微觀：David Kreps、Ariel Rubinstein。

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)：Daron Acemoglu、Timothy Besley、Torsten Persson、Guido Tabellini；

特別提一句，諾獎忽視了Michael Jensen是個巨大的錯誤，他對企業(yè)本質(zhì)的開創(chuàng)性研究，是經(jīng)濟(jì)學(xué)論文引用率排名第一位的，其實際貢獻(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于Ronald Coase.

2001-2002年的諾獎故事

2001年我剛到明尼蘇達(dá)大學(xué)經(jīng)濟(jì)系讀博士的時候，最期待的就是系里的老師獲獎。那一年的獎頒給了對“信息不對稱”現(xiàn)象做出突破性貢獻(xiàn)的三位微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家Geroge Akerlof、Michael Spence和Joseph Stiglitz。他們的研究我們在國內(nèi)的中級微觀課和博弈論課上都學(xué)過，還算是比較熟悉。應(yīng)該說，那一年最失望的人也許是張五常教授，因為他的主要研究領(lǐng)域也是信息不對稱。

2002年的獎給了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的開創(chuàng)者，心理學(xué)家Daniel Kahneman和實驗經(jīng)濟(jì)學(xué)的開創(chuàng)者Vernon Smith，至少在我們系這個結(jié)果是無人預(yù)料到的。

原因很簡單，第一，經(jīng)濟(jì)學(xué)家里群星璀璨，夠資格拿獎的人實在太多了。大家都盼著自己系里的老師獲獎，比如Leonid Hurwicz和Edward Prescott。我印象特別深刻的是在金融系上張春教授的《公司金融》課學(xué)習(xí)信息不對稱的影響時，他就說這個領(lǐng)域貢獻(xiàn)最大，最應(yīng)該獲獎的就是Hurwicz。

第二，明大經(jīng)濟(jì)系出了名地強(qiáng)調(diào)“人人理性”的正統(tǒng)觀點，自然把強(qiáng)調(diào)“人不理性”的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)視為異端。

頒獎結(jié)果出來那天，我后來的導(dǎo)師Jan Werner教授就說你們只有可能在我的《金融經(jīng)濟(jì)學(xué)》課上聽到一點與行為金融學(xué)有關(guān)的概念。他指的是當(dāng)未來的風(fēng)險極度不確定時，理性人會表現(xiàn)出“模糊厭惡”，也就是會先考慮各種各樣最差的情況，再從中選擇最好的結(jié)果，這也就是所謂的“最大化最小結(jié)果”決策原則。說到底，這還是一種基于“人人理性”假設(shè)而推導(dǎo)出的理論，與行為經(jīng)濟(jì)學(xué)沒啥直接聯(lián)系。

不過，我認(rèn)真找來Kahneman教授的研究來學(xué)習(xí)，從此就一發(fā)不可收拾地愛上了行為經(jīng)濟(jì)學(xué)和正統(tǒng)金融學(xué)結(jié)合的產(chǎn)物：行為金融學(xué)。這讓我在2017年準(zhǔn)確預(yù)測到了Richard Thaler的獲獎。

現(xiàn)在，了解行為經(jīng)濟(jì)金融學(xué)的人很多了，我就不再推薦那些Kahneman和Thaler寫的書，但強(qiáng)烈推薦暢銷書作家Michael Lewis的《思維的發(fā)現(xiàn)》（The Undoing Project）。這本書講述的是Kahneman與長期合作者Amos Tversky的故事。我還沒有讀完此書，但憑簡介我的直覺是如果能夠拍成電影，應(yīng)該會像講述博弈論專家John Nash的電影《美麗心靈》一樣獲得奧斯卡獎，Nash在1994年獲得了諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎。

順便說一句，雖然公認(rèn)的說法是迄今為止獲獎的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家只有Kahneman、 Robert Shiller和Thaler三位，但嚴(yán)格來說，還有兩位前諾獎得主強(qiáng)調(diào)了心理學(xué)和“非理性”的重要性，一位是1978年獲獎的Herbert Simon，一位就是前面提到的Akerlof。

今年Geoffery Hinton憑借“人工智能之父“的冠名獲得物理學(xué)諾獎，他之前還拿過圖靈獎。而Simon則是真正推動人工智能研究在1950年代起步的領(lǐng)軍者，他也是先拿圖靈獎，再拿諾獎。他還在人工智能和心理學(xué)兩個幾乎沒有關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域拿了學(xué)術(shù)終身成就獎。他強(qiáng)調(diào)人類決策的“有限理性”和“足夠滿足”，都對后來行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的產(chǎn)生起到了關(guān)鍵的“助推”作用。

神奇的是，Simon拿的是政治學(xué)博士學(xué)位。他還精通中國的琴棋書畫，取了個中文名字“司馬賀”?？v觀整個學(xué)術(shù)界的天才和通才，司馬賀也是最耀眼的明星之一。

2004年宏觀老師獲獎

到了2003年頒獎前，系里老師都瘋傳Prescott將與學(xué)生Finn Kydland獲獎，沒想到期望越大，失望越大。獲獎?wù)呤怯嬃拷?jīng)濟(jì)學(xué)家Robert Engle和Clive Granger，而當(dāng)時的明大經(jīng)濟(jì)系最出名也最惹同行生氣的就是不把計量經(jīng)濟(jì)學(xué)列入必修課。

在每一個新生入學(xué)引導(dǎo)課上，Prescott總會強(qiáng)調(diào)你們不要去上計量課，只要學(xué)好我獨創(chuàng)的“校準(zhǔn)”量化分析方法就好。當(dāng)時我們都傻傻地開心至極，覺得很快就會掌握了高人一等的獨門絕技。只有等到快要畢業(yè)時才領(lǐng)會到，要是掌握點傳統(tǒng)的計量方法，無論找學(xué)術(shù)工作還是業(yè)界的工作都會容易很多，但那個時候后悔也來不及了。

Prescott和Kydland終于在2004年獲獎，但讓我們這些學(xué)生超級震驚的是，就在獎項公布的前一天（也許是前兩三天），Prescott宣布跳槽到亞利桑那州立大學(xué)。當(dāng)時的傳言是他提前得知即將獲獎，因為與系里或者文理學(xué)院發(fā)生矛盾，所以決定要把榮譽(yù)留給另外一所大學(xué)。

系里慶祝晚宴上，全美宏觀頂尖學(xué)者云集，唯獨缺了曾經(jīng)在系里長期任教的Thomas Sargent和Christopher Sims，原因就是他們與Prescott在對待計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法上的矛盾，不過兩人在2011年獲獎。當(dāng)晚，Sargent的賀信里面有一句話“Ed，別忘記過去這么多年是誰支付了你的工資！”，這讓全場捧腹大笑。

2022年，Prescott仙去。我在滿懷感念的時候讀到他在當(dāng)年正式領(lǐng)獎前公開的自述里，特意說明了與學(xué)院的確存在矛盾，原因是學(xué)院不支持他倡導(dǎo)的向年輕學(xué)者進(jìn)行資源傾斜的計劃。時過境遷，我們都難以評價誰是誰非。總之那一年的諾獎結(jié)局，是我學(xué)生年代最興奮也最失落的時候，我相信對于明大來說，也是一樣的感覺。

順便說一句，在Prescott最風(fēng)光的時候，他開創(chuàng)的以人人理性來解釋宏觀周期波動的理論幾乎一統(tǒng)全美宏觀研究，凱恩斯的政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)必要性的思想幾乎被徹底放棄。而真正改變這一局面的，讓凱恩斯重新活過來的，其實就是前面提到的Akerlof，他借助了司馬賀的“足夠滿意”思想，質(zhì)疑“人人理性”假設(shè)的必要性，這啟發(fā)了后來的研究者提出了“新凱恩斯主義”。

新學(xué)說用經(jīng)濟(jì)中真實存在的各種不完美現(xiàn)象（例如信息不對稱或者其他“摩擦”）去解釋經(jīng)濟(jì)的周期波動，從而再次為政府適度干預(yù)的合理性進(jìn)行辯護(hù)。如今，宏觀里面這兩派思想幾乎統(tǒng)一成共同分析框架“動態(tài)隨機(jī)一般均衡模型”（簡稱DSGE）。

坦率講，這個分析框架是極度的高深莫測，而且越來越和人工智能領(lǐng)域里的最新技術(shù)結(jié)合到一起，越來越像天書。

在現(xiàn)實世界里，宏觀是距離每個人最近的，也是人人都可以談?wù)摰?。我們?dāng)然不能苛求普通人的分析達(dá)到學(xué)界的框架，但依我淺見，在現(xiàn)實問題上，能夠以IS-LM-PC模型分析封閉和開放經(jīng)濟(jì)體（分別代表影響GDP和利率水平的財政政策，貨幣政策以及就業(yè)與通脹的權(quán)衡，其中PC是菲利普斯曲線），或者同時分析三大宏觀市場（商品與服務(wù)市場、信貸市場、外匯市場）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家也是鳳毛麟角的。更有甚至，在國內(nèi)某些曝光率極高的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，是完全不相信經(jīng)濟(jì)學(xué)基本分析框架，完全憑借個人經(jīng)驗和觀察出謀劃策的。

2007年微觀老師獲獎

2007年，Hurwicz終于與Eric Maskin和Roger Myerson一道以對“機(jī)制設(shè)計理論”的研究貢獻(xiàn)獲獎，這其實就是合同理論，或者委托代理理論的基礎(chǔ)。這一理論的最早獲獎?wù)呤荍ames Mirrlees和William Vickery（1996），后來的獲獎?wù)甙ˋlvin Roth（2012），Oliver Hart和 Bengt Holmstrom（2016）。順便說一句，諾獎委員會把Hart和Holmstrom組合在一起，卻遺漏了不可或缺的合作者Sanford Grossman與John Moore，實在有點說不過去。

我在這些理論及其應(yīng)用領(lǐng)域如拍賣機(jī)制上也花費了大量時間進(jìn)行研究。但大家絕對意想不到的是，我主要是在明大卡爾森商學(xué)院的會計系課程上深入學(xué)習(xí)這些理論的。將來大家見到會計系做理論研究的博士，千萬要記得respect!

在系里的慶祝晚宴上，三位獲獎?wù)吆退麄兊膶W(xué)生聚集一堂，我見到了睽違已久的Hurwicz。真正知道他的名字還是在1998年在國內(nèi)遇到他的學(xué)生田國強(qiáng)教授。獲獎時他已經(jīng)90歲，創(chuàng)下了諾獎得主的年齡記錄。當(dāng)時他已經(jīng)坐在輪椅上，行動不便，后來也無法親身前往挪威領(lǐng)獎，隔年他就仙逝了。

雖然Hurwicz只在2002年教過我們兩個月，相比一年級遇到的八位微觀和宏觀教授，Hurwicz教授的內(nèi)容是最簡單也最不燒腦的，但他做的兩件事情徹底塑造了我。

第一，Hurwicz是唯一親自批改我們作業(yè)的老師。當(dāng)時他已經(jīng)85歲了，他的作業(yè)非常簡單，我自覺答題完美，但我完全沒想到各種細(xì)節(jié)錯誤，特別是標(biāo)點符號的錯誤，都被老師一一挑出來修改。

第二，明尼蘇達(dá)的冬天是出了名的天寒地凍。有一次大雪紛飛，交通不便，助教提前郵件通知我們，上午9點的課老師可能晚到。那天我及時趕到了課堂，大部分同學(xué)都還沒來，但Hurwicz已經(jīng)來了。

這兩件事情我終生難忘，前者教會了我事事嚴(yán)謹(jǐn)，文章不寫一句空；后者教會了我嚴(yán)格守時與待人以誠。

取得諾獎這樣的終身成就固然可喜，但在系里兩次諾獎慶祝晚宴上，Prescott的太太和Hurwicz的孩子都說，最開心的是拿到獎金就可以修理家里的廚房，或者是對醫(yī)療費用減少擔(dān)心。

與他們在學(xué)界和系里享受到崇高的學(xué)術(shù)地位不同的是，只要他們固定在一個學(xué)校，薪水增速就會非常緩慢，以至于很可能比不上剛畢業(yè)任教的年輕教授。Hurwicz80多歲還在教書就是希望補(bǔ)貼家用，Prescott臨時跳槽恐怕也有這方面的考慮。更重視有潛力的年輕人，是西方文化的傳統(tǒng)。在中國學(xué)界這樣“尊老”表現(xiàn)最典型的地方，這樣的待遇差別是完全不可想象的。

金融危機(jī)與宏觀諾獎

我在經(jīng)濟(jì)系讀書的那幾年，系里微觀研究方向非常小眾（以至于我要到會計系學(xué)習(xí)合同理論），最熱門的方向自然是宏觀和國際宏觀，每年畢業(yè)的超級明星都集中在這兩個領(lǐng)域。

客觀來說，在2008年金融危機(jī)爆發(fā)前，可能是所有宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家自我感覺最好的時候。兩派理論有融合之勢，學(xué)科里面沒有什么重大疑難問題。美國經(jīng)濟(jì)一片繁榮，宏觀這頭猛獸似乎已經(jīng)被美聯(lián)儲降伏，美聯(lián)儲，世界銀行，IMF里新招的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家基本上都來自兩派掌門人的學(xué)生。

當(dāng)然，這一切在2008年之后全變了。宏觀被媒體批評得一無是處之時，過去被兩派掌門人打壓的學(xué)者也紛紛跳出來怒批過去宏觀走的是“歪門邪道”，這其中就包括了2008年的諾獎得主Paul Krugman。

不過，這些挑戰(zhàn)反而給宏觀研究帶來了新的力量。應(yīng)該說過去十六年是宏觀蓬勃發(fā)展的年代，也可能正是因為這個原因，宏觀在過去的獲獎比例明顯高出了其他分支。除了前面提到的獲獎?wù)?，其他的得主包括Edmund Phelps（2006），Peter Diamond、Dale Mortensen、Christopher Pissarides（2010）， William Nordhaus、Paul Romer (2018)。

2022年獲獎的Ben Bernanke的研究領(lǐng)域也應(yīng)該被歸入宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。但另外兩位得主Douglas Diamond和Philip Dybvig就跟宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)完全沒有關(guān)系。他們?nèi)艘驗椤般y行危機(jī)”的研究組合在一起貌似有趣，實際上并不合理。

Bernanke更大的貢獻(xiàn)是把宏觀和金融這樣兩個過去獨立的研究領(lǐng)域連接到一起，而這個研究是他和Mark Gertler一起完成的。在這個領(lǐng)域做出開創(chuàng)性貢獻(xiàn)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家還包括前面提到的Moore，日裔經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nobuhiro Kiyotaki（清瀧信宏），以及John Geanakoplos。

他們共同的貢獻(xiàn)就是創(chuàng)立了打通宏觀與金融的“資產(chǎn)負(fù)債表理論”。他們的偉大之處在于第一次在宏觀分析框架下講清楚企業(yè)和家庭資產(chǎn)負(fù)債表受到外部沖擊后，負(fù)面效果在彼此之間如何相互傳遞，相互影響，最終逐步放大，造成宏觀周期衰退和波動。這樣的成就徹底超越了包括凱恩斯，宏觀與金融的諾獎得主在內(nèi)的前人。但這也給了諾獎委員會莫大的難題，按規(guī)則每次獲獎不能超過三人，又要兼顧其他領(lǐng)域的眾多候選人，最終總是免不了遺憾。

特別需要強(qiáng)調(diào)的是，世人聽到的“資產(chǎn)負(fù)債表”理論都和野村經(jīng)濟(jì)學(xué)家辜朝明綁定在一起。但事實上，辜朝明的觀點與上面的貢獻(xiàn)沒有任何關(guān)系，他純粹只是給凱恩斯的“有效需求不足”理論套了一個會計名詞的外殼，兩者沒有任何實質(zhì)區(qū)別。他在多本著作里反復(fù)聲稱自己的研究成果超越了Bernanke和其他宏觀諾獎得主，或者學(xué)界抄襲了他的成果，純粹是“無知者無畏”。

假如今年諾獎繼續(xù)偏愛宏觀，那么最有可能獲獎的應(yīng)該是Philippe Aghion 和 Peter Howitt。他們最大的貢獻(xiàn)在于將熊彼特的“創(chuàng)造性破壞”的思想融入到宏觀分析框架，從而第一次講清楚新企業(yè)與老企業(yè)之間圍繞技術(shù)，產(chǎn)業(yè)布局和組織結(jié)構(gòu)的競爭與創(chuàng)新，以優(yōu)勝劣汰的殘酷過程，帶動經(jīng)濟(jì)的增長。原本宏觀分析框架就已經(jīng)超級復(fù)雜，加入企業(yè)微觀競爭機(jī)制聽著容易實則極具挑戰(zhàn)。

如今，談?wù)摗靶沦|(zhì)生產(chǎn)力”成為顯學(xué)，但恕我直言，如果沒有讀過Aghion和Howitt的研究，這些談?wù)摶径际菬o源之水，無本之木。讀過才會真正知道，現(xiàn)在那些向大企業(yè)傾斜的鼓勵性政策，更大的可能是導(dǎo)致大小企業(yè)之間的競爭更加不平等，而占據(jù)絕對數(shù)量和雇傭大量工人的小企業(yè)選擇躺平，只會讓經(jīng)濟(jì)中的全要素生產(chǎn)率（TFP）下降。

Aghion和Howitt的建議是只有創(chuàng)造小企業(yè)生存的環(huán)境，讓大小企業(yè)公平競爭，小企業(yè)才會有更多的發(fā)明創(chuàng)造，帶動TFP的上升。對這些話題有興趣的，我強(qiáng)烈推薦Aghion與合作者的著作《創(chuàng)造性破壞的力量》，這本書應(yīng)該每個中學(xué)生都可以看懂。但只有看到大師的思想，你們才會發(fā)現(xiàn)大多數(shù)分析創(chuàng)新、競爭與增長的文章味同嚼蠟或者毫無洞察力。

當(dāng)然，宏觀領(lǐng)域的潛在獲獎?wù)甙―aron Acemoglu、Michael Woodford等人。前者無需介紹了，其研究在經(jīng)濟(jì)學(xué)界的引用率高居第二位（第一位Andrei Shleifer更是遙遙領(lǐng)先的大神，憑一己之力改寫了眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)分支領(lǐng)域，對我影響最大的精神導(dǎo)師。近期引起新聞小熱點的政府“掠奪之手”vs“援助之手”，只不過是他多年前的小小創(chuàng)新而已）。

宏觀之外，Acemoglu在勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)，新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)都做出了杰出的貢獻(xiàn)。據(jù)說Acemoglu與Aghion和Howitt曾經(jīng)展開競爭，比誰先寫出一本可以傳世的宏觀博士基礎(chǔ)教材。Aghion和Howitt完成了《增長經(jīng)濟(jì)學(xué)》，但還是比Acemoglu的《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長導(dǎo)論》晚了一年。

我強(qiáng)烈推薦Acemoglu與Simon Johnson最新的力作《權(quán)力與進(jìn)步》。在這本書里，兩人回顧千年技術(shù)進(jìn)步史，一改學(xué)界傳統(tǒng)的樂觀觀點，指出技術(shù)進(jìn)步在絕大多數(shù)時間里給勞動者帶來的都是更悲慘的結(jié)局，或者更多人失業(yè)，或者更長的工作時間，以及更低的收入，真正獲益的是當(dāng)權(quán)者。而我們熟悉的技術(shù)進(jìn)步帶來樂觀的結(jié)果，反而是一種少見的結(jié)果，背后離不開戰(zhàn)爭，疫情等造成的人口大量減少，或者工會的力量。

ChatGPT崛起之后，人工智能領(lǐng)域一片歡呼聲，Elon Musk、 Bill Gates即使發(fā)出一些警告實際上也屬于“謹(jǐn)慎樂觀派”。而學(xué)術(shù)界最大的反對聲音，一個就是前面提到今年獲得物理諾獎的Hinton，另外一個就是Acemoglu。如果諾獎委員選擇Acemoglu，那就非常有意思了。

至于Woodford，他的主要貢獻(xiàn)是把對貨幣政策的分析納入到宏觀的DSGE框架，并與Bernanke一道為通脹目標(biāo)制提供了理論基礎(chǔ)。與他們一樣重磅的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家還有不少，例如Robert Barro、 Gregory Mankiw等。

國際貿(mào)易領(lǐng)域的潛在獲獎?wù)?/strong>

2008年之前，由于缺乏重要的難題，傳統(tǒng)宏觀研究并沒有多熱鬧，真正熱鬧的是國際宏觀，也就是國際貿(mào)易和國際金融。當(dāng)時，國際金融最有意思的研究主要來自哈佛，而明大經(jīng)濟(jì)系在國際貿(mào)易研究上和其他幾所大學(xué)風(fēng)頭正盛。

實際上，國際貿(mào)易是明大經(jīng)濟(jì)系傳統(tǒng)強(qiáng)項。Anne Krueger就是在明大任教時提出了著名的“尋租理論”和國際貿(mào)易的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)，我們在29年前讀書時就學(xué)過。她今年已經(jīng)90歲，遲遲未能獲獎在我看來是件難以理解的事情。

近年來，經(jīng)濟(jì)諾獎的研究主題與現(xiàn)實世界關(guān)注的話題（例如貧窮、氣候、危機(jī)、性別等）密切相關(guān)。而貿(mào)易問題的重要性與這些是并駕齊驅(qū)的，Krugman獲得諾獎已經(jīng)是16年前的事了（當(dāng)年沒有頒獎給Avinash Dixit是一個很大的遺憾）。相比這些年貿(mào)易領(lǐng)域的活躍，諾獎委員會的靈敏度顯然不夠。

如果今年頒獎給貿(mào)易領(lǐng)域的杰出學(xué)者，除了前面提到的Krueger，最大的希望個人猜測是Elhanan Helpman、Gene Grossman、Maurice Obstfeld，其次則是相對年輕的Marc Melitz和Samuel Kortum。

Helpman和Krueger一樣研究了國際貿(mào)易中政治利益集團(tuán)推動的保護(hù)主義，但他更為人熟知的是與Krugman合作關(guān)于產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易的研究。這個研究突破基于兩個假設(shè)，消費者偏愛多樣化產(chǎn)品（理論基礎(chǔ)來自Stiglitz和Dixit），產(chǎn)業(yè)內(nèi)規(guī)模報酬遞增。與Krugman更注重產(chǎn)業(yè)不同的是，Helpman更注重跨國公司在貿(mào)易中扮演的角色。簡單來說，國際貿(mào)易并非國家與國家之間的貿(mào)易，而是跨國企業(yè)與企業(yè)之間的貿(mào)易。

如果說第一代貿(mào)易理論是基于產(chǎn)業(yè)外的“比較優(yōu)勢”（Bertil Ohlin在1977年獲獎），Krugman和Helpman的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易理論屬于第二代，被稱為“新貿(mào)易理論”，Grossman和 Obstfeld都是這個領(lǐng)域的杰出學(xué)者。

而第三代“”新新貿(mào)易理論”就是Melitz重視的國際貿(mào)易對國內(nèi)企業(yè)競爭的影響，以及Kortum發(fā)展的國際貿(mào)易萬有引力理論（其合作者Jonanthan Easton已經(jīng)去世）。第三代理論的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在能夠?qū)H貿(mào)易中的實際可觀察數(shù)據(jù)有更好的解釋，而且可以與現(xiàn)有的其他理論（例如前面提到的創(chuàng)造性破壞理論，新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)等等）很好地結(jié)合在一起。

產(chǎn)業(yè)組織領(lǐng)域的潛在獲獎?wù)?/strong>

有意思的是，Kortum學(xué)術(shù)創(chuàng)造力最活躍的時候恰恰是他任教明大之時。由于經(jīng)濟(jì)系要求通過四門博士資格考試（很多名校只要求兩門），也就是宏觀，微觀外加兩門分支領(lǐng)域。我在二年級選擇了“金融經(jīng)濟(jì)學(xué)”和“產(chǎn)業(yè)組織”，Kortum就是產(chǎn)業(yè)組織課的兩位教授之一。

可惜的是，我最喜歡的是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)，讀產(chǎn)業(yè)組織純粹為了通過資格考試，除了覺得Kortum論文里面的理論模型總是非常簡潔美觀之外，幾乎完全沒有想過要去專研，考試順利通過之后就更是沒用心關(guān)注了。

不過，產(chǎn)業(yè)組織的另外一位教授重點介紹了實證分析方法，雖然考試結(jié)束后我就徹底忘光，但至少還記得這些方法突破主要來自于Timothy Bresnahan、Ariel Pakes、Steven Berry、Robert Porter等人。如果說近幾年國際貿(mào)易問題特別引人關(guān)注，那么與之緊密聯(lián)系的產(chǎn)業(yè)組織問題也是頭條最愛。產(chǎn)業(yè)組織理論的集大成者Jean Tirole獲獎也已經(jīng)是十年前的事了，再考慮到諾獎委員可能優(yōu)先考慮年齡，我大膽推測上述四人中的三位獲獎在今年的概率是最大的。

政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的潛在獲獎?wù)?/strong>

論重要性與國際貿(mào)易，產(chǎn)業(yè)組織能夠相提并論的，我覺得就是競爭日趨白熱化的黨派政治了。在新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，除了前面提到的Acemoglu、Johnson及其合作者James Robinson呼聲很高之外，遲早都將獲獎的“三人幫”還有Timothy Besley、Torsten Persson和Guido Tabellini（這個領(lǐng)域的重磅學(xué)者Alberto Alesina已經(jīng)去世）。

我求學(xué)和在香港大學(xué)金融系任教期間，主要的興趣在于金融和應(yīng)用微觀領(lǐng)域，沒怎么關(guān)心過國際貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)組織的研究，倒是讀了很多“新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)”。任何關(guān)心國家大事的人，只要拿起這個領(lǐng)域的好文好書，必然是放不下的。

雖然這個領(lǐng)域的名著很多，但絕大多數(shù)都是對歷史事件的解讀，而這些很難滿足我這樣偏愛理論模型和分析框架的人。這個領(lǐng)域真正讓我愛不釋手的書并不多，而我在港大任教最后一年讀到Besley和Persson的《繁榮的支柱：發(fā)展集群的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》就極其珍貴。

他們提出了一個前所未有，簡潔美觀，層層推進(jìn)的解釋國家繁榮與失敗的理論分析框架，極好地彌補(bǔ)了Acemoglu與Robinson在《國家為什么失敗》一書里缺乏理論模型的缺陷。當(dāng)時我就希望，徹底掌握這套分析框架后，可以想辦法把金融對發(fā)展的作用融入其中。

只不過如今的學(xué)術(shù)越做越細(xì)越做越精，而我的興趣愛好過于廣泛，經(jīng)常從一個領(lǐng)域跳到另外一個領(lǐng)域，犯了學(xué)術(shù)的大忌，最終自然是一無所成的。離開學(xué)界進(jìn)入經(jīng)濟(jì)金融的實踐領(lǐng)域，我親身體驗到良性金融發(fā)展對于中國經(jīng)濟(jì)和社會的重要性，也親眼目睹了一些著名經(jīng)濟(jì)金融教授鼓吹不受節(jié)制的“自由化”帶來的累累惡果。

如何理性地看待金融發(fā)展，金融到底是羞恥的代表，還是國之重器，將在很大程度上決定國家的未來。

其他領(lǐng)域的潛在獲獎?wù)?/strong>

在我的博士導(dǎo)師組里，一位老師說過一句話，“對于做理論的人來說，經(jīng)濟(jì)學(xué)只有兩個分支：微觀和應(yīng)用微觀，宏觀也是應(yīng)用微觀”。以我現(xiàn)在的見識，這句話是對的。所以前面列舉的國際貿(mào)易、產(chǎn)業(yè)組織、新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融也毫無疑問都是應(yīng)用微觀。

如果今年的諾獎頒給純粹微觀理論的學(xué)者，我想最大的可能是David Kreps和Ariel Rubinstein以對博弈論的貢獻(xiàn)而獲獎。

而其他應(yīng)用微觀領(lǐng)域，潛在獲獎?wù)弑姸?，我非常期待網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)的開創(chuàng)者M(jìn)atthew Jackson能早日獲獎。考慮諾獎委員會有喜歡跨界選人的傳統(tǒng)，很可能會同時頒獎給研究網(wǎng)絡(luò)的社會學(xué)家Mark Granovetter。

這份期待的特別之處在于，我的博士論文研究信息在社交媒體和金融網(wǎng)絡(luò)中的傳遞與交流，對資本市場的價格，波動率和交易量的影響，就受到Jackson的啟發(fā)。

金融市場有很多強(qiáng)調(diào)“人人理性”的傳統(tǒng)分析框架難以解釋的現(xiàn)象。行為金融學(xué)家從人是“不完全理性”的角度來解釋部分現(xiàn)象。但我發(fā)現(xiàn)，無論是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)還是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)，都沒有重視人的社交屬性。例如，過去的模型都假設(shè)擁有信息優(yōu)勢只會獨自利用，而不會與人分享。而我發(fā)現(xiàn)，只要引入人的社會屬性，就可以對一些價格，波動率和交易量上的奇怪現(xiàn)象進(jìn)行很好的解釋，甚至不需要依賴人的不完全理性。

理論之外主要是計量經(jīng)濟(jì)學(xué)、勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)、實驗經(jīng)濟(jì)學(xué)，明星學(xué)者包括Richard Blundell、John List、Colin Camerer、George Loewenstein等人。他們和上面其他學(xué)者一樣，任何人獲獎都不意外。

我估計很少有讀者能夠耐心讀到這里，畢竟，前面提到的每個名字，即使是已經(jīng)獲獎的學(xué)者，都是絕大多數(shù)人感覺陌生的。而對于耐心讀到這里的人，我想說一個絕大多數(shù)人都聽說過的名字，就是過去幾年不斷在國際媒體和論壇上贊揚(yáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革成就的Jeffrey Sachs教授。

在可持續(xù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究，特別是實踐領(lǐng)域，他的貢獻(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)界無人可及。2022年，他獲得了著名的唐獎中的“永續(xù)發(fā)展”獎。唐獎是臺灣企業(yè)家尹衍梁在2014年效法諾貝爾獎精神捐助成立的獎項。四大獎項的其他三項是“生技醫(yī)學(xué)”、“漢學(xué)”與“法治”，每兩年頒獎一次，每項的獎金高達(dá)5千萬新臺幣，為全球最高獎金的獎項。獲獎的華人學(xué)者包括余英時，王賡武，許倬云。

我相信，假以時日，Sachs是有機(jī)會獲得諾貝爾和平獎或者經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的。

結(jié)語

在大家都把注意力集中在經(jīng)濟(jì)政策解讀，股票市場如火如荼又大起大落的時候，耗費時間寫這樣一篇充滿個人敘事，學(xué)術(shù)味濃，受眾有限的文章是吃力不討好的。

我當(dāng)然了解這個道理，我希望傳遞的信息是，與其把時間花在閱讀或者寫作并沒有多少新意的的政策解讀，或者把精力浪費在幾乎毫無營養(yǎng)的流量游戲上，用心掌握和理解前人的智慧，了解歷史的發(fā)展脈絡(luò)，更能夠幫助我們看清楚經(jīng)濟(jì)的方向與市場的走勢。

我們的投資策略已經(jīng)產(chǎn)生豐厚的成果，我們用實踐證明把精力聚焦在小眾但深邃的思想上收獲更大。

這篇文章也可以看做是我一個寫作計劃的序言。多年來，我一直有計劃寫一本書，從經(jīng)濟(jì)學(xué)諾獎來看懂經(jīng)濟(jì)思想與中國改革。

2019年，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院曾經(jīng)邀請我講授《經(jīng)濟(jì)思想與中國改革》的課程，因為疫情隔離而不得不取消。2022年，國內(nèi)一家頭部出版社與我溝通寫作一套“經(jīng)濟(jì)大神”的系列科普書，我非常有興趣，但原有的工作就已經(jīng)多到讓我喘不過氣來，我害怕答應(yīng)下來又無法準(zhǔn)時交稿。

現(xiàn)在看來，這個心愿恐怕要十年之后才有可能完成了。無論如何，先完成一個自己還算看得進(jìn)去的序言，總是一件好事。

（作者是上善資本集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，研究院院長，本文僅代表作者個人觀點）